事件：公司发布2025 年中报，1H25 公司实现营业总收入161.3 亿元（-1.3%），归母净利润19.4 亿元 （+15.6%），扣非归母净利润15.5 亿元（+8.2%）。其中2Q25 实现营业收入97.1 亿元（-0.1%），归母 净利润11.8 亿元（+16.1%），扣非归母净利润9.1 亿元（+5.4%）。 海外市场销量与布局双丰收，智能网联赋能客户体验。公司累计出口各类客车超11 万辆，其中公司已 累计出口新能源客车超8,000 辆，并在英国、挪威、芬兰、丹麦、荷兰、法国、希腊、意大利、卡塔 尔、巴基斯坦、沙特、墨西哥、智利、乌拉圭、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、澳大利亚等近60 个国家 或地区形成批量销售并实现良好运营。在海外销售方面，公司已初步完成海外售后服务和配件体系搭 建，形成了"以我为主，保证客户满意"的服务模式并通过自营站、巡回、驻点、大包及第三方授权服务 站等形式，以满足不同市场和客户的服务需求，并全面推广Link+智能网联系统，实现客户一键直联宇 通及服务透明化，提升客户车辆管理效率。 构建国内直服体系，创新数字营销获客。公司全面推广直服，大力推进自有服务网络建设，在全国共建 立6 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company, indicating an expected relative increase of over 15% compared to the CSI 300 index in the next six months [14][26]. Core Views - The company has shown continuous improvement in profitability, with a proposed cash dividend of 5 yuan per 10 shares, reflecting a commitment to shareholder returns [6][13]. - The company has demonstrated strong sales growth in both domestic and export markets, particularly in the bus segment, supported by favorable government policies and increasing global demand for electric vehicles [7][10]. - The company maintains its leading position in the industry, achieving the highest sales volume in the large and medium-sized bus market, with a market share of 45.62% in the domestic market [8][10]. - The company has made significant investments in research and development, with R&D expenditures exceeding 1.5 billion yuan annually, ensuring technological leadership in the industry [11]. - The company has optimized its cost structure, achieving a net profit margin of 12.23%, the highest in recent years, due to effective expense management [12]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2025, the company reported revenue of 161.29 billion yuan, a slight decrease of 1.26% year-on-year, while net profit increased by 15.64% to 19.36 billion yuan [6]. - The company achieved a basic earnings per share of 0.87 yuan, reflecting a year-on-year increase of 15.64% [6]. Sales and Market Position - The company sold a total of 21,321 buses in the first half of 2025, marking a year-on-year increase of 3.73%, with significant growth in the export market [7]. - The domestic market for large and medium-sized buses saw a decline in overall sales, but the company increased its market share to 55.4% in the large and medium-sized bus segment [7][8]. Research and Development - The company invested 7.46 billion yuan in R&D in the first half of 2025, accounting for 4.63% of its revenue, focusing on new technologies and product development [11]. Dividend Policy - The company announced a mid-term dividend plan, distributing a total of 11.07 billion yuan in cash dividends, which represents 57.19% of its net profit for the period [13].

8月26日，淄博市公共交通有限公司2025年公交车动力电池系统更换采购项目招标公告发布。公告显示，本招标项目划分为2个标段， 包一为淄博市公共交通有限公司2025年公交车动力电池系统更换采购项目–宇通ZK6805BEVG11，数量105台；包二为淄博市公共交 通有限公司2025年公交车动力电池系统更换采购项目-宇通ZK6805BEVG13，数量17台。本项目总预算1497.24万元，其中包一 1209.6万元，包二287.64万元。 范围:本招标项目划分为 2个标段,本次招标为其中的: (001)包一：淄博市公共交通有限公司 2025 年公交车动力电池系统更换采购项目-字通 ZK6805BEVG11； (002)包二: 淄博市公共交通有限公司 2025 年公交车动力电池系统更换采 购项目-字通 ZK6805BEVG13; 三、投标人资格要求 (001 包一: 淄博市公共交通有限公司 2025 年公交车动力电池系统更换采购项目-宇通 ZK6805BEVG11)的投标人资格能力要求:1.具有统一社会信用代码的《营业执照》或其他组 织的有效证件,且具有独立承担民事责任的能力且有能力完成本项目的全部要求: 2. 投标 ...

每经记者｜段思瑶 每经编辑｜裴健如 同期，宇通客车和宇通重工披露了2025中期分红方案，其中宇通客车拟实施每10股派发现金红利5元（含税），宇通重工拟每10股派发现金红利1元（含 税）。 作为"宇通系"旗下A股上市公司，宇通客车（600066.SH）和宇通重工（600817.SH）已相继对外公布其2025半年报。从营收上来看，今年上半年，两家上市 公司营收合计177.89亿元，归属与上市公司股东的净利润（以下简称归母净利润）合计20.55亿元。 大额年度中期分红背后，"宇通系"两家A股上市公司的未分配利润值得关注。截至2025年6月30日，宇通客车未分配利润59.85亿元，宇通重工未分配利润 5.98亿元，合计达65.83亿元。 宇通重工董事办主任王东新表示："未来，我们将进一步加强在手的现金管理，在资金充足和没有大额开支的情况下，现金分红政策应该是持续稳定可预期 的。" 加快压缩供应商账期 在宇通客车和宇通重工的2025半年报中，经营活动产生的现金流量净额均呈现大幅下滑。其中，宇通客车经营活动产生的现金流量净额为17.15亿元，同比 下滑68.04%；宇通重工经营活动产生的现金流量净额为-1565.27万元 ...

证券之星消息，8月28日商用车板块较上一交易日上涨0.84%，曙光股份领涨。当日上证指数报收于 3843.6，上涨1.14%。深证成指报收于12571.37，上涨2.25%。商用车板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600303 | 曙光股份 | 3.84 | 3.23% | 63.38万 | | 2.40亿 | | 600418 | 江淮汽车 | 51.19 | 2.34% | 73.31万 | | 37.14亿 | | 301039 | 中隼车辆 | 9.03 | 1.12% | 21.73万 | | 1.94亿 | | 600166 | 福田汽车 | 2.74 | 0.37% | 140.98万 | | 3.84亿 | | 600066 | 宇通客车 | 27.35 | 0.22% | 11.81万 | | 3.22亿 | | 000800 | 一汽解放 | 7.14 | 0.14% | 34.44万 | | 2.44亿 | | 00086 ...

宇通客车 投资要点 事件：公司发布2025年半年报，上半年营业收入161.29亿元，同比-1.26%；归母净利润19.36亿元，同比+15.64%，扣非归母净利润15.50亿，同比 +8.24%。2025Q2营业收入97.12亿元，同环比分别-0.08%/+51.33%；归母净利润11.81亿元，同环比分别+16.11%/56.36%，扣非归母净利润9.08亿， 同环比分别+5.42%/+41.36%。 销量持续增长，大中客车产销量稳居行业第一。公司上半年客车总销量2.1万辆，同比增长3.73%。其中大中型客车销量1.7万辆，同比减少 4.81%，产销量稳居行业第一。受旅游市场需求收缩影响，上半年国内大中型客车市场需求总量同比下降，下半年随着新能源公交"以旧换新"政策 持续实施，以及十四五第二批"公交都市"、城乡交通一体化等示范项目建设推进等刺激，预计行业需求同比增长。公司下半年将继续在旅团车和 公交车市场发力，凭借全米段解决方案及定制化产品，加速订单落地。 西南证券股份有限公司郑连声,张雪晴近期对宇通客车（600066）进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：出口持续发力，分红彰显长期 价值》，给予 ...

Group 1: Automotive Industry Insights - The automotive industry is experiencing a significant shift towards intelligent driving technologies, with companies like HUAWEI and Horizon leading the way in advanced driver assistance systems [13][14]. - The penetration rate of L2 and above autonomous driving features in passenger vehicles reached 29.7% as of June 2025, reflecting a year-on-year increase of 13 percentage points [14]. - Investment recommendations include companies such as Xpeng Motors, Leap Motor, and Geely for complete vehicles, and suppliers like Suoteng Technology and Hesai Technology for components [15]. Group 2: Pharmaceutical Sector Developments - The pharmaceutical sector showed weaker performance compared to the overall market, with the biopharmaceutical segment rising only 1.05% [16]. - The World Lung Cancer Conference (WCLC) in September 2025 will showcase innovative research from Chinese pharmaceutical companies, highlighting the growing competitiveness of domestic products [16][17]. - Investment focus is recommended on companies presenting at major conferences like ESMO and WCLC, particularly those with promising clinical data [17]. Group 3: Mining and Metals Performance - Luoyang Molybdenum's net profit for H1 2025 increased by 60% to CNY 8.67 billion, driven by rising copper and cobalt prices alongside increased production [18][19]. - Zijin Mining reported a 54.41% year-on-year increase in net profit for H1 2025, attributed to a significant rise in gold production and prices [22][23]. - Cloud Aluminum's net profit for H1 2025 grew by 10%, with a strong performance in aluminum production and a proposed cash dividend of CNY 3.2 per share [20][21]. Group 4: Real Estate and Property Management - Poly Property's revenue for H1 2025 reached CNY 8.4 billion, with a net profit increase of 5%, indicating steady growth in property management services [31][32]. - Greentown China reported a significant decline in net profit by 89.7% for H1 2025, primarily due to uneven revenue recognition and asset impairment provisions [33][34]. - The company maintained a strong sales performance, with total sales area down only 10% compared to the industry average, reflecting resilience in a challenging market [34].

公司25H1 实现收入161.29 亿元/yoy-1.3%，归母净利润19.36 亿元/yoy+15.7%；25Q2 实现收入97.12 亿 元、yoy-0.08%/qoq+51%，归母净利11.8 亿元、yoy+16%/qoq+56%。同时公司延续高分红策略，半年报 分红10 派5 元（含税），25H1 分红占归母净利率57%。我们基本维持盈利预测，考虑公司为出口业务 态势强劲/现金流充足/高股息品种，维持增持评级。 海外新能源客车出口占比提升+经营效率改善，25Q2 贡献显著利润增量25Q2 公司归母净利润同比 +16%，我们认为主要得益于公司的海外新能源出口占比提升且经营效率提高，贡献了明显利润增量： ①量：25H1 公司实现客车销量2.13 万辆/yoy+3.7%，其中大中客销量1.7 万辆/yoy-4.8%，25Q2公司实现 客车销量1.23 万辆/yoy-4%，销量同比有所下滑，我们认为系4-5月出口受到订单正常交付节奏影响，有 所波动。②利：25Q2 公司实现毛利率22.9%/yoy-3.16pct，或系会计政策变更，据我们测算，实际公司 海外新能源客车销售占比提升，且经营毛利率持续提高。费用端 ...

最近市场出现一个有趣的现象：消费板块突然成了香饽饽。8月以来，消费主题ETF净流入超过34亿元，食品饮料ETF更是独占30亿元。这与我年初看到的 景象截然不同——那时资金都在追逐科技股，消费板块门可罗雀。作为一个在资本市场摸爬滚打多年的观察者，我深知这种"突然转向"背后必有蹊跷。 | | | 2024年9月18日 | Tax 22 2 | 2025年上半年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 道水 | 以来涨跌幅 | (倍) | 净利润增幅 | | | | (%) | | (%,含预测中值) | | 600987 | 航民股份 | 12.62 | 10.32 | 5.51 | | 600519 | 贵州茅台 | 18.34 | 20.82 | 8.89 | | 603529 | 爱玛科技 | 22.01 | 14.39 | 27.56 | | 002083 | 字目股份 | 24.24 | 12.80 - | 10.92 | | 605296 | 神农集团 | 27.96 | 19.00 | 212.65 | | 002461 | 珠江啤酒 | 30.13 | 2 ...

风险提示 | 宇通系列报告回顾 车中旭霞 | | --- | | 公司深度报告： | | 《深度系列四： 宇通客车（600066.SH）： 当前节点核心投资价值分析》-20230512 | | 《深度系列三：宇通客车（600066.SH）：周期与成长共振》-20210811 | | 《深度系列二： 宇通客车（600066.SH）： 复盘与展望： 数字化变革下宇通客车新机遇》-20210105 | | 《深度系列一：宇通客车（600066.SH）：国内行业聚拢，海外战略扩张下的全球大中客龙头》-20170609 公司点评报告： | | 《宇通客车（600066.SH）-盈利能力稳健，一季度净利润同比增长15%》 ——2025-04-28 | | 《宇通客车（600066.SH）-海内外共振，净利润和现金流创历史新高》 ——2025-04-02 | | 《宇通客车（600066.SH）-盈利能力稳健，中期分红回报股东》 ——2024-10-29 | | 《宇通客车（600066.SH）-现金流表现优异，海内外共振推动盈利攀升》 ——2024-08-27 | | 《宇通客车（60066.SH）业绩预增点评：出口与内 ...