埃珂森此次暂停钴金属的交付和刚果（金）的钴出口临时禁令相关。根据新华社报道，6月21日，刚果 （金）战略矿产市场监管控制局（ARECOMS）发布公告，决定自当日起将钴出口的临时性全面禁令再 延长3个月。 每经记者｜王佳飞 每经编辑｜杨夏 近日，有市场消息称，洛阳钼业（SH603993，股价8.64元，市值1858亿元）主要从事大宗商品（铜、 铅、锌精矿和精炼金属等）贸易业务的全资子公司埃珂森（IXM）宣布，因不可抗力将暂停钴金属的交 付。 7月2日，《每日经济新闻》从洛阳钼业相关工作人员处得知，此事属实。 7月2日，洛阳钼业相关工作人员告诉《每日经济新闻》记者："自首次禁令发布以来，公司始终与刚果 （金）政府及行业管理机构保持密切沟通。针对新的情况，公司将继续保持与相关各方的沟通，密切跟 踪政策进展。" "公司生产的钴产品全部为高质量、可追溯的工业矿产品，符合刚果（金）规范钴行业发展的政策方 向。公司认为一个稳定、健康的钴市场环境是所有利益相关方共同的愿望，有利于钴行业长远可持续发 展以及钴产品需求的持续增长。"上述工作人员表示。 钴价近期上涨明显 洛阳钼业方面预计，该临时禁令的延长不会对经营业绩产生重大影响 ...

开年以来，小金属的价格走势非常火热。铜、镍等小金属轮番站在世界市场的聚光灯下，不可忽视的硝 烟不断在金属市场燃起。6月21日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局宣布，钴出口临时禁令还要再 持续3个月，这意味着刚果（金）对钴出口的临时禁令已经延长至7个月。 此次，刚果（金）则是宣布延长出口临时禁令，表示该禁令还将再持续3个月。中信证券方面在研报中 指出，此次钴出口禁令延长将大幅提高市场对钴价的预期，导致上游惜售情绪再起，钴行业出现实质性 的供应短缺，钴价有望再度上调。 《华夏时报》记者注意到，的确，伴随着刚果（金）宣布延长钴出口临时禁令，钴价出现异动。长江金 属有色网发布的数据显示，6月23日，"长江1#钴"涨幅为2.2万元/吨，价格区间为24.40万元—26.80万元/ 吨。 加剧原料紧缺压力 此前，钴在市场上呈现供大于求的场面，导致钴价持续下跌。在实行了出口禁令后，钴价明显回升。业 内认为，延长出口禁令期有望推动市场上钴库存的去化，钴价或将再度上涨。6月25日，有企业回应 《华夏时报》记者表示，公司设有钴安全库存，此次出口禁令期延长对公司经营造成的影响很小。 出口禁令期延长 《华夏时报》记者了解到，钴是实现能 ...

钴专题报告解读 20250624 摘要 刚果金出口禁令叠加印尼新增供应有限，预计 2025 年全球钴市场将出 现 3 至 4 万吨的短缺，前期过剩库存虽有缓解，但主要集中于大型贸易 商和冶炼厂手中。 短期内，终端企业补库存和上游惜售或推动钴价上涨至 30 万元/吨；中 长期看，刚果金政府或通过政策和配额制支撑钴价，预期价格中枢在 25 万至 30 万元/吨。 全球钴资源主要集中在刚果金（储量占比 56%）、澳大利亚（16%） 和印尼（6%），中国对外依存度高，洛阳钼业、嘉能可等大型企业掌握 市场控制力。 洛阳钼业钴产量增长迅速，2024 年达 11.42 万吨，同比增长超 100%，成为全球第一大钴矿供应商，占据刚果金 52%的市场份额。 印尼湿法镍产能快速扩张，2024 年已建成约 40 万吨镍金属产能，伴生 约 3 万吨钴，预计 2025 年将增至 4 至 5 万吨，成为重要的新兴供应来 源。 Q&A 近期钴市场的供需情况如何？ 近期钴市场的供需情况发生了显著变化。2025 年 2 月 22 日，刚果金政府宣布 禁止钴原料出口四个月，并在 6 月 21 日再次将禁令延长三个月。这一禁令对 国内钴原料市场产 ...

2025.06. 24 本文字数：1823，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 齐琦 钴价上演"过山车"行情。 6月24日，钴均价单日暴跌6000元至25万元/吨。而刚果（金）日前的出口禁令延长，引发的上涨预 期 仅 维 持 可 一 日 。 截 至 收 盘 ， A 股 中 的 腾 远 钴 业 （ 301219.SZ ） 收 跌 3.5% ， 华 友 钴 业 （603799.SH）、寒锐钴业（300618.SZ）跟跌。前一交易日，腾远钴业涨超15%，寒锐钴业涨超 9%。 一位矿业人士对第一财经分析称，钴价上演"过山车"行情，这一剧烈波动背后，是市场对政策预期透 支与高库存压力的集中释放。 早前的2月24日，刚果（金）首次暂停钴出口四个月，钴价从约16万元/吨一路上涨至目前的25万元/ 吨。而在近期，该国又将禁令将延长至7个月。行业对此的共识是，出口禁令只能带来阶段性的供给 收缩。 全球第一大钴生产商洛阳钼业24日对第一财经称，该公司TFM及KFM矿区生产运营活动正常进行， 预计该临时禁令的延长不会对经营业绩产生重大影响，并认为稳定、健康的市场环境，是所有利益相 关方共同的愿望，有利于行业长远可持续发展以及钴 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，刚果(金)钴禁令再延期三个月，该禁令适用于所有来源的钴 矿。之前市场预期禁令或将延期2个月，主要基于以下几点考量：1)刚果(金)政府此前未就禁令后续安排 提供明确指引；2)短期内建立并落实新的出口配额制度难度较高；3)尽管禁令实施初期钴价有所上涨， 但近几个月钴价从高位回落并呈现震荡态势，尚未发挥钴合意价值。从库存角度看，由于刚果(金)去年 放量明显，禁令实施前产业链有一定库存，截至目前已累计禁运4个月，往后看主要钴冶炼厂在7月、8 月或普遍面临减停产。 天风证券主要观点如下： 刚果(金)钴禁令再延期三个月 此次延期或超出市场预期 钴价波动风险，刚果金政策不及预期，技术替代风险，地缘政治风险升级 此前2月实施的刚果(金)出口禁令已近尾声，产业内确有预期该禁令存在较大概率延期。之前市场预期 禁令或将延期2个月，主要基于以下几点考量：1)刚果(金)政府此前未就禁令后续安排提供明确指引；2) 短期内建立并落实新的出口配额制度难度较高；3)尽管禁令实施初期钴价有所上涨，但近几个月钴价从 高位回落并呈现震荡态势，尚未发挥钴合意价值。因此，对比市场此前的普遍预期(延期2个月)，此次 ...

摘要 行业近况 6月 21 日， 刚果（金）战略矿产市场监管局（ARECOMS）宣布[1]，鉴于市场上钴库存依 然充足， 决定 延长钴出口禁令三个月，适用于刚果（金）所有来源的钴矿。在禁令期结束前， A RECOMS 将视市场情 况发布新决定，对该措施进行调整、延长或终止。 评论 2月份刚果（金）钴出口禁令发布以来，钴价自历史底部强劲反弹。 据USGS数据，刚果（金）作为全球第一 大钴资源及供应国，2024年其钴资源储量、产量占全球比例分别为55%、76%。刚果（金）暂停钴出口影响较 大，推动钴价自历史底部显著反弹。据生意社和亚洲金属网数据，截至6月20日，MB钴、钴中间品、国内金 属钴价格分别收报15美元/磅、11.2美元/磅、22.4万元/吨，较2月24日价格分别+58%、+91%、+47%。 刚果（金）前期在途库存基本已运抵国内，禁令延期3个月有望推动国内钴库存去化，钴价有望迎来第二轮上 涨。 2月份出口禁令以来，我国自刚果（金）进口钴原料、国内钴盐产量及库存仍维持高位，去库效果尚不明 显。除下游景气度较弱之外，刚果（金）在途原料逐步到港或是重要原因。考虑到刚果（金）钴原料运输至国 内大约需要3个月左右 ...

供应格局面临重大调整 刚果（金）政府于6月21日正式宣布，将钴出口临时禁令再度延长三个月。这一决定由该国战略矿产市场监管局作出，理由是市场库存量持续维持高位。此 次延长措施适用于刚果（金）境内所有形式的钴开采活动，涵盖工业、半工业、小规模及手工开采等各个层面。 刚果（金）在全球钴供应体系中占据绝对主导地位。根据美国地质调查局数据，2024年该国钴矿储量达600万吨，占全球总储量的55%。同时，刚果（金） 钴矿年产量约22万吨，在全球28.8万吨总产量中占比高达76.4%。这种高度集中的供应结构使得该国政策调整对全球市场产生深远影响。 钴价格在过去几年经历了大幅波动。从2022年3月的57万元每吨高位，一路下跌至今年2月的16万元每吨历史低点。首轮出口禁令实施后，电解钴价格快速反 弹至25万元每吨，随后回调至23万元每吨附近震荡。 本轮禁令延长预计将对供需平衡产生更为深刻的影响。按照7个月禁令期计算，预计将影响刚果（金）约12.8万吨的钴出口量。这一数字占2024年全球钴年 产量的40%以上，足以改变整个行业的供需格局。在印尼湿法镍伴生钴增量相对有限的背景下，全球钴市场可能从供应过剩转向短缺状态。 6月23日， ...

Core Insights - The report highlights the successful trial of brain-machine interfaces for restoring paralysis, indicating advancements in domestic core technology and potential investment opportunities in related stocks such as Innovation Medical and Sanbo Brain Science [7] - The Democratic Republic of the Congo has extended its ban on raw material exports for three months, which is expected to elevate cobalt prices, presenting investment prospects in companies like Huayou Cobalt and Tengyuan Mining [7] - Huawei's patent for "four-chip packaging" has drawn attention to advanced packaging materials, with potential implications for stocks like Feikai Materials and Debang Technology [7] Industry Dynamics - The report notes the successful trial of brain-machine interfaces, which could lead to significant advancements in medical technology and related investments [7] - The extension of the cobalt export ban in the Democratic Republic of the Congo is likely to impact global cobalt prices, creating opportunities for investment in mining companies [7] - The exposure of Huawei's advanced packaging technology may influence the semiconductor and materials sectors, highlighting potential growth areas for investors [7] Company Focus - Cangge Mining plans to sign a financial services agreement with Zijin Finance, aiming to become a member unit for three years [9] - Yipin Hong's wholly-owned subsidiary has received a registration certificate for injectable Zolpidem, indicating progress in pharmaceutical development [9] - Naipu Mining's application for issuing convertible bonds has been accepted by the Shenzhen Stock Exchange, suggesting potential capital raising for expansion [9] - Tianrongxin is involved in key infrastructure security projects for digital currencies in the financial sector, reflecting its strategic positioning in emerging technologies [9] Market Review and Outlook - On June 23, the market experienced a rebound, with the Shanghai Composite Index leading the gains, and a total trading volume of 1.12 trillion yuan, an increase of 549 billion yuan from the previous trading day [11] - The report notes that over 4,400 stocks rose, with significant gains in sectors such as stablecoin concepts, shipping, and solid-state batteries, indicating a positive market sentiment [11] - The outlook suggests that while the market is rebounding, the lack of substantial incremental capital may hinder a sustained upward trend, with the Shanghai Composite Index expected to fluctuate between 3,410 and 3,330 [11] - Key themes to watch include shipping, oil and gas, stablecoins, and solid-state batteries, as these sectors show the best continuity in performance [11]

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 1、美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.96%，纳指涨0.94%；大型科技股多数上涨，特斯拉大涨 超8%，创4月28日以来最大单日涨幅；稳定币第一股Circle涨超9%，上市以来累涨约750%。中概股多数 上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.85%；搜狐涨近10%，理想汽车涨近8%，新东方涨超5%，小鹏汽 车、再鼎医药涨逾4%。 点评：自2022年以来，供需失衡使得钴价持续下行，国内电钴价格于今年年初最低跌至约15万元/吨。 今年6月21日，刚果(金)宣布钴原料禁令延长3个月，以延长其遏制国际市场供应过剩的努力。从全年维 度来看，对钴价持乐观态度，预计国内电钴价格有望重回25万元/吨上方运行。刚果(金)可能实施钴出口 配额来提升对于钴的定价权，钴价中枢有望抬升。民生证券研报认为，刚果(金)出口禁令导致全球供应 链中断风险加剧，短期供应扰动或进一步推升价格。概念股包括腾远钴业、寒锐钴业、华友钴业等。 （三）避雷针 （一）重要市场新闻 2、国际油价大幅走低，美油主力合约报67.23美元/桶；布伦特原油主力合约跌8.37%，报69.16美元/ 桶。欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国D ...

证券研究报告 | 2025年06月23日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-06-20 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3359.89 | 10005.03 | 3846.64 | 11347.74 | 2821.90 | 957.87 | | 涨跌幅度（%） | -0.06 | -0.46 | 0.09 | -0.56 | -0.97 | -0.52 | | 成交金额（亿元） | 4108.73 | 6568.12 | 2135.22 | 2402.88 | 3263.85 | 181.32 | $$\overline{{{\mathbb{M}}}}\cong\pm\overline{{{\mathbb{M}}}}$$ (4) [ (4) 80 $\mu$H$\beta$ ] 宏观与策略 宏观快评:2025 年 5 月财政数据快评-收支两端同时走弱，财政力度指数 回落 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信 ...