天能股份(688819.SH)发布公告，公司及子公司拟使用最高余额不超过人民币120亿元(含本数)的暂时闲 置自有资金进行委托理财，投资安全性高、流动性较好、投资回报相对较好的中低风险理财产品，包括 但不限于债券投资、货币市场基金投资、委托理财(含金融机构理财产品、信托产品、资产管理计划) 等。该议案已通过董事会审议，无需提交股东会审议。 ...

与之前的征求意见稿相比，近日出台的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿放宽了债券 型基金的赎回费约束，并对基金认（申）购费率进行了精细化调整。 基于这一变化，业内人士认为，债券ETF有望成为理财机构流动性管理与波段交易的重要工具。同时， 理财资金有望逐步加大对权益型基金的配置力度，其中宽基指数基金和中低波动的"固收+"类产品料更 受青睐。 在此背景下，公募基金正在加快产品线与服务模式的转型升级——从提供标准化产品，逐步转向为理财 机构量身打造精细化、工具化的资产配置方案，行业竞合新格局正在成形。 对比征求意见稿，正式稿对债券型基金赎回费的调整是核心变化之一：对于机构投资者持续持有期限满 三十日的债券型基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准。 此外，正式稿延续了征求意见稿中的豁免条款，即对于交易型开放式基金（ETF）、同业存单基金、货 币市场基金以及中国证监会认可的其他基金或基金份额，基金管理人可根据产品投资运作特点另行约定 赎回费收取标准。 此前，赎回费率规则对理财资金配置的约束是市场的核心关注点。"理财资金对公募债基等资产通常具 有较高的流动性诉求，如果持有半年以上才能免赎回费，当面临市场 ...

据业内机构测算，《规定》出台后，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约 300亿元。举例来看，对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有1万元每年可降 低投资成本10元（降费前25元、降费后15元）；对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金，降费后投资 者认购1万元可降低投资成本70元（降费前150元、降费后80元，不考虑打折因素）。 此外，《规定》旗帜鲜明地引导行业资源投向两大关键领域：一是服务好个人投资者，维持客户维 护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务体验与获得感；二是大力发展权 益投资，通过对向机构投资者销售权益类基金、非权益类基金形成保有量收取客户维护费占管理费比例 上限进行差别化安排，引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力。 "《规定》的设计精准且务实，除了直接的费率下降之外，更具深意的是机制创新。"盈米基金相关 负责人表示，比如持有满1年的非货币基金免销售服务费引导客户长期持有，差异化设置客户维护费比 例引导机构配置权益类基金等，这些设计超越了单纯的降费范畴，成为规范市场行为、引导生态正向发 展的重要抓手。 债券基金方面，针对此前部 ...

【导读】公募销售新规落地，银行理财对权益类基金关注度或提升 中国基金报记者 李树超 张玲 2025年末，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规 定》），主要包括合理调降公募基金认（申）购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成 本等举措。 作为公募基金的申购大户，近年来，理财配置公募比例整体呈现上升趋势。银行理财登记中 心数据显示，截至2025年三季度末，理财持有公募基金1.34万亿元，相较于年初增幅超 44%。 业内人士表示，《规定》有利于节约理财配置成本，增厚收益空间。具体配置上，后续在保 持债基"压舱石"地位的同时，理财资金或更关注权益类基金，配置周期也有望拉长。 有利于节约理财配置成本 增厚收益空间 谈及《规定》对理财资金的影响，光大证券金融业首席分析师王一峰表示，《规定》在赎回 灵活性、过渡期设置、认（申）购费等方面对理财配置行为更加友好。 具体体现在三个方面：一是赎回费率设置更加灵活，对理财流动性约束将显著减弱；二是指 数型股票基金认（申）购费率调降，有助于节约理财配置成本；三是过渡期安排延长至12个 月，有效缓解市场的短期非理性扰动。 普益标准研究员何雨芮也认为，《规 ...

中金研究 2025年12月31日，中国证监会发布了对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》的正式修订稿，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规 定》，自2026年1月1日起正式施行。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 新规合理调降了公募基金费率水平，简化赎回费收费安排并明确要求计入基金财产，鼓励长期持有，鼓励大力发展权益类基金，强化基金销售费用规范。 对于债券型基金而言，新规主要是做了以下调整：一是规定了认申购费和销售服务费的上限，二是对30日以下持有期的基金与股票类和权益类等一定要求 最低赎回费，三是约定了客户服务费支付比例上限。相比于此前的征求意见稿，本次正式稿主要的调整是对赎回费安排的调整，征求意见稿将债券基金与 股票基金、混合基金等其他基金一起规定了不同持有期限阶梯式赎回费的上限，需要持有6个月以上才可以豁免赎回费。而正式稿对此进行了大幅修改， 新增个人持有满7日的指数/债券基金、机构持有满30日的债券基金可另行约定的规定。 从影响的债券类基金范围来看，相较于征求意见稿需要调整的基金减少了一半，且过渡期延长，对市场的冲击减小。其中对于个人投资者几乎没有什么影 响。对于机构投资者而言 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2026 年 01 月 05 日 投资要点： 联系人 mahe@huayuanstock.com 本周利率整体回升，1 月债市或反弹 报告核心观点：26 年元旦假期 3 天对比 24 年元旦国内游总量增长、质量提升，全 国国内出游 1.42 亿人次，国内出游总花费 847.89 亿元。对比 24 年元旦假期出游人 次、总花费、人均花费分别+5.19%、+6.35%、+1.10%。《公开募集证券投资基金 销售费用管理规定》于 2026 年 1 月 1 日起施行，相对于征求意见稿，对债基赎回制 度整体放宽。截至 25 年 H1，债券型基金机构投资者占比为 82.76%。正式规定的出 台或缓解银行自营、理财等机构的赎回压力与流动性担忧，个人投资者 7 日持有即 可另行规定赎回费或提高短债基金的吸引力。对银行理财而言，未来或更倾向于配 置债券 ETF、同业存单基金及货币市场基金。我们目前认为债市做多的胜率较高， 2026 年债市行情可能好于预期。 本周（25/12/29-26/1/4）市场概览： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaoz ...

货币市场基金 规模151876.09亿元 混合基金 占比 规模35988.03亿元 41.03% a 4 4 % 规模105240.5亿元 占比 28.43% 电能 ___ 15.66% 股票基金 债券基金 规模57982.89亿元 ...

中证报中证网讯（记者 万宇）近日，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规 定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起正式施行。易方达基金分管渠道销售业务的副总裁王骏 表示，《规定》是贯彻落实新"国九条"和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，充分体现 了以投资者最佳利益为导向的原则。他认为，随着改革的落地，将进一步降低投资者成本，资本市 场"长钱长投"的良好生态得以强化，行业高质量发展将迈向新阶段。 进一步降低投资者成本 引导大力发展权益类基金 《规定》通过调整客户维护费分成比例，引导行业机构提升个人客户服务能力，大力发展权益类公募基 金。一方面，《规定》要求对于向个人投资者销售形成的保有量，继续实施客户维护费占管理费比率不 超过50%的规定。另一方面，对于向非个人投资者销售形成的保有量，区分权益类和非权益类基金，股 票型和混合型基金的客户维护费占管理费比率维持不超过30%，其他基金的比率由不超过30％调降为不 超过15%。 同时，《规定》还对基金销售相关费用进行了规范，提出了不得为实行差异费率设置专属份额、基金销 售结算资金孳息等全部归于基金财产、基金投顾业务不得重复收费以及加 ...

Group 1: Market Overview - U.S. stock funds recorded significant net inflows for the second consecutive week, driven by the AI boom, with a net inflow of approximately $16.89 billion, down from $18.3 billion the previous week [1][5] - The S&P 500 index rose by 16.39%, the Nasdaq index by 20.36%, and the Dow Jones Industrial Average by 12.97% in 2025, marking the third consecutive year of gains for these indices [1][5] Group 2: Fund Flows - Large-cap stock funds saw a net purchase of $16.87 billion, a decrease from the previous week's net purchase of approximately $37.4 billion [2][6] - Investors reduced their holdings in small-cap funds by $1.42 billion and mid-cap funds by $0.269 billion during the same period [3][7] - Thematic industry funds experienced a slight net sell-off of $0.116 billion, with healthcare funds seeing a net outflow of $0.502 billion and financial funds a net outflow of $0.290 billion [3][7] Group 3: Bond Market Activity - After 12 consecutive weeks of net inflows, U.S. bond funds faced a redemption of $2.09 billion this week [8] - Short- to medium-term government and treasury funds experienced a net outflow of $5.43 billion, reversing the previous week's net inflow of $7.68 billion [9] - Ordinary taxable domestic fixed income funds and short- to medium-term investment-grade bond funds saw net inflows of $1.17 billion and $0.92 billion, respectively [10] Group 4: Cash Management - Investors significantly increased their holdings in money market funds, with a net inflow of $83.71 billion, marking the largest single-week net purchase in four weeks [10]

2025年12月31日，备受市场关注的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称"《管 理规定》"）正式发布，并于2026年1月1日起实施。作为公募基金行业发展的重要里程碑，此次销售费 率改革的落地标志着历时近三年公募基金行业费率改革的平稳落地。富国基金表示，《管理规定》是深 化落实新"国九条"、推动行业向高质量发展转型的关键落子，深刻践行了"以投资者为本"的核心理念， 通过调降认申购费及销售服务费、优化赎回安排、鼓励长期持有、坚持权益类基金发展导向、规范销售 费用、搭建机构投资者直销服务平台等六大核心安排，切实让利于投资者，引导长期投资，将为行业健 康可持续发展和资本市场活力增强注入强劲动力。 精准让利 惠及每一位持有人 具体来看，本次销售费率改革招招惠民，直击销售环节核心，以四大可量化、可感知的核心举措清 晰展现了改革的决心与诚意。 首先是费率让利方面，实现各类产品认（申）购费、销售服务费的合理调降，全行业销售费用整体 降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。例如，销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降 费后投资者持有10000元每年可降低投资成本10元；若是认购费率1.5%的主动 ...