中青旅控股股份有限公司 投资者调研会议记录 时 间：2024 年 9 月 2 日 方 式：电话调研 接待人：董事会秘书 范思远 此外，乌镇还在细分领域进行尝试及投入，比如常态化的演出。但是在做 这些方面时，也要考虑地比较周全：乌镇目前的竞争力还是自身整体的调性， 在后续的活动中不能和现有形象有过多的背离，不然可能会对客户群体造成不 利影响。公司要选取一条合适的路径，继续丰富乌镇 IP 的内容及产品供给，保 持持续发展的动力。 对于古北水镇、旅行社等，公司都会根据市场的特性，进行针对性的投 入。比如在旅行社，除了做传统的出境业务，在入境签证业务上，已有 5 个国 家的入境签证中心落地。这是公司原来未涉及的领域，可以与公司的出境签证 业务做呼应。对于中青博联，除了传统强项（大型会议会展的统筹、支持、服 务），博联也在拓展相关的盈利方式，比如自主 IP 的建设。博联在服务上已经 达到国内领先的水平，在凭借自身优势，培育自主会议 IP、展览 IP 方面，也进 行了一些尝试。 针对目前的宏观经济及消费市场情况，公司会巩固既有优势，保持竞争 力。此外，在新的领域培养新的产品及服务能力，成为现有业务的有效补充， 以应对市场 ...

社会服务 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 05 日 中青旅 (600138) ——乌镇客流提升，关注中期利润释放弹性 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 05 日 | | 收盘价（元） | 9.37 | | 一年内最高 / 最低（元） | 12.83/8.88 | | 市净率 | 1.1 | | 息率（分红/股价） | 0.91 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,782 | | 上证指数/深证成指 | 2,788.31/8,249.66 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | | 8.60 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 % | 50.53 | | 总股本/流通 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the company, with a target price of 10.88 yuan, down 16% from the previous target of 12.90 yuan [3] Core Views - The company's performance is in line with expectations, with recovery in Wuzhen and Gubei, but pressure remains on surrounding tourist flows, and the hotel business continues to reduce losses [2] - The report downgrades the EPS forecasts for 2024-2026 to 0.38 yuan (-16%), 0.44 yuan (-21%), and 0.47 yuan (-24%) respectively, citing pressure from surrounding tourism and the impact of new projects ramping up [2] - Wuzhen and Gubei are still in the recovery phase, with Wuzhen's revenue increasing by 2.2% YoY to 859 million yuan in H1 2024, while Gubei's revenue decreased by 21.72% YoY to 275 million yuan [2] - The hotel business continues to reduce losses, with Shanshui Hotel narrowing its losses to 17 million yuan, mainly due to the closure of some loss-making stores and scale reduction [2] Financial Performance - In H1 2024, the company achieved revenue of 4.35 billion yuan, up 4.12% YoY, with net profit attributable to the parent company of 73 million yuan, down 31.84% YoY [2] - In Q2 2024, revenue was 2.428 billion yuan, down 3.66% YoY, with gross profit of 652 million yuan, down 1.9% YoY, and a gross margin of 26.85%, up 0.48 percentage points YoY [2] - The company's net profit margin in Q2 2024 was 4.18%, down 0.23 percentage points YoY [2] Business Segments - Wuzhen's revenue in H1 2024 was 859 million yuan, up 2.2% YoY, with 3.83 million visitors, up 7.9% YoY, and an average ticket price of 224.43 yuan, down 5.26% YoY [2] - Gubei Water Town's revenue in H1 2024 was 275 million yuan, down 21.72% YoY, with 600,000 visitors, down 11.5% YoY, and an average ticket price of 458 yuan, down 11.55% YoY [2] - CYTS Tours' revenue in H1 2024 was 781 million yuan, down 12.71% YoY, with a slight profit [2] - Shanshui Hotel's revenue in H1 2024 was 150 million yuan, down 24.41% YoY, with a net loss of 17 million yuan, continuing to narrow losses YoY [2] - Chuangge Technology's revenue in H1 2024 was 1.647 billion yuan, down 6% YoY, with a net profit of 24 million yuan, up 3% YoY [2] Market and Valuation - The company's current market price is 9.26 yuan, with a 52-week price range of 9.12-12.85 yuan [4] - The company's total market capitalization is 6.703 billion yuan, with a total share capital of 724 million shares, all of which are tradable A-shares [4] - The company's PE ratio for 2024E is 24.62x, and for 2025E is 21.28x [3] Industry Comparison - The average PE ratio for comparable companies in the tourism industry is 30.62x for 2024E, 26.22x for 2025E, and 22.29x for 2026E [9]

证券研究报告 资料来源：Wind 中青旅 (600138 CH) 两镇仍待修复，跨境业务复苏向上 2024年9月01日│中国内地 华泰研究 中报点评 景点 1H24 收入平稳增长，2Q 利润环比扭亏 中青旅 1H24 实现营收 43.51 亿/yoy+4.1%，归母净利 0.73 亿/yoy-31.8%， 扣非净利 0.74 亿/yoy-26.3%，扣非净利率 1.70%/yoy-0.7pct，主要系折摊 等固定成本增加。2Q24 收入 24.28 亿元/yoy-3.7%，扣非净利 1.02 亿 /yoy-5.2%，扣非净利率 4.20%/yoy-0.1pct/qoq+5.7pct，环比扭亏。展望 2H24，跨境游市场景气度回升，旅行社复苏弹性可期，但两镇客流和客单 价增长仍存在一定压力。考虑主业景区经营承压，近郊周边游复苏缓慢，预 计 24-26 年 EPS0.36/0.43/0.50 元（前值：0.54/0.68/0.82 元），可比 24 年 Wind 一致预测均值 PE 18X，考虑出境游需求恢复撬动估值弹性，综合文 旅平台稀缺性，给予 24 年 28X PE，目标价 10.08 元，维持"增持"。 ...

公司代码：600138 公司简称：中青旅 2024 年半年度报告 中青旅控股股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 141 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人倪阳平、主管会计工作负责人范思远及会计机构负责人（会计主管人员）谭宁声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不进行现金分红，也不进行资本公积金转增股本和其他形式的利润分配。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险 ...

证券代码：600138 证券简称：中青旅 公告编号：临 2024-027 中青旅控股股份有限公司 为控股子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 一、担保情况概述 中青旅控股股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 1 日召开第 九届董事会第五次会议、2024 年 4 月 24 日召开 2023 年年度股东大会，审议通 过了《2024 年度担保计划的议案》，其中，自 2023 年度股东大会至 2024 年度 股东大会期间，公司为北京中青旅创格科技有限公司（以下简称"中青旅创格"） 预计提供不超过 20 亿元额度的银行授信担保。 近日，为满足正常业务发展需要，中青旅创格向华夏银行股份有限公司北京 建国门支行申请人民币 1.6 亿元额度的银行授信，公司与华夏银行股份有限公司 北京建国门支行签订了《最高额保证合同》，约定公司为前述银行授信提供担保。 北京中盛宜管理咨询有限公司作为中青旅创格的少数股东, 按其持有的股 1 被担保人名称：北京中青旅创格科技有限公司 本次担 ...

图表目录 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 7. 风险提示 图表 1: 公司发展历程 | --- | |-----------------------------------------------------| | | | | | 图表 2: 公司主要业务 | | 图表 3: 2003-2023 年营业收入及 yoy . | | 图表 4： 2013-2023 年各业务营收占比 . | | 图表 5: 2013-2023 年签体及各业务毛利率 | | 图表 6: 2013-2023 年各业务毛利贡献（亿元）… | | 图表 7: 2013-2023 年公司主要费用率变化 | | 图表 8: 2013-2023 年公司利润水平… | | 图表 9: 公司股权架构（成至 2024年６月 27日） | | 图表 10: 2012-2022 年Ａ 级景区个数 | | 图表 11: 2012-2022 年Ａ线景区收入占国内求游收入比例 | | 图表 12: 2013-2023 年居民人均可支配收入及增速 | | 图表 13: 2015Q1—2023Q2 旅游经济景气指数 | | 图表 14: 2012-2024E ...

证券代码：600138 证券简称：中青旅 编号：临 2024-026 中青旅控股股份有限公司 关于公司副总裁离任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司董事会今日收到公司副总裁王新侠女士递交的辞职报告。因工作调整， 王新侠女士向董事会申请辞去公司副总裁职务。辞去副总裁职务后，王新侠女士 将继续在公司任职，担任纪委书记职务。 根据《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》相关规定，王新侠女士 的辞职报告自送达董事会之日起生效。 王新侠女士在担任公司副总裁期间勤勉尽责，公司董事会对王新侠女士在副 总裁任职期间为公司发展所做出的贡献表示衷心感谢。 特此公告。 中青旅控股股份有限公司董事会 二〇二四年六月二十六日 ...

大家好 我是海通证券社会分析师许莹芝也非常感谢大家参加本次会议今天我们非常荣幸的邀请到了中青旅的领导李总为我们简单介绍一下公司的一些情况本次的会议会分成两部分进行首先有请李总为我们简单介绍一下公司近期的情况然后接下来的话我们会进入到一个问答环节首先麻烦李总了解一下近期的比如说酒店还有就是景区这边的一个整体的一个恢复 好的我不知道能不能听得清楚很清楚的可以的因为目前已经进入到六月中旬了也算是旅游的一个整体的旺季然后从我们公司下属的几个板块业务来看也都处于一个主店业务在稳定增长的这样一个 节奏当中然后从反映到的数据来看的话四月份五月份然后整个像巫镇然后包括整合营销然后旅行社业务其实较去年同期都是有一个比较好的增长尤其是巫镇在客流的恢复上面然后在 景区经营酒店它的运营效率的提升上面都有一个比较好的表现然后在6月份的时候包括端午节因为是属于在高考之前然后包括可能在像中考然后一般的清博考之前有一个相对的小的淡季然后当然从近期来看的话数据又在进一步的成一个增长的趋势 这是一个大的感觉然后二季度我们感受到一个比较好的包括可能各位投资者也能够感受到一个比较好的方面是从整体的政策层面包括中央对于旅游行业的重视程度其实较以往可能 ...

证券代码：600138 证券简称：中青旅 公告编号：临 2024-025 中青旅控股股份有限公司 关于股东增持公司股份的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次权益变动属于增持，不触及要约收购。 本次增持后，中国光大集团股份公司（下称"光大集团"）直接和间接 合计持有公司股份比例增加至23.19%，本次增持不会使公司控股股东及实际控制 人发生变化。 一、本次权益变动基本情况 （一）本次增持情况 2024年6月5日，中青旅控股股份有限公司(下称"公司")接到控股股东中国 青旅集团有限公司（下称"青旅集团"）之股东光大集团通知，光大集团及全资 子公司自2022年6月18日至2024年6月4日，通过上海证券交易所集中竞价交易累 计增持公司股份7,763,286股，占公司总股本的1.07%（下称"本次增持"）。本 次增持的资金来源为光大集团及全资子公司自有资金。本次增持不会使公司控股 股东及实际控制人发生变化。 本次增持前，光大集团直接、间接合计持有公司 22.12%股份。其中，光大集 团 ...