股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[中I Tnaf 国bol]e 海_Ti外tle]发 展（0688） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 11.92 销售初现好转，投资保持定力 2024.04.10 海 ——2024年 3 月经营数据点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 谢皓宇(分析师) 黄可意(研究助理) 白淑媛(分析师) 52周内股价区间（港元） 10.30-21.60 当前股本（百万股） 10,945 公 010-83939826 010-83939815 021-38675923 当前市值（百万港元） 130,463 司 xiehaoyu@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880123070129 S0880518010004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 2024 年 3 月公司销售面积继续同比下滑，降幅小幅收窄，边际初现好转； ...

公司研 究 证 券研究 报 告 房地产 2024年04月09日 中 国海外发展（00688.HK）2023 年业绩公告点评 推 荐 （维持） 目标价：17.02港元 结转提升带动业绩增长，持续补仓核心土储 当前价：11.92港元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年业绩报告，实现营收2025.2亿元，同比增长12.3%；归属普 证券分析师：单戈 通股东净利润256.1亿元，同比增长10.1%。 评论： 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001  结转面积提升带动营收、利润增长。1）2023年公司房地产开发业务营收1928.8 联系人：杨航 亿元，同比增长11.8%，主因年内公司项目竣工1643万方，同比增长13.7%， 竣工结转面积提升带动营收、利润增长。2）截至2023年末，集团系列公司（不 邮箱： yanghang@hcyjs.com 含中海宏洋）已售未结金额为1859亿元，高于去年1727亿元，保障2024年 结转体量。 公司基本数据  坚持聚焦一二线核心城市，保障项目销售。1）公司聚焦主流城市、主流地段， 总股本(亿股) 109 2023 年实现销售 ...

证券研究报告 | 2024年04月08日 中国海外发展（00688.HK） 买入 归母净利润增长 10%，投资保持强度 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 归母净利润增长10%。2023年公司实现营业收入2025亿元，同比增长12%； 房地产·房地产服务 归母净利润256亿元，同比增长10%，高于我们此前对公司的盈利预测，主 证券分析师：任鹤 证券分析师：王粤雷 要原因是公司结转规模增长及计提减值减少。公司毛利率20.3%，仍然保持 010-88005315 0755-81981019 renhe@guosen.com.cn wangyuelei@guosen.com.cn 行业领先。公司拟派末期股息每股45港仙，全年每股派息80港仙，派息稳 S0980520040006 S0980520030001 定。 证券分析师：王静 021-60893314 销售逆势增长，保持投资强度。2023年公司实现销售金额3098亿元，同比 wangjing20@guosen.com.cn 增长5%，全年权益销售额排名行业第二；实现销售面积1336万平方米，同 S0980522100002 比下降4%。公司销售表现持续跑赢行 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 中国海外发展（0688）公司年报点评 2024年04月03日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 营收利润稳健增长，新拓聚焦优质资源 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In港fo元] ） 11.96 投资要点： 52周股价波动（港元） 10.10-20.89 总股本（亿股） 109 总市值（亿港元） 1309  营收利润稳增长。2023年，公司实现营业收入2025.2亿元，同比上升12.3%。 相关研究 其中，房地产开发业务收入1928.8亿元，同比上升11.8%；商业物业运营业 [《Ta土b储le优_R质e销po售r回tIn暖fo，]财务稳健评级领先》 务收入 63.6 亿元，同比增加 20.9%；其他业务收入 32.8 亿元，同比上升 32.3%。董事局建议派发末期股息每股港币45仙，连同中期股息每股港币 2023.09.07 35仙，全年合共派发股息每股港币80仙，派息率为31.5%，以2024年4 月2日股价计算公司派息率为6.7%。 市场表现 [ ...

港股公司报告 | 公司点评 中国海外发展（00688） 证券研究报告 2024年03月 30日 投资评级 业绩逆势增长，彰显龙头底色——中国海外发展2023年业绩点评 行业 地产建筑业/地产 6个月评级 买入（维持评级） 事件：公司发布2023年业绩公告，公司23年实现营业收入2025.2亿元，同比+12.3%； 当前价格 11.26港元 归母净利润256.1亿元，同比+10.1%；每股基本收益2.34元/股，同比+10.1%。 目标价格 港元 营收、利润双位数增长， 公司23年实现营业收入2025.2亿元，同比+12.3%；归母净利润256.1亿元，同比+10.1%。 基本数据 收入、利润均保持双位数增长趋势，行业波动下彰显优质龙头底色。公司 23 年毛利率 港股总股本(百万股) 10,944.88 20.32%，较22年同期下降0.97pct；公司23年净利率13.35%,较22年同期下降0.27pct； 港股总市值(百万港元) 123,239.39 公司经营性现金净流入352.8 亿元。董事局建议派发末期股息每股港币45仙，连同中 每股净资产(港元) 37.63 期股息每股港币35仙，全年合共派发股息每 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 29日 （维持） 证券研究报告•2023年业绩公告点评 当前价： 11.26港元 中国海外发展（0688.HK） 房地产 目标价： ——港元 土储结构优势突出，商业物业稳步增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab盈le利_S能u力mm稳a健ry，] 费用管控领先。2023年公司实现营业收入 2025.2亿元，同比 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 增长 12.3%，实现归母净利润 256.1亿元，同比增长 10.1%，核心归母净利润 执业证号：S1250522100001 236.5亿元。公司2023年毛利率和归母净利率分别为20.3%和 12.6%，均处于 电话：13003109597 龙头企业前列，销售和管理费用率之和为3.4%，同比下降0.2pp。 邮箱：cth@swsc.com.cn  新增土储行业领先，聚焦高能级城市。2023 年系列公司实现合约物业销售额 分析师：刘洋 3098亿元，同比增长 5.1%，相应已售楼面面积 1336万平，同比下降 3.7%。 执业证号：S1250523070005 电话：1801920 ...

公 房地产 司 2024年03月 29日 报 中国海外发展(0688.HK) 告 逆势增长，韧性十足 推荐（维持） 事项： 公司发布2023年年报，2023年实现收入2025.2亿元，同比增长12.3 %；归 股价：11.26 港元 母净利润256.1亿元，同比增长10.1%，拟派末期股息每股港币45仙。 平安观点： 公 主要数据  多项核心指标逆势增长，龙头地位进一步巩固。2023年公司收入、归母净 司 利润、全口径销售额分别同比增长12.3%、10.1%、5.1%，全年克而瑞全 行业 房地产 年 公司网址 www.coli.com.hk 口径销售额排名升至行业前 3，市占率进一步提高；公司销售回款率高达 大股东/持股 中国海外集团56.1% 99%，同比增长6pct。区域布局上持续聚焦重点城市，一线及重点二线城 报 实际控制人 国务院国有资产监督管理委会 市销售额贡献占比达 74%，在 31 个城市市占率居当地市场前三。公司 点 总股本(百万股) 10944.9 2023年新增购地金额1440亿元，对应货值2640亿元，其中在一线和强 流通A股(百万股) 0 评 流通B/H股(百万股) 10944.9 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Overseas Land & Investment Limited (00688.HK) [2][3] Core Views - The company achieved a double-digit growth in performance, with revenue increasing by 12.3% year-on-year to RMB 202.5 billion and net profit rising by 10.1% to RMB 25.6 billion, slightly exceeding market expectations [2] - The company has a robust land reserve and focuses on core first and second-tier cities, which positions it well for future growth despite industry challenges [2][3] - The financing cost remains low at 3.55%, and the company maintains a healthy financial position with key metrics in the "green zone" [2] Financial Performance Summary - Revenue for 2023 was RMB 202,524 million, with a year-on-year growth rate of 12.3% [3] - Net profit for 2023 was RMB 25,610 million, reflecting a year-on-year increase of 10.1% [3] - Earnings per share (EPS) for 2023 was RMB 2.34, with projections for 2024 and 2025 at RMB 2.41 and RMB 2.53 respectively [3] - The company’s gross margin and net profit margin were 20.3% and 12.6%, respectively, showing slight declines compared to the previous year [2] Sales and Land Acquisition Summary - The company reported sales of RMB 30,980 million in 2023, a year-on-year increase of 5.1% [2] - The land acquisition amount for 2023 was RMB 134.2 billion, up 21% year-on-year, with a focus on first and second-tier cities [2] - The total land reserve at the end of 2023 was 54.03 million square meters, with a significant portion located in high-potential urban areas [2] Future Outlook - The company aims for a sales target that remains stable in 2024, with an expected available-for-sale value of RMB 702.4 billion [2] - The commercial property revenue is projected to grow by 25% year-on-year in 2024, indicating a positive outlook for the commercial segment [2]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Overseas Development (0688) [4] Core Views - In 2023, the company achieved revenue and net profit growth, with revenue reaching 202.5 billion RMB, up 12.3% year-on-year, and net profit at 25.6 billion RMB, up 10.1% year-on-year. The report adjusts the EPS for 2024-2025 to 2.41 RMB and 2.62 RMB, respectively, and introduces a new EPS for 2026 at 2.89 RMB [3][8] - The company's revenue structure remains stable, with a slight decline in gross margin to 20.3%. The real estate development revenue was 192.9 billion RMB, up 11.8% year-on-year, while non-development revenue from commercial property operations increased by 20.9% to 6.4 billion RMB [3] - The company maintained investment discipline, with land acquisition intensity rising to 46.6% in 2023. The equity land acquisition amount reached 115 billion RMB, up 47.2% year-on-year, focusing on high-quality assets in major cities [3] - The financial performance is robust, with a weighted average financing cost of approximately 3.6%, among the lowest in the industry, and a debt-to-asset ratio of 57.5% [3] Summary by Sections Financial Performance - Revenue for 2023 was 202.5 billion RMB, with a year-on-year increase of 12.3%. Net profit was 25.6 billion RMB, up 10.1% [3][8] - Gross margin decreased by 1 percentage point to 20.3%, while net margin fell by 0.3 percentage points to 12.6% [3] Investment Strategy - The company increased its land acquisition intensity by 7.1 percentage points to 46.6%, with a focus on high-energy cities [3] - The average land acquisition price rose by 10.4% to 21,438 RMB per square meter [3] Market Position - The company continues to solidify its leading position in the industry through strategic investments in quality assets [3]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a price increase of over 15% in the next 6-12 months [5][10]. Core Insights - The company reported a revenue of 202.52 billion RMB for 2023, a year-on-year increase of 12.3%, and a net profit attributable to shareholders of 25.61 billion RMB, up 10.1% year-on-year [3][4]. - The company achieved a contract sales amount of 309.8 billion RMB in 2023, representing a 5.1% increase year-on-year, ranking third in the industry with a market share of 2.66% [5]. - The company focused on high-capacity cities for land acquisition, with a total land purchase amount of 144 billion RMB in 2023, a 19.1% increase year-on-year, leading the industry in investment scale [5][4]. Financial Performance - The company's gross profit margin for 2023 was 20.32%, a slight decrease of 0.97 percentage points from 2022, but still above the industry average [4]. - The average financing cost for the company in 2023 was 3.55%, maintaining the lowest range in the industry [5]. - The company’s net debt ratio stood at 38.7% and the asset-liability ratio at 51.8%, indicating a stable financial structure [5]. Future Projections - The report adjusts the company's net profit forecasts for 2024 and 2025 to 29.0 billion RMB and 32.2 billion RMB, respectively, with a new forecast for 2026 at 35.0 billion RMB, reflecting growth rates of 13.2%, 11.1%, and 8.7% [5][4]. - The company's stock is currently valued at a PE ratio of 3.9 for 2024, 3.5 for 2025, and 3.3 for 2026, indicating strong valuation metrics [5].