Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for YTO Express (600233) with a target price of 21.77 yuan, representing a 29% upside from the current price [1][3] Core Views - The report highlights that the "anti-involution" trend in the express delivery industry is beneficial for the release of performance elasticity among express companies [1] - The industry landscape is optimizing, with major companies shifting their competitive strategies, such as ZTO focusing on service quality and J&T achieving adjusted profitability in the first half of 2024 [1] - The report continues to be optimistic about the express delivery industry's configuration window [1] Financial Performance - In Q3 2024, YTO Express achieved revenue of 16.8 billion yuan, a year-on-year increase of 22.1%, and net profit attributable to the parent company of 943 million yuan, a year-on-year increase of 18.1% [1] - For the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of 49.37 billion yuan, a year-on-year increase of 21.1%, and net profit attributable to the parent company of 2.93 billion yuan, a year-on-year increase of 10.2% [1] - The single-ticket revenue in Q3 2024 was 2.20 yuan, a year-on-year decrease of 5.8%, and the single-ticket net profit was 0.140 yuan [1] Operational Performance - In the first three quarters of 2024, YTO Express completed a business volume of 18.9 billion pieces, a year-on-year increase of 26.0%, with Q3 business volume reaching 6.71 billion pieces, a year-on-year increase of 28.1% [1] - The company's market share in the first three quarters was 15.3%, ranking first among major express delivery companies [1] Profit Forecast - The report slightly adjusts the profit forecast, expecting net profit attributable to the parent company of 4.12 billion, 5.00 billion, and 5.72 billion yuan for 2024-2026, with corresponding EPS of 1.20, 1.45, and 1.66 yuan, and PE ratios of 14, 12, and 10 times respectively [1] Industry Comparison - In the first three quarters of 2024, the business volume growth rates of major express delivery companies were: STO (30.8%) > Yunda (27.7%) > YTO (26.0%) > Industry (22.0%) > SF (9.1%) [1] - In Q3 2024, the business volume growth rates were: YTO (28.1%) > STO (27.9%) > Yunda (23.7%) > Industry (20.1%) > SF (14.5%) [1]

圆通速递股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600233 证券简称：圆通速递 圆通速递股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事局、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|--------------|--------------------------------------|-----------------|----------------------------------------- ...

华福证券 e p yT tro p eR _ e lb aT |ts r iF _ e lb aT 交通运输 2024 年 9 月 5 日 Table_First|Table_Rating 买入(维持评级) 当前价格： 15.92 元 Table_First|Table_MarketInfo 基本数据 总股本/流通股本（百万股） 3445/3445 总市值/流通市值（百万元） 54849/54849 每股净资产（元） 8.60 资产负债率（%） 30.95 一年内最高/最低（元） 17.14/10.7 Table_First|Table_Chart 一年内股价相对走势 团队成员 | --- | --- | |----------------------------|------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | 执业证书编号：S0210524070004 | | 邮箱： | lc30018@hfzq.com.cn | | | | | | | | | | | 2023.11.01 | | | | | | 元，业绩稳健》2023. ...

公 司 研 究 圆通速递（600233.SH）：成本持续 优化，盈利与市场份额稳步提升 事件：公司发布 24 年中报，报告期公司实现营收 32.6 亿元，同比增长 20.6%， 归母净利润 19.9 亿，同比增长 6.8%，其中二季度归母净利润 10.4 亿元，同 比增长 9.3%。由于公司航空业务存在亏损，若仅考虑快递业务，则快递业务 上半年实现归母净利润 20.97 亿元，同比增长 13.48% 业务量增长稳健，市场份额微增：上半年公司实现业务量 122.0 亿件，同比增 长 24.8%，超出行业均值 1.7pct，其中一季度和二季度分别完成业务量 55.7 和 66.4 亿件。二季度公司市场份额由去年同期的 15.0%小幅提升至 15.4%。 单票收入有所下降，但派费降幅低：上半年行业价格竞争激烈，公司单票收入 也有所下降，由去年同期的 2.44 元降至 2.34 元。值得注意的是，公司单票派 送服务支出由去年同期的 1.29 元降至 1.27 元，同比降幅仅 1.2%，说明公司 在价格战背景下，给予下游加盟商的派费依旧维持了较高水平。 单票成本继续下降，对冲了价格战导致的收入端下降：上半年公司单票成本 ...

证券研究报 告 圆通速递（600233）2024 年中报点评 推荐（维持） 24Q2 业绩同比增长 9.4%，较 Q1 提速，持续看 好公司估值修复 公司发布 2024 中报。1）上半年实现收入 325.7 亿，同比增长 20.6%，实现归 母净利润 19.9 亿，同比增长 6.8%，扣非净利 19 亿，同比增长 6.4%；根据中 报披露快递业务归母净利润 20.97 亿元，同比增长 13.48%。2）分季度看： 24Q1-2 分别实现收入 154.3 亿、171.4 亿，同比增长 19.5%、21.7%；实现归 母净利 9.4 亿及 10.4 亿，同比增长 4.1%、9.4%，扣非净利润 9.03 及 10 亿， 同比增长 3.2%、9.3%。2024Q1-Q2 公司快递业务实现归母净利 9.94、11.04 亿，同比增长 11.9%及 15%。3）业务数据：上半年公司完成业务量 122 亿 件，同比增长 24.81%，其中 24Q2 业务量 66.35 亿件，同比增长 24.75%。 4）分业务看：快递收入 292 亿元，同比增长 19.8%，货代业务收入 19.8 亿， 同比增长 37.4%，航空业务收 ...

增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |--------------------|------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-08-28 | | 收盘价（元） | 14.99 | | 总股本（百万股） | 3445.26 | | 流通股本（百万股） | 3445.26 | | 净资产（百万元） | 29639.45 | | 总资产（百万元） | 43691.75 | | 每股净资产 ( 元 ) | 8.60 | ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证交运】圆通速递 2023 年 报及 2024 年一季报点评：数字 化深耕见成效、量价表现优秀》 2024-04-28 《【兴证交运】圆通速递 2023 年 三季报点评：行业竞争中守住价 格底线，快递单票利润表现稳 健》2023-11-01 《【兴证交运】圆通速递 2023 年 中报点评：单票净利稳定，内在 效率提升对冲头部降价压力》 2023-08-23 ＃分析师： emailAuthor＃ 肖祎 xiaoyiyjy@xyzq.com. ...

2024 年 8 月 28 日圆通速递投资者调研会议纪要 调研时间：2024年8月28日下午15:30--16:45 调研方式：电话调研 调研人员：长江证券、睿远基金、汇添富基金、高毅资产、大成基金、易方达基 金、富国基金、广发基金、诺德基金、招商基金、博时基金、汇丰晋信、工银瑞 信、拾贝投资、宽远资产、慎知资产、正心谷资本、敦和资产、太平资产、友邦 人寿、中英人寿、中信证券、国海证券、中金资管、贝莱德基金、碧云资本、 NeubergerBerman、Fidelity等近100家投资和研究机构。 公司管理层： 董事兼总裁：潘水苗 副总裁兼财务负责人：王丽秀 董事局秘书：张龙武 一、由公司管理层简要介绍公司 2024 年上半年、第二季度经营情况及未来经营 计划 2024 年上半年公司快递业务完成量 122.03 亿件，同比增长 24.81%，超出行 业平均增速 1.7 个百分点，业务规模和份额持续提升。同时，公司实现营业收入 325.65 亿元，较 2023 年同期增长 20.61%，经营性现金流净额 23.11 亿元。上半 年公司实现归属于母公司股东净利润 19.88 亿元，同比增长 6.84%。 2024 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|圆通速递（600233） H1 业绩增长稳健，单票成本持续优化 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营收 325.65 亿元，同比增长 20.61%，实现归母 净利润 19.88 亿元，同比增长 6.84%。其中 2024Q2 公司实现营收 171.37 亿元，同比增长 21.66%，实现归母净利润 10.44 亿元，同比增长 9.40%。 |分析师及联系人 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 圆通速递(600233) H1 业绩增长稳健，单票成本持续优化 股价相对走势 -30% -10% 10% 30% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 圆通速递 沪深300 相关报告 1、《圆通速递（600233）：数字化赋能助力， 成长前景可期》2024.05.15 扫码查看更多 事件 公司发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营收 325.65 亿元，同比增长 20.61%， 实现归母净利润 19.88 亿元，同比增长 6.84%。 ...

2024 年 08 月 28 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn [Table_Title] 核心成本行业领先，单票盈利保持稳健 ——圆通速递（600233）2024 年半年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------------|---------------|----------------------------|--------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 最近一年走势 | | | | 事件 | ...

2024 年 08 月 28 日 圆通速递 (600233) ——上半年业绩平稳提升，看好网络竞争力持续改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 事件：圆通速递发布 2024 年半年报。上半年公司实现收入 325.65 亿元，同比增长 20.6%； | --- | --- | |------------------------------------|-------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 | | 收盘价（元） 一年内最高/最低（元） | 14.70 17.70/10.72 | | 市净率 | 1.7 | | 息率（分红/股价） | 2.38 | | 流通 A 股市值（百万元） | 50,645 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | | | | | --- | |---------------------| | 2024 年 06 月 30 日 | | 8.60 | | 30.95 | | 3,445/3,445 | | | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810-2811-2812-28 ...