医药生物/生物制品 公 司 研 药明生物（02269.HK） 非新冠业务稳健增长，全球产能布局持续推进 究 2024年04月02日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn wangjin3@kysec.cn 日期 2024/3/28 证 书编号：S0790523070002 证书编号：S0790123050021 港 当前股价(港元) 14.300  非新冠业务稳健增长，在手订单整体较充沛 股 一年最高最低(港元) 56.700/12.940 2023年公司实现营收170.51亿元，同比增长11.5%，非新冠项目实现营收165.06 公 司 总市值(亿港元) 608.97 亿元，同比增长 37.7%；归母净利润 34.00 亿元，同比下滑 23.1%；经调整归母 信 流通市值(亿港元) 608.97 净利润46.99亿元，同比下滑4.6%。公司剔除新冠项目后业绩增长稳健，新增综 息 总股本(亿股) 42.59 合项目数从2023下半年起快速增加；截至2023年12月底，公司未完成订单总 更 新 流通港股(亿股) 42.59 量增加至 ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 药明生物（2269.HK）：2024 年 5%-10% 阳景 收入增速指引，低于预期 浦 首席医药分析师 银 Jing_yang@spdbi.com 维持“持有”评级，下调目标价至 20港元，重申我们认为短期内 (852) 2808 6434 国 公司股价仍将受到中美地缘政治影响而震荡的观点。 际 胡泽宇，CFA  2023年收入和经调整归母净利润大致符合我们预期。2023 年全年收 入达到人民币170亿元(+11.6% YoY， 非新冠收入增速为37.7% YoY)， 医药分析师 大致符合我们的预期和彭博一致预期。经调整 Non-IFRS 归母净利润 ryan_hu@spdbi.com (852) 2808 6446 为47 亿元（-4.6% YoY），基本符合我们预期，高于彭博一致预期。毛 公 利率为 40.1%（-3.9 ppts YoY），为近7 年最低，主要因海外生产设施 2024年3月27日 司 产能爬坡拖累。 评级 研  2H23 收入仅实现 6% YoY 增长，主要由 XDC收入增速驱动；经调整 究 Non-IFRS归母净利润下跌11% YoY，受海外 ...

[ 2T 0a 2b 4le 年_S 0t 3oc 月kIn 28fo 日] 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 14.30港元 药明生物（2269.HK） 医疗保健 目标价： ——港元 业绩符合预期，新增项目数量持续修复 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023 年年度报告，2023 年实现收入 170.3 亿元，同比增长 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 11.6%；实现归母净利润 34亿元，同比下降 23.1%，归母经调整净利润 47亿 执业证号：S1250520030002 元，同比下降4.6%，收入利润符合预期。 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn  收入利润符合预期，非新冠项目保持稳健增长。2023年公司新冠收入 5.3亿元 （-83.9%）、非新冠收入165.1亿元（+37.7%）；分阶段看，临床前/临床早期（I [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 期、II 期）/临床 III 期与商业化阶段分别实现收入 54/36.2/77.3 亿元（同比 药明生物 恒生指数 +9.2%/+1 ...

2024 年 03 月 31 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 常规业务稳健增长，产能建设持续推进 证券分析师： 周小刚 S0350521090002 zhouxg@ghzq.com.cn 证券分析师： 孔维崎 S0350524030002 药明生物（ ） 年报点评 —— 02269.HK 2023 kongwq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 药明生物于3月26日发布2023年报：2023年实现营收170.3亿元，同 比增长11.6%；其中非新冠项目收入165.1亿元，同比增长37.7%；实 现归母净利润34.0亿元，同比下降23.1%；归母经调整净利润47.0亿 元，同比下降4.6%。 投资要点 :  非新冠收入增长强劲，综合项目数稳步提升。公司2023年非新冠项 相对恒生指数表现 2024/03/28 目收入165.1亿元，同比增长37.7%，新冠相关收入5.3亿元；IND 表现 1M 3M 12M 前收入增长9.2%至54.0亿元，早期临床开发收入增长12.7%至36.2 药明生物 -22.5% -50.5% -70.4% 亿元，临床后期与商 ...

2024年3月28日 公司研究 商业化生产持续扩张，综合项目数稳步提升 ——药明生物（2269.HK）2023 年年报点评 要点 H 股：买入（维持） 当 前价：13.76港元 事件：公司发布2023年业绩公告，实现收入170.3亿元（YOY+11.6%）；实现 归母净利润34.0亿元（YOY-23.1%），实现经调整纯利49.5亿元（YOY-2.0%）， 符合预期。 作者 分析师：叶思奥 点评： 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 非新冠业务稳健增长，欧洲业务快速扩张。23年尽管受多重因素影响导致公司 yesa@ebscn.com 收入增速较往期有所下滑，但非新冠业务收入保持稳健增长，同比增长37.7% 至165.1亿元。公司新增项目数从23年二季度开始恢复，四个季度分别新增 市场数据 8/38/15/71个项目。按地区划分非新冠业务发展情况，北美/欧洲/中国/其他地 总股本(亿股) 42.58 区分别实现收入同比增长20.2%/+172.4%/-1.2%/+37.7%。欧洲成为公司收入 总市值(亿港元)： 585.94 保持稳健增长的主要贡献地。 一年最低/最高 (港元) ...

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月27日 港元13.56 港元16.20↓ +19.5% 药明生物 (2269 HK) FY23 符合预期但 FY24 指引下调，外部不确定性仍较高，下调目标价 个股评级  FY23 业绩符合预期，核心业务强势增长，欧洲表现亮眼：2023 年收入 170.34亿元（+11.6% YoY；人民币，下同），符合我们预期及管理层此前 中性 指引；其中非新冠收入继续录得+37.7%的强劲增长。经调整净利润46.99 亿元（-4.6%），均符合我们预期。毛利率下滑 约4ppts，新增产能对毛利 率有6ppts的负面影响（去年海外产能整体亏损2亿美元），WPS运营效 1年股价表现 率提升带来2ppts正面影响。截至2023年末，综合项目数698个，其中 2269 HK 恒生指数 IND 前项目 339 个、临床 I 期/II 期/III 期项目 203/81/51 个、商业化项目 20% 10% 24个（vs. 2022年末17个），全年新增132个项目，创历史新高。未完 0% 成服务订单 133.98 亿美元（-1.0% YoY），未完成潜在里程碑付 ...

药明生物（2269.HK）2023年年报点评 全球新产能陆续投产，非新冠业绩实现稳健增长 2024年03月28日 ➢ 事件：2024年3月26日，药明生物发布2023年年报，全年实现营业收入 推荐 维持评级 170.3亿元，同比增长11.6%，非新冠项目收入增速为37.7%，归母净利润34.0 当前价格： 13.76港元 亿元，同比下降23.1%，经调整净利润47.0亿元，同比下降4.6%。 ➢ 非新冠新签项目数达到历史新高，临床后期与商业化收入稳健增长。2023 [Table_Author] 年公司新签项目 132 个，呈现逐季度加速趋势，管线总项目达到 698 个，同比 增长18.7%。R端呈现逐渐回复趋势，2023年收入54.02亿元，同比增长9.2%， 里程碑和研究服务收入超8700万美元，临床前项目数量为339个，比去年同比 增长 39 个。临床早期阶段 23 年收入 36.17 亿元，同比增长 12.7%，临床 I期 和II期项目分别为 203 个和81 个，为后期及商业化带来更多导流。临床 III 期 和商业化23年收入77.32亿元，同比增长12.8%，其中非新冠增速达到101.7%， 分析师 ...

M N 28 Mar 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update WuXi Biologics (2269 HK) Expand overseas capacity to mitigate risks Target Price HK$18.32 WuXi Biologics (Wuxi Bio) reported 2023 revenue of RMB17.03bn, up 11.6% (Previous TP HK$39.65) YoY, attributable net income of RMB3.40bn, down 23.1% YoY, and adjusted Up/Downside 33.1% attributable net income of RMB4.70bn, down 4.6% YoY. Both revenue and Current Price HK$13.76 adjusted attributable net income were in-line with our forec ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月27日 药明生物（02269.HK） 业绩稳健符合预期，新增项目数逐季恢复，持续增长可期 公司发布 2023年年度报告。2023年公司实现收入170.3亿元，同比增长 买入（维持） 11.6%；实现归母净利润 34.0亿元，同比降低 23.1%，归母经调整净利润 股票信息 47.0亿元，同比下降4.6%。 行业 生物技术 公司收入利润符合预期，非新冠收入保持快速增长，尤其后期商业化项目。 前次评级 买入 公司 2023 全年收入同比+11.6%符合预期，其中非新冠项目收入同比约 +37.7%，其中非新冠后期与商业化的非新冠项目收入同比+101.7%。分阶 3月26日收盘价(港元) 13.56 段看，临床前期/临床 I 期与 II 期/临床 III 期与商业化分别实现收入同比 总市值(百万港元) 57,742.73 +9.2%/+12.7%/+12.8%，随着欧美生物技术融资触底反弹，临床前收入增 总股本(百万股) 4,258.31 长有望逐步恢复。分地区看，北美/欧洲/中国/其他地区分别实现收入同比 其中自由流通股(%) 100.00 -5.0%/+101.9% ...

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