2026 年 01 月 12 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn 证券分析师： 赵兰亭 S0350524080004 zhaolt@ghzq.com.cn 联系人 ： 孙馨竹 S0350124060027 sunxz@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年 12 月 CPI 同比提升，积极布局 内需消费 ——轻工制造行业动态研究 | 行业相对表现 | | 2026/01/09 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 轻工制造 | 4.7% | 10.6% | 28.3% | | 沪深 300 | 3.5% | 1.0% | 25.9% | 《家居用品行业专题研究——家居用品行业专题 研究：穿越地产周期，逆势铸造家居龙头（推荐） *家居用品*林昕宇》——2024-02-10 最近一年走势 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 相关报告 《轻工行业周度跟踪：促消费政策持续推进，积极 配置业绩确定性+景 ...

跨境通所属申万行业为：商贸零售-互联网电商-跨境电商。所属概念板块包括：拼多多概念、数字经 济、小盘、电子商务、跨境电商等。 截至12月26日，跨境通股东户数21.48万，较上期增加0.00%；人均流通股7206股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，跨境通实现营业收入40.18亿元，同比减少4.30%；归母净利润-1682.53万元，同比增长 5.28%。 1月12日，跨境通盘中上涨2.16%，截至10:03，报4.74元/股，成交1.79亿元，换手率2.45%，总市值73.85 亿元。 资金流向方面，主力资金净流入1183.33万元，特大单买入1683.95万元，占比9.43%，卖出522.90万元， 占比2.93%；大单买入2937.31万元，占比16.44%，卖出2915.03万元，占比16.32%。 跨境通今年以来股价涨4.64%，近5个交易日涨3.72%，近20日涨8.97%，近60日跌3.66%。 资料显示，跨境通宝电子商务股份有限公司位于山西省太原市万柏林区滨河西路51号摩天石3#28F，成 立日期2003年3月7日，上市日期2011年12月8日，公司主营业务涉及跨境出口电商业务、跨 ...

更值得欣喜的是，扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅为1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。上游原 材料价格向下游消费品传导，家用器具价格涨幅扩大至5.9%，燃油小汽车和新能源小汽车价格降幅分 别收窄至2.4%和2.2%，这一系列变化意味着企业不再单纯"以价换量"，市场供需开始重新匹配，企业 发展动力不断增强。 ■孟珂 国家统计局1月9日发布数据显示，2025年12月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比2025 年11月份扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高水平，环比则由降转升，上涨0.2%；工业生产 者出厂价格指数（PPI）环比连续3个月上涨，同比降幅收窄，部分行业价格呈现积极变化。 12月份的CPI、PPI数据标志着我国物价运行正呈现出合理回升的良好态势，传递出经济回暖、需求增 加、企业活力增强的积极信号。 CPI环比上涨、同比涨幅扩大是多重积极因素共同作用的结果。从"全国统一大市场建设"到"反内卷"再 到"提振消费专项行动"，宏观政策组合拳持续发力，有效激发了市场活力与内需潜力。 去年12月份，通信工具、母婴用品、文娱耐消品价格环比普遍上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间；国 ...

这个成绩超出市场普遍预期。与此同时，受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关 政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。 "预计2026年通胀弹性较为有限，结构上或存在较为明显的内部对冲，物价的温和回升更多取决于逆周 期政策作用于扩大内需，当前看宏观经济运行较为平稳，各类名义变量的持续回暖仍需要观察，PPI承 压阶段性压制企业盈利修复。"浙商证券首席经济学家李超对《华夏时报》记者表示。 好于预期 本报（chinatimes.net.cn）记者张智 北京报道 2025年12月，扩内需促消费政策措施继续显效。 "在元旦消费需求增加的背景下，12月CPI环比由降转涨，上涨0.2%；同比上涨0.8%，同比涨幅继续扩 大；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。"国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示。 PPI方面，12月PPI环比回升至0.2%，同比-1.9%，降幅进一步缩窄，供需结构改善带动部分行业价格上 涨。其中，工业品价格在上中下游趋于均衡，上游采掘业环比回落，中游原材料和加工品价格环比回 升。 重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效 ...

国家统计局最新公布的数据显示，2025年12月国内CPI同比上涨0.8%，并超过前值的0.7%，CPI环比由 上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位。同期，PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨 幅比上月扩大0.1个百分点。CPI与PPI环比同时呈现正增长，显示2025年全年价格低位修复已成积极趋 势，并将为2026年价格带入回暖轨道奠定基础。 CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨了0.6%，影 响CPI环比上涨约0.16个百分点。受益于提振消费政策效果持续显现，通信工具、母婴用品、文娱耐用 消费品、家用器具价格均有明显上涨。此外，元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3%。 CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是 食品价格涨幅扩大拉动。鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别 上涨6.9%、4.4%和1.6%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以 上，这是一个积极信号。 影响CPI的主要因素是能源 ...

PPI改善也有国际大宗商品的输入性因素。国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选 业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%。但是，国际原油价格下行也 影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%。当前，国际石油和其他大 宗商品供需的不确定性增加，再加上全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商 品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平。 当前的价格修复，是2025年需求侧扩大内需与供给侧治理竞争政策协同发力的直接结果。本轮 物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点，这一态势能否维持并传导至广泛的投资与消 费预期，将决定2026年经济能否步入"物价温和回升-企业利润改善-资产负债表修复-内需扩 张"良性循环。 将短期的政策驱动效应，转化为可持续的市场内生增长动力，或是2026年的关键任务。有力的 价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用。进一步降息与企业利润不断改善，也将 提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放"财富效应"，进一步刺激投资与消费，形 成良性循环。 应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系，努力稳定楼市，激发 ...

从环比看，CPI由上月下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。其中，提振消费政策效果持 续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价 格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%。能源价格下 降0.5%，其中受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。 从同比看，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅 扩大主要受食品价格涨幅扩大拉动。食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。食品中， 鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点； 牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大；猪肉价格下降14.6%，降幅略有 收窄。 本报讯（记者 赵语涵）昨天，国家统计局发布居民消费价格指数（CPI）数据。2025年12月份，扩 ...

2025年全年，CPI与上年持平，PPI同比下降2.6%，物价运行总体呈现低位温和回升态势。 国家统计局发布最新数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨 0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 0.2%，同比下降1.9%。 2025年12月份，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，环 比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%。提振消费 政策效果持续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、 家用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间。食品价格上涨0.3%。 CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高。董莉娟表示，同比涨 幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。食品价格上涨1.1%，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个 百分点。 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。"这充分说明，以CPI为 表征的 ...

国家统计局最新公布的数据显示，2025年12月国内CPI同比上涨0.8%，并超过前值的0.7%，CPI环比由 上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位。同期，PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨 幅比上月扩大0.1个百分点。CPI与PPI环比同时呈现正增长，显示2025年全年价格低位修复已成积极趋 势，并将为2026年价格带入回暖轨道奠定基础。 应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系，努力稳定楼市，激发股市活力， 通过改革培育更多新动能，使得CPI的稳步上行、PPI向CPI的传导更加顺畅，促进企业利润与居民消费 信心的共同增长，推动中国经济进入良性循环的轨道。 PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄，上涨趋势仍需进一步巩固。目前，积极因素首先来自行业产能治理 与市场竞争秩序综合整治，改善供需结构后带动部分行业价格上涨。比如煤炭开采和洗选业、煤炭加工 价格环比连续5个月上涨。锂离子电池制造价格上涨1.0%，连续3个月上涨。新能源车整车制造价格也 由上月下降0.2%转为上涨0.1%。 PPI改善也有国际大宗商品的输入性因素。国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金 ...

本报记者 孟 珂 1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上 涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 0.2%，同比下降1.9%。 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对《证券日报》记者表示，2025年12月，我国物价运行呈 现"温和回升、结构分化"的特征，居民消费价格稳步改善，工业生产者价格继续修复，反映出扩内需政 策持续显效、供需关系逐步改善以及重点行业治理取得积极进展。 CPI同比涨幅继续扩大 食品项贡献明显增强 数据显示，2025年12月份，CPI环比由2025年11月份下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外 的工业消费品价格上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分 点。 在庞溟看来，CPI同比涨幅继续扩大，食品项贡献明显增强，鲜菜、鲜果及部分肉类价格涨幅扩大，成 为推动CPI回升的主要力量。但即使剔除食品和能源因素影响，核心CPI同比上涨1.2%，已连续4个月保 持在1%的高位以上，充分说明以CPI为表征的需求恢复具备一 ...