上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 报告原因：有信息公布需要点评 投资要点： ⚫ 事件：公司近期召开 2025 年 1218 经销商大会。 | | 2024 | 2025Q1-3 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 89,175 | 60,945 | 75,766 | 75,999 | 82,021 | | 同比增长率（%） | 7.1 | -10.3 | -15.0 | 0.3 | 7.9 | | 归母净利润（百万元） | 31,853 | 21,511 | 26,595 | 26,718 | 29,094 | | 同比增长率（%） | 5.4 | -13.7 | -16.5 | 0.5 | 8.9 | | 每股收益（元/股） | 8.21 | 5.54 | 6.85 | 6.88 | 7.50 | | 毛利率（%） | 77.1 | 74.9 | 75.8 | 75.7 | 76.3 | | ROE（%） | 23.9 | 15.1 | 19.6 ...

保持定力，拥抱变化，将是白酒穿越本轮周期的主旋律。 产业形势虽多变，但五粮液经销商团队拥有足够经验 白酒量价策略摇摆之际，五粮液给行业吃下定心丸。 在今日的五粮液第二十九届12·18共识共建共享大会上，这家白酒风向标企业透露自身改革力度前所未 有——高管薪酬全面跟市场表现挂钩，公司内部形成末等调整和不胜任退出机制。 外部渠道端，则明确不会为了短期增速而恶性竞争，保证经销商合理的市场经营回报。同时，电商端直 面百亿补贴，加大电商直采，扭转乱商无序的供货局面。 但行业已从最低点走出。其指出，当前产能正处高度优化过程中。分别表现为优质产能增长，劣质产能 下降，业外蹭热度资本退出，小企业停产，名酒企业贮存能力提升。其次，高企库存也正缓解——名酒 企业调整市场投放节奏，主动纾解库存压力。消化库存成效明显。此外，名酒价格倒挂正在趋稳，供需 关系决定价格，主动调整供需是保持价格稳定永远的法宝。"消费场景正在恢复之中，促消费是从中央 到地方的重要经济振兴策略。场景持续恢复是不可逆转的趋势。" 早前，工信部发布《关于推动历史经典产业高质量发展的指导意见（2026—2030年）》（征求意见 稿），首次将酿酒业与丝绸、瓷器等并列为 ...

12月18日，五粮液12·18大会透露： 第八代五粮液坚持"量价平衡、结构优化、优质服务"，通过传统渠道的精细化运营策略，巩固千元价位 段第一产品地位； 12月18日，五粮液12·18大会透露： 第八代五粮液坚持"量价平衡、结构优化、优质服务"，通过传统渠道的精细化运营策略，巩固千元价位 段第一产品地位； 五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，打造成都、重庆等10-20个根据地市场； 五粮液39度夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场； 经典五粮液坚持"布新卖老"，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局； 小五粮加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段； 文化酒推出专属性产品，推动收藏市场与市场销售的良性互动和有效转化。 您对此有何看法，欢迎下面评论区留言分享。 五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，打造成都、重庆等10-20个根据地市场； 五粮液39度夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场； 经典五粮液坚持"布新卖老"，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局； 小五粮加快重启系统营销，聚焦300元 ...

Core Viewpoint - The rise of small bottle alcoholic beverages reflects a significant shift in consumer preferences, particularly among younger demographics, driven by changing consumption habits and social contexts [2][8][11]. Industry Trends - The trend of small bottle alcoholic beverages is gaining traction, with major brands like Moutai, Wuliangye, and Jiangxiaobai launching products in 50ml to 100ml sizes [1][9]. - The price range for these small bottles varies from a few yuan to several dozen yuan, making them accessible for casual consumption [6][9]. Consumer Behavior - Young consumers prefer small bottles for their convenience, allowing them to try different flavors without the commitment of larger quantities [5][8]. - The shift from traditional drinking culture to a more casual "micro-drinking" experience is evident, with consumers seeking lighter, more enjoyable drinking occasions [8][11]. Market Dynamics - The "mini economy" is emerging as a new growth point for the liquor industry, with increasing demand for smaller, more affordable products catering to solo drinkers and smaller gatherings [2][9]. - Sales data indicates a significant increase in the purchase of smaller alcohol containers, with platforms like Taobao reporting over 40% growth in sales of bottles under 330ml since June 2023 [9]. Competitive Landscape - The small bottle market is becoming increasingly competitive, with both established brands and new entrants vying for market share [9][11]. - Successful products in this segment are expected to focus on value for money, innovative flavors, and strong branding to resonate with younger consumers [11].