本报记者 杨笑寒 7月7日，中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称"中保登"）披露了4只保险资管机构资产支持计划的登记情况， 合计登记规模达230亿元。 广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳对《证券日报》记者表示，在利率中枢持续下行的背景下，传统固定收益产品无法 覆盖险资的综合资金成本，只能寻找新的收益来源。而资产支持计划现金流稳定、期限长、风险较权益类资产低，在风险收益 特征上最接近固定收益。 同时，政策方面，今年4月份，国家金融监督管理总局办公厅等三部门联合对外发布的《银行业保险业科技金融高质量发 展实施方案》中明确，"支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划 等证券化产品。" 从资产支持计划的基础资产类别看，今年上半年，保险资管机构登记产品的基础资产涉及保理债权、金融租赁、基础设施 收费收益权、消费金融、供应链资产等。 保险资管机构登记的资产支持计划基础资产范围逐渐扩大，新类型底层基础资产频现。例如，今年登记的"光大永明—新 材料科技园蒸汽收费收益权绿色资产支持计划"是中保登首单蒸汽收费收益权资产支持计划。 天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾告诉 ...

重视权益资产配置价值 "银行存款利率持续走低，我们会压降存款比例，增加长债和A股权益资产配置。"一家险资机构负责人 向记者表示。 这并非个别险资机构的投资策略调整。从人身险行业来看，国家金融监督管理总局数据显示，截至一季 度末，人身险公司的银行存款占比为8.21%，较去年同期下降1.31个百分点。同时，人身险公司债券配 置比例首次突破51%，创下历史新高。此外，股票与长期股权投资配置比例双双超过8%，权益资产成 为增厚公司收益的关键引擎。 虽然目前二季度险资的投资数据尚未出炉，但业内人士认为，预计险资机构银行存款占比下降、权益资 产占比上升的投资变动趋势仍将延续。 在市场利率中枢持续下行背景下，今年下半年险资机构的投资策略不仅备受市场关注，也对其资产负债 匹配状态有重要影响。 "面对新形势，保险资金必须更加重视权益资产配置价值。单纯依靠固定收益类资产已无法满足寿险负 债和维持寿险公司可持续发展的收益要求。"泰康资产管理有限责任公司首席执行官段国圣表示，在合 理范围内通过权益资产优化配置，提升长期预期回报水平，成为保险行业应对低利率环境的重要路径。 受访的业内人士认为，截至一季度末，险资大类资产配置呈现"债券压 ...

随着"双碳"战略的深入推进，绿色金融成为金融业服务实体经济高质量发展的重要抓手，亦是金 融"五篇大文章"的重要内容。 作为国内领先的资产管理机构，泰康资产管理有限责任公司（以下简称"泰康资产"或"公 司"）在监管部门及泰康保险集团的指导下，将绿色金融作为战略转型的核心方向，通过健 全组织保障，探索创新投资方式和全面风险管理体系，走出了一条兼具社会价值与商业可 持续的绿色发展之路。 健全内部组织保障 构建绿色金融投资生态 为积极相应国家"双碳"政策号召，贯彻泰康保险集团及委托人对公司绿色金融的指引及要 求，泰康资产加强内部组织协同，完善绿色金融治理架构与运作机制，探索真正可操作、 能落地的负责任投资模式。 2 0 2 1年6月，泰康保险集团整体加入联合国负责任投资组织（UNPRI），泰康资产作为投 资管理人加入，成为中国第三家加入PRI的保险机构，同时也是PRI第4 0 0 0家签署机构， 积极探索适合国内保险行业实践的ESG投资策略和方法。2 0 2 2年3月，泰康保险集团发布 《年度负责任投资（ESG投资）政策指引》（下称《指引》），对推进资产管理子公司绿 色投资转型，防范ESG投资风险提供重要指导。 在《 ...

据记者统计，截至6月11日，今年已有13家保险资管公司登记34只资产支持计划（即"险资版ABS"）， 合计登记规模超1500亿元，较去年同期增长超40%。从资产支持计划所涉及的基础资产来看，保险资管 公司积极探索新的基础资产类型，已涵盖消费金融及小微贷款、供应链资产、融资租赁、基金份额、重 组债权等类型。 业内人士表示，资产支持计划通常期限较长，与保险资金长期配置需求相契合，同时 能为实体企业发展提供资金支持，提升服务实体经济质效，未来该业务发展有望提速。（中证报） ...

尽管ABS市场扩容显著，但行业仍面临估值标准缺失、信用风险管控等挑战。非标ABS缺乏统一估值体系，底层资产现金流预测复杂，易引发定 价偏差。此外，在会计准则调整下，ABS多被划入公允价值计量（FVTPL），市场波动将直接影响险企利润表。 据中保登公司披露，5月以来，光大永明、大家资产等两家公司合计登记160亿元ABS产品，仅是全年高增长的缩影。今年前5月，国寿投资、百年 资管等14家保险资管公司共登记31只ABS，规模多为数十亿元，底层资产涵盖租赁债权、基础设施收益权等。中国投资协会上市公司投委会副会 长支培元指出，ABS收益率相对同评级企业债更具吸引力，且期限匹配险资负债久期，成为优化收益、平衡资产负债的核心工具。 在绿色金融政策加码及第三支柱养老体系建设的推动下，ABS有望在绿色转型、普惠消费等领域释放更大潜能。业内普遍认为，ABS不仅是险资 应对低利率环境的工具，更是主动服务实体经济的新路径，其规模增长将进一步促进资产证券化市场规范化发展。（陈十一） 【环球网财经综合报道】今年前5个月，保险资管机构登记的资产支持计划（险资版ABS）规模达1335.96亿元，同比增长58.88%，创近年新高。 在低利率环 ...

本报记者 冷翠华 见习记者 杨笑寒 受访专家表示，资产支持计划的期限普遍较长，且有益于保险资金多样化配置资产，分散组合风险，优化投资收益和现金 流，因此受到险资青睐。 登记规模和数量均同比增长 资产支持计划业务，是指保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人设立支持计划，以基础资产产生的现金流为偿付支 持，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证的业务活动，常被称为"险资版ABS"，被定义为非标资产。 近日，中保登接连披露两起保险资管资产支持计划登记情况。具体来看，中保登出具"大家—长煜5号资产支持计划（第i 期）"登记编码，该资产支持计划受托人为大家资产管理有限责任公司，产品规模为80亿元；中保登出具"光大永明—安鑫6号 资产支持计划"登记编码，该资产支持计划受托人为光大永明资产管理股份有限公司，产品规模为80亿元。 保险资管机构资产支持计划规模在2020年至2023年维持同比50%以上的高速增长，2024年稍有放缓，其登记规模同比有所 下降。今年以来，保险资管机构登记资产支持计划的节奏再次加快。 《证券日报》记者据中保登数据统计，今年以来截至5月29日，共有13家保险资管机构登记资产支持计划30只，相较于去 年 ...

fhzhang@ccxi.com.cn 作者 创新产品评级部 周文白 010-66428877 wbzhou@ccxi.com.cn 何 俊 010-66428877 jhe01@ccxi.com.cn 蔡嘉祺 010-66428877 jqcai@ccxi.com.cn 其他联络人 创新产品评级总监 张凤华 010-66428877 www.ccxi.com.cn 联络人 中诚信国际 行业研究 保险资产管理行业研究 2025 年 1 季度 保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望： 2025 年一季度，保债计划大幅下降，中保登 ABS 迅速扩容，资产证券化业务或将弥补整 体下行趋势 摘要 1 本报告所称保险资产管理业创新型产品，是指在保险资产管理业运行的除传统股票、债券、现金及其组合之外的金融类资产，主要 包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金等。 1. 2025 年一季度，保险资管业创新型产品的登记规模有所上升，登 记数量持续下滑，其中，债权投资计划登记数量及规模均大幅下降， 其作为主要品种，占比持续下滑，区域投向上持续向华东区域集中， 交通行业仍为第一大投向，不动产行业占比持续下降； ...

作者 创新产品评级部 周文白 010-66428877 wbzhou@ccxi.com.cn 何 俊 010-66428877 jhe01@ccxi.com.cn 蔡嘉祺 010-66428877 jqcai@ccxi.com.cn 其他联络人 创新产品评级总监 张凤华 010-66428877 www.ccxi.com.cn 联络人 fhzhang@ccxi.com.cn 一、产品运行分析 2025 年一季度，受资产支持计划及股权计划登记规模增长的影响，保险资管业创新型产品登记规模有所上升，登 记数量持续下滑；债权投资计划登记数量占比超过 70%，但持续下降；保险资管机构在资产证券化业务持续发 力，中保登 ABS 占比持续上升。 中诚信国际 行业研究 保险资产管理行业研究 2025 年 1 季度 保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望： 2025 年一季度，保债计划大幅下降，中保登 ABS 迅速扩容，资产证券化业务或将弥补整 体下行趋势 摘要 1 本报告所称保险资产管理业创新型产品，是指在保险资产管理业运行的除传统股票、债券、现金及其组合之外的金融类资产，主要 包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划 ...

集中供热的中压蒸汽管线 光大永明资产于近期在中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称"中保登"）成功登记并顺利发行"光大永明-新材料科技园蒸汽收费收益权绿色资产支持计 划"（以下简称"该计划"）。作为中保登首单蒸汽收费收益权资产支持计划，该计划发行规模10.5亿元，期限3+3+3年，获联合赤道G1级（最高等级）绿色认 证。 2025年3月初，国务院正式发布《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》，明确金融机构将绿色低碳转型因素纳入资产组合管理考量，丰富绿色金融和转型金融 产品服务，支持绿色低碳发展和美丽中国建设质效进一步提升。 光大永明资产积极响应相关政策要求，不断完善高度适配的产品服务体系。该计划基础资产为南京 江北新材料科技园内的工业蒸汽收费收益权，园区通过集中供热模式，有效整合热源，优化热能传输，提高能源利用效率，减少分散供热带来的能源浪费，助力新 材料企业节能减排。南京江北新区作为首批省级绿色金融创新改革试验区，出台多项政策鼓励开展绿色金融创新，为项目落地提供坚实基础。该计划的登记发行， 有效推动了区域绿色转型和可持续发展，是一次绿色金融与产业升级良性互动的积极探索。 南京江北新材料科技园鸟瞰图 未 ...