证券研究报告 投资评级： 看好（维持） 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 陈嵩 SAC：S1350525070005 chensong@huayuanstock.com 秦梓月 SAC：S1350525070008 qinziyue@huayuanstock.com 汽车 板块表现： 行业定期报告 海外 Robotaxi 支付意愿或较强，国 内关注 To-B RoboX 放量 hyzqdatemark 2025 年 09 月 03 日 ——汽车行业双周报（20250818-20250831） | | | 证券分析师 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 Robotaxi 在高购买力市场支付意愿或强于网约车/出租车：Waymo 在北美较之 uber/lyft 有较高溢价；且较之网约车/出租车更看重价格与时效的特点，Waymo 用户 核心关注车的安全性（系统安全+人身安全，例如规避人类司机），价格敏感度较低； 国内市场目前可能还是传统出租车/网约车平替的定位，而在中东、欧洲、北美等高 购买力市场 Robotaxi 可能是高端需求（专车级别）； ...

Robovan 节约成本+解放人力，智能驾驶技术落地新场景 20250625 摘要 Q&A RoboVan 的主要特点、应用场景及其在成本节约方面的具体效益如何？ RoboVan，即无人物流小车，主要特点是低速行驶，主要应用于"最后 5 公 里"配送场景，包括快递和生鲜配送。根据测算，以 916 车型为例，其能够帮 助快递网点在每票快递上节约约 60%至 70%的成本，显示出较强的成本节约 能力。 德赛西威进军无人物流小车行业，小鹏汽车客户回流，小米项目供应四 合一域控单车价值量可观。预计 2025 年净利润达 26 亿元以上，当前 市盈率约 20 倍。2025 年和 2026 年将迎来智能驾驶和座舱芯片周期。 经纬恒润在 L4 级自动驾驶领域布局全面，与白犀牛在无人 RoboVan 方 面有战略合作。L2C 业务方面，已在无人港口领域布局多年，2025 年 新增拓展两个港口。预计 2025 年第二季度收入增速将超出预期，2025 年将是公司扭亏为盈的一年。 RoboVan 市场规模的替代量预计在 200 万辆以上，市场规模至少达到 千亿级别。与无人环卫车年销量约 10 万辆的量级相比，RoboVan 的替 ...

| 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | 0.24 | 0.79 | -1.82 | | 中盘指数 | 0.81 | 1.52 | -5.06 | | 小盘指数 | 0.95 | 2.03 | -0.55 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 文娱用品Ⅱ | 4.93 | 12.3 | 10.44 | | 商用车 | 3.73 | 1.53 | 0.88 | | 化学制药 | 3.7 | 15.03 | 16.08 | | 教育 | 3.34 | 2.02 | -13.9 | | 金属新材料 | 3.21 | 6.5 | 7.35 | | 行业跌幅 | 昨日跌 | 1 个月跌 | 6 个月跌 | | 乘用车Ⅱ | -1.27 | -1.87 | 5.17 | | 专业连锁Ⅱ | -1.13 | 2.57 | -6.42 | | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名 ...