中金研究 6 月 CPI 同比由负转正，主要受工业消费品价格回升带动，除国际原油和贵金属价格上涨外，反 " 内卷 " 打压 " 价格战 " 、促消费政策提振，汽车、家电价 格同比改善， PPI 同比中汽车制造、光伏、锂电池价格同比均改善。但 PPI 同比跌幅进一步走扩、环比连续第 7 个月负增，供过于求、需求不足仍是主要 矛盾。向前看，反 " 内卷式 " 竞争拉开序幕，提振消费和纠正无序同质竞争在供需两端同时发力，有望助益物价回升。 点击小程序查看报告原文 1. 工业消费品价格回升助力CPI同比转正 6月CPI同比结束连续四个月的负增，由上月的-0.1%转为0.1%，主要受工业消费品价格的拉动，能源与核心商品同比均改善，后者带动核心CPI同比升至 14个月新高的0.7%（5月为0.6%）。 ► 肉价弱，果蔬强，食品通胀微升。 CPI食品价格同比下降-0.3%，比上月收窄0.1个百分点。其中，受生猪供给持续释放和去产能推进，猪肉价格同比由 上月的上涨3.1%转为下降8.5%，边际拖累CPI同比0.14ppt；因部分地区高温天气和供应地调整，应季蔬菜价格同比较上月-8.3%大幅收窄至-0.4%，鲜果价 格同比亦由 ...

物价不仅是度量民生冷暖的"温度计"，也是反映供需关系的"晴雨表"、引导资源配置的"信号灯"。推动 物价在更高水平供需平衡中回归合理区间，需要从稳定市场预期、扩大有效需求、培育创新动能三方面 协同推进。 物价是度量民生冷暖的"温度计"，也是反映供需关系的"晴雨表"、引导资源配置的"信号灯"。推动物价 在更高水平供需平衡中回归合理区间，要从稳定市场预期、扩大有效需求、培育创新动能三方面协同推 进。 物价运行出现边际改善。6月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，在连续下降4个月后转涨；更 能反映物价变化趋势的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅创近14个月以来新高。 价格领域出现的积极变化，反映出在宏观政策"组合拳"作用下，供需关系有所改善，国内需求扩大对价 格的拉动作用逐步增强。今年以来，我国经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，加力扩围实施大 规模设备更新和消费品以旧换新。比如，在消费品以旧换新政策带动下，6月份燃油小汽车和新能源小 汽车价格降幅分别为近28个月和26个月最小。 但总的来看，当前物价依然延续低位运行状态，CPI月度同比增速在零值附近徘徊，上半年CPI同比累 计下降0.1%。对此，需要客观 ...

7月10日，国家统计局广东调查总队公布6月物价数据。数据显示，6月份，受节假日假期结束、供给充 足等因素影响，广东居民消费价格指数（CPI）同比降幅持平，环比降幅扩大。扣除食品和能源价格的 核心CPI同比上涨0.3%，涨幅较上月回落0.1个百分点。 从环比看，CPI下降0.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。其中，食品价格下降0.1%，影响CPI下降约 0.02个百分点。食品中，受台风、高温等因素影响，鲜菜价格上涨3.3%，影响CPI上涨约0.07个百分 点；受应季水果供给增加等因素影响，鲜果价格下降3.0%，影响CPI下降约0.06个百分点；受消费淡季 等因素影响，猪肉价格下降0.7%，降幅较上月收窄0.3个百分点，影响CPI下降约0.01个百分点。非食品 价格环比下降0.2%，降幅与上月持平，影响CPI下降约0.16个百分点。非食品中，受广州调整自来水价 格政策影响，居民用水价格上涨4.8%；受毕业租房旺季因素影响，私房房租、自有住房价格分别上涨 0.2%和0.1%；受国际金价波动影响，金饰品价格下降1.2%；受五一、端午假期结束影响，飞机票、宾 馆住宿、旅行社收费、餐馆餐饮价格分别下降9.9%、9.1% ...

PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同。董莉娟表示，影响PPI环比下降的主要原因，一是国内部分原材料 制造业价格季节性下行，二是绿电增加带动能源价格下降，三是一些出口占比较高的行业价格承压。 受环比下降及对比基数变动影响，PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，但随着各项宏观政策加力实 施，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。全国统一大市场建设纵深推进，带动部分行业 价格同比降幅收窄。6月份，汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同 比降幅比上月分别收窄1.9个和0.4个百分点。提振消费相关政策加力扩围，带动部分生活资料价格同比 回升。此外，新动能积聚，带动部分高技术行业价格同比上涨。 （文章来源：人民日报） 记者从国家统计局获悉：今年6月份，扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（CPI）同比 由上月下降转为上涨0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%。工业生产者出厂 价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降3.6%。 CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，这主要受工 业消费品价格有 ...

中国民生银行首席经济学家温彬认为，预计核心CPI后续将温和回升。一系列增量政策与存量政策协同 显效，将推动供需结构持续改善，对相关行业价格起到支撑作用。 6月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同。董莉娟表示，影响PPI环比 下降主要原因，一是国内部分原材料制造业价格季节性下行。二是绿电增加带动能源价格下降。三是一 些出口占比较高的行业价格承压，全球贸易增长放缓，国际贸易环境的不确定性影响企业出口预期。 PPI同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。国家发展改革委价格监测中心分析预测处副处长何晓 英表示，关税战影响国际经贸往来，导致全球需求增速放缓，国际大宗商品价格同比明显下跌，产生较 大输入性影响。 董莉娟表示，随着各项宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。 国家统计局最新数据显示，随着扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（CPI）同比涨幅在 连续下降4个月后实现由负转正，6月份同比上涨0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%， 涨幅比上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示， ...

新华社北京7月9日电 题：CPI同比由降转升 部分行业价格呈企稳回升态势——透视6月份物价数据 新华社记者潘洁、王雨萧 国家统计局9日发布数据显示，6月份，居民消费价格指数（CPI）同比由降转升，扣除食品和能源价格 的核心CPI同比继续回升；工业生产者出厂价格指数（PPI）虽环比降幅与上月相同，但部分行业价格呈 企稳回升态势，供需结构总体有所改善。 "6月份，以伊冲突导致原油潜在供应风险上升，削弱了主要产油国增产带来的影响，加之进入夏季后， 油品上下游消费随着季节性因素恢复，战略储备采购带来非常规需求增长，国际油价触底回升，推动国 内汽油价格环比上涨。"中国民生银行首席经济学家温彬说。 食品价格方面，受高温、降雨较常年同期偏多等因素影响，6月份，食品价格环比下降0.4%，降幅低于 季节性水平0.5个百分点，其中淡水鱼和鲜菜价格分别环比上涨4.3%和0.7%；同比下降0.3%，降幅比上 月收窄0.1个百分点。 随着促消费政策效应持续显现，6月份，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨 2.0%、2.0%和1.0%；汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降3.4%和 2.5%， ...

物价持续在低水平运行，究其根源还是内需不足，也反映了中 国经济转型发展中面临的阵痛。长期的物价水平下降不利于企 业利润和生产经营预期的改善，会限制企业扩大再生产，进而 影响到居民的收入增长和消费预期，影响经济持续增长。 作者： 田进 封图：图虫创意 7月9日，国家统计局公布的数据显示，2025年6月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，CPI同比增速结束了此前连续四个月的负增长。上半 年，CPI比上年同期下降0.1%。 潘向东表示，物价持续在低水平运行，究其根源还是内需不足，也反映了中国经济转型发展中面临的阵痛。长期的物价水平下降不利于企业利润和生产 经营预期的改善，会限制企业扩大再生产，进而影响到居民的收入增长和消费预期，影响经济持续增长。在房地产行业深度调整、消费需求不足以及部 分新兴行业"内卷式"竞争行为的影响下，本轮物价表现持续低迷，部分领域产能利用率偏低、资产价格下降等问题也对物价产生了影响。居民消费需求 不足导致 CPI走弱，并从下游向上游扩散至PPI。 对于未来的CPI走势，潘向东预计，在非食品价格的提振下，CPI同比增速有望逐步企稳回升，三、四季度可能分别达到 0.2%和 0.6%， ...

记者 田进 2025年《政府工作报告》将今年CPI增速目标定为"2%左右"，低于过去四年"3%左右"的目标，这也是自2004年以来最低的CPI增速目标。《政府工作报告》 同时提出，"目的在于通过各项政策和改革共同作用，改善供求关系，使价格总水平处在合理区间。" 远东资信首席宏观研究员张林表示，总体来看，6月CPI同比上涨0.1%，在连续下降4个月之后转为上涨，核心CPI涨幅也有所扩大，出现了边际好转的迹 象。但也应当看到，消费价格指数依然在零值附近徘徊，距离2%的通胀目标仍有较大偏离。此外，6月CPI同比上涨在很大程度是受居民选择避险性资产投 资以及政策因素驱动，尚未形成全面且自发的消费需求改善，扩大内需战略仍要稳步推进。 7月9日，国家统计局公布的数据显示，2025年6月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，CPI同比增速结束了此前连续四个月的负增长。上半年， CPI比上年同期下降0.1%。 6月部分商品价格波动明显。受国际大宗商品价格变化影响，6月金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，二者合计影响CPI同比上涨约0.21个百 分点；汽车价格降幅逐步收窄，其中燃油小汽车和新能源小 ...

Group 1 - The Consumer Price Index (CPI) turned positive in June, increasing by 0.1% year-on-year after four consecutive months of decline, primarily driven by a recovery in industrial consumer goods prices [1][2] - The core CPI, excluding food and energy, rose by 0.7% year-on-year, indicating a gradual recovery in consumer demand [1][3] - The Producer Price Index (PPI) decreased by 0.4% month-on-month, with a year-on-year decline of 3.6%, reflecting a broader trend of price reductions in various industrial sectors [1][4] Group 2 - The decrease in PPI is attributed to seasonal price declines in raw materials, increased green energy production leading to lower energy prices, and downward pressure on prices in export-oriented industries due to a slowing global trade environment [4][5] - The cumulative CPI for the first half of the year was -0.1%, indicating weak domestic price levels and insufficient consumer demand, which provides ample policy space for further monetary easing and fiscal stimulus [3][5] - The decline in industrial prices is exacerbated by overcapacity in several sectors, prompting discussions on capacity reduction as part of a new round of supply-side reforms [5]

来源： 国家统计局官网 2025 年 6 月份 CPI 同比由降转涨 核心 CPI 继续回升 ——国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读 2025 年 6 月份 CPI 和 PPI 数据 6 月份，扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（ CPI ）同比由上月下降转为上 涨 0.1% ；环比下降 0.1% ，降幅比上月收窄 0.1 个百分点；扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比继续回升，上涨 0.7% 。工业生产者出厂价格指数（ PPI ）环比下降 0.4% ，降幅 与上月相同，同比下降 3.6% ，降幅比上月扩大 0.3 个百分点。 一、 CPI 同比由降转涨，核心 CPI 继续回升 CPI 同比上涨 0.1% ，为连续下降 4 个月后转涨。 CPI 由降转涨主要受工业消费品价格有所 回升影响。 工业消费品价格同比降幅由上月的 1.0% 收窄至 0.5% ，对 CPI 同比的下拉影 响比上月减少约 0.18 个百分点。其中，油价变动影响能源价格降幅比上月收窄 1.0 个百分 点，对 CPI 同比的下拉影响比上月减少约 0.08 个百分点；受国际大宗商品价格变动影响， 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨 ...