公司代码：600029 公司简称：南方航空 中国南方航空股份有限公司 2025年度内部控制评价报告 中国南方航空股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2025年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。审计委员会对公司建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组 织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会及董事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得 ...

证券代码：600029 证券简称：南方航空 公告编号：临2026-014 中国南方航空股份有限公司 第十届董事会第十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 2026 年 3 月 30 日，中国南方航空股份有限公司（以下简称 "本公司""公司"）第十届董事会第十四次会议在广州市白云 区齐心路 68 号中国南方航空大厦 33 楼 3301 会议室以现场会议 结合视频会议的方式召开。本次会议应出席会议董事 8 人，实际 出席会议董事 8 人，张弢董事因公未亲自出席本次会议，授权蔡 治洲董事代为出席会议并表决。本次会议由董事长马须伦先生主 持，公司部分高级管理人员列席。本次会议的通知和资料已以书 面方式发出。会议的召开及表决等程序符合《中华人民共和国公 司法》以及本公司章程的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经出席本次董事会的董事审议并表决，一致通过以下议案： 1 该议案已经公司董事会审计与风险管理委员会审议通过，并 同意提交公司董事会审议。 本议案须提请公司年度股东会审议。 表决 ...

证券代码：600029 证券简称：南方航空 公告编号：临 2026-015 中国南方航空股份有限公司 关于 2025 年度拟不进行利润分配的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 本次利润分配方案尚需提请公司年度股东会审议。 重要内容提示： ●中国南方航空股份有限公司（以下简称"公司""本公司"） 2025年度拟不进行利润分配及资本公积转增股本。 ●本次利润分配方案已经公司第十届董事会第十四次会议 审议通过，尚需提请公司年度股东会审议。 ●公司不触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第 一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、2025年度不进行利润分配的情况说明 截至2025年12月31日，本公司的母公司报表中期末未分配利 润为负，不符合《公司章程》规定的利润分配条件。经本公司第 十届董事会第十四次会议审议，2025年度拟不进行利润分配及资 本公积转增股本。 1 二、公司履行的决策程序 公司于2026年3月25日召开第十届董事会审计与风险管理委 员会第十一次会议，审议通过了《关于中国南 ...

对中国南方航空股份有限公司 关于 2025 年度 A 股募集资金存放与实际使用情况专项报告的鉴证报告 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 鉴证报告 毕马威华振专字第 2601653 号 中国南方航空股份有限公司董事会： 我们接受委托，对后附的中国南方航空股份有限公司（以下简称"南方航空"）《关于 2025 年度 A 股募集资金存放与实际使用情况的专项报告》（以下简称"专项报告"）执行了 合理保证的鉴证业务，就专项报告是否在所有重大方面按照中国证券监督管理委员会（以下简 称"证监会"）发布的《上市公司募集资金监管规则》（证监会公告[2025]10 号）和上海证 券交易所发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及相关格式指 引的要求编制，以及是否在所有重大方面如实反映了南方航空 2025 年度 A 股募集资金的存放 和实际使用情况发表鉴证意见。 一、企业对专项报告的责任 按照证监会发布的 ...

中国南方航空股份有限公司 内部控制审计报告 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2607015 号 中国南方航空股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了 中国南方航空股份有限公司（以下简称"南方航空"）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部 控制的有效性。 第 1 页，共 2 页 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价 指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是南方航空董事会的责 任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 ...

中国南方航空股份有限公司 自 2025 年 1 月 1 日 至 2025 年 12 月 31 日止年度财务报表 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 审计报告 毕马威华振审字第 2606999 号 中国南方航空股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了后附的中国南方航空股份有限公司 (以下简称"南方航空") 财务报表，包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金 流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则 (以下简称"企业会计准则") 的规定编制，公允反映了南方航空 2025 年 12 月 31 日的合并及母公 司财务状况以及 2025 年度的合并及母公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则 (以下简 ...

关于中国南方航空股份有限公司 2025 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 关于中国南方航空股份有限公司 2025 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 毕马威华振专字第 2601728 号 中国南方航空股份有限公司董事会： 我们接受委托，按照中国注册会计师审计准则审计了中国南方航空股份有限公司（以下 简称"南方航空"）2025 年度的财务报表，包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负 债表，2025 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益 变动表以及相关财务报表附注，并于 2026 年 3 月 30 日签发了无保留意见的审计报告。 根据中国证券监督管理委员会、中华人民共和国公安部、国务院国有资产监督管理委员 会和中国银行保险监督管理委员会发布的《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往 ...

Core Insights - The report emphasizes the long-term logic of a "super cycle" in the Chinese aviation industry, driven by a significant demand growth and a supply bottleneck that is expected to persist. The report suggests that the geopolitical oil prices will not alter this long-term trend, and it recommends increasing holdings in the sector [3][6]. Industry Overview - The Chinese aviation industry is entering a low growth phase in supply, with an estimated annual compound growth rate of about 3.2% during the "14th Five-Year Plan" period, significantly lower than previous periods [6][7]. - The demand for air travel in China is expected to continue its robust growth, supported by a rising consumer base and government policies aimed at boosting consumption. The aviation consumption penetration rate remains low, indicating substantial long-term growth potential [6][10]. Supply Dynamics - The report identifies internal factors, such as airlines' expectations of a prolonged supply bottleneck and a rational reduction in capital expenditure, as key drivers for the slowdown in fleet growth. The external factors include the slow recovery of aircraft manufacturing capacity due to recent geopolitical events and supply chain disruptions [6][10]. Demand Drivers - The aviation population dividend is expected to persist, with a focus on business travel and family tourism. The report highlights that the "80s" baby boom generation will continue to be a significant source of business travel, while family travel, particularly "parent-child" tourism, will remain strong due to demographic trends [6][10]. - International travel demand is anticipated to grow, aided by favorable policies such as visa exemptions and incentives for inbound tourism [6][10]. Pricing Trends - The report notes that domestic ticket prices have begun to rise, reflecting improved profitability for airlines. The upward trend in ticket prices is expected to continue, supported by the recovery in demand and the airlines' ability to pass on fuel cost increases to consumers [6][10]. Strategic Recommendations - The report advises investors to seize the opportunity presented by the geopolitical oil price situation and strategically position themselves for the upcoming super cycle in aviation. It recommends focusing on high-quality airline networks, specifically mentioning companies like Air China, Spring Airlines, China Eastern Airlines, and China Southern Airlines as favorable investment options [6][10].

Investment Rating - The report maintains a recommendation for the express delivery industry, indicating a positive outlook for investment opportunities in the sector [1]. Core Insights - The express delivery industry is experiencing price increases due to rising oil prices and a trend against excessive competition, with multiple regions implementing price hikes [1][10]. - The industry is entering a new phase of high-quality development, focusing on improving service quality and maintaining stable pricing, which is expected to benefit leading companies [3][84]. - The volume growth in the express delivery sector is gradually recovering, with a notable increase in the growth rate of delivery volumes in early 2026 compared to the previous year [2][12]. Summary by Sections Price Adjustments - Multiple express delivery companies have raised prices in response to increased transportation costs due to rising oil prices, with adjustments starting from March 23, 2026, in various provinces [1][10]. - The price adjustments reflect a broader trend of stabilizing prices in the industry, with significant increases in single-package revenue reported by major companies [2][11]. Volume Growth - The growth rate of express delivery volumes has shown signs of recovery, with January and February 2026 reporting a 7.1% increase compared to previous months [2][12]. - Major companies like YTO and ZTO have outperformed the market in terms of volume growth, indicating a strengthening competitive position [15][16]. Market Positioning - Leading companies in the express delivery sector are expected to gain market share as they benefit from improved volume structures and pricing strategies [3][13]. - ZTO is highlighted as a key player with a commitment to enhancing investor returns, while YTO continues to show strong performance metrics [18][19][86]. Investment Recommendations - The report suggests continued investment in leading express delivery companies such as ZTO, YTO, and Shentong, emphasizing their potential for growth in the evolving market landscape [3][20][21]. - The report also highlights the importance of maintaining a focus on performance elasticity and dividend value in the transportation sector, particularly in shipping and express delivery [7][82].

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the transportation industry [4]. Core Insights - The aviation sector is expected to benefit from the spring holiday travel, with domestic fuel surcharges and rising ticket prices in the China-Europe routes aiding oil price transmission. The report suggests taking advantage of the geopolitical oil price opportunities [3][4]. - The oil shipping trade remains chaotic, with expectations that Chinese shipping companies' profits may exceed forecasts due to the high demand and strategic value of oil shipping [4]. - The highway sector is seeing a recovery in traffic demand, with various regions initiating expansion projects that could significantly impact long-term investment returns [4]. Summary by Sections Aviation - The spring holiday is anticipated to boost travel during the Qingming Festival, with high passenger load factors supporting a continued increase in domestic ticket prices. The average domestic aviation fuel price is expected to rise by over 4% year-on-year, while the gross profit margin for airlines is projected to improve significantly [4]. - The report highlights that the Chinese aviation supply has entered a low growth phase, and demand is expected to benefit from increased consumer spending, ensuring that the impact of oil prices is less than market concerns [4]. Oil Shipping - The oil shipping sector has entered a high prosperity phase, with the geopolitical situation in the Middle East providing unexpected opportunities for supply and demand dynamics. The report notes that the average daily earnings for Very Large Crude Carriers (VLCC) are currently over $10,000 [4]. - Short-term disruptions in the Strait of Hormuz and ongoing trade chaos are expected to keep shipping rates high, with Chinese shipowners adapting to maximize profits [4]. Highways - The report identifies five key policy trends in highway expansion that could significantly influence investment returns. These include the ability to reassess toll periods and standards, treating expansion projects as new constructions, and extending operational periods from 30 to 40 years [4]. - The stable cash flow and dividends from highway companies make them attractive for investment, with recommendations for specific companies in this sector [4].