证券研究报告 | 2024年04月08日 中国海外发展（00688.HK） 买入 归母净利润增长 10%，投资保持强度 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 归母净利润增长10%。2023年公司实现营业收入2025亿元，同比增长12%； 房地产·房地产服务 归母净利润256亿元，同比增长10%，高于我们此前对公司的盈利预测，主 证券分析师：任鹤 证券分析师：王粤雷 要原因是公司结转规模增长及计提减值减少。公司毛利率20.3%，仍然保持 010-88005315 0755-81981019 renhe@guosen.com.cn wangyuelei@guosen.com.cn 行业领先。公司拟派末期股息每股45港仙，全年每股派息80港仙，派息稳 S0980520040006 S0980520030001 定。 证券分析师：王静 021-60893314 销售逆势增长，保持投资强度。2023年公司实现销售金额3098亿元，同比 wangjing20@guosen.com.cn 增长5%，全年权益销售额排名行业第二；实现销售面积1336万平方米，同 S0980522100002 比下降4%。公司销售表现持续跑赢行 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 中国海外发展（0688）公司年报点评 2024年04月03日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 营收利润稳健增长，新拓聚焦优质资源 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In港fo元] ） 11.96 投资要点： 52周股价波动（港元） 10.10-20.89 总股本（亿股） 109 总市值（亿港元） 1309  营收利润稳增长。2023年，公司实现营业收入2025.2亿元，同比上升12.3%。 相关研究 其中，房地产开发业务收入1928.8亿元，同比上升11.8%；商业物业运营业 [《Ta土b储le优_R质e销po售r回tIn暖fo，]财务稳健评级领先》 务收入 63.6 亿元，同比增加 20.9%；其他业务收入 32.8 亿元，同比上升 32.3%。董事局建议派发末期股息每股港币45仙，连同中期股息每股港币 2023.09.07 35仙，全年合共派发股息每股港币80仙，派息率为31.5%，以2024年4 月2日股价计算公司派息率为6.7%。 市场表现 [ ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 29日 （维持） 证券研究报告•2023年业绩公告点评 当前价： 11.26港元 中国海外发展（0688.HK） 房地产 目标价： ——港元 土储结构优势突出，商业物业稳步增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab盈le利_S能u力mm稳a健ry，] 费用管控领先。2023年公司实现营业收入 2025.2亿元，同比 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 增长 12.3%，实现归母净利润 256.1亿元，同比增长 10.1%，核心归母净利润 执业证号：S1250522100001 236.5亿元。公司2023年毛利率和归母净利率分别为20.3%和 12.6%，均处于 电话：13003109597 龙头企业前列，销售和管理费用率之和为3.4%，同比下降0.2pp。 邮箱：cth@swsc.com.cn  新增土储行业领先，聚焦高能级城市。2023 年系列公司实现合约物业销售额 分析师：刘洋 3098亿元，同比增长 5.1%，相应已售楼面面积 1336万平，同比下降 3.7%。 执业证号：S1250523070005 电话：1801920 ...

港股公司报告 | 公司点评 中国海外发展（00688） 证券研究报告 2024年03月 30日 投资评级 业绩逆势增长，彰显龙头底色——中国海外发展2023年业绩点评 行业 地产建筑业/地产 6个月评级 买入（维持评级） 事件：公司发布2023年业绩公告，公司23年实现营业收入2025.2亿元，同比+12.3%； 当前价格 11.26港元 归母净利润256.1亿元，同比+10.1%；每股基本收益2.34元/股，同比+10.1%。 目标价格 港元 营收、利润双位数增长， 公司23年实现营业收入2025.2亿元，同比+12.3%；归母净利润256.1亿元，同比+10.1%。 基本数据 收入、利润均保持双位数增长趋势，行业波动下彰显优质龙头底色。公司 23 年毛利率 港股总股本(百万股) 10,944.88 20.32%，较22年同期下降0.97pct；公司23年净利率13.35%,较22年同期下降0.27pct； 港股总市值(百万港元) 123,239.39 公司经营性现金净流入352.8 亿元。董事局建议派发末期股息每股港币45仙，连同中 每股净资产(港元) 37.63 期股息每股港币35仙，全年合共派发股息每 ...

2024 年 3 月 28 日公司披露 2023 年年报，全年实现营收 2025.2 亿元，同比+12.3%；实现归母净利润 256.1 亿元，同比+10.1%； 每股基本盈利2.34 元，全年每股派息0.8 港元，派息率33%，股 息率约7%。 资产减值、汇兑损失减少，营收利润均双位数增长：公司 2023 年 房地产开发、商业运营收入分别同比+11.8%、+20.9%。归母净利 润亦保持同比双位数增长主因：①受行业下行影响，公司2023 年 毛利率 20.32%（仍为行业较高水平），较 2022 年下降 0.97pct； ②2023 年无减值损失计提，而2022 年计提存货减值、应收账款减 值损失合计28.5 亿元；③随着市场汇率波动，2023 年汇兑净损失 10.7 亿元，2022 年汇兑净损失42.8 亿元。 销售规模逆势增长，重点城市市占率提升：公司 2023 年实现合同 港币(元) 成交金额(百万元) 销售金额3098 亿元（含合联营公司），同比+5.1%，行业排名第三 24.00 1,200 （2022 年第五），市占率提升至2.66%，较2022 年提升0.29pct。 22.00 1,000 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 房地产 | 公司研究 业绩双位数增长，销售稳增、拿地积极 2024年03月28日 中国海外发展(00688.HK) 23年营收同比+12%，归母净利润同比+10%，略超预期，分红率提升。2023年，公司营收2,025 买入 亿元，同比+12.3%；归母净利润256.1亿元，同比+10.1%，略超市场预期；核心归母净利润236.5 亿元，同比-3.2%；基本每股收益 2.34 元，同比+10.1%；毛利率和归母净利率分别为 20.3%和 维持 12.6%，同比分别-1.0pct和-0.3pct。销售及管理费用率仅 3.4%，同比-0.2pct。公司业绩增长， 主要源于：1）公司结转规模增长；2）22年计提物业存货减值准备15.2亿元，以及合营公司款减 值13.3亿元，今年同期无此项减值。至23年末，公司已售未结转金额2,373亿元，较22年末-3.3%， 市场数据：2024年03月28日 已售未结转金额可覆盖 23年营收 1.2倍，助力公司后续业绩稳定。此外，公司拟每股派末期股息 ...

房地产/房地产开发 公 司 研 中国海外发展 营收利润双增，核心城市补仓坚守高质量发展 究 （00688.HK） ——公司信息更新报告 2024年03月29日 齐东（分析师） 胡耀文（联系人） qidong@kysec.cn huyaowen@kysec.cn 证 书编号：S0790522010002 证书编号：S0790122080101 投资评级：买入（维持）  龙头标杆房企，销售投拓保持稳健，维持“买入”评级 中国海外发展发布 2023年业绩公告，公司全年营收利润同比提升，销售增长核 公 日期 2024/3/28 司 心城市补仓加强，商业物业快速扩张。受行业销售下行影响，我们下调2024-2025 信 当前股价(港元) 11.260 年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为278.8、298.5、 息 一年最高最低(港元) 21.850/10.100 更 316.5亿元（2024-2025年原值301.8、336.6亿元），对应EPS分别为2.55、2.73、 总市值(亿港元) 1,232.39 新 2.89元，当前股价对应PE为4.0、3.7、3.5倍。公司项目聚焦高能级 ...

公 房地产 司 2024年03月 29日 报 中国海外发展(0688.HK) 告 逆势增长，韧性十足 推荐（维持） 事项： 公司发布2023年年报，2023年实现收入2025.2亿元，同比增长12.3 %；归 股价：11.26 港元 母净利润256.1亿元，同比增长10.1%，拟派末期股息每股港币45仙。 平安观点： 公 主要数据  多项核心指标逆势增长，龙头地位进一步巩固。2023年公司收入、归母净 司 利润、全口径销售额分别同比增长12.3%、10.1%、5.1%，全年克而瑞全 行业 房地产 年 公司网址 www.coli.com.hk 口径销售额排名升至行业前 3，市占率进一步提高；公司销售回款率高达 大股东/持股 中国海外集团56.1% 99%，同比增长6pct。区域布局上持续聚焦重点城市，一线及重点二线城 报 实际控制人 国务院国有资产监督管理委会 市销售额贡献占比达 74%，在 31 个城市市占率居当地市场前三。公司 点 总股本(百万股) 10944.9 2023年新增购地金额1440亿元，对应货值2640亿元，其中在一线和强 流通A股(百万股) 0 评 流通B/H股(百万股) 10944.9 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[中I Tnaf 国bol]e 海_Ti外tle]发 展（0688） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 11.26 业绩增长显韧性，积极投资稳规模 2024.03.29 海 ——2023年业绩点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 谢皓宇(分析师) 黄可意(研究助理) 白淑媛(分析师) 52周内股价区间（港元） 10.30-21.60 当前股本（百万股） 10,945 公 010-83939826 010-83939815 021-38675923 当前市值（百万港元） 123,239 司 xiehaoyu@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880123070129 S0880518010004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 2023 年公司实现营收与归母净利润双增，受行业影响毛利率暂时承压下行；公司保 中 ...

3月28日午间，中国海外发展发布2023年全年业绩。 报告显示，2023年实现收入为人民币2025.2亿元，同比上升12.3%。商业物业收入为人民币63.6亿元，同比上升20.9%。公司股东应占溢利为人民币256.1亿元，同比上升10.1%。剔除税后投资物业重估增值的公司股东应占溢利为人民币225.8亿元，同比上升12.1%。核心股东应占溢利为人民币236.5亿元。 期内，实现合约物业销售额为人民币3098.1亿元，同比上升5.1%；相应销售面积为1336万平方米，同比下降3.7%。 期内，集团在中国内地23个城市及香港新增43幅土地，新增土地储备总建筑面积为764万平方米（权益建筑面积为706万平方米），权益地价为人民币1,226.6亿元，同比上升42.0%。于2023年末，土地储备总建筑面积为5403万平方米。 于2023年末，集团总借贷为人民币2576.6亿元，持有银行结余及现金为人民币1056.3亿元。集团净借贷比率为38.7%，加权平均融资成本为3.55%。 ...