在多重宏观变量交织下，避险与滞胀交易构筑了当前黄金板块的核心逻辑。短期内，美联储降息预期的摇摆与延后，使盘面面临一定的预期博弈与震荡扰 动；但中长期来看，美国高层在关税政策上的混乱拉锯加大了市场对其债务压力与经济预期的担忧，叠加地缘冲突升级带来的避险溢价，持续为黄金提供坚 实的底层支撑。在全球政策与地缘不确定性急剧发酵的背景下，黄金作为对冲宏观尾部风险的核心资产，其长期配置逻辑依然稳固。金ETF南方(159834.SZ) 的中长期配置价值凸显。 x -0 8 124 15 11 2 71 A alle r 2 下 y y the state r 2 195 e B el 1 - 12 technological re E NOW Special State 2 11 11 11 11 te Children No 19 87 2 15 9 r the r was Sp 4 in the r 1990 | Departs 1 47 fe N 6 f e 2月24日，沪深两市走强，石油石化、通信、有色金属板块涨幅靠前。截至10点30分，金ETF南方(159834.SZ)涨3.89%。 春节假期期间，黄金受美联储鹰 ...

A股马年首个交易日迎来开门红！三大指数集体上涨，沪指涨1.17%报4129.78点，深证成指涨1.82%， 创业板指涨1.76%。沪深京三市半日成交额15210亿元，较上日放量3074亿元，全市场超4200只个股上 涨。盘面上，地缘冲突、美国关税政策不确定性再度引发市场担忧，黄金概念股走强，其中，晓程科技 涨超14%，白银有色、湖南白银涨停，四川黄金、中国黄金涨超8%。 瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨。供应方面，增长似 乎受限。虽然金价高企可能激励勘探活动，但咨询公司伍德麦肯兹估计，到2028年，约有80座矿山将耗 尽当前的生产计划，这表明短期内供应弹性有限。 整个春节假期贵金属遭遇美国经济数据、全球地缘风险以及美国政局、三重冲击。首先，美国经济数据 喜忧参半：1月份CPI同比上涨2.4%，虽然较2025年底略有回落，但核心CPI仍维持在2.5%。2月份的数 据显示，由于关税政策开始实施，耐用品价格出现了明显的脉冲式上涨。受到关税预期的影响，消费者 在1月份出现了一波"抢购潮"，导致12月和1月的数据波动剧烈。但2月初的数据显示，零售销售增长开 始放缓，反映出高物价对 ...

中长期的新驱动力：去美元化与央行购金。非美国家持有的黄金价值已超过美债价值，显示出对美元信 用的不信任的共识已经形成。非美央行正在加速购金以替代外汇储备。由于金矿开采存在供给刚性，央 行的大规模购金（数万吨）势必会挤压私人投资盘，引发实物短缺，助推中长期黄金价格的持续上行， 8000可期 黄金ETF锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持 T+0交易。 金ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，透明度高而且流动性好，支持T+0日内交易。 华鑫证券表示，黄金传统研究框架对本轮黄金大涨的解释力十分有限，主要是短期美元指数走低和中长 期美元信用替代逻辑的叠加，市场情绪和动量资金驱动。随着美元信用裂缝的扩大，黄金中长期上涨的 逻辑在强化。但由于长期逻辑短期化交易较为极致，黄金投资盘多头回落、实业盘空头较低，PCR处于 历史底部，短期黄金市场"裸多"风险值得警惕。特别是在白银"空头拥挤+高波动率+高持仓"的背景下， 白银高位回落拖累黄金的概率在提升。 传统框架崩塌：过去美元、实际利率和风险定价的黄金研究框架解释力显著减弱。非框架因素解释贡献 再度创新高。从大宗商品联动 ...

1月29日，沪深两市震荡上扬，贵金属板块涨幅居前。截至9点55分，金ETF南方(159834.SZ)涨5.47%。 本次美联储 FOMC 会议维持利率不变且缺乏增量信息，鲍威尔明确表示下一步不会加息，这一表态直 接推动美元延续弱势，黄金价格再创历史新高。尽管 10 年期美债收益率维持在 4% 以上的高位，理论 上对黄金形成压制，但在美元走弱的核心驱动下，黄金的抗通胀与避险属性凸显，叠加全球央行持续增 持、去美元化进程加速等中长期支撑，金价短期上涨动力充足。后续需关注美联储主席继任者人选、通 胀粘性及关税通胀见顶节奏，若鸽派候选人概率上升或降息预期提前，将进一步打开黄金上行空间；而 若美元贬值速度超预期或高利率维持时间更长，则可能阶段性影响金价表现，但整体来看，在美元中长 期走弱的大趋势下，黄金的配置价值依然稳固，建议配置金ETF南方(159834.SZ)。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 ...

中信证券分析指出，近期金价持续上涨，反映出其货币和信用的双重属性。过去我们常常关注黄金的货 币属性，但现在随着美国财政危机和美国债务问题频发，黄金的信用属性也在加强。因此，在双重属性 的推动下，总体看黄金的价值仍然没有改变，黄金在2026年仍具备配置价值。 截至2026年1月23日 09:57，金ETF南方(159834)上涨2.79%，成交2939.08万元。截至1月22日，从资金净 流入方面来看，金ETF南方(159834)近3天获得连续资金净流入。 1月23日早盘，国际金价延续历史高位震荡走势，现货黄金开盘后冲高刷新纪录，盘中最高触及 4967.370美元/盎司，COMEX黄金同步走强，涨至4970美元/盎司，创出历史新高。 机构指出，此次金价高位震荡，核心受多重利好支撑，全球地缘政治不确定性推升避险需求，叠加市场 对美联储2026年降息的一致预期，持续降低黄金持有成本；同时全球央行购金潮延续，国内春节前实物 黄金消费旺季来临，为金价提供坚实底部支撑。 高盛将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和央行对黄金的需 求不断增长。高盛指出，预计各国央行今年每月将购买60 ...

金ETF(159834)，场外联接(A类：018391；C类：018392；I类：021004)。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 平安证券指出，黄金价格震荡上行。长期来看美国债务问题未解，美元信用走弱的主线逻辑持续，央行 购金以及黄金投资需求增长，贵金属价格重心或继续抬升。海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性 仍处于放大阶段。长期来看特朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸 显，持续看好黄金中长期走势。 金ETF(159834)密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，透明度高而且流动性好，支持T+0日 内交易。 截至2026年1月21日 10:33，金ETF南方(159834)上涨2.62%，冲击3连涨，盘中换手6.5%，成交9869.31万 元。 1月21日，亚洲市场早盘，国际金价延续近期强势表现，多头情绪高涨。现货黄金在早盘时段出现一波 快速拉升，价格一举突破4840美元关口，达4844.241美元/盎司，刷新历史最高纪录。与此同时， COMEX黄金期货同步走强，盘中最高触及4847.7美元/盎司，同样创下历史新高。在多重利好因素共振 下，国际金价呈现加速上行态势， ...