华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001 联系人：李浩洋 证券研究报告 执业证书编号：S0230124020003 汽车 报告日期：2025 年 06 月 23 日 邮箱：lihy@hlzq.com 以旧换新资金分批下达，持续支撑乘用车市场销量增长 ——汽车行业周报 2025.06.16 整合—汽车行业周报》2025.06.09 车行业周报》2025.05.19 摘要： 请认真阅读文后免责条款 . 本周观点：以旧换新资金分批下达，持续支撑乘用车市场销量增 长。六月中旬以来部分地区暂停受理汽车置换补贴申请业务。针 对上述情况，国家相关部门表示，消费品以旧换新加力扩围政策 没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金 将陆续下达。2025 年 1 月和 4 月已分别下达两批共计 1620 亿元 中央资金，支持地方做好一、二季度消费品以旧换新工作。后续 还将有 1380 亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。随着中央 资金陆续到位，部分暂停以旧换新的地区重启，国内乘用车市场 销量在补贴支撑下有望维持增长态势。 行业动态：行业要闻，一是 ...

2025 年 06 月 23 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 以旧换新"国补"将[Ta持ble续_T ， itle]理想汽车完成 2500 座 5C 超充站建设以及 i6 工信部产品公告 ——汽车行业周报 | 行业相对表现 | | | 2025/06/20 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 汽车 | | -6.8% | -10.8% | 24.3% | | 沪深 | 300 | -1.3% | -3.2% | 9.8% | 相关报告 《汽车行业周报：多家车企发布"60 天账期宣言"， 特斯拉暂定 6 月 22 日正式运营 Robotaxi（推荐）* 汽车*戴畅》——2025-06-15 《汽车行业周报：兵器装备集团汽车业务将成为独 立央企，小米集团举办 2025 投资者日（推荐）* 汽车*戴畅》——2025-06-09 《汽车行业专题报告：Robotaxi 景气度加速上行， 商业化拐点渐近（推荐）*汽车*胡惠民，戴畅》— — ...

航司加码中亚航线的背后，是中国在"一带一路"沿线的投资以及经贸合作的日渐深入。 21岁的塔吉克斯坦小伙给自己取了个中文名字叫张浩，一年前，他与来自不同国家的同学在福建师范大学相识，一起学习汉语。 "当时我的汉语还不太好，过了汉语言水平三级后（这是可以去中国大学学习的基础），就去中国大使馆考试了，最终拿到了福建师范大学的录取通知 书。"张浩告诉第一财经记者。 在学习期间，张浩每个月可以拿到3000元的奖学金，住宿和学费则获得减免。"除了吃的穿的，我每个月还能给自己存下一点钱。"张浩说，在塔吉克斯坦学 习汉语，可以去当地的孔子学院，通过汉语言考试三级后，就可以被孔子学院推荐到中国的大学读书。 谁在飞去塔吉克斯坦 张浩刚开始学汉语也是在孔子学院，当时他对于中国的印象，还都是在外网看到的一些视频。"后来我的一位汉语老师跟我说，需要亲眼去中国看一看，会 发现跟网络上说的不一样。来了中国后我的判断真的改变了不少，中国人很友好，也很喜欢跟外国人交流，交朋友。" 张浩当时去福州读书时，需要从塔吉克斯坦的首都杜尚别先飞到乌鲁木齐，再从乌鲁木齐飞到福州，因为塔吉克斯坦没有到福州的直飞航班。 早在2022年，南方航空就恢复了乌鲁木 ...

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 客车这轮大周期驱动因素是什么？ 一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真 真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背 后支撑因素： 1）天时： 符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出 海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业【走出去】。 2）地利： 客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车已领先 海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海外且具备更好性价比及服务。 3）人和： 国内市场价格战结束不会成为拖累反而会共振。过去6-7年国内客车"高铁冲击+新能 源公交透支+三年疫情"三重因素叠加经历了长期的价格战，2022下半年宇通已率先提价，且需 求本身得益【旅游复苏+公交车更新需求】有望重回2019年水平。 客车这轮盈利能创新高吗？我们认为并不是遥不可及。 1）国内没有价格战。2）寡头龙头格局。3）海外无论新能源还是油车净利率远好于国内（无 需投固定资产）。4）碳酸锂成本持续下行。 客车这轮市值空间怎 ...

证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 客车6月月报： 5月产批同比提升，出口持续向好 推荐客车板块，优选【宇通+金龙】 2 ◼ 客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术 输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对 客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素： （ ➢ 1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余 年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业 【走出去】。 ➢ 2）地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车 已领先海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海外且具备更好性价比及服务。 ➢ 3）人和：国内市场价格战结束不会成为拖累反而会共振。过去6-7年国内客车"高铁冲 击+新能源公交透支+三年疫情"三重因素叠加经历了长期的价格战，2022下半年宇通已 率先提价，且需求本身得益【旅游复苏+公交车更新需求】有望重回2019年水平。 推荐客车板块，优选【宇通+金龙】 ➢【宇通客车】是"三好学生典范"，具备高成长+高分红属性。我们预 ...

6月17日，郑州弗迪电池有限公司内，自动化产线高效运行，通过自动化组装、密封和智能检测的一批 高性能锂电池即将发往乌兹别克斯坦，供给当地新能源汽车工厂使用。近年来，我省持续深化与中亚国 家友好合作，经贸往来日益密切。6月16日，记者从郑州海关获悉，今年前5个月，我省对中亚五国进出 口额达40.7亿元，较去年同期增长24.6%；其中，对哈萨克斯坦进出口24亿元，同比增长31.2%。 日益频繁的经贸往来背后，是持续的通道建设以及不断提升的通关便利化水平。 去年7月，中欧跨里海直达快运开通，河南企业车辆通过TIR运输模式首次实施过境哈萨克斯坦全境、 跨越里海终抵欧洲的公路直达运输。去年9月，"郑州—阿拉木图"TIR运输线路正式开通，河南TIR车辆 越跑越远，线路越跑越密，"带货能力"越来越强。郑州海关数据显示，截至目前，我省开通直达中亚方 向的TIR运输线路6条，服务进出口企业近30家、运输货物涵盖汽车配件、机电产品、食品、日用百货 等百余种，物流支撑力进一步增强。 为提升通关便利化水平，郑州海关等有关部门针对不同类型产品出口推出了专项支持。"针对河南新能 源产品出口，郑州海关支持企业运用'提前申报''两步申报'等 ...

□本报记者 杨凌 6月16日，在位于哈萨克斯坦卡拉干达州萨兰市的CKD工厂内，当地的工人们正有条不紊地进行生产作 业。这座由宇通客车与哈萨克斯坦哈萨克技术公司合资建设的工厂，于2021年投产，年生产能力可达 2000台客车和200台工程机械。 "通过本土化合作，工厂直接或间接创造就业岗位超5000个，先进的产品、技术及生产管理经验促进了 哈萨克斯坦乃至中亚地区的汽车工业发展。"宇通客车哈萨克斯坦国家公司经理苗原介绍。 自2005年进入哈萨克斯坦市场以来，宇通已累计在当地销售超过7700台大中型客车，是当地大中型客车 市场保有量最多的中国客车品牌。 近年来，宇通不断深耕哈萨克斯坦市场，并为其量身打造了更适合的产品和服务解决方案。从700余辆 12米天然气低入口公交车，到100辆E12纯电动客车；从护航儿童安全的"大鼻子"校车，到为解决偏远地 区百姓看病难问题量身定制的100辆移动医疗车……宇通致力于引领当地绿色交通升级，提升民众公共 出行体验，在当地实现了改善民生和经济发展的双赢。 行走在中亚国家的主要城市，时常可见宇通客车往来穿梭。今年4月，一辆12米长的宇通白色公交车亮 相土库曼斯坦首都阿什哈巴德街头。它符 ...

◎本报记者 张毅力 通 讯 员 李谢雨 刘沛珂 今年一季度，287辆宇通客车股份有限公司（以下简称"宇通客车"）的纯电动客车陆续交付挪威，成为 中国新能源客车拓展欧洲市场的又一里程碑事件。从2020年"破冰"驶入北极圈，到如今成为当地体量最 大的中国新能源客车品牌，宇通客车在挪威的开拓之路，是其20年国际化历程的生动注脚。 2024年，宇通客车累计销售客车46918辆，其中，出口客车14000辆，增长37.73%；全年销售6米以上新 能源客车13795辆，同比增长93.26%，均稳居行业第一。全球绿色出行的"中国方案"，正从中原大地走 向世界各地。 构建技术"护城河" 近日，100辆由C11E领衔的宇通客车批量驶向广州，投入企业通勤、团体接待等交通场景。以宇通客车 为代表的客车企业，为广州构建零碳交通示范区提供了强有力的产品与技术支撑。"能持续占据新能源 客车供应高地，根源在于宇通客车构建起了广阔的技术'护城河'。"宇通客车新能源研究院院长李高鹏 向科技日报记者介绍，历经20余年攻关，宇通客车的新能源三电核心技术标准、可靠性、竞争力及产业 化能力均处于行业领先水平。 "只要用户有需求，我们就不遗余力地去满足。 ...

研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 多家车企发布" [Table_Title] 60 天账期宣言" ，特斯拉暂定 6 月 22 日正式运营 Robotaxi ——汽车行业周报 2025 年 06 月 15 日 行业研究 评级：推荐(维持) 《汽车行业专题报告：Robotaxi 景气度加速上行， 商业化拐点渐近（推荐）*汽车*胡惠民，戴畅》— —2025-06-06 《多家科技巨头官宣具身智能战略合作，CMG 世 界机器人大赛成功举办——人形机器人行业 2025 年 5 月月报（推荐）*汽车*吴铭杰，戴畅》—— 2025-06-06 《汽车行业周报：尊界S800、小鹏MONA M03 Max 上市，比亚迪/吉利/奇瑞宣布限时优惠（推荐）*汽 车*戴畅》——2025-06-02 《汽车行业周报：小米发布 YU7 ，吉利零跑 202025Q1 业绩亮眼（推荐）*汽车*戴畅》—— 2025-05-26 最近一年走势 投资要点： 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2025.6.9-6.13 A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（6 月 9 日至 1 ...

每经记者｜黄宗彦 每经编辑｜魏官红 日前，一些新能源车顶流企业相继发布旗下新款车型，引发市场高度关注。在激烈的市场竞争背景下，新能源车企对产品质量、核心技 术、人才保障等ESG实质性议题的高度关注，成为它们存活和发展的关键基础。 根据Wind行业分类，A股新能源汽车整车行业共有16家上市公司，其中有14家公司披露了ESG相关报告，披露率达87.5%；碳排放方面， 有11家公司进行了相关披露，披露率达68.75%；此外，11家公司中有3家同时披露范围三数据，披露率为18.75%。 社会议题方面，有8家公司披露产品责任相关议题（含产品召回率、碰撞测试、客户投诉量等）；同时，有8家公司披露员工流失率相关数 据。 中央财经大学绿色金融国际研究院副院长施懿宸向《每日经济新闻》记者表示，新能源汽车企业ESG信披比例高，仅次于金融行业，其中 有车企布局海外市场的原因，尤其是向欧洲出口，需要满足欧盟或国际可持续准则理事会（ISSB）的相关要求。"仍有两家新能源整车企 业未选择披露，可能因出口业务比重不高或企业规模较小。" 行业信披率达87.5%，超六成企业披露碳数据 根据Wind行业分类，A股新能源汽车整车行业共有16家上市 ...