证券研究报告|公司动态报告 [Table_Date] 2025 年 08 月 25 日 [Table_Title] 国产特种芯片领先企业，模拟数字双轮驱动 [Table_Title2] 成都华微(688709) [Table_Summary] ►特种/民用下游需求复苏，国产替代持续进行 特种/民品领域下游需求复苏，订单有望持续。特种领域来 看，今年开始上游电子元器件订单开始复苏，预计持续保持复 苏态势。同时航天航空等下游都保持较高景气度。从民用端来 看，公司逐步在机器人布局，与四川具身科技机器人智慧大脑 与精密控制两大关键核心方向在芯片层面达成深度合作意向。 核心类别芯片替代空间广阔。从 FPGA 业务来看，海外龙头赛 灵思、阿尔特拉、莱迪思等厂商占全球 90%以上市场份额。国 内市场来看，2023 年国内 FPGA 芯片市场规模约为 297 亿元， 后续随公司及同业产品逐步突破，国产化率有望稳步提升。从 ADC/DAC 来看，ADI 和 TI 两家合计占有 95%的市场份额，尤其 是高端市场基本都被海外市场占据，国内市场来看，2023 年国 内 ADC 芯片市场规模超 150 亿元，替代空间广阔。 ►产品覆 ...

新华社巴黎8月24日电 综述｜欧洲多国认为对美贸易协议损害欧洲利益 新华社记者崔可欣 欧盟与美国日前公布双方在7月达成新贸易协议的具体细节。不少欧盟国家认为，协议虽部分缓解 了欧盟与美国的贸易紧张局势，带来一定程度的"稳定"，但进一步显示欧洲自主地位的脆弱性，也反映 出跨大西洋关系面临的挑战。 比利时智库布鲁盖尔研究所研究员尼克拉斯·普瓦捷认为，这份跨大西洋贸易协议和去年相比"大大 恶化了双方贸易关系"，"在经贸层面堪称灾难"。 法国总理贝鲁指责协议"不平衡"，欧洲因此经历"黑暗日"。法国政界要求欧盟动用反胁迫工具进行 反制的呼声高涨。 葡萄酒出口未获关税豁免令法国和意大利生产商"极度失望"，两国对美葡萄酒出口在欧盟占比较 高。法国负责对外贸易的部长级代表洛朗·圣-马丁表示，"捍卫我们的出口行业仍是首要任务"，强调未 来仍有进一步谈判空间。 欧洲央行预计，欧美贸易协议会对欧元区整体经济增长带来冲击。同时，相关关税措施将波及全球 经济，可能带来中期通胀压力。 法国媒体指出，美国政府强行设定了不对等框架：欧盟需取消对美国产工业品的关税并为美农产品 提供优惠市场准入，以换取美国对大多数欧盟输美商品征收15%的关税。 ...

海外宏观 海外宏观周报 杰克逊霍尔放鸽，美国科技股承压 证券分析师 | 张璐 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060522100001 | | | ZHANGLU150@pingan.com.cn | 范城恺 投资咨询资格编号 S1060523010001 FANCHENGKAI146@pingan.com.cn 平安观点： 宏 观 报 告 一、 海外经济政策 1.1 美国 1.2 欧洲 1.3 日本 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 2025 年 8 月 25 日 海外经济政策。1）美国：欧盟与美国发表贸易联合声明，美国将对汽 车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收 15%的关税。美国 将 407 个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为 50%。特朗普表 示，美国正在对家具产品展开关税调查，预计未来 50 天内完成。特朗 普宣布，从 8 月 29 日起暂停对价值 800 美元及以下的进口包裹给予免 税待遇。标普确认美国"AA+/A-1+"主权信用评级，评级展望保持稳 定；惠誉确认美国 AA+评级，前景展望稳定。美国总统特朗普喊话美联 储理事库克，称其必须立 ...

葡萄酒出口未获关税豁免令法国和意大利生产商"极度失望"，两国对美葡萄酒出口在欧盟占比较 高。法国负责对外贸易的部长级代表洛朗·圣-马丁表示，"捍卫我们的出口行业仍是首要任务"，强调未 来仍有进一步谈判空间。 欧洲央行预计，欧美贸易协议会对欧元区整体经济增长带来冲击。同时，相关关税措施将波及全球 经济，可能带来中期通胀压力。 法国媒体指出，美国政府强行设定了不对等框架：欧盟需取消对美国产工业品的关税并为美农产品 提供优惠市场准入，以换取美国对大多数欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟虽避免了贸易摩擦升级， 但代价是加深了对美依赖，其中包括未来3年计划从美国购买7500亿美元能源产品及400亿美元人工智能 芯片等。 比利时智库布鲁盖尔研究所研究员尼克拉斯·普瓦捷认为，这份跨大西洋贸易协议和去年相比"大大 恶化了双方贸易关系"，"在经贸层面堪称灾难"。 新华社巴黎8月24日电 综述｜欧洲多国认为对美贸易协议损害欧洲利益 新华社记者崔可欣 欧盟与美国日前公布双方在7月达成新贸易协议的具体细节。不少欧盟国家认为，协议虽部分缓解 了欧盟与美国的贸易紧张局势，带来一定程度的"稳定"，但进一步显示欧洲自主地位的脆弱性，也反映 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ：内容来自 钜亨网 。 高盛上调寒武纪的目标价至1835人民币，相较于此前价格，涨幅接近50%。若寒武纪股价达到此目标 价，公司市值将接近7700 亿人民币。 高盛分析，上调寒武纪目标价主要有三大原因，包括中国云端计算资本支出持续增加、中国芯片平台 多元化，与寒武纪对研发与生成式AI 的坚定投入。 中国云端计算资本支出正持续增加。高盛指出，腾讯控股于8 月中旬宣布2025 年第二季度资本支出 与去年同期相比增长119%。基于这个趋势，高盛对2025 年与2026 年的资本支出预测也进行了上 调，分别提高了23% 和17%。 此外，中国芯片平台正持续多元化，进一步强化寒武纪在芯片市场的竞争力。 DeepSeek 于8 月底推 出V3.1 版本，专为下一代本土芯片量身定制，协助客户在关税不确定性及资料安全顾虑下降低单一 供应风险。 同时，寒武纪透过非公开发行股票进行研发投资，并于8 月中旬获上交所批准，计画未来三年投入45 亿元人民币用于AI 芯片及软体开发，每年约15 亿元（2024 年研发投入为12 亿元），显示公司对生 成式AI 与芯片研发的长期坚定投入 ...

证券时报记者 余世鹏 截至8月22日收盘，A股、港股市场共有1254只个股创出新高，创历史新高的个股则有234只。 根据证券时报记者梳理，上述1254只个股中，有828只是二季度末公募基金的前十大重仓股，占比66.03%。另外， 二季度以来，110只累计涨幅超过100%的个股中，有67只是基金重仓股，占比同样超过60%。 在本轮行情中，公募基金不仅挖到了新易盛、寒武纪等热门赛道股，还捕捉到了舒泰神、宏和科技、恒宝股份等 强势股。 多只公募重仓股 创历史新高 根据Wind统计，在800多只创新高的个股中，基金持仓最多的是东方财富，截至二季度末持仓超过20亿股；其次是 农业银行，持仓10亿股。此外，有47只个股的基金持仓都超过了1亿股，包括中芯国际、中兴通讯、中际旭创、工 业富联等热门标的。 截至8月22日收盘，东方财富最新股价为27.85元/股，二季度以来累计上涨超20%。截至二季度末，一共有87家基 金公司的413只基金重仓该股，以指数基金居多。8只ETF持有东方财富的数量超过1亿股，易方达创业板ETF以3.12 亿股位居第一，华泰柏瑞沪深300ETF的持股数则超过2亿股。 提前重仓6倍股 从二季度以来的累计 ...

公开资料显示，成都华微长期深耕集成电路领域，在芯片设计与测试方面技术底蕴深厚，产品应用于多 个关键行业，近年来还加大人工智能芯片研发投入，探索芯片在大模型推理等场景的优化应用。而燧原 科技是人工智能云端算力产品领军企业，专注于普惠人工智能算力基础设施打造，其自主研发的高算力 GPU产品计算能力强、能耗比高效，在人工智能训练、推理领域表现突出，已服务互联网、金融、科研 等多行业客户。 北京商报讯(记者陶凤实习记者王天逸)8月23日，成都华微官方公众号发布消息称，公司已与上海燧原 科技股份有限公司在上海正式签署战略合作协议，双方将在大模型、高算力GPU领域展开深度合作。 ...

近年来，成都华微不断加大在人工智能芯片方向的研发投入，探索芯片在大模型推理等场景下的优化应 用；燧原科技为人工智能云端算力产品的领军企业，其自主研发的高算力GPU产品，具备强大的计算能 力与高效的能耗比，在人工智能训练、推理等领域表现出色，已服务于互联网、金融、科研等众多行业 客户。 人民财讯8月24日电，据成都华微(688709)官微消息，近日，成都华微与上海燧原科技股份有限公司(简 称"燧原科技")正式签署战略合作协议，携手在大模型、高算力GPU领域展开深度合作，旨在整合双方 优势资源，共同推动国产人工智能技术的创新与产业应用。 ...

Core Points - The EU and the US announced a new trade agreement detailing tariffs and market access, with the US imposing a 15% tariff on most EU goods while exempting certain products [1] - The EU committed to eliminating tariffs on US industrial goods and providing preferential market access for US seafood and agricultural products [1] - The EU plans to purchase $750 billion worth of US liquefied natural gas, oil, and nuclear products by 2028, along with $40 billion in US AI chips [1][2] Group 1 - The US will impose a 15% tariff on most EU imports, while certain natural resources, aircraft, and generic drugs are exempt [1] - The EU will eliminate tariffs on US industrial products and provide preferential access for US seafood and agricultural goods [1] - The EU aims to significantly increase its procurement of US military and defense equipment [1] Group 2 - The agreement has raised concerns about fairness, with critics arguing it disproportionately favors the US [4][8][16] - There are unresolved issues regarding steel and aluminum tariffs, with no clear solution provided in the agreement [9] - The digital regulatory divide remains a significant point of contention, with no substantial progress made in this area [11] Group 3 - The agreement has been described as a "terrible, complete surrender" by some EU officials, highlighting the lack of reciprocity [8] - Concerns have been raised about the potential negative impact on European growth and employment due to the perceived imbalance in the agreement [16] - The agreement lacks legal binding, raising questions about its long-term viability and enforcement [20][23] Group 4 - The EU is expected to initiate legislation to ensure the US commits to reducing auto tariffs retroactively [23] - The agreement is seen as a "loss control document" for the EU, reflecting its dependency on the US [23][25] - Future negotiations are anticipated to address a fair and balanced trade agreement, although skepticism remains about the EU's leverage [25]

全球贸易深水炸弹：美欧新框架协议背后的地缘政治博弈 2023年8月21日，一纸联合声明从白宫掷出，如同深水炸弹般引爆了全球贸易市场。这份由美国和欧盟达成的框架协议，远不止是简单的贸易协定，它预示 着全球地缘政治格局可能发生重大变革。协议内容涵盖农业、人工智能芯片、网络安全等19个关键领域，字里行间渗透着精心布局的博弈意味。 欧盟的慷慨让步与美国的谨慎回应 表面上看，这份协议充满了相互让步的"艺术"。欧盟承诺对美国工业品实行零关税，这相当于单方面拆除了欧洲市场的工业壁垒，对美国制造商而言无疑是 巨大的利好。同时，欧盟还为美国的坚果、乳制品和肉类等农产品敞开了大门，提供了更优惠的市场准入条件。 然而，美国的回应却显得小心翼翼，甚至有些"抠门"。美国并未对等地取消所有关税，而是对欧盟的大部分商品，包括汽车、药品和半导体，只承诺最高 15%的关税。这是一种有限度的开放，与欧盟的慷慨姿态形成了鲜明对比。 时间表的玄机：为未来谈判预留空间 更值得玩味的是协议中的时间表。自明年起，美国将给予欧盟航空产品和医药制品等关键商品最惠国待遇，但这份优待将在2025年9月后收缩，仅保留飞机 零部件、通用药品等少数领域。这无疑是为未来 ...