Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][3][18] Core Views - The company's operating performance continues to improve, with a slight increase in revenue and a significant rise in net profit. In 2024, the company achieved revenue of 42.734 billion yuan (+0.78%) and a net profit of 2.046 billion yuan (+28.46%) [7][3] - The growth in revenue is primarily attributed to the contribution from newly commissioned projects, while the increase in net profit is due to a decrease in fuel costs and growth in the scale and efficiency of clean energy generation [7][3] - The company is actively advancing coal power projects, which are expected to further boost performance upon completion. Key projects include the Caoyang Comprehensive Energy Center Phase II and the expansion projects in Jiangsu and Shanghai, with six 1 million kilowatt units expected to be operational after 2026 [16][3] Revenue and Profit Forecast - The company forecasts net profits of 2.685 billion yuan, 3.012 billion yuan, and 3.263 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, reflecting year-on-year growth of 31.2%, 12.2%, and 8.3% [3][18] - Earnings per share (EPS) are projected to be 0.95 yuan, 1.07 yuan, and 1.16 yuan for the same years, with current price-to-earnings (PE) ratios of 9.7, 8.6, and 8.0 [3][18] Financial Performance - In 2024, the company's gross margin improved to 23.47%, an increase of 1.54 percentage points, primarily due to lower fuel costs [9][14] - The net profit margin increased to 9.74%, up 1.33 percentage points from the previous year, driven by improved gross margin and reduced expense ratios [9][14] - The return on equity (ROE) rose to 9.33%, reflecting the upward trend in net profit margins [14][9] New Energy Development - The company continues to expand its new energy capacity, adding 2.2255 million kilowatts in 2024, bringing the total to 11.1849 million kilowatts, including 4.8506 million kilowatts of wind power and 6.3343 million kilowatts of solar power [17][2] - Future development will focus on offshore wind energy, with plans to expedite the commissioning of new energy projects in provinces like Shandong, Shanghai, and Zhejiang [17][2]

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 国家电力投资集团旗下主要的上市平台之一上海电力（600021.SH）经营业绩继续保持增长。 3月31日晚，上海电力披露了2024年年度报告。报告期，公司实现营业收入427.34亿元，同比微增0.78%；归属母 公司股东的净利润（以下简称"归母净利润"）20.46亿元，同比增长幅度逾28%。 根据上海电力此前披露，上海电力子公司上海电力燃料有限公司（简称"燃料公司"）负责上海吴泾发电有限责任 公司（简称"吴泾发电"）的燃料采购业务。吴泾发电为上海电力和申能股份各持股50%的合营企业。为保证吴泾 发电机组正常运行，燃料公司向其销售燃煤。根据吴泾发电财务情况，并经评估机构评估判断，其可收回金额不 能完全覆盖吴泾发电应付燃料公司煤款，拟计提信用减值损失不超2.9亿元。此外，公司还有一笔电费款未能收 回。基于此，公司计提减值损失不超过2.91亿元。 据此判断，就是这笔减值损失影响了2024年四季度的归母净利润。 这样的业绩与此前预告的业绩相符。上海电力称，2024年，公司深入开展提质增效专项工作，强化存量资产效 能，有效降控燃料成本，项目盈利能力持续提升。与此同时，公司加快绿色转型 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 01 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 年 | 03 | 31 日 | | 月 | 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | 9.25 | | | | | 一 年 内 最 低 | 最 | 高 | | | 10.74/7.91 | / | | | | （元） | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | 26,054.88 | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | 24,208.77 | | | | | 总股本（百万股） | | | | ...

上海电力股份有限公司董事会议事规则 第一条 为了进一步规范上海电力股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会的议事方式和决策程序，发挥董事会定战略、作决策、防风险作用，促使董事 有效地履行其职责，提高董事会规范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和 国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简 称"《证券法》"）、《上市公司治理准则》、《上海证券交易所股票上市规则》 （以下简称"《上市规则》"）等有关规定以及《上海电力股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）《上海电力股份有限公司股东大会议事规则》（以 下简称"《股东大会议事规则》"），特制定本规则。 第二条 董事会是公司经营管理的决策机构，负责公司发展目标和重大经营 活动的决策，维护公司和全体股东的合法权益。 第三条 董事会履行职责的必要条件： 总经理应向董事提供必要的信息和资料，以便董事会能够作出科学、迅速和 谨慎的决策。 董事可要求总经理或通过总经理要求公司有关部门提供为使其作出科学、迅 速和谨慎的决策所需要的资料及解释。 如独立董事认为必要，可以聘请独立机构出具独立意见作为其决策的依据， 聘请独立机构的费用由公司承担。 ...

Core Viewpoint - The announcement details the revisions made to the Board of Directors' Rules of Procedure for Shanghai Electric Power Co., Ltd., aimed at enhancing corporate governance in accordance with new regulations and internal practices [1][18]. Summary by Sections Major Revisions - The revisions include the establishment of a decision-making authority for the Chairman and General Manager, requiring the Board to approve a list of authorized decision-making matters [1][3]. - The requirement for directors to personally sign written confirmations for periodic reports has been emphasized, prohibiting delegation of this responsibility [1][11]. Comparison of Revisions - The previous rule mandated that matters requiring Board decisions must be reviewed by the Board to ensure decision-making authority [2]. - The revised rule maintains this requirement while allowing the Board to authorize the Chairman and General Manager for specific decision-making within the scope of shareholder meeting authorizations [2][3]. Investment Authorization - Specific investment thresholds have been established for various projects, such as: - Investments in subsidiaries with registered capital below 500 million yuan require Board approval if the capital is below 30 million yuan [3][5]. - Investments in domestic infrastructure projects below 1.8 billion yuan require Chairman approval, while those below 100 million yuan can be approved by the General Manager [4][5]. - For mergers and acquisitions, transactions below 400 million yuan require Chairman approval [5][6]. Financial Management - The rules specify that the General Manager can approve annual operating expense plans after Board approval, ensuring that financial management aligns with corporate governance standards [8][9]. - The Chairman has the authority to adjust long-term loan limits by no more than 10% within the approved annual budget [8][9]. Governance Structure - The revisions include a new chapter dedicated to the appointment and dismissal of senior management, enhancing clarity in governance [10]. - The rules also stipulate that the Board must adhere to relevant laws and regulations when approving related party transactions [10][12]. Meeting Procedures - The revised rules outline procedures for convening Board meetings, including conditions under which meetings must be called within five working days [11][12]. - Proposals that are not approved cannot be re-evaluated within a month unless significant changes occur [14][15]. Conclusion - The revised Board Rules have been approved by the Board and are pending shareholder approval, reflecting a commitment to improved governance practices [18].

| 上海电力股份有限公司 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 独立董事潘斌 年度述职报告 | 2024 | | | | | 本人潘斌作为上海电力股份有限公司（以下简称"公 | | | | | | 司"）的独立董事，2024 年我严格按照《公司法》 | | | | | | 《上海证券 | | | | | | 交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 | | | | | | 《上市 | | | | | | 公司独立董事管理办法》《公司章程》等有关规定和要求， | | | | | | 本着"恪尽职守、勤勉尽责"的工作态度，认真出席股东大 | | | | | | 会和董事会会议，认真审议各项议案，切实维护了公司和全 | | | | | | 体股东的合法利益，对促进董事会的科学决策、公司的规范 | | | | | | 运作和高质量发展起到了积极作用。现将 2024 年度履行职 | | | | | | 责情况报告如下： | | | | | | 一、基本情况 | | | | | | 潘斌，男，1972 月出生，硕士研究生学历。现任 | 12 年 | | | | ...

（二）本次监事会会议通知和会议材料于 2025 年 3 月 21 日以电子方式发出。 （三）本次监事会会议于 2025 年 3 月 28 日以现场结合视频的方式召开。 证券简称：上海电力 证券代码：600021 编号：2025-023 上海电力股份有限公司 第九届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 （一）上海电力股份有限公司第九届监事会第二次会议的召开符合有关法 律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 （四）会议应到监事 5 名，亲自出席监事 3 名，张海啸监事委托邱林监事行 使表决权，唐兵监事委托冯鸣监事行使表决权，符合《公司法》和《公司章程》 规定。 二、监事会审议及决议情况 （一）同意《公司 2024 年度监事会工作报告》，并提交股东大会审议。 该议案5票同意，0票反对，0票弃权。 （二）同意《公司 2024 年度财务决算及 2025 年度财务预算报告》，并提 交股东大会审议。 该议案 5 票同意，0 票反对，0 票弃权。 （三）同意《公司 20 ...

证券代码：600021 证券简称：上海电力 公告编号：2025-030 上海电力股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 网络投票起止时间：自 2025 年 4 月 23 日 本次股东大会审议议案及投票股东类型 投票股东类型 序号 议案名称 A 股股东 非累积投票议案 告 至 2025 年 4 月 23 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (七) 涉及公开征集股东投票权 无 二、 会议审议事项 融服务协议》暨关联交易的议案 则》的议案 除审议上述议案外，公司独立董事将向股东大会作 2024 年度述职报告。 上述议案已获得公司第九届董事会第二次会议和第九届监事会第二次会议 审议通过，相关内容已于 2025 年 4 月 1 ...

证券代码：600021 证券简称：上海电力 公告编号：2025-030 上海电力股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 4 月 23 日 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年年度股东大会 召开的日期时间：2025 年 4 月 23 日 14 点 召开地点：上海天诚大酒店 8 楼第二会议室（上海市徐家汇路 585 号） (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2025年4月23日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 至 2025 年 4 月 23 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开 ...