特别声明本会议为光大证券专业机构投资者设计任何情形下会议内容不构成对任何人的投资建议参会者应当充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场研究人员发言内容来自于以外发报告或对研报的跟踪解读观点仅代表报告发布当日的判断本会议内容的知识产权仅归光大证券所有 北京书面许可任何机构和客人不得以任何形式任何目的进行转发翻版复制刷补或沿用会议全部或部分内容亦不得擅自录音制作会议机要对外传播好的各位投资人大家晚上好我是光大金融天才的分析师宋伟峰今天的会议是由我和我的同事陈奇帆一起为大家做一个重点的讲解 那在正式开始前我们也可以回顾一下我们团队对于这个博先这个方向上的一个观点我们在三月份就是在三月底我们就第一时间提示了整个博先行业的一个涨价的一个变化 并且在4月18号啊我相信在禁门特定上大家应该也都能看到回放我们团队是旗帜鲜明的啊提出了就是电子部的一个持续的一个涨价的一个确定性啊其实是非常的高的也是看好电子部为这个据实带来这个不管是业绩还是估值上的一个弹性的一个变化那么从我们上一次会议到现在的话其实像 电子部就像初三这边的话已经是经历了两轮的一个经历了三轮的涨价那 ...

特别声明本会议为光大证券专业机构投资者设计任何情形下会议内容不构成对任何人的投资建议参会者应当充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场研究人员发言内容来自于以外发报告或对原报的跟踪解读观点仅代表报告发布当日的判断本会议内容的知识产权仅归光大证券所有 北京书面许可任何机构和客人不得以任何形式任何目的进行转发翻版复制纱布或沿用会议全部或部分内容亦不得擅自录音制作会议机要对外传播好的各位投资人大家晚上好我是光大金融电台的分析师宋玉峰今天的会议的话是我和我的同事陈奇帆一起为大家做一个重点的讲解 那在正式开始前 我们也可以回顾一下我们团队对于这个博先这个方向上的一个观点我们在三月份 就是在三月底 我们就第一时间提示了整个博先行业的一个涨价的一个变化 并且在4月18号啊,我相信在进门采订上,大家应该也都能看到回放,我们团队是旗帜鲜明的啊,提出了就是电子部的一个持续的一个涨价的一个确定性啊,其实是非常的高的,也是看好电子部为这个据实带来这个不管是业绩还是估值上的一个强心的一个变化,那么从我们上一次会议到现在的话,其实像。 电子部啊就像初三这边的话已经时间经历 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a market price of 12.65 CNY [2][3]. Core Views - The company has shown signs of recovery with a clear path to profitability, as indicated by the increase in sales volume and the industry's price recovery [2]. - The company achieved a revenue of 14,876 million CNY in 2023, a decrease of 26.3% year-on-year, but is expected to recover with projected revenues of 17,152 million CNY in 2024, reflecting a growth rate of 15% [2][4]. - The gross yarn sales volume increased significantly, with a year-on-year growth of 17.6% in 2023, driven by downstream replenishment and market share gains [2][4]. Financial Projections - Revenue and profit forecasts indicate a gradual recovery, with expected revenues of 20,135 million CNY in 2025 and 23,674 million CNY in 2026 [2][9]. - The net profit attributable to the parent company is projected to recover to 2,644 million CNY in 2024, with further increases to 3,366 million CNY in 2025 and 4,158 million CNY in 2026 [2][9]. - Earnings per share (EPS) are expected to rise from 0.76 CNY in 2023 to 1.04 CNY in 2026 [2][9]. Market Dynamics - The report highlights that the industry is experiencing a recovery in demand, particularly in sectors such as wind power and thermoplastics, which are expected to drive growth [2][4]. - The company is expanding its production capacity, with new projects expected to come online, enhancing its competitive position in the market [2][4]. - The overall industry inventory levels are low, suggesting a favorable supply-demand balance that could support price recovery [2][4].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [4]. Core Views - The report indicates that the company's earnings have reached a bottom, and a turning point is now evident [5][6]. - The first quarter of 2024 saw a revenue of approximately 3.4 billion yuan, a year-on-year decrease of 8%, with a net profit attributable to shareholders of about 350 million yuan, down 62% year-on-year [5]. - The report highlights a significant recovery in sales volume, driven by a substantial drop in glass fiber prices, which fell by 24% year-on-year [5][6]. - The report emphasizes the importance of supply-demand changes in the glass fiber market, noting a recovery in both domestic and international demand [6]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, the company reported a gross margin of approximately 20.1%, down 9.8 percentage points year-on-year and 5.7 percentage points quarter-on-quarter [5]. - The company’s inventory at the end of Q1 was about 4.35 billion yuan, a decrease from 4.53 billion yuan at the end of 2023 [5]. - The report projects that the company's net profit attributable to shareholders will be 2.6 billion yuan and 4.1 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, corresponding to PE ratios of 18 and 12 times [6]. Market Dynamics - The report notes that the glass fiber industry is at a turning point, with a significant price increase due to recovering demand and a strategic shift among leading companies away from price wars [6]. - It is expected that the industry will see a slowdown in new supply, with an estimated increase of only 200,000 tons in 2024 [6]. - The report highlights that the recovery in demand is expected to come from exports, thermoplastics, wind power, and electronics [6]. Competitive Position - The report asserts that the leading companies in the industry have maintained their competitive edge, with the profit gap between leading and smaller firms stabilizing or even widening [6]. - The company is positioned to benefit from price increases in electronic fabrics and the emerging demand from photovoltaic frame requirements [6].

中国巨石 2024 年 4 月投资者调研记录 调研时间：2024年4月25日9:30-10:30 调研地点：公司一季报电话会议 调研机构：长江证券、九泰基金、摩根、兴银基金、东方基金、安信基金、泓德 基金、博时基金、长信基金、平安基金、光大保德信基金、嘉实基金、长盛基金、 景顺长城、工银瑞信、九泰基金、博道基金、中泰证券资管公募部、创金合信、泓 德基金、交银施罗德、华富基金、永赢基金、天弘、国寿安保基金、南方基金、华 泰柏瑞、海富通基金、博时基金、南方基金、鹏扬基金、德邦基金、兴证全球、金 鹰基金、建信基金、汇泉基金、嘉实基金、华泰柏瑞、中信建投基金、汇丰晋信、 中银资管、泰信基金、富国基金、国融基金、平安养老、昆仑健康险、国寿养老、 广汇缘、淡水泉、海创私募、景林资产、紫阁投资、半夏投资、五地、高毅资产、 淡水泉、中金资管、国金资管、德邦自营、金元证券、财信证券、中邮证券、中航 证券、华泰自营、中邮证券、招商自营、光大资管、UBS、Neuberger Berman、施 罗德等 重点问题及答复： 1、1季度需求结构如何？出口(含海外产能)占比是否提升？ 回复：一季度国内外销售同比均实现了较大幅度增长，其中外销 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-045 中国巨石股份有限公司 关于 2024 年度第五期超短期融资券发行结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 10 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司及全资子公司 2024 年发行公司债及非金 融企业债务融资工具的议案》，同意公司及巨石集团有限公司在 2023 年年度股东 大会批准该议案之日起至 2024 年年度股东大会召开之日的期间内，在相关法律法 规、规范性文件规定的可发行债务融资工具额度范围内，根据资金需求及市场情况 以一次或分次形式发行包括公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据等在内 的本币债务融资工具，发行方式包括公开发行和非公开定向发行。 近日，公司发行了 2024 年度第五期超短期融资券,发行总额为人民币 5 亿 元，募集资金已于 2024 年 4 月 26 日到账。现将发行结果公告如下： | 名称 | 中国巨石股份有限公司 | 简称 ...

[中Tab国le_巨Stoc石kN（am 6eR 0p 0tT 1yp 7e 6] ） 公司研究/公司点评 一季报点评：周期底部明确，涨价落地情况超预期 投资评级：买入（上调） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-04-29 ⚫[ T事ab件le描_S述um：m ary] 2024 年 4 月 25 日，公司发布 2024 年一季报，实现营业收入 33.82 亿 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 11.92 元，同比减少 7.86%；实现归母净利润 3.50 亿元，同比减少 61.97%； 近12个月最高/最低（元） 15.47/8.50 实现扣非归母净利润1.68亿元，同比减少65.95%。 总股本（百万股） 4,003 流通股本（百万股） 4,003 ⚫ 粗纱销量同比逆势增长，吨利润十年新低 流通股比例（%） 100.00 由于2024年一季度玻纤行业竞争进一步加剧，传统需求处于淡季，公司 总市值（亿元） 477 玻纤及粗纱电子布产品售价持续下滑，影响短期业绩。2024Q1公司实现 流通市值（亿元） 477 毛利率20.13%，十年新低，同比下降9.78pct，环比下 ...

证券研究报告·公司点评报告·玻璃玻纤 中国巨石（600176） 2024 年一季报点评：业绩底部明确，行业复 2024 年 04月 28日 价下公司盈利有望修复 证券分析师 黄诗涛 买入（维持） 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 房大磊 营业总收入（百万元） 20,192 14,876 17,961 21,816 26,331 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 同比（%） 2.46 (26.33) 20.74 21.46 20.70 证券分析师 石峰源 归母净利润（百万元） 6,610 3,044 2,523 3,469 4,500 执业证书：S0600521120001 同比（%） 9.65 (53.94) (17.13) 37.51 29.71 shify@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 1.65 0.76 0.63 0.87 1.12 研究助理 杨晓曦 P/E（现价& ...

[Table_Page] 季报点评|玻璃玻纤 证券研究报告 [中Table_国Title] 巨石（600176.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 11.92元 阶段性底部明确，重视复价后业绩弹性 合理价值 13.71元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26 ⚫ 中国巨石发布一季报。24Q1实现营收33.8亿元，同比-7.9%，归母净 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 利润3.5亿元，同比-62%，环比-5.5%，扣非1.7亿元，同比-66%。 ⚫ 3月底提价有望在Q2经营业绩中得到体现。据中国玻璃纤维网，在多 10% 0% 数企业亏损背景下，3月底巨石率先发布粗纱复价函，各家同步跟进， 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -10% 4月上旬巨石再发布细纱薄布复价函，截至当前各厂粗纱基本调价2-3 -20% 轮，电子纱调价1轮（卓创资讯数据）。复价反映出行业周期阶段性底 -30% -40% 部已基本确立，龙头价格策略更具差异化和灵活性。 中国巨石 沪深300 ⚫ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建材/原材料 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 巨_Ti石tle]( 600176) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 复价托底盈利，增量领跑行业 目标价格： 13.30 上次预测： 13.30 公 ——2024年一季报业绩点评 当前价格： 11.92 司 鲍雁辛(分析师) 杨冬庭(分析师) 花健祎(分析师) 2024.04.27 更 0755-23976830 0755-23976166 0755-23976858 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 baoyanxin@gtjas.com yangdongting@gtjas.com huajianyi@gtjas.com 证书编号 S0880513070005 S0880522080004 S0880521010001 52周内股价区间（元） 8.72-15.29 报 总市值（百万元） 47,717 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 4,003/4,003 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司 2024 年一季报符合预期，步入 ...