投资理财有方法，我们手把手教你挖掘牛基~ 2025年已行至过半，海外宏观的变局仍在加速发酵。全球资本市场仿佛坐上了一辆没有终点的过山车，起伏震荡成了常态。 7月4日美国"独立日"当天，特朗普正式签署了名为"大美丽" 的法案 （One Big Beautiful Bill Act，简称OBBB）； 美联储在特朗普1月重返白宫后，似乎就按下了降息的暂停键，连续四次暂停操作后，市场对后续政策路径的预期不断摇摆； 随着美国对多国关税豁免期限（7月9日）临近到期，新一轮博弈箭在弦上，全球贸易体系再次面临重构。 这些看似孤立的事件，实则彼此交织、相互影响，共同塑造着我们这个时代的投资底色。 理解这些变化，不仅关乎投资收益，更是在这个加速变化的世界里，保持清醒认知的必修课。 以下文章来源于教你挖掘基 ，作者冰姐 01 变局大幕 教你挖掘基 . ——大美丽法案的核心议题 5月22日，美国众议院以微弱优势通过了"大美丽法案"的众议院版本。 此后，这一法案在重重争议中艰难推进——既要弥合共和党内部分歧，又要应对民主党全面抵制，期间甚至上演了特朗普与马斯克的公开骂战。 直到7月1日，副总统万斯投出关键一票，"大美丽法案"才最终通过 ...

策略定期研究 2025 年 6 月 23 日 海外市场周观察（0616-0622） 华福证券 美联储内部政策观点分歧扩大 投资要点： 本周美股市场在经济数据低迷与地缘政治冲突背景下小幅震荡。6月美联 储议息会议连续第四次会议按兵不动，将基准利率维持在4.25%-4.50%不 变，符合市场预期。美联储内部政策观点分歧扩大，点阵图预计今年将降息 两次，但预计今年不降息的美联储官员人数升至7位，明年的降息预期被削减 至1次，议息会议后鲍威尔发言偏鹰，表示通胀水平一直略高于目标，不能假 设关税引发的通胀冲击仅仅是一次性的，预计未来几个月将出现关税驱动的 通胀上升。同时，里士满联储主席巴尔金表示目前数据显示没有紧迫的理由 进行降息，而理事沃勒则表示或许最早在七月会议上就可能降息，旧金山联 储主席戴利表示经济基本面正朝着可能需要降息的方向发展。下周需要重点 关注5月PCE数据，当前市场预期核心PCE将上涨2.6%（前值2.5%），若实 际数据高于预期可能引发对二次通胀的担忧，降息时点或将进一步后移。 美国经济数据方面：（1）美国5月工业产出月率为-0.20%，低于前值和 预期值0.10%。（2）劳动力市场方面，美国至6月 ...

证券研究报告 2025.06.11 大类资产 2025 下半年展望：秉韧谋新 李昭 分析员 缪延亮 分析员 杨晓卿 分析员 SAC 执证编号：S0080523050001 SFC CE Ref：BTR923 zhao3.li@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080525060005 SFC CE Ref：BTS724 yanliang.miao@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080523040004 SFC CE Ref：BRY559 xiaoqing.yang@cicc.com.cn 2025H1 我们建议维持超配黄金，增配中国股票，美股由攻转守，低配全球商品，标配中外债券，取得良好收益（图表 1）。4 月份以来美国关税冲击超预期，宏观环境再次发生明显变化。我们建议资产配置增加韧性，稳中求进，增配黄金、 高股息、中债等安全资产。 关税前景主导市场走势，资产运行体现新规律。美国关税政策是 2025H1 全球大类资产运行的主要矛盾：4 月初关税冲 击超预期，全球资产进入"避险模式"；4 月下旬关税预期好转，市场情绪明显改善。尽管关税在 5 月大幅调降，但美国 实际平均有效税率仍接近 ...

贸易紧张情绪持续缓和，黄金高位承压回落 东海贵金属周度策略 东海期货研究所宏观策略组 2025-05-12 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 明道雨 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 联系人： 郭泽洋 从业资格证号：F03136719 电话：021-80128600-8618 邮箱：guozy@qh168.com.cn 分析师： 黄金：观点总结&操作建议 | | 美元指数本周呈现"先抑后扬"的震荡格局。周初受关税不确定性压制，美元指数 | | --- | --- | | | 跌破100整数关口，随后美英达成贸易协议及美联储维持利率决议释放鹰派信号， | | 货币属性 | 美元重获动能。贸易紧张情绪持续缓解推动美元上行站稳100关口。值得注意的是 | | | ，市场对关税政策的滞后影响保持警惕。短期需关注相关数据对"二次通胀"预期 | | | 的验证，但中长期债务扩张与去美元化趋势仍构成压制。 | | | 美联储5月议息会议维持联邦基金利率于4.25%-4.5%目标区间。主席鲍威 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 | 杨兰 摘要： 上周关税问题继续有 所缓和，中美双方都表达了基于一定条件下愿意就关税问题进行对话的意愿，市场风险偏好有所回升，后续有 无进一步实质行动是重点。另外上周鲍威尔的发言仍然相对鹰派，对美股影响较大，金、铜对此反应平静，从这个角度看，如果后续 二次通胀有抬升的空间，大概率仍将利多金、铜。 核心观点 1、上周金铜再度走强 贵金属方面，上周COMEX黄金上涨2.65%，白银上涨1.09%；沪金2506合约上涨4.45%，沪银2506合约上涨2.38%。主要 工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+3.35%、+1.33%。 2、预期改善，铜价上行 在经历了此前的大幅波动之后，铜市场迎来阶段性平静。上周关税问题继续有所缓和，中美双方都表达了基于一定条件下愿 意就关税问题进行对话的意愿，市场风险偏好有所回升。虽然还没有进一步实质行动，但铜价相对乐观的对其进行了定价， 当然后续有无进一步实质行动是重点。另外上周鲍威尔的发言仍然相对鹰派，对美股影响较大，铜价对此反应平静，从这个 角度看，如果后续二次通胀有抬升的空间，铜大概率又变成多配的品种。 3、关 ...

2025年3月 彭博 2025年全新升级 彭博债券南向通双周报，推出 彭博债券月报 ，旨在为市场参与者提供固 收市场热点、债券市场关键数据及图表和最值得关注的固收产品等实时市场热点内容，助您实时 获取市场热点动态，做出明智投资决策。 扫描二维码 立即订阅彭博债券月报 固收市场热点 美国关税政策不确定性激增 3月4日，美国宣布对加拿大和墨西哥征收关税；仅两日后（3月6日），又豁免了大部分目标商 品，政策立场快速反转；新关税截止日期被设定为3月12日（钢铁和铝）和4月2日（对等关 税），进一步延长政策观察窗口期。 为了追踪关税不确定性，我们开发了一项新的彭博经济研究 指数——每日贸易政策不确定性指数（TPU）来追踪贸易政策。 3月初政策调整后，指数跃升至 特朗普第一任期内贸易摩擦高峰未见的水平，市场对政策方向解读困难，导致企业投资决策延 后，金融市场波动加剧。 彭博债券月报 点心债市场发行趋势与投资契机 市场体量与关注度双升，彭博离岸人民币指数追踪点心债收益 点心债市场在2022年加速扩容， 截至2025年3月，存量规模突破1.9万亿元 。2024年全年点心债 发行规模达8,960亿元，较2023年增长120%； ...