投资策略研究 行业涨跌情况：今日申万一级行业跌多涨少，31 个申万一级行业中仅公用事 业和银行上涨，涨幅分别为 0.87%和 0.48%；计算机、传媒、房地产、综合、 商贸零售、医药生物、轻工制造等行业跌幅靠前。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 一、市场回顾 请务必阅读最后特别声明与免责条款 一、市场回顾 0 5000 10000 15000 20000 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 上证指数 创业板指 深圳成指(右轴） 策略点评 股市有风险，投资需谨慎 分析师简介 分析师声明 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 行业投资评级标准 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 6 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称"本公司"）向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型 的普通投资者客户（以下统称客户）提供。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研 ...

2024 年 07 月 07 日 投资要点 《央行卖债渐近——如何理解央行借入国 债的政策意图？》2024-07-01 《【粤开宏观】数字经济时代财税体系面 临的挑战与发展趋势》2024-06-30 《【粤开宏观】重塑激励——2024 年下半 年中国经济展望》2024-06-30 《【粤开宏观】当前财政形势与对下阶段 财政政策的建议》2024-06-27 《【粤开宏观】土地市场供需低迷，土地 财政何去何从？》2024-06-23 【粤开宏观】公用事业涨价：定价机 制、原因及对通胀的影响 本文通过梳理我国公用事业的定价机制，对比我国现行水电燃气等收费标准 与国际水平，回答以下问题：我国公用事业价格在国际上处于何种水平？近 期公用事业涨价的原因是什么？是理顺价格机制还是增加收入应对财政困 难？对通胀和居民生活会造成多大影响？如何从全局视角平衡政府补贴、企 业收费及居民付费的关系？ 1、水价机制及收费标准 2、电价机制及收费标准 宏观深度 3、燃气价格机制及收费标准 4、铁路运输收费机制及收费标准 1、现象:近期居民部门的水电燃气等公用事业价格出现集中上涨 一是缓解财政压力。土地财政难以为继、减税降费等政策导致财政 ...

分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 证券研究报告 | 策略点评 投资策略研究 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少。医药生物、有色金属、社会服 务、商贸零售和计算机行业领涨，涨幅分别为 3.12%、2.50%、1.47%、1.33% 和 1.22%；银行、食品饮料、家用电器、非银金融和房地产行业领跌，跌幅分 别为 2.15%、1.33%、0.63%、0.56%和 0.53%。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 目 一、市场回顾 图表目录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 6 一、市场回顾 三大股指：沪指收跌 0.26%，深证成指收涨 0.25%，创业板指收涨 0.51% 0 5000 10000 15000 20000 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 上证指数 创业板指 深圳成指(右轴） 生 物 金 属 服 务 零 售 机 服 饰 护 理 牧 渔 化 工 制 造 材 料 军 工 设 备 设 备 运 输 装 饰 石 化 ...

证券研究报告 | 策略点评 2024 年 07 月 04 日 投资要点 投资策略研究 今日关注 粤开市场日报-20240704 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多。31 个申万一级行业中仅家用电 器和银行上涨，涨幅分别为 0.69%和 0.16%；其余行业均不同程度下跌，商贸 零售、房地产、社会服务、环保和综合行业领跌，跌幅分别为 3.55%、3.43%、 3.05%、2.70%和 2.61%。 板块涨跌情况：今日领涨概念板块为央企银行、航运精选、上涨点位贡献、 汇金持股、央企煤炭、央企、中特估、银行精选、挖掘机、大基建央企、人 形机器人、核心资产、大消费、保险精选和社保重仓。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。 图表目录 图表 1： 今日主要指数涨跌跌幅（%）及板块表现 请务必阅读最后特别声明与免责条款 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多。仅商贸零售、房地产、社会服 务、综合、电子和非银金融行业上涨，涨幅分别为 3.45%、1.08%、0.66%、0.57%、 0.33%和 0.21%，其余行业均不同程度下跌，计算机、国防军工、煤炭、机械 设备和美容护理领跌，跌幅分别为 1.83%、1.69%、1.68%、1.41%和 1.27%。 股市有风险，投资需谨慎。 策略点讲 录 2024 年 07 月 03 日 投资要点 粤开市场日报-20240703 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指跌 0.49%，收报 2982.38 点；深证成指跌 0.59%，收报 8760.43 点；北证 50 跌 1.97%，收报 692.85 点；创业板指跌 0.29%，收报 1660.12 点；科创 50 涨 0.38%，收报 701.78 点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind 数据显示，全市场 3759 只个股下跌。 沪深两市今日成交额合计 ...

2024 年 07 月 02 日 投资要点 投资策略研究 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多。食品饮料、银行、综合、计算 机和钢铁行业领涨，涨幅分别为 1.74%、1.60%、1.45%、0.68%和 0.66%，家 用电器、机械设备、电子、汽车和有色金属行业领跌，跌幅分别为 1.79%、1.55%、 1.46%、1.40%和 1.36%。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 录 图表目录 www.ykzq.com 一、市场回顾 申万一级板块：食品饮料、银行、综合上涨；家用电器、机械设备回调 概念板块：数字政府、网络安全、数字货币上涨；稀土、稀土永磁、无线充电回调 涨幅前 15 跌幅前 15 0 50 100 150 200 250 300 0% 1% 2% 3% 4% 5% 数 字 政 府 网 络 安 全 数 字 货 币 跨 境 支 付 数 据 安 全 金 融 科 技 医 保 支 付 改 革 WEB3.0 大 数 据 操 作 系 统 区 块 链 华 为 鸿 蒙 华 为HMS 央 企 银 行 水 产 当日成交额（亿元）（右轴） 当日涨跌幅%0 100 ...

分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001 电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】数字经济时代财税体系面临 的挑战与发展趋势》2024-06-30 《【粤开宏观】重塑激励——2024 年下半 年中国经济展望》2024-06-30 《【粤开宏观】当前财政形势与对下阶段财 政政策的建议》2024-06-27 《【粤开宏观】土地市场供需低迷，土地财 政何去何从？》2024-06-23 《【粤开宏观】5 月分化的经济数据反映了 什么？》2024-06-17 事件： 7 月 1 日午间，央行发布公开市场业务公告，提出：为维护债券市场稳健运行， 在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公 开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 9 证券研究报告 | 宏观深度 2024 年 07 月 01 日 公告发布后，10 年期国债活跃券 24 ...

当日成交额（亿元）（右轴） 当日涨跌幅% 股市有风险，投资需谨慎 李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号： S0300518100001。 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于 10%； 增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 策略点评 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取 提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业 务关系后通知客户。 广州市黄埔区科学大道 60 号开发区控股中心 19、22、23 层 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 6 / 6 2024 年 07 月 01 日 投资要点 投资策略研究 今日关 ...

Group 1: Challenges of the Fiscal and Tax System - The digital economy poses challenges to the fiscal system, including issues of data value attribution, new definitions of tax sources and bases, and the impact on equity among groups and regions[3] - The scale of central transfer payments has reached 10.3 trillion yuan, exceeding central government revenue of 10.0 trillion yuan, raising sustainability concerns[15] - The aging population has led to a significant pressure on the fiscal system, with 2.5 trillion yuan transferred to the national social insurance fund, accounting for 22% of the fund's budget and 11% of general public budget revenue[27] Group 2: Reform Goals and Strategies - The short-term goal of the new fiscal reform is to address fiscal tightness, the unsustainable land finance model, and increasing debt levels[32] - The long-term goal is to modernize the fiscal governance system and support national governance modernization, aligning with major national strategies[45] - The digital economy accounted for 40% of the economy in 2023, necessitating a corresponding update to the tax system to stabilize the macro tax burden[46] Group 3: Data Fiscal System Construction - The data fiscal system has three levels: taxation under the existing tax system, potential new taxes on data assets, and revenue from government-owned data[52] - Key issues to resolve include data asset ownership rights, pricing mechanisms, and integration into the existing fiscal system[54] - The digital economy's growth requires a balanced approach to taxation that does not hinder industry development while ensuring fair revenue collection[54]

分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 摘要 今年以来，一季度经济超预期开门红，二季度略有放缓。一季度 GDP 同比增 长 5.3%，预计二季度 GDP 同比增长 5.1%左右，上半年增长 5.2%左右。受益 于物价同比回升，二季度经济名义增速预计将高于一季度。预计二季度 GDP 平减指数从一季度的-1.1%升至-0.6%左右，名义 GDP 同比从一季度的 4.2%升 至 4.5%左右。 二、微观主体的处境与选择：经济结构性恢复 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 22 （二）企业部门：需求、价格、产能等问题仍待解决 今年以来，政府加大宏观调控力度，巩固和增强了经济回升向好态势。然而， 财政、货币、房地产政策在制定与执行过程中，也面临一些主客观因素的制 约，不利于宏观调控作用的充分发挥。 （二）货币政策：增量受限与存量盘活 宏观深度 在周期性托底方面，房地产政策面临一些难点堵点：其一，增量政策空间有 限。517 地产新政之后，大部分城市的稳地产政策基本已应出尽出，仅北上广 深等少数核心 ...