白银，还是那块"穷人的黄金"，不过这回被国家喊成了战略物资，事情没那么简单，谁也别装糊涂。 中国商务部一下公告，白银出口从配额走向"一单一审"，门槛一抬到年产80吨以上，入围的只有44家企业，这意味着什么，不言自明，出口通道收缩，散户 和小商被排除在外。 你会问，白银值不值当这番操作，值，理由有三点——光伏要它做导电胶，AI要它做连接线，新能源车要它做电池层，没有它，这几项产业都难以顺畅推 进。 再问，为什么现在出手，时机讲究得很，2025年全球连续第五年供给赤字，缺口3660吨，回头看，2026年缺口可能翻倍到七八千吨，中国一收，全球就要挨 冻。 有人说这是贸易策略，也有人看作是资源民族主义，确实，两者都在这里纠缠——国家把一度廉价流出的工业原料收回国内，是保护自己的产业链，也是把 定价权从别人手里拽回来。 你别以为西方无动于衷，早在2025年美国就把白银列为"关键矿产"，想建储备，可问题是精炼能力不够，谁在全球主导精炼环节，数字写得清楚——中国占 了大约65%份额。 策略上，国内要做两件事，一是稳住国内下游的配给和价格，避免短期囤积和投机，二是加速精炼与替代技术研发，降低对单一材料的脆弱依赖，这才是真 正 ...

黑色产业链日报 2026/01/09 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相 ...

工业有色ETF（560860）紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土等战略资源龙头，场 外投资者可通过联接（A类：018489；C类：018490）布局。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 机构观点认为，有色金属板块尤其是铜等工业金属具备较强投资逻辑。供给端，矿端紧缺、资源民族主 义及供应链重建加剧铜供给约束，全球库存分布不均；需求端，主要经济体经济逐步企稳复苏，2026年 美国经济增速预期上调，中国铜需求保持韧性，供需错配从预期转向现实。短期资金做多意愿强烈推动 铜价续创历史新高，长期经济增长预期支撑铜价中枢向上。其他工业金属中，铝受宏观与资金情绪支撑 易涨难跌，锡短期供应紧张且需求端受益于电子消费与AI拉动。 截至2025年12月31日，中证工业有色金属主题指数(H11059)前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、 中国铝业、云铝股份、江西铜业、兴业银锡、铜陵有色、西部矿业、厦门钨业、天山铝业，前十大权重 股合计占比56.18%。 2026年1月7日早盘，小金属板块小幅高开，中证工业有色金属主题指数(H11059)上涨0.72%，成分股金 力永磁上涨3.80%，华友钴业上涨3.55%，北 ...

编辑：H 2026年3月15号，非洲大陆要没了它最大的电解铝工厂，莫桑比克那个年产能58万吨的Mozal铝厂宣布 彻底停工。这座厉害得像个大怪兽似的工厂停产，可不是因为设备用久变老了，也不是市场变小没啥需 求了，而是一场谈了六年的电价问题，最后没谈拢崩了。 如果不深入铝行业的骨髓，很难理解为什么每千瓦时仅仅几美分的差价就能勒死一家大厂。电解铝行业 被称作"固态电力银行"是有原因的，在这个行当里，生产每一吨原铝，哪怕是最先进的技术也需要吞噬 掉13000到15000度电。这意味着，电力不仅仅是动力，它几乎就是原材料本身，占据了总成本的三到四 成，甚至超过了氧化铝原料的占比。 在这个背景下，我们来看那张谈不拢的账单，莫桑比克政府已经不再满足于做一个慷慨的房东，他们将 手中的电力报价从原本堪称"全球地板价"的0.05美元/千瓦时，一口气拉升到了0.12美元。 在政府的账本里，这个算法合情合理：卡博拉巴萨水电站2075兆瓦的装机容量虽然雄厚，但每一度电的 背后都背负着大坝维护、输电损耗、甚至不得不为此进行的移民安置和环境修复成本。更何况，隔壁缺 电的南非和津巴布韦正挥舞着钞票求购，同样的水电卖给邻国能赚得更多，这就是 ...

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯双周报 12 月 23 日–1 月 5 日 ➢ 2026 年第 1 期 本周资讯一览 热点评论 ➢ 中国斡旋促成泰国与柬埔寨达成停火协议 柬埔寨 18 名被俘士兵获释 经济 财政 政治 国际收支 ESG 主权信用 ➢ 惠誉将乌克兰主权信用等级由"部分违约"上调至 CCC 主权与国际评级部 | 杜凌轩 | | 010-66428877-279 | | --- | --- | --- | | | | lxdu@ccxi.com.cn | | 王家璐 | | 010-66428877-451 | | | | jlwang@ccxi.com.cn | | 于 | 嘉 | 010-66428877-242 | | | | jyu@ccxi.com.cn | | 张晶鑫 | | 010-66428877-243 | | | | jxzhang@ccxi.com.cn | | 易 成 | | 010-66428877-218 | | | | chyi@ccxi.com.cn | | 杨雨茜 | | 010-66428877-667 | | | | yxyang@ccxi.com. ...

周一开盘，避险资金涌入贵金属市场。现货黄金突破4400美元，现货白银大涨5%，纽约银日内一度暴 涨近10%。铜价也在关税预期引发的提前囤货与供应扰动担忧中继续走高。 此次大宗商品价格波动反映出一场正在上演的"金属战争"，各国竞相确保关键资源以参与加速推进的人 工智能竞赛。委内瑞拉除石油外还拥有重要的黄金和铜矿资源，而美国意图加强对这些资源的控制。 分析人士指出，除了石油资源外，委内瑞拉的矿产储备同样引人关注。美国希望阻止这些资源流向委内 瑞拉的盟友国。《Morgan Report》编辑David Morgan表示，尽管采矿业务在数十年的经济管理不善和制 裁下举步维艰，但委内瑞拉仍拥有重要的黄金资源和生产活动。位于委内瑞拉南部的Brisas矿山拥有全 球最大的黄金和铜矿床之一。 金银大涨，委内瑞拉之后"人人自危" 避险情绪升温！美国逮捕委内瑞拉领导人马杜罗后，投资者纷纷 涌入贵金属市场避险。马杜罗及其妻子弗洛雷斯在纽约南区联邦地区法院首次出庭时，对美方的指控表 示不认罪。 近年来，各国央行大幅增加黄金购买量，尤其是在2022年俄乌冲突后。这一趋势反映出主权国家对资产 安全的担忧加剧，以及对传统储备货币体系的重新 ...

美国逮捕委内瑞拉领导人马杜罗后，投资者涌入贵金属避险。 据央视新闻，当地时间周一，遭美国强行控制的委内瑞拉总统马杜罗及其妻子弗洛雷斯在纽约南区联邦地区法院首次出庭时，对美方的所谓"指 控"表示"不认罪"。 周一开盘，避险资金涌入贵金属市场。现货黄金突破4400美元，现货白银大涨5%，纽约银日内一度暴涨近10%。铜价在关税预期引发的提前囤货 与供应扰动担忧中继续走高。 （金、银、铜和铂金周一大涨） 近年来，各国央行大幅增加黄金购买量，尤其是在2022年俄乌冲突后。这一趋势反映出主权国家对资产安全的担忧加剧，以及对传统储备货币体 系的重新审视。 黄金作为传统避险资产，在地缘政治紧张局势升温时往往受到追捧。马杜罗被捕事件进一步强化了市场对国家主权风险的警惕。 关键矿产争夺战升级 白银和铜在近几个月也大幅上涨，此前美国将它们纳入关键矿产清单，认定其对美国经济和国家安全至关重要。Morgan指出： 分析认为，此次大宗商品价格波动折射出一场正在上演的"金属战争"，各国竞相确保关键资源以参与加速推进的人工智能竞赛。分析师指出，委 内瑞拉除石油外还拥有重要的黄金和铜矿资源，而美国意图对这些资源加强控制。 委内瑞拉矿产资源成焦 ...

"5日线不破，技术上是没有看空理由的，很多投资者看到指数中阳后有高抛做差价的想法，但在多头行情中这种做法是非常容易卖飞的，目前最 好的操作策略就是顺势持股不动，别去频繁操作，让利润自己滚动起来。"该券商投顾表示。 广发基金指出，考虑到年初保险开门红、流动性宽松等因素，春季行情或仍然是大概率。国内出海方向中的资源品（有色、化工）或仍然是弹性 最好的顺周期方向，此外可关注部分出海制造业（工程机械等）。同时，委内瑞拉事件短期对油价的影响或较为有限，委内瑞拉事件也强化了当 前的资源民族主义叙事，可关注全球定价的资源品，特别是部分有色金属（铜铝金锂）及能化的配置价值。 展望2026年，华夏基金表示，A股市场"慢牛长牛"的中期趋势有望在深化与平衡中延续。从宏观环境看，"十五五"规划的开局为政策提供了充足空 间，而中美对等关税的暂缓及海外风险回落，共同营造了更为友善的外部环境。市场驱动力正从单纯的估值修复向盈利与结构再平衡过渡。 A股2026年首个交易日喜迎"开门红"，三大股指全线走高。 截至1月5日收盘，沪指强势收复4000点整数关口，报4011.45点；科创50指数涨4.41%，深证成指上涨2.24%，创业板指涨2.8 ...

以下文章来源于格隆 ，作者万连山 格隆 . 一个游走于资本市场与佛祖之间的浪子。我可以生，可以死，我大笑，由天决定！ 本文来自微信公众号： 格隆 ，作者：万连山，题图来自：AI生成 今年是贵金属大牛之年。其中，铜的剧情最为惊奇。 我们过去称铜为"铜博士"，经济好铜涨，经济差铜跌—— 高度敏感于全球流动性、经济预期与通胀 变化。 但最近几个月发生了什么？ 全球PMI还在荣枯线挣扎，铜价却像打了激素一样往上冲。 更魔幻的是，一边是美国仓库里堆成山的现货，COMEX库存较年初暴涨330%，创下22年新高；另 一边是亚洲、欧洲陷入铜荒，LME库存跌至13万吨以下，新加坡仓库甚至出现"提货即空仓"的奇 观…… 在这个不合理的时代，种种不合理的现象，或许才是合理的。 一、单边狂欢 如果说石油是工业血液，铜就是AI时代的神经系统。 AI数据中心在本质上就是一个巨大的、发热的铜线团。 传统IDC单机柜功率仅5kW～8kW，AI数据中心机柜功率密度可达30kW～150kW，差距极其巨大。 高功率密度直接催生出两大用铜需求。 首先，电力传输需要更粗的铜芯电缆和铜母排，以降低30%以上的导电损耗。 随着芯片热设计功耗突破700W甚 ...

金吾财讯 | 有色板块延续升势，中国铝业(02600)升7.25%，中国大冶有色金属(00661)升5%，洛阳钼业 (03993)升3.68%，天齐锂业(09696)升3.53%，紫金矿业(02899)升3.17%。 华龙证券指出，当前，矿端紧缺、资源民族主义构成铜供给端基本图景，供应链撕裂与重建加剧紧缺， 全球铜库存分布极不均衡。随着主要经济体经济逐步企稳复苏，供需错配或将逐渐从预期转为现实。以 上背景下，市场短期做多意愿强烈，推动铜等金属价格上涨。该机构表示，美国经济表现较好、预期乐 观，国内2026年铜需求有韧性，铜的供需错配正在从预期转向现实，市场交易热度高、做多意愿强烈。 但随着美铜大涨、沪铜突破10万元大关续创历史新高，应注意铜价短期波动的风险。 联储证券指出，当前阶段，铝商品属性已发生深刻转变：已从传统意义上的大宗原材料，演进为能源价 值在商品层面的核心载体与映射。这一本质变化，构成了我们对铝价长期维持强势、中枢趋势性上移的 核心逻辑基础。而当前铝价上涨仍部分受铜价带动，但后续有望凭借铜铝比值的均值回归动力与"铝代 铜"需求增长的双重红利，获得独立的二次上行动能；2026 年锂市将呈现"供需双增 ...