机构：国联民生证券 2024 年小米SU7 上市即成爆款，小米集团车人家全生态闭环，开启"手机×AIoT"和智能电动汽车双轮驱 动发展模式。"手机×AIoT"通过全球化、高端化、持续扩大品类等实现销售增长和生态变现；汽车业务 顺利启航并继续打造爆款，顺应智能电动化浪潮，有望迎来加速发展，公司经营业绩预计进入快速增长 阶段。 智能手机：坚持自主研发巩固竞争优势 小米手机业务2024 年收入1918 亿元，出货量高居全球第三，均价从2019 年的973 元提升至2024 年的 1138 元，高端化战略成效显著。小米手机旗下主要包括小米、红米、POCO 三大品牌，实现从中低 端、高端到超高端的全价位覆盖。公司坚持自研核心技术，构筑软硬件层面护城河，小米澎湃OS 统一 了MIUI、Vela、Mina、车机OS 四个系统，首款自研手机芯片玄戒O1 采用台积电第二代3nm 工艺， X925双超大核，晶体管数量达到190 亿，面积则仅有109mm2。 IoT 与生活消费产品：前景宏伟 经历十多年的经营发展、用户沉淀、核心品类扩张和模式迭代后，我们认为小米IoT 与生活消费产品发 展再度进入快车道。以智能家电为代表的战略业务 ...

机构：长江证券 研究员：杨洋/高伊楠/张永乾 事件描述 智能手机：时隔十年重回中国大陆销量第一，高端化成效凸显。2025Q1 小米集团手机业务营收506 亿 元，同比+8.9%，毛利率12.4%。销量角度看，2025Q1 小米智能手机全球总销量4180 万台，同比 +3.0%，连续7 个季度出货量同比增长。全球市占率14.1%，同比提升0.3pct；中国大陆销量1330 万台， 同比+40.0%，市占率18.8%，时隔十年重回第一。价格方面，25Q1 小米手机均价1210.5 元，同比提升 5.7%。在规模进一步扩张的同时，小米手机高端化取得卓越成效，25Q1 小米在中国大陆销售高端机型 占小米总销量25%，同比提升3.3pct；4000 元以上机型占中国大陆市场份额9.6%，同比提升2.9pct； 4000-5000 元机型份额达到24.4%位列第一，同比提升4.6pct。小米智能手机高端化取得卓越成效，一方 面来源于小米汽车持续出圈突出品牌效应，另一方面来源于线下新零售模式的发力，25Q1 中国大陆智 能手机线下份额达到12.1%，同比提升3.2pct。 IoT 业务：2025Q1 公司IoT 与生活消费 ...

Core Insights - In Q1 2025, the company's revenue reached 111.3 billion yuan, a year-on-year increase of 47%, with adjusted net profit at 10.7 billion yuan, up 64%, marking a historical high [1] - Gross margin reached 22.8%, an increase of 0.5 percentage points year-on-year, also a historical high [1] Smartphone Business - Smartphone revenue in Q1 2025 was 50.6 billion yuan, a 9% year-on-year increase, with a gross margin of 12.4% [1] - Global smartphone shipments increased by 3% to 41.8 million units, capturing a market share of 14.1%, ranking among the top three globally [1] - In mainland China, market share increased by 4.7 percentage points to 18.8%, reclaiming the top position in shipments after ten years [1] - The high-end strategy showed significant results, with high-end models accounting for 25.0% of total sales, up 3.3 percentage points year-on-year [1] - The company launched the new flagship model 15S Pro in May 2025, featuring the self-developed Xuanjie O1 chip [1] IoT and Consumer Products - Revenue from IoT and consumer products reached 32.3 billion yuan in Q1 2025, a 59% year-on-year increase, with a gross margin of 25.2%, up 5.4 percentage points [1] Other Business Segments - Tablet shipments increased by 56%, and revenue from smart home appliances surged by 114% in Q1 2025 [2] - As of March 31, 2025, the company's AIoT platform connected approximately 940 million IoT devices (excluding smartphones, tablets, and laptops), a 20% year-on-year growth [2] - Internet services revenue reached 9.1 billion yuan in Q1 2025, a 13% year-on-year increase, with a gross margin of 76.9%, up 2.7 percentage points [2] - Monthly active users globally reached 720 million, a 9% year-on-year increase, with smart TV users at 73 million, up 8% [2] Automotive Business - Revenue from smart electric vehicles and AI-related businesses was 18.6 billion yuan in Q1 2025, with a gross margin of 23.2% [2] - The SU7 series delivered 75,900 new vehicles in Q1 2025, with cumulative deliveries exceeding 258,000 units [2] - The company introduced its first luxury high-performance SUV, the YU7, in May 2025, set to launch in July [2] Profit Forecast and Investment Recommendation - The company forecasts earnings per share of 1.35, 1.82, and 2.27 yuan for 2025-2027, adjusting previous estimates due to revenue and margin updates [2] - Maintaining a comparable company PE valuation of 38 times for 2026, the target price is set at 75.52 HKD, with a buy rating [2]

以下文章来源于刺猬公社 ，作者刺猬公社编辑部 刺猬公社 . 互联网内容行业观察与研究 图源丨Midjourney 2024年，对中国互联网行业来说，是异常热闹的一年。 中关村创业大街的路演上，元宇宙项目几乎销声匿迹，取而代之的是AI短剧、AI网球训练、AI教育…… AI+一切。大厂也在AI战场厮杀，砸下重金，投入资源，招兵买马——对在校生来说，大模型方向成 为"显学"，取代推荐算法，成为就业市场的头一号金字招牌。 但AI尚在投入期，回到赚钱这件事上，互联网大厂的主动脉，还是那些成熟业务。"财报季"到来，互联 网大厂在近期集中发布了自己的季度和年度业绩。我们也得以从中一瞥，那些互联网大厂们过去一年都 干得怎么样，有没有真的挣到钱，靠什么挣到了钱。 首先是这些大厂在过去的2024年里，实打实的收入和利润情况： | 单位: 亿元 | 2024年营收 | 同比增速 | 归母净利润 | 同比增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 京东 | 11588 | 7% | 414 | 71% | | 阿里巴巴* | 9818 | 6% | 1204 | 20% | | 腾讯 | 6603 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年3月21日 报告名称:《 小米集团-W（01810.HK）-2024年营收利润创历史新高，人车家全生态战略全面落地 》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/ 李书颖 S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 核心观点 2024年业绩超预期，营收利润大幅增长 2024年公司总营收3659亿元（YoY +35%），经调整净利润272亿元（YoY +41%）。其中，4Q24营收1090亿元 （YoY +49%，QoQ +18%），经调整净利润83亿元（YoY +69%，QoQ +33%）。2024年公司总营收及净利润 实现高速增长，均创历史新高。分业务看，2024年智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务、智能电动汽 车业务营收占比分别为52%/29%/9%/9%。2020-2030公司新十年目标大规模投入底层核心技术，致力于成为新 一代全球硬核科技引领者，2024年公司研发支出 ...

以下文章来源于妙投APP ，作者Eastland 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 作者｜Eastland 头图｜视觉中国 2022年，智能手机营收降至1672亿元，出货1.5亿部、ASP为1111元； 2023年，智能手机营收降至1575亿元，出货1.46亿部、ASP小幅降至1082元； 2025年3月18日，小米集团（ HK：01818 ）披露了2024年年度业绩——营收3659亿、同比增长35%；净利润235.8亿、同比增长34.9%；全年智能手机 出货超1.68亿、同比增长30%；电动车交付13.7万辆、超额完成原定目标（ 10万辆 ）。 回顾那个著名的"赌约"：2019年小米、格力营收分别为1749亿和1981亿，"米格指数"为88%；2020年这个指数达104；2021年冲高到175；2023年回落 到133（ 注：格力尚未披露2024年报 ）。 财报中，小米将原有的全部业务——智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务，打包为"手机X AIoT"，并将智能电动汽车等创新业务单独披露。 这样划分很容易让人联想起"新大陆"与"旧大陆"。但 ...

点击上图 ▲立即预约 部分银行消费贷利率降至2.49% 3月18日消息，北京银行、宁波银行等部分银行消费贷叠加限时优惠券后利率已降至年化2.5%，最低可至2.49%。从公开信息来看，近期个人消 费贷款利率下行趋势明显。本月上旬，江苏银行推出新客年化利率低至2.58%的消费贷产品，一度刷新行业新低。半月不到，消费贷市场利率已 再探新低。 招商银行、浦发银行、平安银行等近期也针对旗下消费贷产品陆续推出限时优惠券，前后半月不到，利率优惠相差近10个基点。开年以来，主流 商业银行个人消费贷利率已先后跌破"2.6"和"2.5"两个关口。（财联社） 北京宅地楼板单价突破10万元 ｜点评｜ 1年期的政策利率（LPR）目前为3.1%，"2字头"的消费贷如果算上银行运营成本、可能出现的不良贷款等成本，银行可能只是赔本赚 吆喝。想要获得超低利率的消费贷，往往有重重限制，比如新客、征信流水情况良好等，很多被广告吸引的客户最后到手的利率都会有些许上 浮。无论如何，消费贷利率已经呈现出下降趋势。 居民和企业信贷需求疲软，银行不得不采取让利的方式，吸引更多潜在客户。同时，这也是银行积极响应降低信贷成本号召的表现。对于银行部 门来说，对于 ...