证券研究报告 食品饮料 报告日期：2025 年 09 月 01 日 中报圆满收官，关注基本面稳健的标的 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 分析师：王芳 执业证书编号：S0230520050001 邮箱：wangf@hlzq.com 《白酒持续出清，关注成长板块估值修 复—食品饮料行业周报》2025.08.26 《进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健 —食品饮料行业周报》2025.08.18 《六月社零增速环比趋缓，消费需求有 待修复—食品饮料行业周报》2025.07.21 摘要： 请认真阅读文后免责条款 市场流动性带来估值提升。上周申万一级食品饮料板块上涨 2.13%，子板块零食（+10.20%）、乳品（+2.67%）、白酒（+2.14%） 涨幅居前，预加工食品（-1.49%）跌幅居前。上周中报披露完毕， 白酒中报业绩压力集中释放，大众品零食、乳品、调味品板块龙 头公司业绩实现稳健增长。我们维持行业"推荐"评级。 白酒：2025 上半年，白酒上市公司中仅贵州茅台、五粮液、山西 汾酒、古井贡酒、老白干和金徽酒实现营收和归母净利润的正增 长。自二季度禁酒令以来， 白酒需求端持 ...

同一天晚上， 贵州茅台公告已完成了回购股份，实际回购股数为392.76万股，占总股本的0.3127%，回 购价格区间为1408.29元/股~1639.99元股，使用资金总额60亿元。 酒业上市公司半年报已经全部出炉。面临二季度消费疲软，白酒上市公司业绩今年普遍下滑，三分之二 以上同比倒退，能保持个位数增长的已经凤毛麟角。在这样的背景下，今年酒企推出新品的节奏也明显 快于往年，近期茅台、五粮液、古井贡酒、舍得酒业都有新动作。 贵州茅台近两年已经密集采取了提高分红率、增加分红频次、公司回购等市值管理举措向投资者释放积 极信号，在白酒行业形成了示范效应。 而此次增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展的信 而同样受到消费疲软影响，啤酒上市公司则出现分化，上半年依然有多家酒企实现了销量、营收的增 长。热度爆棚的黄酒，反而尚未出现业绩大涨。 酒企动态 贵州茅台完成60亿元回购茅台集团启动新一轮30亿级增持 8月29日晚间，贵州茅台公告，公司控股股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司（下称茅台集团） 正式推出增持公司股份的计划。此前在今年4月，贵州茅台曾公告茅台集团已着手起草增持方案。茅台 集团持有贵州茅台总股本的5 ...

| 中国平安 PING AN | | --- | | 专业 · 价值 | 证券研究报告 大消费行业周报 市场活跃，子板块中报表现分化 平安证券研究所 大消费团队 证券分析师： 王星云 S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN468@pingan.com.cn 2025年9月1日 请务必阅读正文后免责条款 本周观点 资料来源：wind，平安证券研究所 胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG722@pingan.com.cn 王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 8月26日国务院发布关于深入实施"人工智能+"行动的意见。《意见》指出"以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域为重 点，深入实施"人工智能+"行动，涌现一批新基础设施、新技术体系、新产业 ...