公司报告 | 年报点评报告 舍得酒业（600702） 证券研究报告 2024年03月 22日 投资评级 收入端增长符合预期，结构变化影响盈利表现 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 85.94元 事件：公司发布2023年报，2023年实现营收70.8 亿元，同比+16.9%，实 现归母净利润 17.7 亿元，同比+5.1%；2023Q4 实现营收 18.4 亿元，同比 目标价格 元 +27.6%，实现归母净利润4.8亿元，同比-1.9%。 基本数据 大众价格带补齐增长，省外拓展有序推进。 A股总股本(百万股) 333.17 收入端，23年酒类收入65.6亿元，同比增长16%，其中Q4同增28%，单 流通A股股本(百万股) 332.27 季差异较大主因 22Q4 回款滞后的低基数因素。分产品看，中高档酒收入 A股总市值(百万元) 28,632.42 同比+16%，Q4 单季增速有所补齐（同比+33.8%），23 年全年销量同比 流通A股市值(百万元) 28,555.24 +27.9%，全年吨价同比-9.3%，判断量增价减主要源于：舍之道受益宴席回 每股净资产(元) 21.71 补增长 ...

舍得酒业（600702.SH）2023年年报点评 23 年稳健收官，战略清晰蓄力长期 2024年03月21日 ➢ 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业总收入70.81亿元， 推荐 维持评级 同比+16.93%；归母净利润17.71亿元，同比+7.93%；扣非归母净利润17.16 当前价格： 85.94元 亿元，同比+5.61%。经测算，23Q4 公司实现营业总收入 18.36 亿元，同比 +27.58%；归母净利润 4.76 亿元，同比-1.91%；扣非归母净利润 4.60 亿元， 同比-1.38%，营收+Δ合同负债同比+29.95%，和营收增速基本一致。 [Table_Author] ➢ 腰部&大众价位发力，23年收入稳增。2023年公司酒类收入同增15.98%， 其中中高档酒/普通酒实现营收 56.55/9.05 亿元，分别同增 15.96%/16.11%。 量价方面，中高档酒呈量增价减态势，预计次高端核心单品品味舍得受白酒商务 需求偏弱影响增速相对较慢，100-200元价位舍之道则受益于宴席升级保持较高 增速；普通酒则呈量减价增，预计高线光瓶酒T68放量显著。分地区，23年省 内/省外收 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 白酒 2024年03月22日 舍 得酒业（600702）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：120元 保持增长，盈利承压 当前价：85.94元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年年报，23年实现总营收70.8亿元，同增16.9%；归母净利润 证券分析师：欧阳予 17.7 亿元，同增 5.1%；其中单 Q4 实现总营收 18.4 亿元，同增 27.6%；归母 净利4.8亿元，同降1.9%。Q4销售回款18.9亿元，同增65.9%，经营活动现 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 金流净额1.4亿元，去年同期为-0.2亿元。 执业编号：S0360520070001 评论： 证券分析师：沈昊  23年收入利润保持增长顺利收官，舍之道、T68弹性较强。23年舍得收入利 邮箱：shenhao@hcyjs.com 润继续保持平稳增长顺利收官，Q4 收入同增 27.6%实现不错弹性，主要受益 执业编号：S0360521050001 春节加强回款，利润同降 1.9%，主要系持续推进老酒战略下资源投放较高所 证券分析师：田晨曦 致。分产品看，全年看产品结构相对稳定，T ...

[Table_Header] 公司点评●白酒Ⅱ 2024 年03月 22日 [Table_Title] [Table_StockCode] 舍得酒业(600702) 仍有韧性和潜力 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2023 年度业绩点评 核心观点： 分析师 [Table_Sum事m件ar：y]公司发布 2023 年报，2023 年实现收入 70.8 亿元，同比+16.9%； [刘Ta来b珍le_Authors] 归母净利 17.7 亿元，同比+5.1%。年末合同负债 2.8 亿元，时点值同比 ： -6.6%。 ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn  Q4 收入比预期高：2023 年公司在行业低景气和自身 2021 年形成的高基 分析师登记编码：s0130523040001 数基础上，仍然实现了较快的收入增长。其中 Q4 收入同比+27.6%，好 于预期。2023 年净利率同比下降，使净利润增速低于收入；但整体净利 润超过了股权激励目标不低于 15.7 亿元的目标。 [市Ta场ble数_M据arket] 2024-03-21  品味舍得价位以下产品 ...

证券代码：600702 证券简称：舍得酒业 舍得酒业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003  特定对象调研  分析师会议 投资者关系  现场参观  业绩说明会 活动类别  新闻发布会  路演活动  媒体来访 其他（视频+网络会议） 中金公司、中信证券、中信建投证券、华泰证券、广发证券、华创证券、国泰 君安证券、财通证券、浙商证券、招商证券、平安证券、天风证券、德邦证券、 民生证券、银河证券、信达证券、华西证券、方正证券、兴业证券、东北证券、 中泰证券、海通国际、太平洋证券、华福证券、华鑫证券、光大证券、东吴证 券、长江证券、开源证券、东亚前海证券、申万宏源、国投证券、国金证券、 东方证券、西部证券、野村证券、汇添富基金、广发基金、嘉实基金、鹏华基 参与单位名称及 金、博时基金、银华基金、平安基金、工银瑞信基金、富达基金、中欧基金、 人员姓名 华宝基金、前海开源基金、永赢基金、天弘基金、恒越基金、鑫元基金、大成 基金、华富基金、泓德基金、兴合基金、广银理财、农银汇理、中加基金、云 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 舍得酒业（600702）公司年报点评 2024年03月21日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 省外市场持续发力，新一轮股权激励推进 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 84.05 投资要点： 52周股价波动（元） 68.00-204.55 总股本/流通A股（百万股） 333/332  事件。公司发布2023年年报：公司2023年实现营业总收入70.81亿元，同 总市值/流通市值（百万元） 28003/27927 比+16.9%，归母净利润17.71亿元，同比+5.1%，其中Q4单季实现营业总 相关研究 收入18.36亿元，同比+27.6%，归母净利润4.76亿元，同比-1.9%。同时公 [《Ta Qb 3l收e_入R稳ep健o增rt长In，fo激] 励落地释放经营活力》 告 2023 年利润分配方案：每 10 股派发现金红利 21.50 元（含税），分红率 2023.10.26 为40.2%。 《拟推动员工持股计划，加速全国化市场布 23Q4 ...

舍得酒业：年报符合预期，利润增速有望企稳 舍得酒业（600702.SH）/食 证券研究报告/公司点评 2024年3月21日 品饮料 [Table_Industry] [评Ta级bl：e_买Tit入le（] 维持） [公Ta司bl盈e_利Fin预an测ce及1] 估值 市场价格：84.05元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 6,056 7,081 8,116 9,174 10,269 分析师：范劲松 增长率yoy% 21.86% 16.93% 14.62% 13.03% 11.94% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 1,685 1,771 2,065 2,350 2,643 电话：021-20315138 增长率yoy% 35.31% 5.09% 16.56% 13.81% 12.50% 每股收益（元） 5.06 5.32 6.20 7.05 7.93 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 3.12 2.15 5.50 6.09 7.04 分析师：何长天 净资产收益率 25.78% 23.43% 23.17 ...

证 券 2024 年 03 月 21 日 研 究 业绩符合预期，多因素致利润承压 报 告 —舍得酒业（600702.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 3月 19日，舍得酒业发布2023 年年度报告。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌ 业绩符合预期，利润受多因素影响 2024-03-20 当前股价（元） 84.05 2023 年公司总营收 70.81 亿元（同增 16.93%），归母净利润 总市值（亿元） 280 17.71 亿元（同增 5.09%）；2023Q4 总营收 18.36 亿元（同 总股本（百万股） 333 增 27.58%），归母净利润 4.76 亿元（同减 1.91%）。公司业 绩符合预期，利润增速稍慢主要系：1）产品结构变化，沱牌 流通股本（百万股） 332 产品占比上升，毛利率同比下降 3.2pct 至 74.50%。2）期间 52周价格范围（元） 69.33-198.98 费用率上升，其中销售费用率同比上升 1.4pct，管理费用率 日均成交额（百万元） 858.85 同比下降 0.7pct。3 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[舍ITnaf 得bol]e 酒_Ti业tle]( 600702) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 潜力仍在，迎难而上 目标价格： 127.40 上次预测： 170.10 公 ——舍得酒业2023 年报点评 当前价格： 84.05 司 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 2024.03.20 更 021-38676442 8621-38675854 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com liyao022899@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520090001 52周内股价区间（元） 69.33-198.98 报 总市值（百万元） 28,003 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 333/332 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司发布2023年报，舍得系列在存量竞争下仍受益份额集中；展望后续，行业弱复 流通股比例 100% 苏下公司具备基酒、品牌及渠道优势，具备穿越周期的能力。 日均成交量（ ...

2024年3月21日 公司研究 业绩符合预期，24 年持续进击 ——舍得酒业（600702.SH）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 当 前价：84.89元 事件：舍得酒业发布2023年年报，23年实现总营收70.81亿元，同比增长 16.93%，实现归母净利润17.71亿元，同比增长5.09%。Q4单季实现总营收 18.36亿元，同比增长27.58%，归母净利润4.76亿元，同比减少1.91%。公司 作者 23年合计派发现金红利7.12亿元（含税）、占归母净利润比例40.19%。 分析师：叶倩瑜 执业证书编号：S0930517100003 舍之道、T68收入增长亮眼，品味舍得增速慢于平均。23年行业面临一定压力、 021-52523657 商务需求略为平淡，公司收入端仍实现较好增长、亦基本符合我们此前预期， yeqianyu@ebscn.com Q4收入同比增幅达到27.6%、环比提速。分产品看，23年中高档酒/普通酒销 分析师：杨哲 售收入分别为56.55/9.05亿元，同比增长15.96%/16.11%，进一步拆分量价看， 执业证书编号：S0930522080001 021-52523795 23 ...