行业研究 · 行业投资策略 电子 · 半导体 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：张大为 证券分析师：詹浏洋 证券分析师：李书颖 S0980521080001 S0980521080002 S0980524100002 S0980524060001 S0980524090005 2026年02月10日 证券研究报告 | 半导体2月投资策略： 存储价格保持强势，模拟芯片周期向上 021-60893306 021-60871321 021-61761072 010-88005307 0755-81982362 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn zhangdawei1@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn lishuying@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 存储价格保持强势，模拟芯片周期向上 l 1月SW半导体指数上涨18.04%，估值处于2019年以来91.62%分位 2026年1月SW半导体指数上涨18.04%，跑赢电子行业7.53pct ...

（文章来源：每日经济新闻） 华鑫证券指出，存储芯片市场因AI需求爆发式增长而持续供不应求，2026年第一季度DRAM与NAND Flash合约价预计将大幅环比上涨。PCB行业经历衰退后进入复苏，2025年实现稳定增长，下游AI算力 需求旺盛带动AI-PCB需求提升。此外，AI技术正更深融入半导体制造核心环节，以解决先进制程中控 制工艺偏差和良率的挑战。 信创ETF（159537）跟踪的是国证信创指数（CN5075），该指数从市场中选取业务涉及半导体、软件 开发、计算机设备等信息技术创新领域的上市公司证券作为指数样本，以反映信息技术创新主题相关上 市公司证券的整体表现。该指数侧重于半导体、软件开发等行业，呈现大盘特征，成分股平均市值较 高。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 东莞证券指出，近日海内外科技企业进入业绩披露期，受AI及算力产业发展、产业进入高景气周期、 产品持续涨价等因素驱动，以存储为代表的半导体上市企业业绩大多实现同比、环比增长。预估2026年 第一季度存储器价格全面上涨，DRAM与NAND Flash合约价涨幅预期被显著上修，行业高景气2026年 仍将持续。 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业中的材 料与设备领域，成分股涵盖从事半导体材料生产、加工及半导体设备制造的相关企业。该指数反映了半 导体产业链上游关键环节的整体表现，具有较高的技术壁垒和成长性，是科技投资的重要参考指标。 ...

消电ETF国泰（561310）跟踪的是消费电子指数（931494），该指数从市场中选取涉及智能手机、家用 电器、可穿戴设备等电子产品制造与销售业务的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子相关上市 公司证券的整体表现。 华鑫证券指出，AI算力需求旺盛，带动电子、半导体行业相关环节。从PCB产业看，下游AI算力需求旺 盛带动AI-PCB需求提升，2025年PCB厂商营收规模进一步扩大，行业经历衰退后进入复苏阶段。上游 方面，5G、人工智能等发展对PCB基材提出新要求，高频高速覆铜板和低粗糙度电子铜箔成为高端AI 服务器刚需。存储芯片市场因AI需求爆发式增长而持续供不应求，2026年第一季度DRAM与NAND Flash合约价预计大幅环比上涨。同时，全球科技巨头资本开支急剧攀升，旨在满足AI算力爆发式需 求，这将推动数据中心等基础设施建设。此外，AI技术正更深融入半导体制造核心环节，以解决先进 制程中工艺偏差和良率控制的痛点。 （文章来源：每日经济新闻） ...

十几个交易日，20余只股票涨停，存储板块单月飙升50%，中国存储产业迎来"价值重估"拐点！ 兆易创新10天暴涨80%、北京君正走出5连板，澜起科技年内最大涨幅突破180%，长江存储、长鑫存储等8家存储企业完成新一轮融资。 行业层面，1月中国存储产业峰会，宣布成立国产存储生态联盟，设立专项基金50亿元，聚焦DRAM、NAND Flash、存算一体等核心技术。存算一体芯片能 效比提升10倍，HBM3e高带宽存储器已实现量产，长江存储232层3D NAND将单位存储成本直降70%。 当存储芯片从"进口依赖"变成"国产替代"，当存算一体成为AI算力的"新引擎"，当存储芯片价格飙升创历史纪录，意味着存储周期从"温和上涨"到"超级牛 市"！ 01 存储超级牛市来临 而这种超级牛市，拐点来自于2025年第四季度，存储芯片价格迎来颠覆性转折。 据TrendForce数据，DRAM和NAND Flash价格单季度涨幅突破40%，2026年第一季度预计再涨40%–50%，第二季度仍将维持20%的涨幅。 业内普遍认为，这一轮行情甚至超越2018年历史高点，被业内称为"超级牛市"。而这背后，是存储器的市场供需的极端失衡 256GB ...

Core Viewpoint - The storage price surge is ongoing, with memory prices expected to rise by 80%-90% quarter-on-quarter by Q1 2026, marking an unprecedented increase in the market [2][3]. Group 1: Price Trends and Market Dynamics - Counterpoint's report indicates that the primary driver of the current price surge is the significant increase in server-grade DRAM prices, with 64GB RDIMM contract prices rising from $450 in Q4 2022 to over $900 in Q1 2023, and potentially exceeding $1,000 in Q2 2023 [3]. - TrendForce has revised its forecasts for Q1 2023, predicting a 90%-95% increase in Conventional DRAM contract prices and a 55%-60% increase in NAND Flash contract prices, reflecting a tightening supply-demand balance [5]. - Goldman Sachs has raised its expectations for the supply shortage in the memory chip market, predicting a 4.9% and 2.5% shortfall for DRAM in 2026 and 2027, respectively, marking the most severe shortage in 15 years [6]. Group 2: Demand Drivers - The demand for memory chips is being driven primarily by cloud service providers (CSPs), which are purchasing in large volumes and are less sensitive to price increases compared to previous cycles [5]. - The AI boom is significantly impacting the storage market, with the value of the memory industry projected to reach $551.6 billion by 2026, driven by increased demand for high-capacity, high-bandwidth DRAM in server applications [4]. - The strong growth in enterprise SSD demand is also a key factor, with Goldman Sachs forecasting a 58% and 23% growth rate for enterprise SSDs in 2026 and 2027, respectively [7]. Group 3: Market Outlook - The current price increase cycle is expected to continue until mid-2026, with major players like Samsung and SK Hynix raising contract prices significantly [7][8]. - The storage market is anticipated to experience a year of performance release in 2026, with limited new supply expected, suggesting a sustained trend of tight supply [8]. - Companies in the storage, equipment, and related industry chains are recommended for investment opportunities due to the ongoing demand and price dynamics [8].

存储的涨价潮仍在持续！ 2月9日，市场研究公司Counterpoint表示，截至2026年第一季度，内存价格环比上涨80%—90%，迎来前所未有 的创纪录暴涨。 另外，高盛大幅上调了DRAM供应短缺预期，并发出警告称，市场正处于过去15年来最严重的存储芯片供应短 缺前夜。而在几天之前，TrendForce集邦咨询全面上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季度增长幅度， 预估整体Conventional DRAM合约价将从1月初公布的季增55%—60%，改为上涨90%—95%。 此外，TrendForce集邦咨询最新数据显示，受惠于AI浪潮的推升，存储器与晶圆代工产值均将在2026年同步创 下新高。存储器产业受供给吃紧与价格飙升影响，产值规模大幅扩张至5516亿美元。尽管晶圆代工产值同步创 下2187亿美元的新高纪录，但存储器产值规模已攀升至晶圆代工的2倍以上。 上一次存储器超级循环落在2017—2019年，主要由云端数据中心建置需求所驱动，存储器产值当时也与晶圆代 工拉开了显著差距。然而，此次由AI需求驱动的循环与前一次相比，缺货的状况更为全面。AI产业重心由模 型训练转向大规模推理应用，更强调实 ...

证券研究报告 26Q1存储价格全面上涨， 看好存储大周期机会 电子行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 电子团队 分析师：杨钟 S1060525080001（证券投资咨询） 郭冠君 S1060524050003（证券投资咨询） 邮箱： YANGZHONG035@pingan.com.cn GUOGUANJUN625@pingan.com.cn 2026年2月8日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 存储周期持续上行，26Q1合约价延续涨价。根据TrendForce数据，由于AI与数据中心需求持续增长，导致全球存储产品 供需进一步失衡，存储原厂议价能力继续加强，预计26Q1整体DRAM合约价（包含HBM）将环比上涨80-85%，而整体 NAND Flash合约价则环比上涨55-60%。由于存储价格持续上涨，驱动行业产值逐年增加，预计2026年整体存储产业产 值将达5516亿美元，2027年有望同比+53%至8427亿美元。 一周行情回顾：本周，半导体行业指数出现下跌，周涨幅为-7.97%，跑输沪深300指数6.64个百分点；2025年年初以来， 半导体行业指数上涨58.59%，跑赢沪深300指数40.58个百 ...

行业研究丨深度报告丨电子设备、仪器和元件 [Table_Title] 美光科技：乘 AI 之东风，存储龙头高速增长 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 美光科技是全球存储的龙头企业，以 2025 年统计口径看，公司 DRAM、NAND Flash 全球市 占率分别为 23%、13%。在 45 年的发展史中始终保持产品的推出处于业内领先水平；公司以 IDM 的模式围绕核心存储持续展开产品布局，现拥有 DDR、LPDDR、GDDR、HBM、NAND Flash 等主要存储产品矩阵。近年来，AI 对于存储需求的持续拉动，助力公司 Cloud Memory 营收呈高速增长之势。就新产能规划而言，公司现已启动系列晶圆厂的建设工作，我们认为伴 随着公司新产能的逐步建成落地，美光有望长期在存储行业处于领先地位。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 张梦杰 SAC：S0490517070012 SAC：S0490523120002 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 %% %% %% %% ...

点击右边 阅读原文 了解更多详情 2026年第一季度存储器价格全面上涨，各类产品季增幅度将创历史新高 根据Tr endFor c e集邦咨询最新存储器产业调查，2026年第一季AI与数据中心需求持续加剧全球 存储器供需失衡，原厂议价能力有增无减，Tr endFor c e集邦咨询据此全面上修第一季DRAM、 NAND Fl a sh各产品价格季成长幅度， 预估整体Conventional DRAM合约价将从一月初公布 的季增55-60%，改为上涨90-95%，NAND Flash合约价则从季增33-38%上调至55-60% ，并 且不排除仍有进一步上修空间。 | | 4025 | 1Q26E revised | | --- | --- | --- | | PC DRAM | DDR4&DDR5 blended: up 38~43% | DDR4&DDR5 blended: up 105~110% | | Server DRAM | DDR4&DDR5 blended: up 53~58% | DDR4&DDR5 blended: up 88~93% | | Mobile DRAM | LPDDR4X: up ...