Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company [2][3]. Core Views - The company reported a revenue of 3.26 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 20.6%, with a net profit attributable to shareholders of 1.99 billion yuan, up 6.8% year-on-year [2]. - The company's business volume grew steadily, achieving 12.2 billion parcels in the first half, a year-on-year increase of 24.8%, slightly exceeding the industry average [2]. - Despite a decline in single-ticket revenue due to intense price competition, the company managed to maintain a relatively high level of delivery costs for its franchisees [2]. - The company continues to optimize its single-ticket costs, which decreased from 2.19 yuan to 2.11 yuan year-on-year, helping to offset revenue declines from price wars [2]. - The regulatory environment is shifting towards reducing "involution" in the industry, suggesting a potential easing of price competition in the fourth quarter [2]. Financial Performance Summary - Revenue projections for 2024-2026 are 65.79 billion, 73.97 billion, and 81.85 billion yuan, with corresponding net profits of 4.21 billion, 5.16 billion, and 6.22 billion yuan [3][4]. - The company’s earnings per share (EPS) are expected to be 1.22, 1.50, and 1.81 yuan for the years 2024-2026 [3][4]. - The price-to-earnings (PE) ratios for 2024-2026 are projected at 12.5, 10.2, and 8.4 times, indicating a favorable valuation [3][4]. Company Overview - The company is a comprehensive international supply chain integrator, involved in express logistics, technology, aviation, finance, and trade [5]. - As of the end of 2023, the company operates over 5,100 branches and more than 80,000 service points across all provincial-level cities in China [5].

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company, indicating an expected outperformance of the benchmark index by 10%-20% over the next six months [1][16]. Core Views - The company achieved a revenue of 32.57 billion with a year-on-year growth of 20.6% in the first half of 2024, and a net profit attributable to shareholders of 1.99 billion, up 6.8% year-on-year [1]. - The report emphasizes the industry's demand growth as a highlight within the domestic demand sector, suggesting that the trend of "anti-involution" will benefit the performance elasticity of express delivery companies [1]. - Profit forecasts remain unchanged, with expected net profits of 4.39 billion, 5.02 billion, and 5.72 billion for 2024-2026, corresponding to EPS of 1.27, 1.46, and 1.66, and PE ratios of 12, 10, and 9 respectively [1]. Financial Performance Summary - In Q2 2024, the company reported a revenue of 17.14 billion, a 21.7% increase year-on-year, and a net profit of 1.04 billion, reflecting a 9.4% increase year-on-year [1][7]. - The express delivery business generated a net profit of 2.09 billion in the first half of 2024, marking a 13.48% increase year-on-year [1]. - The company completed a business volume of 12.2 billion pieces in the first half of 2024, with a year-on-year growth of 24.81% [1]. Business Segmentation - Express delivery revenue reached 29.2 billion, up 19.8% year-on-year, while freight forwarding revenue increased by 37.4% to 1.98 billion, and air transport revenue grew by 24.9% to 770 million [1]. - The report highlights a focus on refined management and cost reduction, with significant improvements in operational efficiency and cost per ticket [1]. Valuation and Target Price - The target price is set at 19 yuan, representing a potential upside of approximately 25% from the current price of 15.26 yuan [1][3]. - The valuation method applied is a 15 times PE on the expected net profit for 2024, leading to a market capitalization estimate of 66 billion [1].

增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |--------------------|------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-08-28 | | 收盘价（元） | 14.99 | | 总股本（百万股） | 3445.26 | | 流通股本（百万股） | 3445.26 | | 净资产（百万元） | 29639.45 | | 总资产（百万元） | 43691.75 | | 每股净资产 ( 元 ) | 8.60 | ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证交运】圆通速递 2023 年 报及 2024 年一季报点评：数字 化深耕见成效、量价表现优秀》 2024-04-28 《【兴证交运】圆通速递 2023 年 三季报点评：行业竞争中守住价 格底线，快递单票利润表现稳 健》2023-11-01 《【兴证交运】圆通速递 2023 年 中报点评：单票净利稳定，内在 效率提升对冲头部降价压力》 2023-08-23 ＃分析师： emailAuthor＃ 肖祎 xiaoyiyjy@xyzq.com. ...

2024 年 8 月 28 日圆通速递投资者调研会议纪要 调研时间：2024年8月28日下午15:30--16:45 调研方式：电话调研 调研人员：长江证券、睿远基金、汇添富基金、高毅资产、大成基金、易方达基 金、富国基金、广发基金、诺德基金、招商基金、博时基金、汇丰晋信、工银瑞 信、拾贝投资、宽远资产、慎知资产、正心谷资本、敦和资产、太平资产、友邦 人寿、中英人寿、中信证券、国海证券、中金资管、贝莱德基金、碧云资本、 NeubergerBerman、Fidelity等近100家投资和研究机构。 公司管理层： 董事兼总裁：潘水苗 副总裁兼财务负责人：王丽秀 董事局秘书：张龙武 一、由公司管理层简要介绍公司 2024 年上半年、第二季度经营情况及未来经营 计划 2024 年上半年公司快递业务完成量 122.03 亿件，同比增长 24.81%，超出行 业平均增速 1.7 个百分点，业务规模和份额持续提升。同时，公司实现营业收入 325.65 亿元，较 2023 年同期增长 20.61%，经营性现金流净额 23.11 亿元。上半 年公司实现归属于母公司股东净利润 19.88 亿元，同比增长 6.84%。 2024 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|圆通速递（600233） H1 业绩增长稳健，单票成本持续优化 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营收 325.65 亿元，同比增长 20.61%，实现归母 净利润 19.88 亿元，同比增长 6.84%。其中 2024Q2 公司实现营收 171.37 亿元，同比增长 21.66%，实现归母净利润 10.44 亿元，同比增长 9.40%。 |分析师及联系人 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 圆通速递(600233) H1 业绩增长稳健，单票成本持续优化 股价相对走势 -30% -10% 10% 30% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 圆通速递 沪深300 相关报告 1、《圆通速递（600233）：数字化赋能助力， 成长前景可期》2024.05.15 扫码查看更多 事件 公司发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营收 325.65 亿元，同比增长 20.61%， 实现归母净利润 19.88 亿元，同比增长 6.84%。 ...

2024 年 08 月 28 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn [Table_Title] 核心成本行业领先，单票盈利保持稳健 ——圆通速递（600233）2024 年半年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------------|---------------|----------------------------|--------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 最近一年走势 | | | | 事件 | ...

2024 年 08 月 28 日 圆通速递 (600233) ——上半年业绩平稳提升，看好网络竞争力持续改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 事件：圆通速递发布 2024 年半年报。上半年公司实现收入 325.65 亿元，同比增长 20.6%； | --- | --- | |------------------------------------|-------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 | | 收盘价（元） 一年内最高/最低（元） | 14.70 17.70/10.72 | | 市净率 | 1.7 | | 息率（分红/股价） | 2.38 | | 流通 A 股市值（百万元） | 50,645 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | | | | | --- | |---------------------| | 2024 年 06 月 30 日 | | 8.60 | | 30.95 | | 3,445/3,445 | | | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810-2811-2812-28 ...

股票投资评级 买入|维持 个股表现 圆通速递 交通运输 -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:曾凡喆 SAC 登记编号:S1340523100002 Email:zengfanzhe@cnpsec.com 圆通速递(600233) 2024 年 8 月 27 日 经营稳中有进，2Q 快递业务归母利润同比增 15% ⚫ 圆通速递披露 2024 年中报 圆通速递披露 2024 年中报，上半年公司营业收入 325.6 亿元， 同比增长 20.6%，归母净利润 19.9 亿元，同比增长 6.8%，其中二季 度公司营业收入 171.4 亿元，同比增长 21.7%，实现归母净利润 10.4 亿元，同比增长 9.4%。 ⚫ 上半年快递单量增速跑赢行业，单票收入仅小幅下降 上半年中国快递行业保持快速增长，公司深耕快递主业，持续推 动数字化转型全面升级，提升品牌价值，单量达到 122.03 亿件，同 比增长 24.8%，超过行业平均增速 1.7pct ...

圆通速递 (600233.SH) 买进（Buy） 2024 年 08 月 28 日 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 18 上半年收入增长两成，竞争格局优于同业 结论与建议： ◼ 公司业绩：公司发布2024年半年报，2024H1实现营收325.6亿元， YOY+20.6%；录得归母净利润19.9亿元，YOY+6.8%；扣非后净利润19.0亿 元，YOY+6.3%，符合预期。 其中，2Q单季度公司实现营收171.4亿元，YOY+21.7%；录得归母净利润 10.4亿元，YOY+9.4%；扣非后净利润9.9亿元，YOY+9.3%。 ◼ 上半年公司件量增速快于行业，带动收入增长近两成。2024 年上半年公 司快递业务完成量达 122.0 亿件，同比增长 24.8%，超出行业平均增速 1.7pcts。得益于业务规模增长，公司快递业务实现营业收入 292.2 亿元， 同比增长 19.8%，实现归母净利润 21.0 亿元，同比增长 13.5%。其他业 务方面，公司货代业务、航空业务分别实现收入 19.8、7.7 亿元，YOY 分别增长 37.4%、24.9%，主要系公司提供的跨国货运业务量 ...

圆通速递（600233.SH） 优于大市 成本持续优化，单票快递利润表现稳健 2024 年二季度公司业绩实现较快增长。2024 年上半年营收 325.7 亿元 （+20.6%），归母净利润 19.9 亿元（+6.8%），快递业务归母净利润 21.0 亿元（+13.5%）；其中，24 年二季度单季营收 171.4 亿元（+21.7%），归母 净利润 10.4 亿元（+9.4%），快递业务归母净利润 11.0 亿元（+15.0%）。 件量实现快速增长，市场份额环比有所提升，二季度单价同比降幅继续收窄。 圆通 2024 年上半年业务量实现 122.0 亿件（同比+24.8%），超出行业增速 1.7 个百分点；其中二季度业务量实现 66.4 亿件（同比+24.7%），市场份额 环比增加 0.4 个百分点至 15.4%。今年一季度以来快递行业价格竞争整体可 控，单价同比降幅显著收窄，圆通 23Q3、23Q4、24Q1 以及 24Q2 的单票快递 价格分别为 2.33 元、2.42 元、2.43 元和 2.26 元，同比分别为-7.9%、-9.0%、 -4.9%以及-3.9%。 聚焦精细化管控，成本持续优化，快递业务盈利 ...