今 年 ， 港 股 融 资 市 场 极 为 火 热 。 Wind 数 据 显 示 ， 今 年 以 来 ， 港 股 市 场 股 权 融 资 规 模 已 逼 近 3000 亿 港 元 ， 达 到 2879.82 亿 港 元 ， 同 比 大 增 350.56%。 总体来看，今年港股市场无论是IPO还是再融资规模都呈爆发式增长，尤其是IPO表现更为抢眼。港股上半年共完成42宗IPO，合计集资额超过1070亿港元，较去年 全年多约22%，暂列全球第一。 融资规模持续创新高 在2023年和2024年，港股市场无论是IPO还是再融资都较为疲软，IPO方面这两年分别融资463.34亿港元和881.47亿港元，均不超过千亿港元；再融资方面，主要 以配售为主，这两年分别融资661.61亿港元和545.99亿港元，同样不超过千亿港元。 但自2024年下半年以来，港股市场在多项重磅政策带动下再次活跃，而在2025年上半年，整个市场更是不断复苏。 Wind数据显示，2025年以来，港股市场股权融资规模已达到2879.82亿港元，远高于2023年和2024年全年的1424.39亿港元和1756.60亿港元，甚至也已经高于 2022年全年 ...

Core Insights - The Hong Kong stock market has seen a significant surge in equity financing this year, with total financing reaching 2879.82 billion HKD, a year-on-year increase of 350.56% [1][2] - The IPO market has been particularly strong, with 42 IPOs completed in the first half of the year, raising over 1070 billion HKD, which is approximately 22% more than the total for the previous year, making it the largest globally [1][2] Financing Scale - In 2023 and 2024, the Hong Kong market experienced relatively weak financing, with IPOs raising 463.34 billion HKD and 881.47 billion HKD respectively, both under 1 billion HKD [2] - Since the second half of 2024, the market has become active again due to several key policies, with 2025 seeing a total equity financing of 2879.82 billion HKD, surpassing the total for 2023 and 2024 combined [2] - The rapid growth in financing is attributed to a significant increase in placement issuance, which has reached 1569.85 billion HKD in 2025, exceeding the combined total of 1206 billion HKD from 2023 and 2024 [2] Leading Companies Driving Growth - Major companies have played a crucial role in boosting the equity financing scale, with three companies in the top 10 IPO projects raising over 100 billion HKD each, including Ningde Times at 410 billion HKD [3] - The top 10 fundraising projects include seven A-share companies, indicating strong participation from A+H companies in the IPO market [3] - In the top 10 refinancing projects, BYD and Xiaomi have raised over 400 billion HKD each, accounting for more than 50% of the total refinancing amount in 2025 [3][4] Industry Trends - A notable trend in the Hong Kong financing landscape is the urgent need for capital in thriving industries, particularly in technology hardware, capital goods, and automotive sectors [5] - The financing activities are heavily driven by emerging sectors such as new energy, artificial intelligence, and biomedicine, reflecting a dual focus on technology and consumer markets [5][6] - These industries are facing intense competition and pressures to expand internationally, prompting a strategic move to accumulate more capital through the market [6]

盘前市场动向 1. 7月9日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.29%，标普500指数期货涨 0.22%，纳指期货涨0.20%。 2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.18%，英国富时100指数涨0.24%，法国CAC40指数涨1.24%，欧洲斯托 克50指数涨1.09%。 3. 截至发稿，WTI原油涨0.20%，报68.47美元/桶。布伦特原油涨0.16%，报70.26美元/桶。 市场消息 美银：企业韧性是底气，标普500目标看高至6600点。在美国企业界展现惊人韧性的背景下，美国银行 策略师团队大幅上调了对美股的前景预测。该行指出，尽管面临特朗普混乱贸易政策的冲击，美国企业 仍能维持盈利指引水平。包括Savita Subramanian和Jill Carey Hall在内的策略师团队将标普500指数年终 目标位从5600点上调至6300点，并设定6600点的12个月目标价。他们补充道，虽然美国经济表现平平， 但美国企业却独树一帜，企业盈利预测保持稳定，这为股票投资者提供了重要参考依据。策略师在一份 报告中写道："尽管暂定贸易协定、《大而美》法案的出台以及衰退风险消退，但政策不确定 ...

行业研究丨深度报告丨制药、生物科技与生命科学 [Table_Title] 以 IBI363 为鳍，一直游到海水变蓝 ——信达生物研发日专题 报告要点 [Table_Summary] 重磅一代 IO 疗法的核心专利序列预计集中在 2028-2032 年过期，MNC 对于延续/抢占下一代 肿瘤基石治疗药物市场的需求迫切。我们认为二代 IO 潜在市场规模巨大，市场总规模或将达 到 2000 亿美元。信达生物差异化使用 PD-1 单抗/IL-2 融合设计（顺式激活）以及α偏向性设 计, IBI363 在多个 IO 治疗耐药热肿瘤、冷肿瘤中显示出 Best-in-Class 的潜力。 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.95579.com 2 制药、生物科技与生命科学 cjzqdt11111 [Table_Title 以 2] IBI363 为鳍，一直游到海水变蓝 — ...

证券研究报告 | 2025年06月15日 港股市场速览 优于大市 大盘高位震荡，行业分化明显 本周，恒生指数涨 0.4%，恒生科技跌 0.9%。风格方面，小盘（恒生小型股 +4.5%）＞中盘（恒生中型股+3.9%）＞大盘（恒生大型股+0.2%）。 概念指数涨跌互现，涨幅居前的有：恒生创新药（+10.6%）、恒生高股息 （+3.2%）；跌幅居前的有：恒生汽车（-3.1%）。 港股通行业中，19个行业上涨，11个行业下跌。上涨的主要有：综合（+19.2%）、 医药（+8.5%）、国防军工（+8.1%）、有色金属（+6.6%）、电力设备及新 能源（+4.7%）；下跌的主要有：汽车（-4.4%）、食品饮料（-3.5%）、电 子（-2.0%）、家电（-1.9%）、消费者服务（-1.8%）。 资金强度：资金大幅流出汽车板块权重股 本周，资金总体流出港股通成分股，总体日均资金强度（日均涨跌 x 日均 成交量）为-8.0 亿港元/日，上周为+7.4 亿港元/日，近 4 周平均为+2.2 亿 港元/日；近 13 周为-0.3 亿港元/日。 分行业看，20 个行业资金流入，10 个行业资金流出。资金流入的主要有： 医药（+4.8 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨制药、生物科技与生命科学 [Table_Title] IL-25：II 型炎症通路创新靶点，剑指百亿美元特 应性皮炎市场 报告要点 [Table_Summary] IL-25 为 II 型炎症通路细胞因子，研究发现其在特应性皮炎 (AD)、银屑病和接触性皮炎这几种 皮肤炎症疾病的病变组织中均有上调，表明其与这几种疾病的发展有关。由中国抗体开发的 SM17 是全球 FIC 的 IL-25 受体 IL-17RB 单抗，针对特应性皮炎（AD）的 Ib 期顶线数据展现 出了优异的 PoC 数据，在保证不弱于 IL-4 单抗等疗法的皮损改善能力前提下，实现了比现有 创新疗法更快速和深度的瘙痒改善，有望成为特应性皮炎市场的下一个重磅靶点，并且还具有 拓展至其他 II 型炎症适应症的潜力。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 制药、生物科技与生命科学 cjzqdt11111 [Table_Title2] I ...

证券分析师：陈刚 执业证书编号：S0600523040001 邮箱：cheng@dwzq.com.cn 研究助理：孔思迈 执业证书编号：S0600124070019 邮箱：kongsm@dwzq.com.cn 2025年6月9日 证券研究报告 并购重组跟踪（二十三） 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 目录 1、本期并购动态回顾 2、风险提示 2 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 1. 本期并购动态回顾 注：本期为6.3-6.8，（如无特殊说明）后文同 3 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 一：政策更新 ✓ 中国人民银行副行长在2025天津五大道金融论坛发言时强调，要根据科技创新的特点，优化上市、并购 重组、股权激励等制度安排，发挥区域性股 ...

证券研究报告 | 2025年06月08日 港股市场速览 优于大市 创新药持续走强，互联网回归涨势 股价表现：创新药持续走强，互联网回归涨势 本周，恒生指数涨 2.2%，恒生科技涨 2.2%。风格方面，大盘（恒生大型股 +2.3%）＞中盘（恒生中型股+2.0%）＞小盘（恒生小型股+1.7%）。 概念指数全面上涨，涨幅居前的有：恒生创新药（+6.1%）、恒生互联网 （+3.5%）、恒生中国企业（+2.3%）。 港股通行业中，22 个行业上涨，6 个行业下跌，2 个基本持平。上涨的主要 有：有色金属（+6.5%）、电子（+3.7%）、传媒（+3.6%）、医药（+3.4%）、 综合金融（+2.8%）；下跌的主要有：综合（-3.0%）、家电（-2.9%）、交 通运输（-1.1%）、煤炭（-1.0%）、钢铁（-0.7%）。 资金强度：资金显著回流，科技医药领先 结构上，25 个行业 EPS 预期上修，4 个行业 EPS 预期下修。上修的行业主要 有：电子（+1.1%）、商贸零售（+1.0%）、汽车（+0.7%）、基础化工（+0.7%）、 机械（+0.6%）；下修的行业有：钢铁（-7.7%）、计算机（-0.6%）、电力 设 ...

盈利确认上行趋势 - 港股 2024 年年报点评 20250507 摘要 2024 年港股整体业绩表现如何？ 2024 年港股整体业绩增速延续回升趋势，并确认了上升势头。从结构上看， 信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善最为明显，而日常消费及部分可选消 费板块业绩增速出现边际回落。 • 展望 2025 年，全球科技周期回升，以 AI 为代表的产业革命加速演进，将 持续支撑信息技术板块表现。宏观政策发力，稳增长信号将直接受益于占 比超过 60%的内地公司。 • A 股全年和上半年营收累计同比分别为-0.2%和-0.5%，归母净利累计增 速分别为-2.7%和-3%，港股盈利能力修复速度优于 A 股。 从营收角度来看，2024 年港股表现如何？ • 2024 年港股整体业绩增速延续回升趋势，并确认了上升势头，全年营业 收入增长 1.2%，归母净利润累计同比增长 9.8%，下半年盈利加速上行， 同比高达 13.3%。 • 信息技术、金融以及医疗保健三个板块是推动 2024 年港股盈利改善的主 力。信息技术板块受益于 AI 技术突破，软件与服务子行业归母净利同比增 长 77.4%，技术硬件与设备子行业同比增长 76.4 ...

[Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 债券研究报告 2025 年 5 月十大转债 报告摘要： [Table_Summary] 5 月十大转债如下： 中证转债指数 [Table_Report] 相关报告 《2025 年 4 月转债新券点评合集》 --20250430 《特朗普还有哪些牌？》 --20250428 《转债市场一周回顾（2025/04/21-2025/04/25）》 --20250427 《关税冲击逐步显现，"四稳"兜牢民生底线— —政策及基本面周度观察（20250426）》 --20250427 《【东北资产配置】政策博弈期，大类资产怎么 看？——东北证券大类资产配置报告（第 5 期）》 --20250425 首席分析师：刘哲铭 执业证书编号：S0550524040002 18801785199 liuzm1@nesc.cn 证券分析师：薛进 [Table_Invest] [Table_Author] ① 中特转债（AAA，4 月末收盘价 107.723 元，转股溢价率 111.03%， 正股 PE-TTM 11.5） ② 山路转债（AAA，4 月 ...