印度总爱拿"人口规模""耕地面积"和中国比，觉得自己也该是"天选之子"。但现实很扎心：2014年莫迪 喊出"印度制造"时，制造业占GDP还有16.5%，到2024年竟跌到14.1%。十年折腾，印度的工业化没进步 反而倒退，这背后藏着多少绕不开的坑？ 更惨的是，印度没重工业基础，造点稍微高端的东西，设备、原材料都得进口——2024到2025年，印度 贸易赤字1890亿美元，光对华逆差就992亿美元，制造业越搞越亏。 印度总说自己有"人口红利"，但现实是，2022年三年级学生连一年级课文都读不懂，六年级40%学生不 会做除法。更绝的是，印度把"会写自己名字"就算作"识字"，这教育质量能培养出啥合格工人？ 再说职业选择，印度觉得低端制造业"又苦又累"，不如软件业"高大上"。结果呢？辛辛苦苦培养的人才 都跑去写代码，2025年软件业占GDP达10%，成了创汇主力。 可制造业需要的是有纪律、懂技术的工人，印度年轻人宁愿送外卖也不去工厂打螺丝——中国是靠低端 制造业攒钱升级，印度却在"嫌弃低端、够不着高端"里打转，能不瘸腿吗？ 印度想搞制造业，难如登天。就说打火机吧，中国一个县就能整合钢铁、五金、塑料、液化气全产业 链， ...

文/李悦 在全球经济格局正经历深度重构、不确定性 显著增强的当下，中国资本市场的估值优势正愈发成为 全球投资者瞩目的焦点。 当前， A股与港股估值水平已 滑落至历史相对低位区间 。 以沪深300指数为例， 其市盈率仅为 12.6倍 ， 这一数值 不足标普500 指数 的一半， 相较于 日经225指数、德国DAX指数等国际主要 股指，同样处于明显低位。 这 意味着在全球资本市场中，A股市场正以极具吸引力的价格，为投资者提供分享中国优质企业成 长红利的机会。 然而，从市场的实际情况来看，A股对外资的吸引力并未如预期般强劲。 据Wind数据，近三年外资持有A股数量虽呈增长趋势，但外资持股市值在流通A股市值和总股本市值 中的占比，均呈下降趋势。截至5月26日，外资持有A股数量合计1274.85亿股，持股市值达2.33万 亿元，占流通A股市值约2.95%，占总股本市值为2.33%。这一数值 与 中国作为世界 第二大经济 体的 庞大 体量形成巨大错位 ， 与A股估值洼地优势 更是 形成鲜明反差 。 数据来源：Wind 在关税战阴云未散的背景下， 中国资本市场该如何突围， 将估值洼地转化为全球资本的"价值锚点" ？ 围绕上 ...

美国大豆（资料图） 早在2018年，特朗普第一次对中国发起贸易战时，中国就对大豆进口布局进行了调整。同年中国美国大豆加征25%关税，结果导致美国大豆在华市场份额在 2019年暴跌19%。同时，中方开始迅速扩大从巴西、阿根廷等国的大豆进口，为了稳固与南美的进出口贸易，中方还帮助巴西改善物流和港口设施，让巴西 大豆在中国的市场份额迅速扩大，并取代了美国成为对华大豆出口的第一名，在2024年，巴西对华大豆出口量已经达到了美国的3.5倍。 值得一提的是，相比起美国大豆依然在中国市场寸步难行的场景，在中美关税大幅降低之后，美国商家却开始疯狂进口中国商品。那么，在美国对华关税仍 然保留了超过30%税率的背景下，中国商品为何在美国市场，依然如此受欢迎呢？其实答案也不复杂。因为中国拥有全球最完整的中低端制造业体系，在成 本控制、生产效率和供应链响应速度上具有绝对优势。可以说，在中低端制造业领域，中国商品在全球根本没有对手。 《华尔街日报》发现，中国正在投资升级巴西桑托斯港，完工后将缩短巴西大豆至中国运输周期至23天，年吞吐量提升30%。报道称，中企还斥资35亿美元 在秘鲁建设深水港，并在巴西铺设千公里铁路网。也就是说，一旦这 ...

周周芝道 - 关税战的下一步 20250518 摘要 • 美联储货币政策框架调整为中性偏紧，短期内市场解读为利好，但长期来 看，若通胀持续走高，货币政策将趋紧，若通胀恢复到 2%以内，则会宽 松。未来货币政策是否紧缩或中性，最终取决于通胀水平。 • 关税博弈对市场的影响已基本被消化，美股、A 股和黄金均已回到或超过 贸易博弈最严重之前的点位。黄金与美股呈现反向走势，黄金价格主要受 关税和美股资金避险流出影响。 • 30%的新增关税对中国中低端出口企业利润率造成严重冲击，而中高端企 业议价能力较强，可将部分关税转嫁。即使维持现有税率，中国出口数据 仍将逐渐受到影响，预计四五月份中低端生产和出口量将下降。 • 中国房地产市场长期趋势向下，消费领域虽有结构性变化，但难以实现大 幅增长。传统强预期改善刺激如货币和财政在二季度较难实现，甚至七月 未必有，内需提升是主要板块。 • 今年一季度中国经济数据表现良好，是全球抢出口效应映射。但进入二季 度，中国风险有所走弱，四月份科技估值较高且经济数据开始下滑，需持 续关注贸易战对经济数据的影响。 Q&A 上周全球资本市场的表现如何？ 上周全球资本市场表现各异。中国股票市场相对 ...