核心观点 成本优势显著，持续加码氨纶行业 氨纶：公司现有产能32.5 万吨，规划扩产30 万吨，一期10 万吨已投产。行业未来扩产主要集中在龙头 企业，供给释放有序。此外，氨纶行业成本曲线陡峭，公司重庆基地在原材料采购、能源、人工、设备 等方面具备显著优势，成本控制领先。 己二酸：公司现有产能150 万吨。随着国内己二腈生产技术的突破，尼龙66 产能也将迎来爆发性增长， 进一步拉动己二酸需求，同时PBAT 的大规模投产也将带来己二酸需求的爆发。此外，公司布局 PTMEG、BDO，完善产业链，随着产能扩张与行业底部复苏，盈利有望快速增长。 事件 公司发布2025 年半年报 2025 年上半年公司实现营收为121.37 亿元，同比-11.70%，归母净利为9.83 亿元，同比-35.23%。Q1、 Q2 收入分别为63.14、58.23亿元，归母净利分别为5.04、4.79 亿元。 简评 氨纶、己二酸价差收窄，上半年业绩承压 2025 年上半年氨纶40D、己二酸市场均价分别为23725、7622 元/吨，同比分别-15%、-22%，价差分别 为11081、903 元/吨，同比分别-11%、-21%。受氨纶、己二酸 ...

证 券 研 究 报 告 华峰化学（002064）2025 年中报点评 强推（维持） 行业谷底业绩坚韧，氨纶盈利逆势抬升 目标价：11 元 事项： ❖ 近日公司发布 2025 年中报，上半年公司营业收入为 121.4 亿元，同比下降 11.7%；归母净利润为 9.83 亿元，同比下降 35.2%；扣非归母净利润为 9.04 亿 元，同比下降 37.8%；经营现金流净额为 13.52 亿元，同比增长 82.6%。2025Q2， 公司营业收入为 58.2 亿元，同比下降 17.8%；归母净利润为 4.79 亿元，同比 下降 42.6%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 26,931 | 25,495 | 29,330 | 32,514 | | 同比增速(%) | 2.4% | -5.3% | 15.0% | 10.9% | | 归母净利润(百万) | 2,220 | 2,268 | 2,715 | 3,459 | | ...

丨证券研究报告丨 [Table_Author] 马太 孙国铭 SAC：S0490516100002 请阅读最后评级说明和重要声明 SFC：BUT911 %% %% 公司研究丨点评报告丨华峰化学（002064.SZ） [Table_Title] 己二酸价差修复，公司盈利能力上行 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报，2025Q1 实现收入 63.1 亿元（同比-5.2%，环比-3.7），实现归属净利 润 5.0 亿元（同比-26.2%，环比+145.6%），实现归属扣非净利润 4.6 亿元（同比-29.9%，环比 +163.1%）。 分析师及联系人 %% %% research.95579.com 1 华峰化学（002064.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 己二酸价差修复，公司盈利能力上行 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 一季报，2025Q1 实现收入 63.1 亿元（同比-5.2%，环比-3.7），实现归属净利 润 5.0 亿元（同比-26.2%，环比+145.6%），实现归属扣非净利润 4.6 亿元（同比-29.9 ...