策 华福证券 2025 年 07 月 20 日 略 研 究 策 略 定 期 报 中国本轮价格复苏的"跨时代"意义——产业经 济周观点 投资要点： 近期观点 1、 中国本轮价格复苏或将重构全球需求周期，产出周期，利润 分配和资本流动。 2、 中国产出体系的全球优势反映到资产定价上，表现为系统性 的 PB 上修。中国资产有望加速上行，人民币有望加速上行。 告 3、 重点看好非银、低 PB、恒生科技及军工，关注长债及微盘风 险。 团队成员 分析师： 李浩(S0210524050003) lh30530@hfzq.com.cn 分析师： 李刘魁(S0210524050006) llk30550@hfzq.com.cn 相关报告 1、医疗与消费周报——政策市场双轮驱动，创新 药产业加速迈向高质量发展阶段——2025.07.20 2、沪指站上 3500 点——2025.07.14 3、市场状态高频数据库——7 月第 2 周—— 2025.07.14 风险提示 全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不 健康 证 券 研 究 报 告 诚信专业发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 华福证券 | 1 美国通胀隐 ...

（2025.07.14-07.20） 合规 诚信 专业 稳健 01 全国要闻与数据跟踪 目 02 河南经济与政策跟踪 证券研究报告 分 析 师：徐至 SAC登记编码：S0730525040001 发布日期：2025年7月20日 录 03 债券市场运行跟踪 Contents 04 股票市场运行跟踪 05 券商板块周行情跟踪 n 7月14日，中国人民银行印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》的通知 n 7月14日，中央城市工作会议在北京举行 n 7月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2025年上半年国民经济运行情况 n 7月16日，国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策落实与部署 n 7月18日，国家发展改革委等部门印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施》的通知 n 7月18日，证监会发布《监管规则适用指引——会计类第5号》 n 本周公布主要数据： n 7月14日，中国人民银行发布2025年6月社融数据 n 7月15日，国家统计局发布6月份社零数据 n 7月15日，国家统计局发布6月份工业增加值数据 中国人民银行印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》的通知 n 7月14日，中国人民 ...

方案先分析客户体验与服务趋势，B2B客户对数字化不间断体验、跨渠道生态旅程等需求迫切。企业需按无接触、低接触和高接触细分销售模式，如惠普 通过新合作伙伴计划提升业绩。同时，行业领导者将分析嵌入核心流程，向"一切即服务"转型。 供应链不断发展，从功能性到动态供应链，技术推动显著，从大型机到认知技术，正形成数字供应网络，整合实体、信息等供应链，实现动态设计以快速 把握机会。动态分段和组织模式优化很关键，供应链控制塔确保端到端可见性，提升效率。 技术方面，Gartner技术周期和优先级矩阵为投资提供参考，ICT行业侧重数据集成等。高级分析提供洞察力，案例显示协作和分析可缩短订单交付周期。 B2B电子商务增长快，客户期望多样，需全渠道架构和多租户支持，不同平台各有优劣，EE在该领域领先。 华为ISC+战略目标是2020年成ICT领导者，面临内外驱动，客户行为和市场趋势要求供应链变革，技术是关键。EE提出数字供应网络愿景，需构建多方面 能力，满足客户需求。 成功关键因素包括平衡愿景与可行性、协同设计等，通过自下而上与自上而下结合实现价值。计划分阶段推进，明确产出，加强与IPD+、CRM+协作，建 立治理模型和价值监控体 ...

Reinstatement - Changhong High-Tech plans to acquire 100% equity of Guangxi Changke through issuing shares, convertible bonds, and cash payment, focusing on the R&D of special synthetic resins, with stock reinstatement [1] - Jichuan Pharmaceutical disclosed the results of the acquisition offer by Cao Fei, leading to stock reinstatement [2] - *ST Yazhen completed the verification work, resulting in stock reinstatement [3] Capital Increase and Mergers - Chiplink Integration intends to purchase 72.33% equity of Chiplink Yuezhou for 5.897 billion yuan [4] - Dongwu Securities plans to raise no more than 6 billion yuan through a private placement for subsidiary capital increase, IT and compliance investments, wealth management, bond investments, debt repayment, and working capital [4] - Weiguang Biological aims to raise no more than 1.5 billion yuan for its smart industrial base project and to supplement working capital [5] - Zhengyu Industrial plans to raise no more than 450 million yuan for the second phase of Zhengyu Intelligent Manufacturing Park and to supplement working capital [6] Equity Transfer - Liangpinpuzi's Ningbo Hanyi plans to transfer 5.10% of its shares to Wanggu Chuangtou at a price of 12.42 yuan per share, totaling 254 million yuan [7] - Dongfang Caifu's shareholder Shen Yougen intends to transfer 1% of the company's shares, with a familial relationship to the actual controller [8] External Investment and Daily Operations - Shangshi Development's wholly-owned subsidiary Quanzhou Shangshi plans to transfer its holdings in the Quanzhou Fengze District Shangshi Haishang project to Quanzhou Kaiyuan's wholly-owned subsidiaries for approximately 2.05 billion yuan [9] - Rik Chemical signed a strategic cooperation framework agreement with Shandong Dongming Petrochemical Group for collaboration in specialized polyethylene powder supply, industry ecosystem building, and new product development [10] - Huadong Pharmaceutical's wholly-owned subsidiary received approval for clinical trials of the injectable HDM2012 drug [11] - Dongrui Co. obtained additional export quotas for live pigs to Hong Kong and Macau for 2025 [12] - Kuaibingtong's largest shareholder Yang Jianxin successfully auctioned 8 million shares [13] - Pulite's subsidiary introduced strategic investor Guoyan No. 1 through capital increase and expansion [14] - Bohui Co. plans to purchase servers, data center facilities, and related services through its wholly-owned subsidiary Wuxi Jizhi Liquid Cooling Technology, with an estimated total amount not exceeding 900 million yuan [15] - Lianhuan Pharmaceutical received approval for clinical trials of the drug Riluzole [16] Performance Changes - Jiabiyou expects a net profit of approximately 107 million yuan for the first half of the year, a year-on-year increase of 57.61%, driven by increased sales of core products ARA and algae oil DHA [17] - Sanhuan Group anticipates a net profit of 1.128 billion to 1.333 billion yuan for the first half of the year, a year-on-year increase of 10% to 30%, with significant sales growth in MLCC products [18] - Shentong Technology reported a net profit of 64.278 million yuan for the first half of the year, a year-on-year increase of 111.09% [19] - Nanjing Gaoke's contract sales reached 820 million yuan for the first half of the year, a year-on-year increase of 824.68% [20]

北京市环球律师事务所上海分所 关于 江苏中天科技股份有限公司 差异化权益分派事项的 法律意见书 北京市环球律师事务所上海分所 关于江苏中天科技股份有限公司 差异化权益分派事项的 法律意见书 GLO2025SH（法）字第 06111 号 致：江苏中天科技股份有限公司 北京市环球律师事务所上海分所（以下称"本所"）接受江苏中天科技股份 有限公司（以下称"公司"或"中天科技"）的委托，根据《中华人民共和国公司 法》（以下称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下称"《证券 法》"）、中国证券监督管理委员会（以下称"中国证监会"）发布的《上市公司 股份回购规则》（以下称"《回购规则》"）、上海证券交易所（以下称"上交 所"）发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》 （以下称"《自律监管指引第 7 号》"）等有关法律、法规和规范性文件及《江 苏中天科技股份有限公司章程》（以下称"《公司章程》"）的相关规定，就公 司 2024 年度利润分配所涉及的差异化权益分派（以下称"本次差异化权益分派"） 相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书之目的，本所经办律师（以下称"本所律师"）对中天 ...

2025 年 07 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2024-07 2024-11 2025-03 通信 沪深300 相关研究报告 通信 业 研 《英伟达将恢复 H20 在华销售，核心 利好 AIDC 链—行业点评报告》- 2025.7.15 《算力公司业绩亮眼，Grok-4 发布， AWS 推出 GB200 UltraServers，看好 全球 AIDC 产业链—行业周报》- 2025.7.13 《AI 驱动光铜共进，AEC 等受益于 高速短距连接需求—行业深度报告》 -2025.7.8 海外 AI 或估值提升，国内 AI 迎基本面拐点 ——行业周报 | 蒋颖（分析师） | 雷星宇（联系人） | 陈光毅（联系人） | | --- | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | leixingyu@kysec.cn | chenguangyi@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790124040002 | 证书编号：S0790124020006 | 算力 ...

2025年7月20日 证券研究报告 关注人工智能、稳定币、机器人 ——每周主题、产业趋势交易复盘和展望 证券分析师：陈刚 执业证书编号：S0600523040001 邮箱：cheng@dwzq.com.cn 研究助理：孔思迈 执业证书编号：S0600124070019 邮箱：kongsm@dwzq.com.cn 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 目录 1、本周市场回顾 2、产业趋势交易回顾与展望 3 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 一：大盘表现 4 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 3、风险提示 2 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所 ...

中新网北京7月20日电(记者 宋宇晟)第三届链博会7月16日至20日在北京举行。今年链博会的主宾国是泰 国，主宾省是山东和广东。 记者了解到，本届链博会期间，主宾国和主宾省一起举办多场国际合作洽谈活动，展示了中泰上下游产 业供应链的深度协同，并达成多项成果。 其中，泰国知名榴莲供应商高豊的"破圈"之旅颇具代表性。通过第二届链博会，高豊成功加入百胜中国 供应商体系。 纳立·特萨提拉沙表示，泰国和中国之间有着丰富的合作机遇，特别是在山东投资者具有强大实力的战 略领域，包括新能源汽车、智能电子、数字和人工智能技术、生物基产业、物流以及国际集散中心。 本届链博会，广东组织了64家企业参展链博会，包括中兴通讯、TCL、广药集团、小鹏汽车、大疆、奥 动新能源等企业。 泰国投资促进委员会秘书长纳立·特萨提拉沙表示，广东和泰国合作历史深厚，目前已有多家来自广东 的龙头企业选择在泰国投资，涵盖电子、新能源汽车、生物科技等关键领域，这些也正是泰国国家战略 和发展重点。其中包括华为、美的、比亚迪、广汽埃安、华大基因等知名企业。他同时表示，热切期待 有更多来自广东的企业走进泰国、探索商机，愿与广东加强贸易投资与科技创新合作。 "链博 ...

长城战略咨询编制的《GEI中国独角兽企业研究报告2025》显示，从行业分布看，集成电路以56家企 业、1618亿美元估值连续四年领跑，商业航天以150%增速成为增长最快领域，前沿科技企业占比高达 70.2%。 重要新闻提示 国务院国资委：经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司 2024年中国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元 财经新闻 1. 中国雅江集团有限公司：国资委7月19日发布关于组建中国雅江集团有限公司的公告。经国务院批 准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入 国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。7月19日，国资委公布最新央企名录，共 计99家。国务院国资委关于组建中国雅江集团有限公司的公告 2. 据新华社7月19日报道，2025中国（深圳）独角兽企业大会18日在深圳举行，会上发布的研究报告显 示，2024年中国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元。 独角兽企业一般指成立时间不超过10年、估值超过10亿美元，且具备独有核心技术、独特竞争优势和市 场潜力的未上市公司。 采取法律手段的权利。同时公司呼吁同行，共同抵 ...

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