公司报告 | 季报点评 中国巨石（600176） 证券研究报告 2024年04月 26日 投资评级 周期相对底部或已夯实，盈利有望迈入新阶段 行业 建筑材料/玻璃玻纤 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 11.92元 公司一季度实现扣非归母净利润1.68亿元，同比下滑 65.95% 公司发布 24 年一季报，24Q1 实现收入/归母净利润 33.82/3.50 亿元，同 目标价格 元 比-7.86%/-61.97%，24Q1 实现扣非归母净利润 1.68 亿元，同比-65.95%。 非经常性损益主要系非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的 基本数据 冲销部分）1.6亿元。 A股总股本(百万股) 4,003.14 流通A股股本(百万股) 4,003.14 24Q1价格下滑拖累收入，Q2粗纱、电子布均开始涨价 A股总市值(百万元) 47,717.39 公司 24Q1 收入环比下降 2.0%，我们预计主要系价格下滑较多所致。受益 流通A股市值(百万元) 47,717.39 于海外补库需求，今年一季度玻纤及制品累计出口52.5 万吨，同比+12.4%， 海外需求持续向好。国内玻纤需求亦逐渐回暖，截止3月底 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 玻璃纤维 2024年04月26日 中 国巨石（600176）2024年一季报点评 推 荐 （维持） 目标价：13.8元 行业底部已至，公司龙头地位有望进一步巩固 当前价：12.08元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2024 一季报：2024 年一季度，公司实现营业收入 33.82 亿，同比- 证券分析师：王彬鹏 7.86%，实现归母净利润3.50亿，同比-61.97%，实现扣非归母净利润1.68亿， 同比-65.95%。 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽  公司一季度业绩略低于预期。24Q1公司实现营业收入33.82亿，同比-7.86%， 实现归母净利润 3.50 亿，同比-61.97%，实现扣非归母净利润 1.68 亿，同比- 电话：021-20572575 65.95%，业绩下滑主要系2024Q1直接纱、电子纱价格环比下滑所致。根据卓 邮箱：luxingze@hcyjs.com 创资讯，24Q1缠绕直接纱均价 3155元/吨，环比23Q4下行约 180元/吨；电 执业编号：S036 ...

2024年4月26日 公司研究 粗纱销量逆势增长，单季度盈利有望企稳回升 ——中国巨石（600176.SH）2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：11.98元 事件：中国巨石发布2024年一季报。24Q1，公司实现收入/归母净利润/扣非净 利润分别为34/3.5/1.7亿元，同比-8%/-62%/-66%。 作者 点评： 分析师：孙伟风 粗纱业务：季度吨盈利承压，销量环比逆势增长。 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 24Q1，测算公司粗纱产品吨均价为4011元/吨，同比-25%，环比-8%，主要由 sunwf@ebscn.com 于23Q4-24Q1玻纤价格总体呈现下降趋势；受此影响，公司粗纱产品吨盈利水 分析师：陈奇凡 平进一步下滑，测算公司24Q1粗纱吨扣非净利润约230元/吨，同比-64%，环 执业证书编号：S0930523050002 比-41%。 021-52523819 chenqf@ebscn.com 判断公司24Q1实现粗纱销量约69万吨，同比+22%，环比+6%；销量环比回 升或主要受益于公司在24Q1末对粗纱产品提价后下游提货加速，玻纤厂 ...

中国巨石（600176.SH）2024年一季报点评 Q1 底部拐点明确，期待盈利能力逐季修复 2024年04月26日 ➢ 公司披露2024年一季报：24Q1实现营收33.82亿元，同比-7.86%，归母 推荐 维持评级 净利 3.50 亿元，同比-61.97%，扣非净利 1.68 亿元，同比-65.95%。毛利率 20.13%，同比-9.78pct、环比-5.68pct，净利率10.78%，同比-15.10pct。 当前价格： 11.98元 ➢ 粗纱：单位净利见底，销量实现逆势增长 （1）单价方面，根据卓创资讯数据，24Q1全国缠绕直接纱2400tex均价为3060 [Table_Author] 元/吨，同比-24.1%、环比-5.3%。Q1玻纤价格环比仍有下降，预计主因系季节 性因素影响、Q1为全年淡季+厂商去库诉求加大、竞争加剧（3月中旬前）； （2）销量方面，根据卓创资讯数据，24Q1 期末行业库存为 79.4 万吨，环比 23Q4末降低4.86万吨、降库幅度达5.8%，主因系3月中下旬起粗纱部分产品 发布涨价函，下游处于补库阶段。巨石24Q1期末库存43.53亿元，环比-4%。 考虑到行业、巨石均处于 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6]. Core Views - The company's Q1 2024 performance is in line with expectations, with a revenue of 3.382 billion yuan, down 7.86% year-on-year and 1.97% quarter-on-quarter. The net profit attributable to the parent company is 350 million yuan, a decrease of 61.97% year-on-year and 5.46% quarter-on-quarter [6]. - There are initial signs of a bottoming out in the fiberglass industry, with price increases announced by leading companies and a reduction in inventory levels, indicating a potential recovery in the market [6]. - The company is expected to benefit from new production capacity and improved product mix, focusing on high-value products and emerging applications in offshore wind power, photovoltaic frames, and hydrogen storage [6]. Summary by Sections Market Data - Closing price as of April 25, 2024: 11.98 yuan - Market capitalization: 47.958 billion yuan - Price-to-book ratio: 1.7 [3][4]. Financial Performance - Q1 2024 revenue: 3.382 billion yuan, with a significant improvement in cash flow and a reduction in inventory [6]. - Forecasted revenues for 2024-2026 are 16.311 billion, 17.947 billion, and 19.509 billion yuan respectively, with corresponding net profits of 2.429 billion, 3.077 billion, and 3.589 billion yuan [8][9]. Industry Insights - The fiberglass industry is showing signs of recovery with price increases and inventory reductions, suggesting a potential upward trend in profitability for leading companies [6]. - The company is positioned to enhance its competitive edge as it expands its production capacity and improves its product offerings [6].

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中国巨石(600176.SH) 2024年04月25日 买入（维持） 中国巨石（600176.SH）：24Q1 价格探底 所属行业：建筑材料/玻璃玻纤 影响业绩，底部建立有望带来龙头弹性 当前价格(元)：11.98 证券分析师 投资要点 闫广 资格编号：S0120521060002 事件：2024年4月25日，公司发布2024年第一季度报告，24Q1公司实现营收  邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 约33.82亿元，同比-7.86%，实现归母净利润约3.50亿元，同比-61.97%，实现 王逸枫 扣非归母净利润约1.68亿元，同比-65.95%。 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 24Q1 价格持续探底拖累收入。24Q1 公司收入同比小幅下降 7.86%至 33.82 亿  研究助理 元，我们判断主要为 24Q1 粗纱及电子纱价格持续下降影响，公司在市场竞争加 剧背景下有望凭借产能、产品、成本等优势进一步扩大市占率，保持销量的稳健增 长。根据卓创资讯，23年全国粗纱价格呈现逐季度下降 ...

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-041 中国巨石股份有限公司 第七届监事会第九次会议决议公告 中国巨石股份有限公司监事会 2024 年 4 月 25 日 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第九次会议于 2024 年 4 月 25 日以通讯方式召开。本次会议通知于 2024 年 4 月 22 日以电子邮件方式 送达公司全体监事。会议采用传真方式和直接送达方式进行表决，应收到表决票 3 张，实际收到表决票 3 张。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》 等有关法律、法规及《中国巨石股份有限公司章程》的规定，所作决议合法、有 效。 经审议，全体与会监事一致通过了公司《2024 年第一季度报告》。 本议案以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权获得通过。 特此公告。 ...

中国巨石股份有限公司 总经理工作细则 （本工作细则经第一届董事会第八次会议审议通过，经第三届董事会 第二十四次会议、第四届董事会第十五次会议、第七届董事会第十二 次会议修订） 第一章 总 则 第一条 为规范中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）法 人治理结构，保证公司管理层切实贯彻执行董事会决议，履行公司日 常经营管理机构的职责，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中国巨石股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）及其他规定，制定本工作细则。 第二条 本工作细则适用于公司高级管理人员，即公司总经理及 其他由董事会聘任的人员。 第二章 高级管理人员的构成与聘任 第三条 公司高级管理人员包括总经理、副总经理、财务负责人、 董事会秘书、总法律顾问。 第四条 公司设总经理一名，根据实际需要设副总经理若干名。 第五条 总经理、董事会秘书由董事长提名，董事会聘任或解聘， 其他高级管理人员由总经理提名，公司董事会聘任或者解聘。公司董 事可受聘兼任高级管理人员，但兼任高级管理人员的董事不得超过公 司董事总数的二分之一。 第六条 公司高级管理人员应当遵守法律、行政法规和《公司章 1 程》的规定， ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-043 中国巨石股份有限公司 关于修订《总经理工作细则》部分条款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》以及其他有关法 律、法规、规范性文件和《中国巨石股份有限公司章程》的要求，结合中国巨石 股份有限公司（以下简称"公司"）的实际情况，需对《中国巨石股份有限公司 总经理工作细则》部分条款进行修订，相关条款修订前后对照如下： | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | | 第三条 公司高级管理人员包括 | 第三条 公司高级管理人员包括总 | | 总经理、副总经理、财务负责人、董事 | 经理、副总经理、财务负责人、董事会 | | 会秘书。 | 秘书、总法律顾问。 | | 第五条 总经理、财务负责人、董 | 第五条 总经理、董事会秘书由董 | | 事会秘书由董事长提名，董事会聘任或 | 事长提名，董事会聘任或解聘，其他高 | | 解聘，其他高级管理人员由总经理提 | 级管理人员由总经 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-042 中国巨石股份有限公司 关于变更公司证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到证券事务代表沈 国明先生的辞职报告，因工作调整，沈国明先生申请辞去公司证券事务代表职务， 沈国明先生辞去证券事务代表职务后，继续在公司担任总裁助理职务。公司对其 在担任证券事务代表期间的专业素养和工作成果给予充分肯定，并表示衷心的感 谢。 公司于 2024 年 4 月 25 日召开第七届董事会第十二次会议，审议通过了《关 于变更公司证券事务代表的议案》，同意聘任徐梦丹女士（简历详见附件）为公司 证券事务代表，协助董事会秘书开展工作，任期自本次董事会审议通过之日起至 第七届董事会届满之日止。 截至本次董事会召开之日，徐梦丹女士与公司董事、监事、高级管理人员及 持有公司 5%以上股份的股东、实际控制人之间不存在关联关系，未受到过中国证 监会、上海证券交易所及其他有关部门的处罚，徐梦丹女士已取得上海证券 ...