Core Viewpoint - The bond underwriting market has been stirred by a "700 yuan" service fee bid, leading to widespread market attention and subsequent self-regulatory investigations by the interbank market trading association [1][2]. Group 1: Market Reactions - On July 10, 2023, Guangfa Bank announced the selection results for the underwriting service providers for its 2025-2026 secondary capital bond issuance, with six firms selected, including China Galaxy Securities and Industrial Bank, both quoting a remarkably low fee of 700 yuan [1][2]. - The announcement triggered discussions in the market, prompting the trading association to initiate a self-regulatory investigation into the six selected underwriters on the evening of July 11, 2023 [2]. Group 2: Regulatory Framework - In June 2023, the trading association issued a notice to strengthen the self-regulatory management of bond issuance and underwriting, emphasizing the need for market-based principles and fair treatment of all investors [3]. - The notice prohibits underwriters from quoting below cost and mandates that underwriting fees must be fair and compliant with established procedures [3][4]. Group 3: Enforcement Actions - The trading association has increased scrutiny on non-market-based bond issuance practices, with 88 self-regulatory penalties issued in 2024, affecting 47 institutions and 41 individuals [5]. - The association is focused on serious violations in the bond issuance process, including structured issuance and interest rate manipulation, and is actively monitoring and enforcing compliance [5][6].

| 广发银行2025-2026年度二级资本债券发行服务机构(主承销商)选聘采购项目 | | --- | | 中选结果公示 | | 发布时间: 2025年07月10日 | | 项目名称:2025-2026年度二级资本债券发行服务机构(主承销商)选聘采购项目 | | 项目编号:CGB-HO-2025-092 | | 采购内容:通过采购选定最高不超6家中选供应商,由其为采购人提供2025-2026年二级资本债券承销服务 | | 采购方式:竞争性磋商 | | 中选单位名称:中国银河证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、兴业银行股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、中信建投证券 | | 股份有限公司、中信证券股份有限公司 | | 承销服务费总额:人民币63,48元,提供税率6%的增值税专用发票。 | | 公示期:3天 | | 采购人:广发银行股份有限公司 | | 现将该项目中选结果予以公示,如有异议请按照相关法律、法规规定,在公示期间向采购人提出,联系方式如下: | | 联系人:郑经理 | | 电话:020-38323463 | | 邮箱:zhengyingqiao@cgbchina.com.cn | 截图来源：广 ...

7月11日，交易商协会发布公告称，对6家主承销商启动自律调查。 交易商协会提到，监测到在广发银行2025—2026年度二级资本债券项目中，中国银河证券、广发证券、兴业银 行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券等6家主承销商中标承销费引发市场关注。 据广发银行供应商服务平台信息，上述6家金融机构中标广发银行债券承销服务，承销服务费总额为人民币 63448元。采购结果详情显示，中国银河证券和兴业银行中选含税预估服务费仅有700元，最高者如中信建投， 中选含税预估服务费也不超过3.5万元。 6家机构分食6.34万元承销费 6月16日，广发银行发布采购公告，拟通过采购选定最高不超过6家中选供应商，由其为采购人提供2025—2026 年二级资本债券承销服务。要求2022年1月1日（含）至今，供应商具备普通金融债券或资本类债券（无固定期 限资本债券或二级资本债券）类似项目的发行承销案例，且每个案例须具备业绩相关证明材料。此外，该采购 项目不接受联合体报价。 广发银行未公开披露2025—2026年度二级资本债券发行规模的有关计划，不过可以以2024—2025年度的情况作 为参考。广发银行2024年年度报告显示，该行202 ...

【导读】交易商协会对6家主承销商启动自律调查 中国基金报记者 晨曦 又见"地板价承销"，交易商协会出手了！ 7月11日，交易商协会官网显示，协会对6家主承销商启动自律调查。 协会监测到，在广发银行2025—2026年度二级资本债券项目中，中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中 信证券等6家主承销商中标承销费引发市场关注。 依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对相关机构启动自律调查。若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将 依据有关规定予以自律处理。 近期，广发银行公示了350亿元二级资本债的6家中选主承销商，即上述交易商协会通报的6家机构。其中，中国银河证券、兴业银行报价 仅700元，广发证券报价仅1050元，引发市场关注。 今年6月，交易商协会发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》。其中要求，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债 券项目竞标。交易商协会对银行间债券市场实施自律管理，定期监测债券发行承销业务情况，并进行市场评价。 有投行人士指出，从目前公布的费用来看，的确难言覆盖成本。"地板价承销"行为，本质上是行业恶性竞争的集中体现，长期低价竞争 ...

第 414 期 2025-07-11 焦点关注 首批10只科创债ETF募资290亿，多家基金公司筹备二批上报 7月11日，首批科创债ETF首募成绩出炉，10只科创债ETF均仅用1日即完成发行，最终合计募集289.88 亿元。其中，富国、博时旗下科创债ETF触达募集上限，启动末日比例配售，有效认购申请确认比例分 别为96.575974%、99.272%。当前10只科创债ETF均已成立，按照计划将于7月17日上市。多家基金公司 已经在筹备第二批科创债ETF申报，积极参与债券ETF发展。 交易商协会对6家主承销商启动自律调查 7月11日，交易商协会对6家主承销商启动自律调查。 交易商协会监测到，在广发银行2025-2026年度二级资本债券项目中，中国银河证券、广发证券、国泰 海通、中信建投等6家主承销商中标承销费引发市场关注。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交 易商协会对相关机构启动自律调查。若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将依据有关 规定予以自律处理。 宏观动态 央行开展847亿元7天逆回购操作，净投放507亿元 7月11日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了847亿元逆回购操作，操作 ...

Core Viewpoint - Su Nong Bank is planning to issue subordinated capital bonds to enhance its capital adequacy ratio amid transformation pressures and has reduced cash dividends for the second consecutive year to retain profits for capital replenishment [1][2][4]. Group 1: Capital Management - Su Nong Bank intends to issue subordinated capital bonds with a total scale of no more than 1 billion yuan to strengthen its capital base [1][3]. - As of March 2025, the bank's capital adequacy ratio is 12.91%, a decrease of 0.17 percentage points from the end of the previous year [2][3]. - The bank has previously issued subordinated capital bonds in April 2021 and May 2024, with sizes of 500 million yuan and 1 billion yuan, respectively [3]. Group 2: Financial Performance - In 2024, Su Nong Bank reported operating income of 4.174 billion yuan, a year-on-year increase of 3.17%, and a net profit of 1.945 billion yuan, up 11.62% [2][5]. - The bank's cash dividend for 2024 was 330 million yuan, with a cash dividend payout ratio of only 16.98%, marking the lowest in nearly eight years [4][5]. - For Q1 2025, the bank achieved operating income of 1.132 billion yuan, a 3.29% increase year-on-year, and a net profit of 440 million yuan, up 6.19% [6]. Group 3: Strategic Focus - The bank is focusing on retail transformation, with customer assets under management (AUM) exceeding 118 billion yuan and retail deposits surpassing 100 billion yuan [5]. - The bank's management has indicated that the low dividend payout ratio is due to the need to retain profits for capital replenishment and to enhance risk resistance capabilities [5][6]. - The bank's non-performing loan ratio remains stable at 0.90%, with a provision coverage ratio of 420.03% as of March 2025 [6].

Core Viewpoint - The issuance of perpetual bonds by commercial banks is accelerating, particularly among regional small and medium-sized banks, as they face significant capital replenishment pressures in the second half of the year [1][4]. Group 1: Issuance Trends - In the first half of the year, commercial banks issued a total of 52 perpetual bonds, with an issuance scale of 8125.60 billion, representing a year-on-year increase of 3.43% [2]. - The second quarter saw a significant increase in issuance, with a total of 6387 billion issued, reflecting a quarter-on-quarter growth of over 267% and a year-on-year increase of 22.23% [2]. - State-owned banks accounted for over 50% of the total issuance, with a total of 4100 billion, although this was a decrease of 460 billion compared to the previous year [2]. Group 2: Capital Replenishment Pressure - Small and medium-sized banks are under considerable pressure to replenish capital due to declining profitability and limited internal capital retention [3][4]. - The reliance on external capital sources, such as perpetual bonds and convertible bonds, is increasing among these banks [3]. - Experts predict that the demand for external capital will continue, leading to an expansion in the issuance of perpetual bonds [4]. Group 3: Future Outlook - The upcoming expiration of a large volume of perpetual bonds in the second half of the year will necessitate early issuance for replacement, supporting supply [5]. - The core tier one capital adequacy ratio for commercial banks has declined, indicating a need for further capital replenishment [5]. - National joint-stock banks and city commercial banks are expected to become the main issuers in the future, particularly in economically developed regions [5].

今年以来，中小银行还通过增资扩股等方式加快融资步伐。6月份，张家口银行变更注册资本方案获 批，金融监管部门同意张家口银行募集国有股份不超过18亿股。泸州银行发布公告，将审议拟根据特别 授权非公开发行不超过10亿股新股的议案，此次募资将主要用于补充核心一级资本，从而增强自身综合 竞争力。 娄飞鹏表示，银行业整体盈利能力下降，内源资本补充空间缩窄，更需要外源资本补充。在通过发债等 方式补充资本的过程中，全国性大型银行优势更突出。中小银行资本补充中更倾向于依赖地方政府或相 关国企，这种选择不仅有助于实现资本补充，也有助于通过这种方式获得市场认可，还有助于降低后续 资本补充的成本。 "中小银行资本补充压力相对较大，需要在稳定内源资本补充的同时，综合运用多种政策工具进行外源 资本补充。"娄飞鹏表示，在资本补充的同时，中小银行更多需要树立轻资本理念，通过发展轻资本业 务，做好资产质量特别是贷款资产质量管理等以节约资本占用。 梁斯建议，为更好补充资本、防范风险，中小银行可加强资本管理效率，合理规划资本补充规模与节 奏；完善公司治理，强化风险内控机制；提升信息透明度，增强投资者信心，确保资本补充健康可持续 发展。 （文章来源 ...

2025.06. 20 本文字数：2699，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 亓宁 继中行、交行之后，邮储银行也在日前宣布超千亿定增落地。通过此次定增，邮储银行首次获得国家 大规模注资，财政部由此位列第三大股东。 另从二永债（二级资本债、永续债）发行情况来看，二季度以来银行"补血"节奏较一季度明显提速， 年内发行规模已逼近8000亿元，接近去年同期。 对于今年银行二永债市场，受访人士认为，随着四家大行国债注资落地、五家大行TLAC（总损失吸 收能力）债完成发行，大行二永债供给预计呈收缩趋势，但到期规模增加背景下，中小行续发压力仍 不小。在赎回续发仍为主要供给源情况下，债市利率走低将增加银行提前赎回动力。 第三家大行超千亿定增到账 邮储银行6月17日晚间发布公告称，该行已完成面向财政部、中国移动集团、中国船舶集团A股定向 增发工作，1300亿元募集资金已完成缴款验资。本次发行的募集资金总额扣除相关发行费用后将全 部用于补充核心一级资本，以支持未来业务发展。 根据公告，此次邮储银行定向增发共发行约209.34亿股。其中，财政部认购金额为1175.8亿元、中 国移动集团认购金额为78.54亿元、中国船舶集团认 ...

展望未来，申万宏源证券将以此为新起点，持续深化在商业银行资本工具创新领域的 专业优势，围绕国家金融供给侧结构性改革战略，打造涵盖资本规划、产品创新、发 行承销的专业投行服务体系。作为金融央企，公司将进一步强化"服务国家战略、赋能 区域发展"的使命担当，以专业金融服务支持更多区域性银行转型升级，为推动银行业 高质量发展、服务实体经济现代化建设贡献更大价值。 免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 2025年5月8日，由申万宏源证券担任牵头主承销商的"吉林银行股份有限公司 2025年二级资本债券（第一期）"成功发行，第一期二级资本债券发行规模60亿 元，期限5+5年，票面利率2.58%，票面利率创东三省商业银行资本补充债历史新 低。2025年6月5日，申万宏源证券再次担任牵头主承销商，助力"吉林银行股份有 限公司2025年二级资本债券（第二期）"圆满完成发行，第一期二级资本债券发行 规模40亿元，期限5+5年，票面利率2.57%，票面利率再创东三省商业银行资本补 充债历史新低。 2025年以来，申万宏源证券担任牵头主承销商助力吉林银行成功发行了两期二级资 本债，有助于吉林银行筑牢资本根基，提升 ...