XSJ!1!2025060240!08-02!218921 烽火通 信 科 技 股份有 限公 司 公开发行可转换公司债券 定期 踪 评 级 报告 项 目负 责人 熊桦 于 翁斯 吉 项 目组成 员 张明海 薪李 抓 联系 电话 ( ) 联系 地址 卜海 卜黄 浦 区 汉 路 号华 盛大 厦 层 公司 网站 海新 资 信 评 枯 投 资 服 务有 司 乡 才汾 斯廿 犯评 截 声明 除 因本 次评 级 事 项使 本 评 级 机构 与评 级对 象构 成 委 托关 系 外 本评 级 机 构 评 级 人 员与 评 级 对 象 不 存 在任 何 影 响 评级 行 为独 立 客观 公正 的关联 关 系 本 评级 机 构 与评 级 人员 履 行 了调 查 和诚 信 义 务 具 报告 循 真 客观 公正的原则 本 报 告 的评 级结 论 是 本 评级 机 构 依 据 合理 的 内部 信用 评 级 标准 和 程 序 做 出 的独 立判 断 未 因 评 级 对 象和 其 他 任 何组 织或 个 人 的不 当 影响 改变 评 级意 见 本 次 跟 踪 评 级 依 据 评 级 对 象 及 其 相 关 方 提 供 或 己经 正 式 对 ...

本报告导读： 公司整体经营保持稳健，尽管收入有所下滑，但归母及扣非净利润保持较高的增速；同时公司国产算力 业务持续高增，海外产能持续完善，我们看好公司后续发展，上调目标价，维持增持评级。 投资要点： 上调目标价， 维持增持评级。公司发布2024年年报及 2025年一季报，24 年实现营收285.49 亿元（同 比-8.29%），归母净利润为7.03亿元（同比+39.05%），扣非归母净利润为6.53 亿元（同比+43.70%）。 25Q1 实现营收40.49 亿元（同比-19.97%），归母净利润为5520 万元（同比+33.08%），扣非归母净利 润为5395 万元（同比+28.96%）。 我们更新公司盈利预测， 预计2025-2027 年归母净利润为10.06/11.67/13.44 亿元，对应2025-2027 年EPS 分别为0.85/0.99/1.13元。考虑行业平均估值，并基于审慎考虑，给予2025 年35x PE，上调目标价至 29.72 元（前值为24.72 元），维持增持评级。 光通信稳中有进，算力业务高速增长。分产品：通信系统设备营收223.13 亿元（同比-6.19%），毛利率 为19. ...

烽火通信科技股份有限公司 烽火通信科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议议程 序号 议案名称 非累积投票议案 以上议题需逐项表决；议案 5 关联股东回避表决；议案 9 为特别决议议案。 为维护股东的合法权益，确保烽火通信科技股份有限公司（以下简称"公司"） 《公司法》《上市公司股东大会规则》等法律、法规和公司《章程》的规定，现 就会议须知通知如下，望参加本次大会的全体人员遵守。 一、本次大会期间，全体参会人员应以维护股东的合法权益、确保大会的正 常秩序和议事效率为原则，自觉履行法定义务。 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，除出席会议的股东及股东代理人 （以下简称"股东"）、董事、监事、高级管理人员、公司聘请的律师及公司董 事会邀请的人员以外，公司有权依法拒绝其他人士入场，对于干扰大会秩序、寻 衅滋事和侵犯股东合法权益的行为，公司有权予以制止并报告有关部门。 未经本公司许可，会议期间不得使用录像、录音、照相设备。 四、出席本次股东大会现场会议的股东（或股东代表）必须在会议召开前向 大会会务组办理登记签到手续。股东参加本次大会依法享有发言权、质询权、表 决权等权利，并认真履行法定义务，不得侵犯其他股东 ...

本报告导读： 公司整体经营保持稳健，尽管收入有所下滑，但归母及扣非净利润保持较高的增速； 同时公司国产算力业务持续高增，海外产能持续完善，我们看好公司后续发展，上 调目标价，维持优于大市评级。 投资要点： 稳重求进，算力业务高速增长 烽火通信(600498) ——2024 年年报及 2025 年一季报点评 电信运营 [Table_Industry] /信息技术 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 29.72 [Table_CurPrice] 当前价格： 21.36 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 13.74-28.66 风险提示：运营商资本开支不及预期；AI 需求不及预期。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 31,130 | 28,549 | 31,152 | 32,965 | 34,567 | | (+/-)% | 0.7% | ...

稳重求进，算力业务高速增长 烽火通信(600498) ——2024 年年报及 2025 年一季报点评 电信运营 [Table_Industry] /信息技术 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 29.72 [Table_CurPrice] 当前价格： 21.36 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 13.74-28.66 同时公司国产算力业务持续高增，海外产能持续完善，我们看好公司后续发展，上 调目标价，维持优于大市评级。 风险提示：运营商资本开支不及预期；AI 需求不及预期。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 31,130 | 28,549 | 31,152 | 32,965 | 34,567 | | (+/-)% | 0.7% | -8.3% | 9.1% | 5.8% | 4.9% | | 净利润（归母） | 505 | 703 ...