为啥说这三个要求很离谱，先说俄乌战争，中俄之间的合作是正常的贸易关系，不针对第三方，我们同时还跟乌克兰保持贸易关系呢，中国明确表态不希 望俄罗斯输是因为俄罗斯一旦失败后就轮到中国了。 产能过剩一直是个幌子，从全球视角来看，并不存在所谓产能过剩反而产能还有缺口，这不过是欧盟产业竞争力下降而引发的过度焦虑，而稀土的指责更 离谱了，实际上我们并没有拿稀土难为欧盟。 欧盟误判形势恐落个两头挨打的下场，本来今年是中欧建交50周年，中欧之间安排了不少高层交流议程，但很显然欧盟还在打小算盘，欧盟主席冯德莱恩 突然对中国提出了三项离谱要求。 看来欧盟还是想讨好美国，希望能先跟美国达成贸易协议，这三项要求分别是：要求中国切断与俄罗斯的正常贸易，停止支持俄罗斯；要求中国解决"产 能过剩"问题；要求中国取消稀土的出口管制。 既然欧盟这样出招，中国也算看明白了，本来中国还希望欧盟成为多极化世界中的一极，但显然欧盟跟日韩一样，顶多算是美国的附庸，没有美国的批 准，欧盟啥事都干不了，想想也是，毕竟美国掌控着北约呢。 不光欧盟跳出来找茬，就连乌克兰也突然开始针对中国，泽连斯基不但对五家中国公司实施制裁，乌克兰安全局还在基辅以间谍罪名义逮捕 ...

周周芝道 - 关税战的下一步 20250518 摘要 • 美联储货币政策框架调整为中性偏紧，短期内市场解读为利好，但长期来 看，若通胀持续走高，货币政策将趋紧，若通胀恢复到 2%以内，则会宽 松。未来货币政策是否紧缩或中性，最终取决于通胀水平。 • 关税博弈对市场的影响已基本被消化，美股、A 股和黄金均已回到或超过 贸易博弈最严重之前的点位。黄金与美股呈现反向走势，黄金价格主要受 关税和美股资金避险流出影响。 • 30%的新增关税对中国中低端出口企业利润率造成严重冲击，而中高端企 业议价能力较强，可将部分关税转嫁。即使维持现有税率，中国出口数据 仍将逐渐受到影响，预计四五月份中低端生产和出口量将下降。 • 中国房地产市场长期趋势向下，消费领域虽有结构性变化，但难以实现大 幅增长。传统强预期改善刺激如货币和财政在二季度较难实现，甚至七月 未必有，内需提升是主要板块。 • 今年一季度中国经济数据表现良好，是全球抢出口效应映射。但进入二季 度，中国风险有所走弱，四月份科技估值较高且经济数据开始下滑，需持 续关注贸易战对经济数据的影响。 Q&A 上周全球资本市场的表现如何？ 上周全球资本市场表现各异。中国股票市场相对 ...