策略定期研究 2025 年 6 月 23 日 海外市场周观察（0616-0622） 华福证券 美联储内部政策观点分歧扩大 投资要点： 本周美股市场在经济数据低迷与地缘政治冲突背景下小幅震荡。6月美联 储议息会议连续第四次会议按兵不动，将基准利率维持在4.25%-4.50%不 变，符合市场预期。美联储内部政策观点分歧扩大，点阵图预计今年将降息 两次，但预计今年不降息的美联储官员人数升至7位，明年的降息预期被削减 至1次，议息会议后鲍威尔发言偏鹰，表示通胀水平一直略高于目标，不能假 设关税引发的通胀冲击仅仅是一次性的，预计未来几个月将出现关税驱动的 通胀上升。同时，里士满联储主席巴尔金表示目前数据显示没有紧迫的理由 进行降息，而理事沃勒则表示或许最早在七月会议上就可能降息，旧金山联 储主席戴利表示经济基本面正朝着可能需要降息的方向发展。下周需要重点 关注5月PCE数据，当前市场预期核心PCE将上涨2.6%（前值2.5%），若实 际数据高于预期可能引发对二次通胀的担忧，降息时点或将进一步后移。 美国经济数据方面：（1）美国5月工业产出月率为-0.20%，低于前值和 预期值0.10%。（2）劳动力市场方面，美国至6月 ...

CBOT小麦期货跌1.31%，报5.8275美元/蒲式耳，本周累涨4.20%。 CBOT大豆期货跌0.73%，报10.6050美元/蒲式耳，本周累涨0.55%；豆粕期货累跌1.62%，豆油期货累涨 7.52%。 周五（6月20日）纽约尾盘，彭博谷物分类指数跌0.90%，报31.5674点，本周（四个交易日）累计上涨 0.55%，整体持续震荡上行。 CBOT玉米期货跌0.45%，报4.42美元/蒲式耳，本周累跌0.23%。 ...

CBOT小麦期货累涨3.52%，报5.4350美元/蒲式耳，5月20-21日走高，22-23日略微回落。 CBOT大豆期货累涨1.02%，报10.6075美元/蒲式耳，豆粕期货累涨1.44%，豆油期货累涨0.59%。 本周，彭博谷物分类指数累计上涨2.61%，周五（5月23日）纽约尾盘报31.4047点，5月20-21日持续走 高，22-23日高位震荡。 CBOT玉米期货累涨3.49%，报4.59美元/蒲式耳，5月19-22日持续走高，23日略有回落。 ...