Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the non-ferrous metals sector [1] Core Views - The non-ferrous metals sector saw a weekly increase of 2.78%, ranking first among all primary industries, with energy metals up 13.38% and industrial metals up 1.37% [14][1] - The precious metals market has fully priced in the Federal Reserve's interest rate hike expectations, with the Turkish central bank's gold sales exacerbating market volatility [4][48] - Industrial metals prices rebounded as signals of US-Iran negotiations emerged, alleviating previous panic [28][27] Summary by Sections Market Review - The Shanghai Composite Index fell by 1.09%, while the non-ferrous metals sector rose by 2.78%, outperforming the index by 3.87 percentage points [14] - Among the sub-sectors, energy metals and small metals performed well, while precious metals faced declines [14] Industrial Metals - **Copper**: Prices increased with LME copper at $12,141 per ton (up 2.59%) and SHFE copper at ¥95,930 per ton (up 1.26%). Domestic smelting plant repairs led to a rapid decline in social inventory, down 14.86% to 519,500 tons [32][2] - **Aluminum**: LME aluminum rose to $3,285 per ton (up 2.90%), while SHFE aluminum fell to ¥23,935 per ton (down 0.35%). Supply risks increased due to attacks on facilities in Bahrain and the UAE [38][39] - **Zinc**: Prices rose with LME zinc at $3,107 per ton (up 1.65%) and SHFE zinc at ¥23,380 per ton (up 1.94%). Both LME and SHFE inventories decreased [41] - **Tin**: LME tin prices increased to $46,000 per ton (up 7.38%) and SHFE tin to ¥362,460 per ton (up 5.83%) due to improved downstream demand [45] Precious Metals - Gold prices fell slightly, with COMEX gold at $4,489.70 per ounce (down 0.05%) and SHFE gold at ¥998.66 per gram (down 3.90%). The market has fully priced in the Fed's interest rate hike expectations [48][4] - The Turkish central bank sold 58.4 tons of gold, impacting market stability [48] - Recent geopolitical tensions have led to a simultaneous rise in gold and oil prices, indicating a return of gold's inflation-hedging and safe-haven attributes [49]

中信证券股份有限公司 关于四川宏达股份有限公司 2025 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"保荐人"）作为正在 对四川宏达股份有限公司（以下简称"宏达股份""公司""上市公司"）进行持 续督导工作的保荐人，对自宏达股份向特定对象发行股票并上市之日 2025 年 7 月 8 日至 2025 年 12 月 31 日（以下简称"本持续督导期间"）的规范运作情况进 行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 郭浩、李艳萍 （三）现场检查人员 郭浩、李艳萍 （四）现场检查时间 郭浩：2025 年 12 月 25 日 李艳萍：2026 年 3 月 23 日 （五）现场检查内容 现场检查人员对本持续督导期内发行人公司治理和内部控制情况、信息披露 情况、公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情况、 募集资金使用情况、关联交易、对外担保、重大对外投资情况、经营状况等方面 1 进行了现场检查，具体检查内容详 ...

中信证券股份有限公司 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 1 2、保荐人已与公司签订承销及保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导 期间的权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2025 年 12 月 25 日、2026 年 3 月 23 日对公司进行了现场 检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、股东会议事规则、董事会议事规则等公司治理制度及 会议材料； 关于四川宏达股份有限公司 2025年度持续督导报告书 | 上市公司：四川宏达股份有限公司（以下简称"宏达股份"、"公司"） | | | --- | --- | | 保荐人名称：中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"） | | | 保荐代表人姓名：郭浩 | 联系电话：028-86048587 | | 保荐代表人姓名：李艳萍 | 联系电话：028-81255295 | 经中国证券监督管理委员会《关于同意四川宏达股份 ...

证券代码：600331 证券简称：宏达股份 公告编号：临2026-032 四川宏达股份有限公司 关于变更持续督导财务顾问主办人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"）作为蜀道投资集 团有限责任公司收购四川宏达股份有限公司（以下简称"公司"）项目的财务顾 问，目前处于持续督导阶段。 近日，公司收到华泰联合证券发来的《关于变更财务顾问主办人的函》，华 泰联合证券原委派的财务顾问主办人为童宇航先生、罗杰先生和别佳芮女士，其 中罗杰先生因个人工作变动，不再继续担任财务顾问主办人，华泰联合证券现委 派原财务顾问主办人童宇航先生和别佳芮女士继续担任本项目的财务顾问主办 人，履行本项目的持续督导职责。 本次财务顾问主办人的变更不会对持续督导工作的质量和进度产生影响。财 务顾问团队将继续严格按照《上市公司收购管理办法》《上市公司并购重组财务 顾问业务管理办法》等相关法律法规的要求，认真履行财务顾问职责，确保督导 工作的连续性和有效性。 特此公告。 四川宏达股份有限公司董 ...

证券代码：600331 证券简称：宏达股份 公告编号：2026-031 四川宏达股份有限公司 2026年第二次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (一)股东会召开的时间：2026 年 3 月 25 日 (二)股东会召开的地点：四川省什邡市宏达金桥大酒店二楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 945 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,173,679,800 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 44.4306 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 会议由公司董事会召集，董事长乔胜俊主持，采取现场与网络投票方式，对 需审议议案进行了记名投票表决，会议的召集和表决方式符合《公司法》《公司 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 股东类 ...

中银（成都）律师事务所 关于四川宏达股份有限公司 2026 年第二次临时股东会的 成都中银（2026）第 008-002 号 2026 年 3 月 致：四川宏达股份有限公司 北京中银（成都）律师事务所（以下简称"中银律师"）接受四川宏达股份 有限公司（以下简称"公司"）的委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下 简称《证券法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国 证券监督管理委员会《上市公司股东会规则》（以下简称《股东会规则》）等有 关法律法规以及《四川宏达股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有 关规定，指派律师赵清树、刘伟霞出席公司 2026 年第二次临时股东会（以下简 称"本次股东会"）并就本次股东会的相关事项发表意见。 www.zhongyinlawyer.com 北京中银（成都）律师事务所 关于四川宏达股份有限公司 2026 年第二次临时股东会的 法律意见书 为出具本法律意见书，本所律师审查了本次股东会的相关资料，查阅了本所 律师认为出具本法律意见书所必须查阅的文件，并对有关问题进行了必要的核查 和验证。本所律师仅对本次股东会的召集、召开程序、出席会议人员的资格、召 集人资 ...

Financial Performance - The net profit attributable to the parent company for 2025 was -74,308,656.41 RMB, a decrease of 305.78% compared to the previous year[5]. - Total operating revenue for 2025 reached 3,792,896,089.46 RMB, representing an increase of 11.25% from 2024[22]. - The total profit for 2025 was -73,327,905.71 RMB, a significant decrease from the profit of 36,479,613.08 RMB in 2024[22]. - The company reported a net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses of -87,203,616.71 RMB for 2025[22]. - Basic earnings per share for 2025 is -0.0318 CNY, a decrease of 278.65% compared to 0.0178 CNY in 2024[24]. - Diluted earnings per share for 2025 is -0.0318 CNY, reflecting the same percentage decrease of 278.65% from 2024[24]. - The weighted average return on equity for 2025 is -5.07%, down 15.79 percentage points from 10.72% in 2024[24]. - The net cash flow from operating activities was -323,088,441.85 RMB, a decline of 228.69% compared to the previous year[22]. - The company's accumulated undistributed profits as of the end of 2025 were -5,596,099,874.66 RMB, indicating a negative balance[6]. - The company plans not to distribute profits or increase capital reserves due to the negative accumulated profits[5]. Assets and Equity - The total assets as of the end of 2025 amounted to 3,621,432,353.16 RMB, an increase of 59.10% from the end of 2024[22]. - The total equity attributable to shareholders at the end of 2025 was 3,151,128,685.65 RMB, an increase of 708.30% from the end of 2024[22]. - The debt-to-asset ratio decreased from 82.87% at the beginning of the year to 12.99%[63]. - The company raised 2.853 billion yuan through a stock issuance to a specific entity, improving its overall financial condition[63]. Operational Challenges - The company experienced a decline in profits in the phosphoric chemical business due to rising sulfur prices and high phosphate rock prices, with product price increases not keeping pace with cost increases[37]. - The company faces challenges in the zinc smelting business due to rising raw material costs and a significant decline in profitability[41]. - The company reported a significant increase in raw material costs, with the chemical industry raw material costs at approximately ¥1.54 billion, accounting for 86.93% of total costs[92]. - The company anticipates a temporary loss in 2025 due to industry cyclicality but is implementing strategies to improve overall operational performance and core competitiveness[73]. Production and Capacity - The phosphoric chemical segment has an annual production capacity of 420,000 tons, including 170,000 tons for industrial-grade monoammonium phosphate and 300,000 tons for compound fertilizers[36]. - The synthetic ammonia production capacity of the natural gas chemical business is 200,000 tons per year, but the sales price of liquid ammonia decreased by 337 yuan/ton, a drop of 12.22%[38]. - The zinc smelting segment has an annual production capacity of 100,000 tons for electrolytic zinc and 100,000 tons for zinc alloys, with significant fluctuations in zinc prices impacting profitability[40]. - The company achieved a revenue of 3.793 billion yuan, representing a year-on-year growth of 11.25%[63]. - Zinc production capacity is 100,000 tons/year, with actual production of 60,800 tons in 2025, while phosphate product capacity is 420,000 tons/year, with actual production of 360,300 tons[81]. Research and Development - Research and development expenses surged by 925.92% to ¥14,930,114.47, reflecting increased investment in R&D projects[82]. - The company has increased its R&D focus on projects such as zinc electrolysis efficiency improvement and new fertilizer product development[99]. - The number of R&D personnel is 103, accounting for 4.2% of the total workforce[100]. - The company has established strategic partnerships with multiple research institutions to enhance product structure and sustainable development[79]. Market and Industry Trends - The phosphate fertilizer industry is transitioning towards green transformation, digital applications, and industrial chain collaboration, with a focus on sustainable development and resource utilization[114]. - The market demand for high-efficiency fertilizers, such as water-soluble and controlled-release phosphate fertilizers, is increasing, while traditional fertilizer growth stabilizes due to "reducing fertilizer and increasing efficiency" policies[115]. - The global ammonia synthesis market is experiencing steady growth, driven by agricultural and industrial demand, with developing countries like India and Brazil showing rapid agricultural demand growth[120]. - The comprehensive utilization rate of phosphogypsum is below 50%, indicating significant room for improvement and pressure from new regulations set to take effect on July 1, 2025[121]. Strategic Initiatives - The company is focusing on optimizing internal resource allocation and enhancing the synergy of its core businesses[63]. - The company aims to enhance product competitiveness by optimizing performance and strengthening brand recognition, particularly for high-value industrial-grade monoammonium phosphate[69]. - The company plans to deepen core market development and expand its business footprint, leveraging its strong financial position for future growth[76]. - The company intends to expand its market presence beyond current regions, targeting areas in Sichuan, Yunnan, Xinjiang, and exploring overseas markets[197]. Safety and Environmental Commitment - The company achieved zero accidents in safety production during the reporting period, emphasizing its commitment to safety management[72]. - The company is committed to green development by strictly adhering to environmental regulations and promoting comprehensive utilization of phosphogypsum[72]. - The company is focusing on green and low-carbon transformation in response to national policies, which will shape the future of the phosphate chemical industry[111].

| 四川华信(集团)会计师事务所 ‖地址:成都市洗面桥街 18号金茂礼都南28楼 | | --- | | 电话:(028)85560449 | | (特殊普通合伙) 传真:(028)85560449 | | 邮编: 610041 | | ＳＩ CHUAN HUA ＸＩＮ (GROUP) CPA（LLP） 电邮: schxzhb@2hxcpa.com.cn | 四川宏达股份有限公司 2025 年度内部控制审计报告 川华信专 2026 第 0122000 号 目录: 1、内部控制审计报告 四川宏达股份有限公司 内部控制审计报告 内部控制审计报告 川华信专 2026 第 0122000 号 四川宏达股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了 四川宏达股份有限公司 (以下简称"宏达股份") 2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的 有效性。 一、企业对内部控制的责任 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制 ...

| 四川华信(集团)会计师事务所 地址: 成都市洗面桥街 18号金茂礼都南 28楼 | | --- | | 电话:(028) 85560449 | | (特殊普通合伙) 传真:(028)85560449 | | 邮编: 610041 | | SI CHUAN HUA XIN（GROUP）CPA（LLP） 电邮: schxzhb@hxcpa.com.cn | 四川宏达股份有限公司 2025 年度合并财务报表审计报告 川华信审 2026 第 0013000 号 目录 | 1、审计报告 | 6、母公司资产负债表 | | --- | --- | | 2、合并资产负债表 | 7、母公司利润表 | | 3、合并利润表 | 8、母公司现金流量表 | | 4、合并现金流量表 | 9、母公司股东权益变动表 | | 5、合并股东权益变动表 | 10、财务报表附注 | 建查申具有执业 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业结一些营 四川宏达股份有限公司 审计报告 审计报告 川华信审 2026 第 0013000 号 四川宏达股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了四川宏达股份有限公司(以下简称"宏达股份")的财务报表 ...

中信证券股份有限公司 （一）交易目的 公司主要从事磷化工和有色金属冶炼、加工、销售及相关贸易业务，近年来， 受上游市场价格大幅波动影响，公司大宗原材料采购、产品销售和成本管理等面 临较大挑战。 为有效降低大宗商品市场风险，对冲主要原材料、产品价格波动对公司生产 经营造成的不良影响，基于对宏观经济、产业结构供需变动和产品及原材料价格 趋势的判断，公司下属分公司什邡磷化工分公司、什邡有色金属分公司和全资子 公司四川华宏国际经济技术投资有限公司（以下简称"华宏国际"）拟利用期货 工具的避险保值功能，对与公司生产经营和贸易业务相关的产品及原材料开展套 期保值业务，稳定生产经营。 公司开展商品套期保值业务严格遵守套期保值原则，与现货品种、规模、方 向、期限相匹配，套期保值品种选择为与公司生产经营和贸易业务相关的尿素、 锌、白银、黄金、铜期货品种，禁止交易与主业无关品种、禁止任何形式的投机 1 交易。 关于四川宏达股份有限公司 开展商品期货套期保值业务的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为四川宏 达股份有限公司（以下简称"宏达股份"或"公司"）向特定对象发行股票的保 荐人，根据《证券发行 ...