与之前的征求意见稿相比，近日出台的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿放宽了债券 型基金的赎回费约束，并对基金认（申）购费率进行了精细化调整。 基于这一变化，业内人士认为，债券ETF有望成为理财机构流动性管理与波段交易的重要工具。同时， 理财资金有望逐步加大对权益型基金的配置力度，其中宽基指数基金和中低波动的"固收+"类产品料更 受青睐。 在此背景下，公募基金正在加快产品线与服务模式的转型升级——从提供标准化产品，逐步转向为理财 机构量身打造精细化、工具化的资产配置方案，行业竞合新格局正在成形。 对比征求意见稿，正式稿对债券型基金赎回费的调整是核心变化之一：对于机构投资者持续持有期限满 三十日的债券型基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准。 此外，正式稿延续了征求意见稿中的豁免条款，即对于交易型开放式基金（ETF）、同业存单基金、货 币市场基金以及中国证监会认可的其他基金或基金份额，基金管理人可根据产品投资运作特点另行约定 赎回费收取标准。 此前，赎回费率规则对理财资金配置的约束是市场的核心关注点。"理财资金对公募债基等资产通常具 有较高的流动性诉求，如果持有半年以上才能免赎回费，当面临市场 ...

据业内机构测算，《规定》出台后，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约 300亿元。举例来看，对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有1万元每年可降 低投资成本10元（降费前25元、降费后15元）；对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金，降费后投资 者认购1万元可降低投资成本70元（降费前150元、降费后80元，不考虑打折因素）。 此外，《规定》旗帜鲜明地引导行业资源投向两大关键领域：一是服务好个人投资者，维持客户维 护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务体验与获得感；二是大力发展权 益投资，通过对向机构投资者销售权益类基金、非权益类基金形成保有量收取客户维护费占管理费比例 上限进行差别化安排，引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力。 "《规定》的设计精准且务实，除了直接的费率下降之外，更具深意的是机制创新。"盈米基金相关 负责人表示，比如持有满1年的非货币基金免销售服务费引导客户长期持有，差异化设置客户维护费比 例引导机构配置权益类基金等，这些设计超越了单纯的降费范畴，成为规范市场行为、引导生态正向发 展的重要抓手。 债券基金方面，针对此前部 ...

中证报中证网讯（记者 万宇）近日，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规 定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起正式施行。易方达基金分管渠道销售业务的副总裁王骏 表示，《规定》是贯彻落实新"国九条"和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，充分体现 了以投资者最佳利益为导向的原则。他认为，随着改革的落地，将进一步降低投资者成本，资本市 场"长钱长投"的良好生态得以强化，行业高质量发展将迈向新阶段。 进一步降低投资者成本 引导大力发展权益类基金 《规定》通过调整客户维护费分成比例，引导行业机构提升个人客户服务能力，大力发展权益类公募基 金。一方面，《规定》要求对于向个人投资者销售形成的保有量，继续实施客户维护费占管理费比率不 超过50%的规定。另一方面，对于向非个人投资者销售形成的保有量，区分权益类和非权益类基金，股 票型和混合型基金的客户维护费占管理费比率维持不超过30%，其他基金的比率由不超过30％调降为不 超过15%。 同时，《规定》还对基金销售相关费用进行了规范，提出了不得为实行差异费率设置专属份额、基金销 售结算资金孳息等全部归于基金财产、基金投顾业务不得重复收费以及加 ...

2025年12月31日，备受市场关注的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称"《管 理规定》"）正式发布，并于2026年1月1日起实施。作为公募基金行业发展的重要里程碑，此次销售费 率改革的落地标志着历时近三年公募基金行业费率改革的平稳落地。富国基金表示，《管理规定》是深 化落实新"国九条"、推动行业向高质量发展转型的关键落子，深刻践行了"以投资者为本"的核心理念， 通过调降认申购费及销售服务费、优化赎回安排、鼓励长期持有、坚持权益类基金发展导向、规范销售 费用、搭建机构投资者直销服务平台等六大核心安排，切实让利于投资者，引导长期投资，将为行业健 康可持续发展和资本市场活力增强注入强劲动力。 精准让利 惠及每一位持有人 具体来看，本次销售费率改革招招惠民，直击销售环节核心，以四大可量化、可感知的核心举措清 晰展现了改革的决心与诚意。 首先是费率让利方面，实现各类产品认（申）购费、销售服务费的合理调降，全行业销售费用整体 降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。例如，销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降 费后投资者持有10000元每年可降低投资成本10元；若是认购费率1.5%的主动 ...

销售服务费率方面，股票型基金和混合型基金的上限调降至0.4%/年，指数型基金和债券型基金调降至 0.2%/年，货币市场基金降至0.15%/年。 记者｜曹璐 编辑｜瑜见 公募基金降费福利落地，不同类型基金费率上限精准下调。 据最新销售费率规定，如主动偏股型基金、其他混合型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、 0.5%；指数型基金、债券型基金则不高于0.3%。 ...

作为公募基金费率改革"三步走"的收官之策，此次聚焦销售环节的费率调整，实现全行业销售费用普降 34%，预计年均为投资者节省超300亿元。叠加前两阶段降费成果，累计年让利超500亿元。 2025年最后一天，资本市场为基金投资者送出一份关乎真金白银的"新年大礼"。 12月31日，业内观望已久的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》）正式发布， 将于2026年1月1日起实施。这一文件的落地，标志着历时两年多的公募基金行业费率改革圆满收官。 新规并非只是一份简单的惠民礼包，更是一套引导长期投资的机制设计。它通过设定清晰的费率上限、 持有满一年免收销售服务费、赎回费全额归入基金财产等关键条款，直指"重首发、轻持营"的行业旧 疾，引导行业走向长期主义投资。 作为公募基金费率改革"三步走"的收官之策，此次聚焦销售环节的费率调整，实现全行业销售费用普降 34%，预计年均为投资者节省超300亿元，叠加前两阶段降费成果，累计年让利超500亿元。对于广大基 民而言，最直接的感受将是"买基金更便宜了"。 在业内人士看来，公募基金费率改革是我国资本市场发展历程中的一次重要制度创新，更是践行"以投 资者为本"监管理念的生 ...

业内人士认为，《规定》是《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键落地举措之一，彰显了监管 层"以投资者为本"、切实推动行业让利于民的坚定决心。 要点： 全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。 2025年12月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》），自 2026年1月1日起实施。 《规定》共六章29条，主要包含六方面举措：合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平； 优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产；明确对投资者持有期限超过一年的非货币市场 基金，不再计提销售服务费；设置差异化的尾随佣金支付比例上限；统筹解决基金销售结算资金利息归 属、基金投顾业务双重收费等行业问题；建立基金行业机构投资者直销服务平台。 将赎回费全额归入基金财产。 非货币市场基金持有满一年即免销售服务费。 维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限。 搭建行业直销服务平台（FISP）。 在认（申）购费方面，主动偏股型基金不高于0.8%；其他混合型基金不高于0.5%；指数型基金、债券 型基金不高于0.3%。 针对债券基金设置差异化免赎费持有期。 允许管理人对 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 费率改革收官。 12月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（简称《管理规定》），这是公募 基金行业三阶段费率改革工作的收官之策，标志着费率改革工作全面平稳落地。 记者了解到，第三阶段费率改革将每年为投资者让利约300亿元。三个阶段降费工作全部完成后，预计 每年为投资者节省510亿元投资成本，公共基金综合费率水平下降约20%。业内人士指出，公募基金行 业近年来通过系统性费率改革，在降低投资者成本、重塑行业生态等方面取得显著进展，其背后的意义 不仅在于短期让利，更在于推动行业长期价值导向的转型。 大幅让利投资者 此次修订是贯彻新"国九条"精神、落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发 展行动方案》的重要举措，着重解决认购费申购费率水平相对偏高、赎回费收取机制设计复杂、销售服 务费缺乏有效规制等突出问题。 《管理规定》共六章29条，核心围绕六大举措切实让利投资者： 一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，切实降低投资成本。二是优化赎回安排， 明确公募基金赎回费全额计入基金财产。 三是鼓励 ...

费率改革收官。 12月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（简称《管理规定》），这是公募 基金行业三阶段费率改革工作的收官之策，标志着费率改革工作全面平稳落地。 记者了解到，第三阶段费率改革将每年为投资者让利约300亿元。三个阶段降费工作全部完成后，预计 每年为投资者节省510亿元投资成本，公共基金综合费率水平下降约20%。业内人士指出，公募基金行 业近年来通过系统性费率改革，在降低投资者成本、重塑行业生态等方面取得显著进展，其背后的意义 不仅在于短期让利，更在于推动行业长期价值导向的转型。 大幅让利投资者 此次修订是贯彻新"国九条"精神、落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发 展行动方案》的重要举措，着重解决认购费申购费率水平相对偏高、赎回费收取机制设计复杂、销售服 务费缺乏有效规制等突出问题。 《管理规定》共六章29条，核心围绕六大举措切实让利投资者： 一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，切实降低投资成本。二是优化赎回安排， 明确公募基金赎回费全额计入基金财产。 三是鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的非货币市场基金，不再计提销售服务费 ...

Core Viewpoint - The A-share market is experiencing intensified competition and divergence among fund managers following the Shanghai Composite Index's rise above 4000 points, with varying strategies and performances reflecting differing market outlooks [1][2][3] Market Dynamics - The Shanghai Composite Index reached 4000 points for the first time in a decade, but market enthusiasm remains subdued, with trading volumes around 2 trillion yuan and significant adjustments in high-position sectors [2][3] - Fund managers exhibit a cautious stance, with over 40% of actively managed equity funds reducing stock positions despite the rising market, indicating a deep-seated market divergence [2][3] - The total share of actively managed equity funds decreased by 163.4 billion units in Q3, with net redemptions reaching 216.2 billion units, highlighting investor caution amid rising fund values [2] Fund Manager Perspectives - Fund managers express varied opinions on the market, with some suggesting a potential pause in the bull market while others remain optimistic about long-term growth driven by economic recovery and supportive policies [3][4] - The technology sector is a focal point of debate, with some managers advocating for cautious investment due to high valuations, while others emphasize the sector's long-term potential [4][5] Performance Disparity - There is a stark performance divide among fund managers, with over 40 funds doubling their performance in the past year, while more than 200 funds remain in a loss position [7] - Investment strategies significantly influence performance, with growth-oriented managers benefiting from emerging industries, while those adhering to value investing principles lag behind [7] Future Outlook - Market predictions are mixed, with expectations of continued liquidity but potential volatility due to changes in high-risk funding sources [8] - The technology sector is viewed as a key driver for market growth, with recommendations to focus on sectors aligned with national strategies and industry trends, such as semiconductors and renewable energy [8]