Core Insights - The report highlights a structural price recovery in the context of anti-involution, with significant price movements observed across various sectors, particularly in upstream coal, midstream agriculture, and downstream chemicals [1][2][3] - A total of 49 major products were tracked, with 19 experiencing price increases, 28 seeing declines, and 2 remaining stable as of early August 2025, indicating a clear divergence in price trends across different industries [1][2] Price Tracking of Key Production Materials - As of early August 2025, prices for key production materials showed a mixed trend, with notable increases in upstream coal products and certain chemicals, while black metals and construction materials continued to face downward pressure due to weak downstream demand [1][2] - Year-on-year data indicates that industrial prices are still in a downward trend, but the rate of decline is stabilizing, with some sectors like steel and certain chemicals beginning to recover [1][2][3] Price Changes Across Industry Chains - Recent data indicates that upstream industries remain weak, with coal prices declining by 6% to 7%, while midstream sectors show signs of recovery, with indices for bulk commodities and shipping improving [2][3] - Downstream sectors are under pressure, particularly in real estate and traditional medicine, while food prices remain stable with slight declines in certain agricultural products [2][3] Industry Price Sentiment Tracking - The report analyzes price differentials across the supply chain, revealing that upstream resource prices are generally weak but exhibit significant differentiation, with precious metals and some non-ferrous metals performing well [3] - The midstream bulk commodity index has shown signs of recovery, while the construction materials sector continues to struggle, reflecting ongoing challenges in the real estate market [3]

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Title] 奶酪主业增长稳健，H1 归母净利+86% ——妙可蓝多 2025 年中报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2025 年中报。2025 年上半年，公司实现总收入 25.67 亿元 （+7.98%），归母净利 1.33 亿元（+86.27%），扣非归母净利 1.02 亿元 （+80.10%）。2025Q2，公司实现总收入 13.34 亿元（+9.62%），归母净利 0.51 亿元（+53.06%），扣非归母净利 0.38 亿元（+44.29%）。 奶酪主业增长稳健，餐饮工业系列增速领先 1）奶酪主业增长稳健。2025H1，公司奶酪、贸易、液态奶业务收入分别为 21.36、2.30、1.87 亿元，同比增长 14.85%、3.69%、0.63%，奶酪业务收 入占主营业务收入比例由去年同期的 82.02%进一步增长至 83.67%。 2）奶酪业务收入同比、环比持续增长。2025Q2，公司奶酪、贸易、液态奶 业务收入分别为 11.06、1.29、0.92 亿元，奶酪业务收入同比、环比 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 金徽酒(603919)公司点评报告 2025 年 08 月 25 日 [Table_Title] 稳健经营夯实底盘，中高端产品增速领先 ——金徽酒 2025 年中报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2025 年中报。2025 年上半年，公司实现总收入 17.59 亿元 （+0.31%），归母净利 2.98 亿元（+1.12%），扣非归母净利 2.90 亿元（- 4.05%）。2025Q2，公司实现总收入 6.51 亿元（-4.02%），归母净利 0.64 亿元（-12.78%），扣非归母净利 0.58 亿元（-27.25%）。 300 元以上产品增速持续领先，100 元以下产品收入规模持续缩减 1）300 元以上产品增速持续领先，100 元以下产品收入规模持续缩减。 2025H1，公司 300 元以上、100-300 元、100 元以下产品收入分别为 3.80、 9.69、3.66 亿元，同比+21.60%、+8.93%、-29.78%；25Q2，公司 300 元 以上、100-300 元、100 元 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 口子窖(603589)公司点评报告 2025 年 08 月 25 日 [Table_Title] 二季度承压，静待后续改善 ——口子窖 2025 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2025 年中报。25H1，公司实现总营收 25.31 亿元，同比-20.07%， 归母净利 7.15 亿元，同比-24.63%，扣非归母净利 6.98 亿元，同比-24.90%。 25Q2，公司实现总营收 7.21 亿元，同比-48.48%，归母净利 1.05 亿元，同 比-70.91%，扣非归母净利 0.91 亿元，同比-73.41%。 上半年整体承压，电商渠道增长 1）白酒整体承压、行业分化等影响，上半年及二季度公司销量同比下滑。 25H1，公司高档/中档/低档白酒收入分别为 23.85/0.32/0.68 亿元，同比分 别-19.80%/-10.82%/-2.59%，其中高档白酒收入下滑幅度较大。25Q2，公 司高档/中档/低档白酒收入分别为 6.57/0.12/0.29 亿元，同比分别-49.64%/- 7.68%/+7 ...

长沙晚报掌上长沙8月25日讯（全媒体记者 陈星源）8月22日，2025年长沙市"一月一链""产业链+资金链"债权融 资服务与能力提升活动第四场——"现代种业及食品产业链"专场在长沙县未来智汇园举行。活动由长沙市工业和 信息化局指导，长沙市企业服务中心、长沙经济技术开发区经济发展局共同主办，长沙市现代种业及食品产业链 办公室协办。 活动聚焦现代种业及食品产业链，通过政策解读、金融产品推介与一对一银企对接，助力企业打通融资堵点、加 速产业提质升级。来自长沙经开区、产业链办公室及长沙银行、湖南银行、永赢金融租赁等10余家金融机构的负 责人，与近30位种业、食品领域中小企业代表面对面交流，现场达成多项融资意向。 "设备更新最高可享贴息50%，申报材料一次告知、一次办结。"湖南三星知识产权有限公司技术部总监唐嘉璇率 先登台，详细解读《湖南省工业企业设备更新与技术改造项目融资补贴政策》，为企业算清"政策账"。永赢金租 随后带来《设备之家平台赋能技改升级》主题分享，以典型案例展示"融资+融物"如何帮助企业零首付完成智能化 改造。 长沙银行、湖南银行分别推出"生意快贷""快乐E贷""湘企e贷""税联e贷"等链属专项产品，单笔 ...

证券研究报告 | 2025年08月25日 价格全方位多维跟踪体系（2025.08） 反内卷语境看价格结构性修复 流通领域重要生产资料价格跟踪 从绝对水平来看：截至 2025 年 8 月上旬，49 种主要产品中共有 19 种价格上 涨、28 种下降、2 种持平。上涨品种主要集中在上游煤炭（如无烟煤、焦炭 等）、中游农林（豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等）以及下游化工（硫酸、甲醇、 涤纶长丝等），表现出供需趋紧与季节性需求带动的特征；下降品种则以黑 色金属（中板、角钢、热卷）、有色金属（铜、铝、锌等）、建材（水泥、 玻璃）、部分化工（PVC、顺丁橡胶、尿素）和能源（液化气、天然气、油 品）为主。下游需求不足及供应压力较大，整体价格承压。总体来看，价格 分化明显，上游能源与部分化工品景气回升，而黑色金属和建材链继续承压。 从同比数据来看：工业品同比整体仍在下行通道，但降幅逐步磨底持平。钢 铁、部分化工品率先修复转正；有色金属、部分化工龙头品种表现亮眼，硫 酸同比涨幅收窄至 49%；而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品则仍深处 低位，市场进入"结构性修复+行业间分化"阶段。 上/中/下游不同产业链节点代表产品价格变化 近一月 ...

长城证券表示，当前全球AI浪潮持续加速，催生算力需求指数级提升，同时国产诸如DeepSeek等大模 型加速推进，考虑地缘政治及产业链稳定等因素，必定带来国产算力需求的持续攀升，将带来充分的算 力国产自主化空间，我们持续看好算力自主化相关投资机会。 8月25日，上证指数高开0.59%，随后持续震荡攀升，最高点达3883.56点，刷新10年新高纪录。除了部 分科技板块以外，多数行业板块实现上涨，其中，有色金属、通信、消费、房地产等板块表现较为活 跃。 截至收盘，沪指涨1.51%报3883.56点，深证成指涨2.26%，创业板指涨3%，科创50指数涨3.2%。A股市 场成交金额再次突破3万亿元。 港股市场表现也比较强势，恒生指数大涨超2%，恒生科技指数涨超3%，国企指数涨超2%。热门股票方 面，东风集团股份(00489.HK)盘中涨幅最高接近70%，长飞光纤涨超20%，金力永磁、金风科技、洛阳 钼业等多股涨超10%。 稀土永磁等多个板块大涨 稀土永磁板块早盘一度拉升上涨超5%，截至收盘时的涨幅仍接近4%。个股方面，金力永磁实现20%涨 停，大地熊、金风科技、中钢天源、北方稀土等多股大涨。 消息面上，工信部等三部门发 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [7] Core Views - The company reported a total revenue of 307 million yuan in H1 2025, representing a year-on-year increase of 17.60%, and a net profit attributable to the parent company of 108 million yuan, up 59.01% [1] - The growth in revenue is primarily driven by the domestic market, with domestic product sales increasing by 28.66% year-on-year, while overseas product sales grew by 2.38% [2] - The company's gross margin improved to 49.68% in H1 2025, an increase of 7.59 percentage points year-on-year, attributed to enhanced production efficiency and cost optimization [3] - The demand for ARA and DHA, key products of the company, is expected to grow due to the implementation of new national standards for infant formula and the expiration of major patents held by competitors [4] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2025, the company achieved a gross profit margin of 49.68%, with a net profit margin of 35.19%, reflecting strong operational efficiency [3] - The company’s sales expenses decreased by 24.32% year-on-year, while management expenses increased by 21.84% due to acquisition-related costs [3] Market Opportunities - The new national standards for infant formula, effective from February 22, 2023, are expected to drive demand for ARA and DHA [4] - The expiration of DSM's major patents in June 2023 presents an opportunity for the company to increase its market share in overseas ARA sales [4] - The Omega-3 market, particularly for DHA, is expanding into functional foods and clinical nutrition, indicating strong demand across various consumer segments [4] Profit Forecast - The company is projected to achieve net profits of 175.21 million yuan, 212.09 million yuan, and 251.48 million yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with year-on-year growth rates of 41.06%, 21.05%, and 18.57% [5]

今日（8.25），A股情绪高涨，半天市场成交额已超2万亿，目前成交额已超2.6万亿。消费ETF（159928）大涨2%，盘中成交额已超11亿元，较上一交易日 大举放量。资金面上，盘中获净申购6.38亿份，截至上周五近5日累计"吸金"超12亿元，最新规模超154亿元，同类遥遥领先！ 新消费板块需求高景气度下，预计业绩稳步释放，基本面驱动动力充沛。新茶饮重点关注茶百道（供应链广布局后门店加密成本边际下降，2025年目标新增 1100+家）、古茗（自建供应链+咖啡品类布局+下沉市场加密，2025年新增2000家）、蜜雪集团。 （来源：华鑫证券20250824《半年报利空充分释放》） 平安证券表示，当前中报披露窗口期，行业景气度较高的依然是功能饮料和休闲零食，企业经营管理层面不断推出新品、进入新渠道也为行业带来增量，后 续基本面的增长依然有持续性。另外，我国原奶价格仍处于下行周期，8月8日数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为3.02元/公斤，同比下降5.90%。25H2有 望供需平衡，26年奶价上行确定性较强，行业竞争有望趋缓，销售费用率的下降能够带来企业盈利能力的改善，叠加生育补贴政策落地进一步提升行业需 求，头部乳 ...

市场的急切呼声，也引发了学术界的关注——今年5月，由北京大学国家发展研究院、北京大学数字金融研究中心、中山大学商学院联合编制的"中国线上 消费品牌指数"（CBI）正式发布。这套指数以淘宝天猫平台真实消费者行为为基础，综合了线上品牌的搜索、销售、复购等指标，先通过人工智能模型 和大数据完成了一次全网品牌打分，形成全网品牌排名（即"全球品牌中国线上500强"CBI500），并通过消费者购买商品评分的变化监测消费品质变化 （也就是"中国线上消费品牌指数"CBI）。 CBI系列指数和榜单一经推出，就引起了学术界和消费行业的广泛关注。经济学家蔡昉认为，消费者用购买行为来定义什么是好产品、好品牌非常有意义 的探索，"销售价格、搜索行为、用户好评等数据直接反映了购买行为的实现和对预期的满足"。 8月20日，北京大学国家发展研究院的第二期"中国线上消费品牌指数"（CBI）和"全球品牌中国线上500强榜单"（CBI500）出炉。 这是该指数发布的第二个季度。由于今年第二季度的数据包含电商平台的618促销，CBI指数为我们呈现了一个颇为重要的现象：618、双11电商大促并不 是低价白牌商品降价倾销的舞台，反而是消费者购买品牌商品 ...