【金融工程】传统多因子打分行业轮动策略*郭策 李腾。本报告介绍了一种 季频换仓偏配置思路的行业轮动策略，采用传统量化多因子打分的方式，分 别从"估值"、"质量"、"流动性"、"动量"四个维度下各优选 2 个单 因子，再进行等权 rank 复合，形成复合因子。整体策略思路偏配置，优先选 择低估值、低拥挤度、景气度上行、近一年价格动量向上，近 3 年价格处于 低位的行业持有。最终复合策略在回测区间（2014/4/1-2025/6/6）实现年化 收益 19.64%，行业等权基准实现年化收益 7.55%，对应年化超额 12.09%。 期间超额累计净值最大回撤-13.25%。 【机械设备】芯碁微装*苏凌瑶。芯碁微装公告新签 1.46 亿元大单，约占 2024 年营收的 15%。AI 基建热潮投推动 PCB 投资热，公司有望受益于 PCB 厂商 积极扩产潮。 行业表现（申万一级） | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | --- | --- | --- | --- | | 银行 | 1.01 | 汽车 | (1.37) | | 通信 | 0.77 | 非银金融 | (1.20) | | 国防军工 | 0 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a market price of RMB 79.15 and a sector rating of "Outperform" [1][3]. Core Views - The company has signed a significant new contract worth RMB 146 million, which is expected to boost its revenue for 2024 by approximately 15% [3][7]. - The AI infrastructure boom is driving investment in PCB, and the company is likely to benefit from the expansion efforts of PCB manufacturers [3][7]. - The report adjusts the company's earnings forecasts for 2025 and 2026, with EPS estimates revised to RMB 2.09 and RMB 2.75 respectively, while projecting an EPS of RMB 3.37 for 2027 [7]. Financial Summary - The company's projected revenue for 2023 is RMB 829 million, increasing to RMB 1,377 million by 2025, reflecting a growth rate of 44.3% [6]. - EBITDA is expected to rise from RMB 155 million in 2023 to RMB 277 million in 2025 [6]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to grow from RMB 179 million in 2023 to RMB 276 million in 2025, with a growth rate of 71.7% [6]. - The company’s P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are projected to be 37.8, 28.8, and 23.5 respectively [7].

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [2] Core Views - The company signed seven significant sales contracts totaling RMB 146 million, which is expected to positively impact future operating performance [7] - The demand for AI computing power is driving the need for high-end equipment, leading to full order backlogs and an optimistic business outlook [7] - The company has advanced packaging equipment with technological advantages across multiple products in the semiconductor field [7] - The profit forecasts for 2025-2027 are maintained, with expected net profits of RMB 285 million, RMB 411 million, and RMB 503 million respectively [7] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for 2025 are RMB 1,411 million, with a year-on-year growth rate of 47.9% [6] - The net profit for 2025 is projected at RMB 285 million, reflecting a year-on-year increase of 77.4% [6] - The earnings per share for 2025 is estimated at RMB 2.16, with a projected PE ratio of 37 [6] - The gross margin is expected to be 39.9% in 2025, with a return on equity (ROE) of 12.1% [6]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自 technews 。 外媒报导，一位英特尔（Intel） 的主管预期，未来的晶体管设计将使高阶微影曝光设备在先进半 导体制造中的重要性有所降低。此一观点，最初发表在投资研究平台Tegus 上，并在X 平台上被分 享。 Wccftech 报导指出，目前阿斯麦（ASML） 的极紫外光（EUV） 微影曝光设备是现代高阶芯片 制造的关键核心，这使得台积电等领先半导体制造企业能够在硅晶圆上蚀刻出极其微小的电路图 案。在高阶半导体制程当中，藉由微影曝光设备将复杂的设计图案转移到晶圆上。之后，这些图案 随后透过沉积（deposition） 和蚀刻（etching） 等后续技术得以固化。沉积是将材料附着到晶圆 上，而蚀刻则是选择性地移除这些材料，最终形成芯片内部的晶体管和电路。过去，EUV 微影曝 光设备因其能够转移，或列印微小电路设计的能力，在制造7 纳米及更高阶技术的芯片中扮演了举 足轻重的角色。 然 而 ， 该 英 特 尔 主 管 认 为 ， 随 着 晶 体 管 设 计 的 持 续 演 进 ， 特 别 是 导 入 了 环 绕 闸 极 场 效 晶 体 管 （GAA ...

点评报告 2025 年 6 月 18 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 分析师：郭强 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 证券研究报告 美国 5 月零售销售环比降 0.9%，创 2023 年 3 月以来的最大降幅，预期降 0.6%， 前值从升 0.1%修正为降 0.1%。 美国 5 月零售销售降幅超出预期，主要受汽车销量下滑拖累，而此前因担忧关税 引发的抢购潮已退去。不包括汽车和零部件的美国 5 月零售环比为-0.3%，预期 为 0.2%，前值为持平；而再扣除加油站的核心零售销售环比降 0.1%，预期升 0.3%， 前值为 0.1%。 另外，美联储周二公布的数据显示，5 月份工业产出指数环比为-0.2%，前值（4 月）数据修正后为增长 0.1%。其中，5 月份制造业产值小幅增长 0.1%，前值为 -0.5%。 市场方面，美股有所下滑，道指跌 0.7%,纳指跌 0.91%，标普 500 跌 0.84%；由于 美以冲突有扩大趋势引发避险需求，美元出现上涨，由 98.1 上涨至 ...

大族数控构建了覆盖多层板、HDI板、封装基板、FPC及刚挠结合板等不同细分PCB市场，以及钻孔、 曝光、压合、成型及检测等几乎所有PCB主要生产工序的立体化产品矩阵，这使大族数控拥有全球PCB 专用设备行业最广泛的产品组合。 经过多年发展，大族数控已建立稳定的客户群，涵盖诸多全球领先企业及上千家中小型PCB制造商。 大族数控已稳居行业之巅，自2009年以来，按收入计，公司已连续16年位列CPCA专用设备和仪器榜单 第一名。 继2022年登陆A股后，大族数控（301200.SZ）近日正式向港交所递交招股书，计划实现A+H;双重上 市。 大族数控是国产激光设备龙头企业大族激光（002008.SZ）的控股子公司，大族激光持有其83.63%的股 权。 对于港股上市募资所得款用途，大族激光计划用于在新加坡设立新工厂、搭建新加坡海外研究及运营中 心，以及用于招聘在AI服务器及新能源汽车领域PCB生产设备的研发人员等。 脚踏AI、电动车;两大风口 成立于2002年的大族数控，是一家专注于PCB（印刷电路板）专用生产设备解决方案的服务商，其产品 是众多下游行业的核心基础设施。 PCB作为现代电子产品的基础，对AI相关行业（如 ...