南方中证500ETF（510500）基金经理为罗文杰。 截至发稿，罗文杰累计任职时间12年131天，现任基金资产总规模1389.99亿元，任职期间最佳基金回报 141.73%， 任职期间最差基金回报-47.6%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 8月27日，鼎龙股份跌1.41%，截至发稿，报30.73元/股，成交9.68亿元，换手率4.19%，总市值290.26亿 元。鼎龙股份股价已经连续3天下跌，区间累计跌幅5.48%。 资料显示，湖北鼎龙控股股份有限公司位于湖北省武汉市经济技术开发区东荆河路1号，成立日期2000 年7月11日，上市日期2010年2月11日，公司主营业务涉及打印复印通用耗材业务和光电半导体工艺材料 业务。主营业务收入构成为：半导体材料、芯片及打印复印通用耗材产品99.47%，其他0.53%。 从鼎龙股份十大流通股东角度 数据显示，南方基金旗下1只基金位居鼎龙股份十大流通股东。南方中证500ETF（510500）二季度增持 143.25万 ...

在全球 新能源 产业从狂飙突进转向理性竞争的背景下， 星源材质 (300568)作为锂电隔膜领域的全球头 部企业，正面临周期性调整与技术路线变革的双重夹击。尽管其凭借干法隔膜市占率全球第一的行业地 位和全球化布局曾备受资本市场青睐，但近年来财务数据的恶化、海外扩张的隐忧以及 固态电池 技术 路线的不确定性，已逐渐显露出这家企业的深层风险。在传统业务盈利能力持续承压、新兴领域尚未兑 现预期的现实下，星源材质的成长逻辑正遭遇严峻考验。 作为衡量企业核心竞争力的关键指标，星源材质的毛利率变化揭示出其经营层面的系统性风险。2024年 公司毛利率从2022年的45.57%骤降至28.07%，2025年上半年进一步下探至26.50%，这一水平已逼近行 业盈亏平衡线。更值得警惕的是，这种盈利能力的恶化并非短期波动，而是源于行业供需失衡引发的系 统性价格战——2024年干法、湿法及涂覆隔膜平均售价同比分别下滑38.6%、23.6%和39.2%，远超原材 料成本降幅。在产能过剩与价格竞争的双重挤压下，公司陷入"增收不增利"的困境：2024年营收同比增 长17.5%至35.06亿元，但归母净利润同比下滑36.9%至3.71亿元； ...

上峰水泥 20250826 摘要 上峰水泥 2025 年上半年营收下降 5%，但净利润大幅增长 44%，扣非 净利润增长超 30%，得益于资产优化和费用控制，管理、财务及销售费 用占比均下降。 西部地区（新疆、宁夏）贡献显著，西北地区毛利率高达 43.6%，远超 华东和西南，新疆市场通过错峰生产和价格维护实现较高利润。 环保、骨料、新能源等衍生业务稳健增长，骨料和新能源增量超 30%， 体现公司向绿色、新兴产业转型趋势。骨料业务销量增长 30%，毛利率 提升 2 个百分点，主要受益于宁夏区域增长和产品结构调整。 公司推行双轮驱动战略，加大新经济投资，尤其在半导体材料领域，投 资多个项目，多家企业筹备上市，股权投资贡献财务收益。 上半年熟料成本同比下降 25 元/吨，水泥成本下降 10.67 元/吨，主要受 益于煤价下降和替代原料使用，综合成本下降约 13%。 水泥行业面临反内卷政策和治理超产准备，工信部将发布稳增长方案， 推动备案产能与实际产能统一，预计未来两年内淘汰约 25%产能。 公司资金储备充足，通过转移资金至其他流动和非流动资产，保障投资 项目资金来源，并积极进行降本增效，综合能耗降至 100 标煤以 ...

关于报告的所有内容，请于公众『市场分析报告』阅读原文 《新材料产业深度报告：20家上市公司最新业绩榜单与投资逻辑》 新材料作为化工行业未来增长的基础性赛道，2025年8月迎来政策、需求与技术多轮催化。行业正处于下游爆发 阶段，电子信息、新能源、航空航天、生物技术、节能环保等核心领域产业链持续完善。板块数据显示，基础化 工板块近一年涨幅48.1%，显著跑赢沪深300指数，市场对高成长新材料企业关注度升温。 电子信息板块方面，OpenAI首席执行官Sam Altman明确提出，未来数万亿美元的资金将投向AI基建，拉动全球 半导体、存储材料及高性能组件需求。Dell'Oro Group预计，2029年全球数据中心物理基础设施市场规模可达631 亿美元，2024-2029年复合增速15%，AI算力产业链扩容带动半导体材料、显示材料与PCB上游公司受益。国内企 业中，国瓷材料2025年上半年营收21.54亿元，同比增长10.29%；鼎龙股份同期营收17.32亿元，同比增14%，归 母净利润同比增长42.78%；晶瑞电材实现营收7.68亿元，同比增长10.68%，净利润同比大幅增长15倍。深天马A 实现营收174.75亿 ...

2025 年上半年，TCL 中环受市场抢装潮需求的影响，Q1 供需改善带来了涨价 潮，公司业绩阶段性改善。然而，抢装透支需求快速回落，5 至 6 月份硅片价 格持续下降，受价格波动和供给过剩等因素影响，光伏主链价格逐步跌至历史 低位，多环节仍处于亏损阶段。公司实现营业收入 134 亿元，同比下降 17%；净利润为负 48 亿元，同比下降 52%；归母净利润为负 42 亿元，同比 下降 38%。尽管亏损，公司含汇票的经营性现金流为 11 亿元，同比增长 177%；不含汇票的净现金流为 5.23 亿元，同比增长 308%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司总资产 1,248.2 亿元，与 2024 年底基本持平；净资产 417.7 摘要 TCL 中环 2025 年上半年营收 134 亿元，同比下降 17%；净利润亏损 48 亿元，同比下降 52%，但环比有所改善。公司资产负债率升至 66.5%，经营性现金流同比增长显著，表明公司在挑战中仍保持一定的 运营韧性。 公司硅片产能达 200GW，全球市占率 18.2%，但毛利率为负 23.7%。组件产能维持 24GW，市占率提升至 1.6%，营收增长 40%， ...

华福证券指出，全球半导体材料市场持续扩张，国产半导体材料国产化率预计同步提升，国内半导体材 料迎来良好投资窗口期。 （文章来源：第一财经） 半导体板块今日上涨，海光信息、润欣科技、东微半导等涨幅居前。 华金证券指出，随着DeepSeek-V3.1的发布，支持FP8精度，针对即将发布的下一代国产芯片设计，头部 国产模型对国产芯片的支持有望加速国产算力生态进一步完善。看好国产算力芯片的全产业链，从设 计、制造到封测测试以及上游的设备材料，建议关注国产芯片全产业链。 ...

诸海滨（分析师） 北交所策略专题报告 2025 年 08 月 24 日 半导体行业景气上行，关注戈碧迦、佳先股份等半导体新材料标的 北交所研究团队 ——北交所化工新材料行业专题第十一期 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 开 源 证 券 证 券 研 究 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 半导体行业景气上行，关注相关新材料投资机会 近期半导体行业表现亮眼，进入 8 月以来半导体行业指数一路上行。在半导体行 业投资热情高涨的背景下，相关半导体新材料有望受益。半导体材料是一类具有 半导体性能、可用来制作半导体器件和集成电路的电子材料。半导体材料作为半 导体产业链的基石，其技术迭代与国产化进程直接决定全球产业格局。建议关注 北交所戈碧迦、佳先股份等标的。戈碧迦在半导体应用领域加大研发投入，取得 技术突破，开发了多款产品，经下游客户加工后的产品已通过部分知名半导体厂 商验证，预计 2025 年下半年开始将持续获得产品销售收入；公司在低介电常数 玻璃纤维产品研发上取得较大的进展，并开始筹建相应的生产线。佳先股份子公 司英特美具有对乙酰氧基苯乙烯产能 ...

Core Viewpoint - 鼎龙股份 reported strong financial performance for the first half of 2025, with significant increases in revenue and net profit compared to the previous year [1][7]. Financial Performance - Total revenue for the first half of 2025 reached 1.732 billion yuan, a year-on-year increase of 14.0% [1]. - Net profit attributable to shareholders was 311 million yuan, up 42.78% year-on-year [1]. - In Q2 2025, revenue was 908 million yuan, reflecting an 11.94% year-on-year increase [1][7]. - Q2 net profit was 170 million yuan, a 24.79% increase year-on-year [1][7]. - Gross margin improved to 49.23%, up 8.96% year-on-year, while net margin rose to 21.05%, an increase of 11.68% [1]. Key Financial Metrics - Earnings per share (EPS) increased to 0.33 yuan, a rise of 43.48% year-on-year [1]. - Operating cash flow per share was 0.47 yuan, up 28.02% year-on-year [1]. - Total assets increased significantly, with cash and cash equivalents rising by 96.73% to 1.935 billion yuan [3]. - Accounts receivable grew by 9.04% to 1.011 billion yuan [3]. Business Operations - The increase in revenue was attributed to higher sales of semiconductor materials [3][7]. - The company has been actively managing costs, leading to improved operational efficiency [7]. - Research and development expenses rose by 13.92%, indicating a focus on innovation in semiconductor materials [3]. Debt and Investment - Interest-bearing liabilities increased by 92.01% to 2.612 billion yuan, primarily due to new bank loans [3]. - The company issued convertible bonds, significantly boosting cash flow and financial flexibility [3][6]. Market Position - The company has a median Return on Invested Capital (ROIC) of 10.95%, indicating a generally average capital return [4]. - The company is supported by several funds, with notable increases in holdings from various fund managers [6].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, considering its global capacity expansion and leading membrane technology [3]. Core Insights - The company reported a revenue of 1.898 billion yuan for H1 2025, a year-on-year increase of 14.78%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 58.53% to 100 million yuan [1]. - In Q2 2025, the company achieved a revenue of 1.009 billion yuan, reflecting a 7.45% year-on-year growth and a 13.50% quarter-on-quarter increase, but the net profit dropped by 60% [1]. - The company is actively advancing in the solid-state battery sector, with significant production capacity achieved in oxide electrolytes and plans for ton-level shipments of sulfide electrolytes in 2025 [2]. - The company is expanding its global footprint, with a new production facility in Malaysia expected to produce 2 billion square meters of lithium-ion battery separators annually upon reaching full capacity [2]. - The company is also focusing on semiconductor materials as a second growth curve, leveraging over 20 years of experience in new energy materials [3]. Financial Projections - Revenue projections for 2025-2027 are 4.333 billion, 5.467 billion, and 6.682 billion yuan, with year-on-year growth rates of 22.4%, 26.2%, and 22.2% respectively [4]. - The net profit attributable to shareholders is expected to be 330 million, 580 million, and 825 million yuan for the same period, with growth rates of -9.2%, 75.5%, and 42.3% respectively [4]. - The projected PE ratios for 2025, 2026, and 2027 are 50, 28, and 20 [3][4].

Group 1 - The stock price of Shen Gong Co., Ltd. closed at 37.17 yuan on August 21, 2025, down by 0.38 yuan, representing a decline of 1.01% from the previous trading day [1] - The opening price for the day was 37.89 yuan, with a highest price of 37.89 yuan and a lowest price of 36.61 yuan [1] - The trading volume was 53,900 hands, with a total transaction amount of 200 million yuan [1] Group 2 - Shen Gong Co., Ltd. specializes in the research, production, and sales of semiconductor materials, which are widely used in integrated circuits and power devices [1] - The company operates in sectors including semiconductors, Liaoning region, and specialized and innovative enterprises [1] Group 3 - On that day, the net inflow of main funds into Shen Gong Co., Ltd. was 980,600 yuan, with a cumulative net inflow of 17.3 million yuan over the past five days [1]