编号：2025-003 | | 特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | 媒体采访 业绩说明会 | | 类别 | 新闻发布会 路演活动 | | | 现场参观 | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net）参 | | 人员姓名 | 与公司 2024 年度网上业绩说明会的投资者 | | 时间 | 2025 年 5 月 22 日(周四)下午 15:00～17:00 | | 地点 | 全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | 上市公司接待人 | 1、董事长、总经理：沈建华 | | | 2、副总经理、董事会秘书、财务负责人：吴雅飞 | | 员姓名 | 3、独立董事：金浪 | | | 4、保荐代表人：陶祖海 投资者提出的问题及公司回复情况 | | | 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： | | | 1、请问荆门项目什么时候投产，有具体的客户吗 | | | 您好，目前该项目正在抓紧建设当中，预计 2025 年年底开 | | ...

• 公司在电子级抛光树脂领域重点发力，已实现面板稳定供货，并向长江存 储等下游供应商送样测试，未来有望切入国内超纯水设备市场，市场空间 广阔。 Q&A 请介绍一下争光股份的基本情况及其在行业中的地位。 争光股份是一家成立于 1996 年的公司，专注于离子交换树脂领域。公司目前 主要有三个生产基地：宁波基地、金门基地和镇光基地。其中，宁波老基地的 产能约为 2.3 万吨，而金门一期投产后将达到 3.9 万吨，几乎翻倍。争光股份 在国内市场占据重要地位，是该领域的标准制定者之一。公司于 2021 年上市， 并开始逐步投放新产能，目前正处于快速放量阶段。 争光股份 20250515 摘要 • 争光股份是国内离子交换树脂领域的领先企业，尤其在核工业应用方面具 有显著优势，并积极拓展电子级、生物医药等高端细分市场，受益于国产 替代加速。 • 公司持续扩张产能，2024 年已投产大孔吸附树脂和食品级精处理树脂， 2025 年四季度金门项目将新增 5.5 万吨产能，预计 2026 年逐步放量， 宁波老基地保持满产满销状态。 • 中美贸易战对公司影响有限，对美销售额占比小，国产替代趋势为公司带 来新机遇，尤其在火电、核电、超 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 深耕离子交换与吸附树脂三十载，技术攻坚引领行业发展 公司成立于1996年，近三十年深耕离子交换与吸附树脂领域，形成集研发、生产及销售于一体的全方位布局。 公司现有控股子公司6个，主要生产基地3个。目前，公司已稳居国内离子交换与吸附树脂行业一线地位，主导 或参与起草多项国家及行业标准，并作为中国膜工业协会离子交换树脂分会高级副会长单位，持续引领行业技 术升级。此外，公司作为国际水质协会(WQA)成员单位，技术实力与品牌影响力获国际权威认可。依托国产 替代趋势及高端领域产能扩张战略，公司正加速推进成为全球吸附分离材料领域的领军企业。 公司目前拥有年产19750吨离子交换与吸附树脂、2300吨大孔吸附树脂以及15000吨食品级精处理 ...

2025 年 5 月 13 日 公司研究 离子交换树脂龙头企业，新产能投产在即，国产替代主力军 ——争光股份（301092.SZ）首次覆盖报告 要点 深耕离子交换与吸附树脂三十载，技术攻坚引领行业发展。公司成立于 1996 年， 近三十年深耕离子交换与吸附树脂领域，形成集研发、生产及销售于一体的全方 位布局。公司现有控股子公司 6 个，主要生产基地 3 个。目前，公司已稳居国 内离子交换与吸附树脂行业一线地位，主导或参与起草多项国家及行业标准，并 作为中国膜工业协会离子交换树脂分会高级副会长单位，持续引领行业技术升 级。此外，公司作为国际水质协会(WQA)成员单位，技术实力与品牌影响力获国 际权威认可。依托国产替代趋势及高端领域产能扩张战略，公司正加速推进成为 全球吸附分离材料领域的领军企业。 荆门项目投产在即，公司竞争优势有望扩大。公司目前拥有年产 19750 吨离子 交换与吸附树脂、2300 吨大孔吸附树脂以及 15000 吨食品级精处理树脂的设计 产能。公司正积极布局未来发展，在湖北荆门投资建设功能性高分子新材料项目， 总投资额达 10 亿元人民币。该项目主要生产离子交换与吸附树脂，规划总产能 达 54 ...

Core Viewpoint - The company reported steady revenue and profit growth in 2024, with a notable performance in its core business segments, despite challenges in specific projects like the lithium extraction project [1][3]. Financial Performance Summary - In 2024, the company achieved revenue of 2.554 billion yuan, a year-on-year increase of 2.62%, and a net profit attributable to shareholders of 787 million yuan, up 9.79% year-on-year [1]. - The weighted average return on equity was 21.33%, down 1.79 percentage points year-on-year [1]. - The gross profit margin was 49.47%, an increase of 0.80 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 31.11%, up 2.12 percentage points year-on-year [1]. - In Q4 2024, revenue was 662 million yuan, a year-on-year decrease of 27.40%, but a quarter-on-quarter increase of 10.89% [1]. - For Q1 2025, revenue was 577 million yuan, down 8.58% year-on-year and 12.91% quarter-on-quarter, while net profit was 193 million yuan, up 14.18% year-on-year [2]. Business Segment Performance - The lithium extraction project generated revenue of 99 million yuan in 2024, a significant decline of 80.96% year-on-year, primarily due to cyclical industry conditions and project execution delays [3]. - Excluding the lithium project, the core business achieved revenue of 2.455 billion yuan, a year-on-year increase of 24.71%, indicating strong growth momentum [3]. - Key segments such as water treatment and ultrapure water, life sciences, and metal resources reported revenues of 688 million, 568 million, and 256 million yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 34%, 28%, and 30% [3]. - The chemical and catalysis, and food processing segments also showed strong performance, with revenues of 202 million and 56 million yuan, reflecting year-on-year increases of 42% and 28% [3]. Growth Drivers and Strategic Initiatives - The water treatment and ultrapure water business saw significant breakthroughs, with sales reaching 688 million yuan, a 34% increase year-on-year, driven by increased market penetration and long-term contracts with major clients [4]. - The life sciences segment is benefiting from the strong market performance of GLP-1 peptide drugs, leading to rapid growth in solid-phase synthesis carrier business [5]. - The company is expanding its international marketing and technical service network, enhancing its local team in North America and Europe, and investing in capacity expansion and upgrades to support long-term growth [5]. Profit Forecast and Valuation - The company is projected to achieve net profits of 1.026 billion, 1.283 billion, and 1.576 billion yuan for 2025-2027, with corresponding EPS of 2.02, 2.53, and 3.10 yuan [6]. - The current price corresponds to PE ratios of 22.85, 18.26, and 14.87 for the respective years, indicating a favorable long-term growth outlook [6].

争光股份（301029）发布年报，2024年，公司实现营业收入5.72亿元，同比增长8.67%，其中湿法冶 金、生物医药、核工业行业产品营收同比增长70.33%、49.37%、45.88%。截至报告期末，公司资产总 额22.10亿元，同比增长8.38%，净资产18.86亿元，同比增长3.66%，资产实力稳步提升。2024年度，争 光股份拟向全体股东每10股派发现金红利2.60元，合计派发现金红利3474.26万元。 拓展应用边界，巩固行业地位，实现国产替代突破 截至报告期末，争光股份募投项目稳步推进。公司宁波争光厂区自动化升级项目与离子交换树脂技术研 发中心项目已顺利竣工；"年处理15,000吨食品级树脂生产线及智能化仓库技术改造"项目于2023年底完 成建设；"年产2,300吨大孔吸附树脂技术改造项目"也已于2022年底顺利收官。2025年，公司将持续全 力推进荆门功能性高分子材料项目、汉杰特高质量产品升级项目以及宁波技术研发中心建设，通过不断 优化研发环境、提升生产能力、强化智能化水平，进一步激发创新活力。 作为国内离子交换与吸附树脂规模化生产和进口替代领域领军企业，争光股份持续保持产品质量优势实 现稳定 ...

杜邦反垄断调查或加速产品国产替代，高研发投入支撑公司高速增长。4 月4 日，国家市场监管总局发 布消息称，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦 中国集团有限公司开展立案调查。考虑到杜邦公司是高端离子交换树脂领域的重点玩家，此次反垄断调 查有望加速公司产品在高端领域的渗透率提升。2024FY/2025Q1 公司研发费用分别为1.46/0.33 亿元， 占当期营收比例为5.72%/5.71%，看好外部环境变化+内在创新双轮驱动下公司产品持续实现新突破： 2024 年在生命科学领域，公司完成新一代 ProteinA 亲和填料的SunoX 的放大验证并获得多个客户的测 试反馈，综合性能优越。 投资建议：基于当前国产替代节奏以及公司潜在大项目确收节奏，我们给予公司2025-2027 年归母净利 润预期为10.12/12.62/15.26 亿元，对应2025-27年PE 分别为22x、18x、15x。参考公司近5 年估值中枢给 予2025 年30 倍PE，对应目标价为59.70 元，维持"强推"评级。 风险提示：项目建设落后预期；产品验证遭遇瓶颈；下游需求大幅衰减。 事件：公司 ...