证券研究报告 | 2025年04月07日 中国海外发展（00688.HK） 优于大市 销售稳健，资源优质 归母净利润下降 39%。2024 年公司实现营业收入 1852 亿元，同比下降 9%； 归母净利润 156 亿元，同比下降 39%；剔除汇兑损益和物业重估价值等后的 核心净利润 157 亿元，同比下降 34%。公司归母净利润下滑的原因主要为结 转规模及结转毛利率的下降，和投资物业公允价值变动收益下降。公司宣布 派发末期股息每股港币 30 港仙，全年派息占归母净利润 38%。 销售逆势微增，聚焦核心城市。2024 年公司实现销售金额 3107 亿元，同比 逆势微增，全年权益销售额排名行业第一；实现销售面积 1149 万平方米， 同比下降 14%。公司销售表现持续跑赢行业，其中一线城市市场份额持续领 先，全年在北京、上海、深圳市占率均位于第一。公司聚焦核心，投资规模 行业第一，2024 年新增土地投资 22 宗，总购地金额 806 亿元，其中一线城 市占比 77%。公司土储结构优质，持续发展动能充足，截至 2024 年末土地储 备总建筑面积 2877 万平米，权益面积 2543 万平米，其中一线和强二线城市 ...

2025 年 4 月 6 日 公司研究 结算压力延续，销售逆势上涨 ——中国海外发展（0688.HK）2024 年业绩公告点评 要点 事件：公司发布 2024 年业绩公告。2024 年，公司实现营业收入 1851.5 亿元， 同比下降 8.6%，归母净利润 156.4 亿元，同比下降 38.9%。 点评： 开发结算缩量，核心净利润下降: 2024 年，公司实现营业收入 1851.5 亿元，同 比下降 8.6%，其中，房地产开发业务结算收入同比下降 9.4%至 1747.2 亿元； 商业物业运营收入同比增长 12.1%至 71.3 亿元，连续两年保持双位数增长；公 司综合毛利率为 17.7%，同比下降 2.6pct，延续承压状态；公司实现归母净利 润 156.4 亿元，其中核心归母净利润 157.2 亿元，同比下降 33.5%，核心净利 润率为 8.5%，同比下降 3.2pct，业绩下降主要因营收和毛利率同比下降明显、 投资物业公允价值变动收益同比减少 91.4%、对联合营公司的投资收益同比下 降 60.1%、结算项目权益结构变动导致少数股东损益占比提升 6.8pct 等影响。 连续两年销售逆势增长，保持合理拿 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 03 年 月 日 中国海外发展（00688.HK） 销售投拓逆势领先，核心优质货源有望助力业绩率先企稳 2024 年公司营收同比-8.6%，归母净利润同比-38.9%，主要因投资物业公 允价值变动等科目影响。公司 2024 年实现主营业务收入 1851.5 亿元（同比- 8.6%，下同）；归母净利润 156.4 亿元（-38.9%）；核心归母净利润 157.2 亿元（-33.5%）。毛利率 17.7%（-2.6pct）；归母净利率 8.4%（-4.2pct）。 公司期内业绩下滑，主要是（1）受地产行业持续调整影响，期内公司结转收 入规模及毛利率水平较往年有所降低，整体毛利率为 17.7%（-2.6pct）；公 司投资收益同比减少 9.8 亿元至 6.5 亿元；（2）净其他收入及收益同比减少 10.77 亿元至 3.25 亿元；（3）投资物业公允价值变动同比减少 44.3 亿元至 4.17 亿元。我们认为，公司多年坚持在核心城市布局，销售表现领先、减值压 力相对较轻，且公司成本费用管控能力出众、利润率领先，预计公司业绩平稳 向好。 持续保 ...

港股公司报告 | 公司点评 中国海外发展（00688） 证券研究报告 权益销售投资双第一，引领行业破局——中国海外发展 24 年报点评 利润受行业波动影响，分红比例提升 24 年公司实现收入约 1851.54 亿元，同比-8.58%；归母净利润 156.36 亿 元，同比-38.95%，核心利润 157.2 亿元，同比-33.5%；基本每股盈利 1.43 元，同比-38.9%。24 年公司毛利率 17.7%，较 23 年下滑 2.6pct；净利率 9.6%较23 年下降 3.8pct。公司拟派末期股息每股30 港仙，全年合计 60港 仙，分红比例提升至 38.5%。 注：营业收入、EBITDA、归母净利润均为人民币，EPS 为人民币/股 权益销售升至行业第一，投资保持强度良好 销售端，24 年公司合约销售额 3106 亿元，同比+0.3%；销售面积 1152 万 平，同比-13.8%，市占率较 23 年提升 0.55pct 达 3.21%；权益金额 2858 亿元，同比+2.5%，权益比例较23 年提升 2pct 至 92%，克而瑞百强销售权 益金额排名较 23 年上升 1 位至行业第 1，公司在下行市场实现 ...

中国海外发展 （00688.HK） 2025 年 04 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/2 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 13.420 | | 一年最高最低(港元) | 18.580/10.540 | | 总市值(亿港元) | 1,468.80 | | 流通市值(亿港元) | 1,468.80 | | 总股本(亿股) | 109.45 | | 流通港股(亿股) | 109.45 | | 近 3 个月换手率(%) | 16.3 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 中国海外发展 恒生指数 相关研究报告 《销售市占率逆势提升，商业物业收 入保持增长—港股公司信息更新报 告》-2024.8.29 权益销售及拿地金额排名首位，商业收入稳健增长 ——港股公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S07905220 ...

港股公司报告 | 公司点评 中国海外发展（00688） 证券研究报告 权益销售投资双第一，引领行业破局——中国海外发展 24 年报点评 利润受行业波动影响，分红比例提升 | 风险提示：业务拓展不及预期、业务经营存在不确定性、政策调控不确定性 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 财务数据与估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入(百万元) | 202,524.07 | 185,154.03 | 175,896.33 | 167,101.51 | 170,443.54 | | 增长率( %) | 12.31 | -8.58 | -5.00 | -5.00 | 2.00 | | EBI TDA（百万元） | 41,930.54 | 30,777.26 | 29,963.40 | 28,785.02 | 29,013.14 | | 归母净利润（百万元） | 25,609.84 | 15,635.66 | 16,371.57 | 16,909.99 | 17,686.41 | | 增长率( %) ...

中国海外发展 （00688.HK） 2025 年 04 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/2 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 13.420 | | 一年最高最低(港元) | 18.580/10.540 | | 总市值(亿港元) | 1,468.80 | | 流通市值(亿港元) | 1,468.80 | | 总股本(亿股) | 109.45 | | 流通港股(亿股) | 109.45 | | 近 3 个月换手率(%) | 16.3 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 中国海外发展 恒生指数 相关研究报告 《单月销售数据同比提升明显，项目 实力夯实经营稳定性—港股公司信息 更新报告》-2025.1.8 《销售市占率逆势提升，商业物业收 入保持增长—港股公司信息更新报 告》-2024.8.29 权益销售及拿地金额排名首位，商业收入稳健增长 权益销售额行业首位，拿地聚焦一线城市 ——港股公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | ...

主要数据 2025 年 03 月 31 日 中国海外发展(0688.HK) 销售逆势争先，率先受益核心区域及好项目"止跌回稳" 推荐（维持） 股价：13.9 港元 房地产 【平安证券】中国海外发展（0688.HK）*年报点评*逆 势增长，韧性十足*推荐20240329 | 行业 | 房地产 | | --- | --- | | 公司网址 | www.coli.com.hk | | 大股东/持股 | 中国海外集团 56.1% | | 实际控制人 | 国务院国有资产监督管理委会 | | 总股本(百万股) | 10944.9 | | 流通 A 股(百万股) | 0 | | 流通 B/H 股(百万股) | 10944.9 | | 总市值（亿港元） | 1521.3 | | 流通 A 股市值(亿元) | 0 | | 每股净资产(元) | 34.8 | | 资产负债率(%) | 55.8 | 行情走势图 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 王懂扬 投资咨询资格编号 S1060522070003 WANGDONGYANG339@pi ...

中国海外发展有限公司(0688.HK)(以下简称中国海外发展)今日发布2024年度全年业绩。 信用评级逆势提升，债务结构持续优化。中国海外发展继续保持稳健的财务状况，年内逆势获标普全球 上调信用评级至A-／稳定，成为唯一双A国际信用评级的中国房企。与此同时，集团进一步压降有息负 债规模，净偿还债务175.5亿元，期末资产负债率为55.8%，净借贷比率为29.2%，处于行业最低区间， 继续保持在"绿档"。 2024年，在房地产市场持续下行的背景下，中国海外发展实现收入1851.5亿元(人民币，下同)，税前溢 利264.1亿元，核心股东应占溢利157.2亿元，继续保持行业领先水平。与此同时，该集团董事局宣布派 发末期股息每股港币30仙，连同中期股息每股港币30仙，全年合计派发股息每股港币60仙，派息率 38.2%。 现金充裕，成本管控优势增强。数据显示，中国海外发展去年经营现金净流入创新高达到464.5亿元， 在手现金1241.7亿元，现金占总资产升至13.7%，现金充裕，发展动能强劲。 数据显示，中国海外发展实现合约销售金额3107亿元，同比增长0.3%；国内市场占有率达到3.21%，较 2023年末提升0.5 ...

中国海外发展有限公司("中国海外发展"或"公司"，股份代号：0688.HK)于今日公布2024年度全年业 绩。 2024年，房地产市场持续下行，公司统筹发展与安全，以进促稳，持续为股东创造价值。公司实现收入 人民币1,851.5亿元，税前溢利为人民币264.1亿元，核心股东应占溢利为人民币157.2亿元，保持行业领 先水平。董事局宣布派发末期股息每股港币30仙，连同中期股息每股港币30仙，全年合计派发股息每股 港币60仙，派息率38.2%，持续为股东创造稳健回报。 权益销售行业第一，逆势领先 公司系列公司实现合约销售金额人民币3,107亿元，同比增长0.3%，是中国十强房企中唯一实现销售增 长的公司，权益销售额排名位居行业第一(中国指数研究院的统计数据)。国内市场占有率达到3.21%， 较2023年末提升0.55个百分点。 重点市场市占率领先，标杆项目逆势热销 好产品是"工科中海"口碑的来源，是公司的竞争优势之一。公司的主要产品就是房子，"好房子"建设写 入了2025年的政府工作报告。 新时代的"好房子"建设标准，就是要打造一部现代版的"营造法式"，从好设计、好建造、好材料、好运 维几个方面，全面提升建筑性能 ...