证 券 研 究 报 告 ——酒店运营逐步复苏，业绩符合预期 一年内股价与大盘对比走势： 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 杨光 A0230122100004 yangguang@swsresearch.com 联系人 杨光 (8621)23297818× yangguang@swsresearch.com ⚫ 公司推出如家 4.0 和扉缦酒店，下沉市场和中高端市场拓店稳步推进，全年新开店 1203 家，其中 Q4 新开店 340 家。据公司公告，2023 年公司新开店数量为 1203 家，其中高 端新开店 283 家，轻管理酒店 744 家，轻管理酒店中云品牌新开 300 家，占新开店总数 比例 24.94%，华驿新开酒店 444 家，占新开店总数比例 36.91%。截至 23 年末，公司储 备门店 2035 家，其中轻管理/经济型/中高端门店数量分别为 1185/278/570 家。中高端 酒店核心品牌和颐/璞隐/逸扉酒店已经开业数量 151/34/35 家。 ⚫ 风险提示：全年开店计划未按期完成，同业竞争使得经营数据恢复不及预期。 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate-A" rating for the company [1][8] Core Views - The company has a substantial reserve of hotels and has seen a significant increase in scenic area revenue [1] - The hotel operation and management capabilities of the company continue to improve, with hotel operating income reaching 5.334 billion yuan, a year-on-year increase of 47.52% [7] - The company is focusing on the development of mid-to-high-end hotels, with a net increase of 204 mid-to-high-end hotels, raising their proportion to 27.48% [7][8] Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 7.793 billion yuan, a year-on-year increase of 53.1%, and a net profit of 795 million yuan, turning from loss to profit [7][8] - The gross profit margin for the year was 38.12%, an increase of 22.42 percentage points, while the net profit margin was 10.41%, an increase of 23.56 percentage points [8] - The company expects EPS for 2024-2026 to be 0.86, 0.91, and 1.01 yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 16.5, 15.6, and 14.2 times [8] Market Data - As of March 29, 2024, the closing price was 14.26 yuan, with a market capitalization of 15.923 billion yuan [7] - The company opened 1,203 new hotels in the year, a year-on-year increase of 36.86% [7] - Scenic area revenue reached 516 million yuan, a year-on-year increase of 177.35%, surpassing the same period in 2019 by 14.79% [7]

Financial Performance - In 2023, the company achieved operating revenue of CNY 7,792,924,439, representing a 53.10% increase compared to CNY 5,090,223,628 in 2022[21]. - The net profit attributable to shareholders was CNY 795,072,731, a significant turnaround from a net loss of CNY 576,786,957 in 2022[23]. - The basic earnings per share for 2023 was CNY 0.7120, compared to a loss of CNY 0.5167 in the previous year[23]. - The company's cash flow from operating activities reached CNY 4,013,777,901, marking a 170.62% increase from CNY 1,483,175,170 in 2022[23]. - The total revenue for the main subsidiary, Rujia Hotel Group, in 2023 was RMB 6,535.67 million, an increase of 47.01% year-on-year, with a net profit of RMB 471.90 million, compared to a net loss of RMB 552.67 million in the previous year[98]. - The company reported a significant increase in revenue, achieving a total of 1.5 billion in Q4 2023, representing a 20% year-over-year growth[135]. Dividend and Shareholder Returns - The company plans to distribute a dividend of 0.22 CNY per share based on a total share capital of 1,116,603,126 shares as of December 31, 2023[5]. - The proposed cash dividend is 0.22 yuan per share, with a total cash dividend amounting to 24,565.27 million yuan, representing 30.90% of the net profit attributable to shareholders[161]. - The cumulative cash distribution over the last three years is 306.96% of the average distributable profit[161]. - The company has maintained a consistent dividend distribution plan, reflecting its commitment to returning value to shareholders[128]. Operational Expansion - The company opened 1,203 new hotels during the reporting period, a year-on-year increase of 36.86%[32]. - The number of mid-to-high-end hotels opened reached 283, up 41.50% year-on-year, with a net increase of 204 hotels, representing a 53.38% increase[32]. - The company has a reserve of 2,035 hotels as of December 31, 2023, indicating strong future growth potential[83]. - In Q4 2023, the company opened 340 new hotels, including 4 direct-operated and 336 franchised, contributing to a total of 1,203 new openings for the year[83]. - The company plans to open 1,200 to 1,400 new hotels in 2024, focusing on expanding its standard brand and increasing penetration in lower-tier markets[109]. Market and Industry Insights - The domestic tourism total reached 4.91 trillion yuan in 2023, a year-on-year increase of 140.3%, indicating a strong recovery in the tourism sector[48]. - The overall chain rate of the hotel industry in China reached approximately 39% by the end of 2022, up from 35% in 2021 and 26% in 2019[105]. - Mid-range and high-end chain hotel room numbers grew by 26.31% and 9.20% year-on-year respectively by the end of 2022, reflecting a consumption upgrade trend[107]. - The company is expanding its market presence in Southeast Asia, targeting a 25% market share by 2025[135]. Digital Transformation and Innovation - The company has implemented a digital strategy utilizing 5G, cloud computing, and AI, enhancing management efficiency and guest experience through various digital products[44]. - The company emphasizes digital transformation and the use of technologies like big data and AI to improve operational efficiency and guest satisfaction[113]. - The company has introduced smart hotel features, including self-service front desks and AI customer service, to enhance guest experience[60]. - Investment in technology development has increased by 30%, focusing on AI and data analytics capabilities[135]. Governance and Compliance - The company has received a standard unqualified audit report from KPMG Huazhen[4]. - The company has not violated decision-making procedures for external guarantees[7]. - The company has strengthened its governance structure in 2023, enhancing the decision-making communication mechanism among the Party Committee, Board of Directors, and management team[117]. - The company has established a comprehensive ESG work system, including planning, information collection, analysis, and reporting[118]. Environmental and Social Responsibility - The company invested CNY 13.5 million in upgrading the landscaping of the Nanshan Cultural Tourism Area and CNY 36 million in constructing eco-friendly guest rooms using prefabricated decoration technology[179]. - The company implemented carbon reduction measures, achieving a reduction of 6,682 tons of CO2 equivalent emissions through various initiatives, including the use of prefabricated decoration technology[180]. - The company donated CNY 500,000 to the Beijing Sports Foundation to support national sports development, benefiting 18 individuals[183]. - The company invested CNY 840,000 in poverty alleviation and rural revitalization projects, directly benefiting 161 individuals through employment[184]. Financial Management and Investments - The company has approved a proposal for financial assistance from its controlling shareholder, indicating ongoing support for operational needs[128]. - The company plans to apply for a borrowing limit for 2023, indicating a focus on financial flexibility and potential investment opportunities[128]. - The company has engaged in share repurchase activities, specifically canceling restricted stock options, which may reflect a strategy to enhance shareholder value[131]. - The company has committed to addressing the performance of injected assets over the next three years, with specific performance commitments outlined[124]. Employee Engagement and Development - The company reported a total of 12,817 employees, with 10,148 in production roles and 1,536 in administrative positions[155]. - The company has implemented a performance incentive mechanism to align employee compensation with responsibilities and market competitiveness[156]. - In 2023, the company launched over 10 training projects covering various levels, with 23 live broadcasts attracting 87,000 viewers[158]. - The company plans to conduct over 35 training programs in 2024, focusing on core talent development[158].

事件 2024 年 3 月 28 日公司公告 2023 年度业绩，收入 77.93 亿元 /+53.1%，归母净利 7.95 亿元/扭亏,扣非归母净利 7.19 亿元/扭 亏。单 Q4 收入 18.82/+50.4%，归母净利 1.10 亿元/+144%；扣非 归母净利 9445 万元/+134%。 点评 Q4 淡季 OCC 环比恢复有所加快，全年新开计划完成 8 成。4Q23 首 旅如家全部酒店 RevPAR 恢复至 19 年同期 91.2%，拆分量价 OCC 恢复至 19 年的 92.1%、ADR112.8%，其中 OCC 恢复度环比 Q3 +5.6pct；不含轻管理酒店口径RevPAR恢复度为19年同期100.3%； 分层级经济型/中高档/轻管理 RevPAR 分别恢复至 19 年的 93.8%/85.5%/80.8%。开店方面，全年新开/净开 1203/280 家、完 成年初新开目标约 80.2%（按下限 1500 家计算），按模式分直营/ 特许加盟分别为 16/1187 家，按档次分经济/中高档/轻管理/其他 分别新开 174/283/744/2 家，主要由轻管理酒店贡献新开。 收入恢复+费用管控， ...

社会服务/酒店餐饮 19.55 证券研究报告 2024 年 03 月 29 日 | --- | |--------------| | | | | | | | 买入（维持） | | | | 元 | | 元 | | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股 ) | 1,116.60/1,116.60 | | 流通 A 股市值(百万元 ) | 16,637.39 | | 每股净资产(元 ) | 9.97 | | 资产负债率 (%) | 55.34 | | 一年内最高 /最低( 元 ) | 25.88/13.21 | 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：曹晶 执业证书编号：S0590523080001 邮箱：caojing@glsc.com.cn 酒店经营逐步恢复，景区业务强劲复苏 事件： 股价相对走势 -50% -30% -10% 10% 2023/3 2023/7 2023/11 2024/3 首旅 ...

一、以赞成 11 票，占全体董事表决票数的 100%；回避 0 票；反对 0 票；弃 权 0 票的表决结果通过了《公司 2023 年度总经理工作报告》。 二、以赞成 11 票，占全体董事表决票数的 100%；回避 0 票；反对 0 票；弃 权 0 票的表决结果通过了《公司 2023 年度董事会工作报告》。 第八届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称"公司"或"首旅酒店"） 第八届董事会第二十五次会议于 2024 年 3 月 27 日（星期三）上午 9：00 以现场 结合通讯方式在北京民族饭店十一层会议室召开。本次会议的通知已于 3 月 17 日以电子邮件方式送达公司各位董事、监事和公司高管人员。本次会议应到董事 11 名，实到 11 名董事。公司董事长李云女士主持了本次会议，公司 3 名监事、 6 高管人员列席了会议，符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。会议提出 并经过表决通过以下议案： 股票代码：600258 股票简称：首旅酒店 编 ...

北京首旅酒店（集团）股份有限公司 2023 年度独立董事伏军述职报告 北京首旅酒店(集团)股份有限公司全体股东： 作为北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称"公司"或"首旅酒店"） 的独立董事，在本报告期内，本着对全体股东负责的态度，坚持独立性的基础上， 依照法律法规赋予的职权，忠实义务、勤勉尽责，积极参与公司治理。 2023 年 4 月 7 日国务院办公厅发布了《关于上市公司独立董事制度改革的 意见》（国办发[2023]9 号），7 月 28 日，中国证券监督管理委员会发布了《上市 公司独立董事管理办法》（以下简称"办法"），公司根据《办法》规定，逐一落 实各项要求，结合公司现有的《公司章程》，及时修订了《独立董事工作制度》 和《独立董事年报工作制度》，确保《办法》在上市公司落地生根，发挥作用， 不断提升公司治理水平。过去一年，我对公司审议的重要事项予以监督审核，按 相关制度规范运作，更好地发挥了促进董事会定战略、作决策、防风险的功能。 同时，积极有效维护中小股东的利益，以实现公司保持高质量、健康、稳定发展。 2023 年公司继续坚定"十四五"战略发展规划，按照董事会提出的继续从住 宿业的本质出发，以" ...

北京首旅酒店(集团)股份有限公司全体股东： 北京首旅酒店（集团）股份有限公司 2023 年度独立董事李燕述职报告 作为北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称"公司"或"首旅酒店"） 的独立董事，在本报告期内，本着对全体股东负责的态度，坚持独立性的基础上， 依照法律法规赋予的职权，忠实义务、勤勉尽责，积极参与公司治理。 2023 年 4 月 7 日国务院办公厅发布了《关于上市公司独立董事制度改革的 意见》（国办发[2023]9 号），7 月 28 日，中国证券监督管理委员会发布了《上市 公司独立董事管理办法》（以下简称"办法"），公司根据《办法》规定，逐一落 实各项要求，结合公司现有的《公司章程》，及时修订了《独立董事工作制度》 和《独立董事年报工作制度》，确保《办法》在上市公司落地生根，发挥作用， 不断提升公司治理水平。过去一年，我对公司审议的重要事项予以监督审核，按 相关制度规范运作，更好地发挥了促进董事会定战略、作决策、防风险的功能。 同时，积极有效维护中小股东的利益，以实现公司保持高质量、健康、稳定发展。 2023 年公司继续坚定"十四五"战略发展规划，按照董事会提出的继续从住 宿业的本质出发，以" ...

股票代码：600258 股票简称：首旅酒店 编号：临2024-013 北京首旅酒店（集团）股份有限公司 ●在审议该关联交易事项时，董事长李云女士、董事孙坚先生、董事卢长 才先生、董事袁首原先生、董事张聪女士为关联董事已经回避表决。公司独立 董事对该议案发表了同意的独立意见。 ●该关联交易议案需提交股东大会审议，关联方需回避表决。 一、2023 年度公司与控股股东首旅集团及其所属企业发生日常关联交易的 情况 与控股股东首旅集团及其关联方 2023 年度日常关联交易情况 及 2024 年度预计日常关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）与控股股东首 旅集团及其所属企业（以下简称"关联方"）2023 年度发生固定性日常关联交易 和偶发性日常关联交易共计 13,630.55 万元；预计 2024 年度发生上述两项日常关 联交易共计 16,000 万元。 公司与关联方 2023 年度发生日常关联交易 13,630.55 万元，其中：固定性 ...

北京首旅酒店(集团)股份有限公司 对 2023 年度会计师事务所履职情况评估报告 北京首旅酒店（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）聘请毕马威华振会 计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"）作为公司 2023 年度财务 报告审计会计师事务所。 根据财政部、国务院国有资产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会颁布 的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对毕马威华振在 2023 年度的审计工作的履职情况进行了评估。具体情况如下： 一、会计师事务所的情况 （一）基本信息 于 2023 年 12 月 31 日，毕马威华振有合伙人 234 人，注册会计师 1,121 人，其中签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超过 260 人。毕马威华振 2022 年经审计的业务收入总额超过人民币 41 亿元，其中审计业务收入超过人民币 39 亿元（包括境内法定证券服务业务收入超过人民币 9 亿元，其他证券服务业务 收入超过人民币 10 亿元，证券服务业务收入共计超过人民币 19 亿元）。 毕马威华振 2022 年上市公司年报审计客户家数为 80 家，上市公司财务报表审 计收费总额约为人民币 4.9 亿 ...