交通运输 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 29 日 600755.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 6.63 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (4.5) (3.6) 15.1 (2.5) (12%) (5%) 2% 9% 16% 23% Nov-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24 厦门国贸 上证综指 相对上证综指 (15.7) (2.8) (1.0) (11.0) | --- | --- | |----------------------------------------|-----------| | | | | 发行股数 ( 百万 ) | 2,167.46 | | 流通股 ( 百万 ) | 2,132.16 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | 14,370.28 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 百万 ) | 182.43 | | 主要股东 | | | 厦门国贸控股集团有限公司 | 35.82 | | ...

2024 年 11 月 4 日 公司研究 终端需求疲弱毛利率回落，24Q3 公司业绩承压 ——厦门国贸（600755.SH）2024 年三季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营收 2863.29 亿 元，同比减少 28.55%；实现归母净利润 7.12 亿元，同比减少 61.83%；实现扣 非后归母净利润-7.26 亿元，同比由盈转亏。2024Q3，公司单季度实现营收 911.18 亿元，同比减少 29.26%，环比减少 7.33%；实现归母净利润-1.27 亿元， 同环比均由盈转亏。 点评： 大宗商品价格下跌，毛利率下滑，24Q3 公司业绩承压。2024 年以来，公司通 过优化业务结构，聚焦高质量业务，供应链管理业务整体经营货量有所下滑。进 入 2024Q3，大宗商品价格再度下跌，叠加终端需求仍然较为疲弱，致使公司盈 利能力回落。根据 iFinD 数据，2024Q3 国内大宗商品价格指数环比下跌 1.9%， 其中钢铁类、能源类、有色类、农产品类大宗商品价格指数环比分别下跌 9.7%、 4.2%、3.5%、2.4%。2024Q3，公司单季度毛利率为 0.61%，同 ...

厦门国贸集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600755 证券简称：厦门国贸 厦门国贸集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人高少镛、主管会计工作负责人余励洁及会计机构负责人（会计主管人员）黄向华保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 2024 年前三季度，受市场预期和有效需求走弱、汇率波动等因素影响，大宗商品价格出现宽 幅震荡，大宗供应链管理行业经营和风控压力增加。面对新形势、新挑战，公司坚定"做优做精" 的经营策略，聚力战略发展，强化风控管理，积极推进业务模式的转型升级。公司前三季度实现 营业收入 2,863.29 亿元，归母净利润 7.12 亿元；同时经营活动产生的现金流量净额 16.88 亿元， 公司经营性现金流 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company with a target price of 9.59 yuan, corresponding to a 2024 PE of 10.2x and PB of 0.62x [2][11] Core Views - The company is a leading player in China's bulk supply chain management industry, focusing on supply chain management services and health technology business through business restructuring [2][11] - The company's gross margin improved significantly in H1 2024, with a year-on-year increase of 0.67 percentage points to 1.81% [1] - The company's cash dividend ratio in 2023 increased by 17.7 percentage points to 57.6%, ranking first among peer listed companies [1] - The company is expanding its business layout both vertically and horizontally in the bulk supply chain management market, which has grown from 43 trillion yuan in 2016 to 55 trillion yuan in 2022, with a CAGR of 4.2% [1] - The company is actively promoting its health technology sector, focusing on medical device distribution services and extending into elderly care services, medical health big data, and health services [1] Business Structure Optimization - The company has optimized its business structure by divesting its real estate business in 2021 and transferring control of some financial services subsidiaries to related parties in 2022-2023, focusing more on supply chain management and health technology [1] - The company's supply chain management business revenue declined in 2023 due to macroeconomic factors, but profitability improved in H1 2024 through business structure optimization [1] Financial Performance - The company's net profit attributable to the parent company in 2023 was 1.915 billion yuan, a year-on-year decrease of 46.72%, but excluding the impact of real estate projects, the decrease was about 20% [28] - The company's cumulative cash dividends from 2019 to 2023 amounted to 4.97 billion yuan, with a significant increase in the cash dividend ratio in 2023 [1][33] Market and Industry Analysis - The bulk supply chain management market in China is vast, with the top four companies increasing their market share from 1.21% in 2016 to 4.18% in 2022 [1][45] - The company is enhancing its supply chain management capabilities through digital upgrades and expanding into new industries such as new energy [48][50] Health Technology Sector - The company is building a health technology ecosystem, focusing on medical device distribution, elderly care services, medical health big data, and health services [21][22] - In 2023, the company acquired Beijing Paite Medical Technology Co Ltd, a leading provider of minimally invasive surgical solutions, to strengthen its position in the medical device sector [1] Future Outlook - The company is expected to achieve net profits attributable to the parent company of 2.039 billion yuan, 2.438 billion yuan, and 2.908 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [2][11] - The company's supply chain management business is expected to recover significantly with the improvement of macroeconomic conditions and the further expansion of its channel network [11]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨厦门国贸（600755.SH） [Table_Title] Q2 营收同比承压，盈利企稳改善 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 2024 年上半年，公司实现营收同比下降 | 28.2% ，主要受大宗市场需求减弱影响，以及部分主要 | | | | 经营品类价格下跌影响。不过，公司不断优化客户结构，积极拓展品类结构，盈利能力逐步提 | | | | 升。购汇价差导致汇兑损失增加，导致财务费用同比增加 7.9 亿元，期间费用同比明显增长。 | | | | 若剔除上年同期转让国贸期货控制权和类金融子公司股权的利润影响，公司上半年归母净利润 | | | 同比下降 35.36% | 。尽管营收、利 ...

=国贸股份 | 600755.SH 世界500强国贸控股核心企业 2024 厦门国贸集团股份有限公司 2024年半年度报告 The 2024 Semi-annual Report of Xiamen ITG Group 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人高少镛、主管会计工作负责人余励洁及会计机构负责人（会计主管人员）黄向华 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 ...

尊敬的广大投资者分析师以及关注厦门国贸的各界朋友们大家好欢迎大家参加厦门国贸2023年度及2024年第一季度业绩说明会我是公司董事会秘书范丹首先向各位介绍出席今天会议的公司代表他们分别是董事长高少庸先生副董事长兼总裁蔡英斌先生 副总裁兼财务总监余丽洁女士塞门果贸高度重视资本市场管理层和董办人员持续加强和投资者以及社会各界朋友的沟通和交流希望通过今天的会议能够让各位参会的投资者朋友更深入地了解我们的战略布局经营情况和业务发展状态 今天的说明会分成三个部分首先由公司副董事长兼总裁蔡英斌先生介绍公司2023年及2024年第一季度经营情况之后由公司董事长高少庸先生介绍公司2024年经营规划及展望最后是管理层和参会各位进行互动交流 在报告过程中欢迎各位投资者在线提出您关注的问题以及对公司发展的意见建议我们将在稍后的互动交流环节集中解答首先请蔡总介绍公司2023年及2024年第一季度经营情况尊敬的各位公司股东投资者各界朋友感谢大家对厦门国贸的关注现在如果向各位汇报公司经营情况 2023年是充满了挑战和压力的一年面对市场需求减弱部分大宗商品价格大幅波动等不利因素的挑战公司推动高质量发展优化经营策略深化分控管理保持经营发展的 ...

尊敬的广大投资者分析师以及关注厦门国贸的各界朋友们大家好欢迎大家参加厦门国贸2023年度及2024年第一季度业绩说明会我是公司董事会秘书范丹首先向各位介绍出席今天会议的公司代表他们分别是董事长高少庸先生副董事长兼总裁蔡英斌先生 副总裁兼财务总监余丽洁女士塞门果贸高度重视资本市场管理层和董办人员持续加强和投资者以及社会各界朋友的沟通和交流希望通过今天的会议能够让各位参会的投资者朋友更深入地了解我们的战略布局经营情况和业务发展状态 今天的说明会分成三个部分首先由公司副董事长兼总裁蔡英斌先生介绍公司2023年及2024年第一季度经营情况之后由公司董事长高少庸先生介绍公司2024年经营规划及展望最后是管理层和参会各位进行互动交流 在报告过程中欢迎各位投资者在线提出您关注的问题以及对公司发展的意见建议我们将在稍后的互动交流环节集中解答首先请蔡总介绍公司2023年及2024年第一季度经营情况尊敬的各位公司股东投资者各界朋友感谢大家对厦门国贸的关注现在如果向各位汇报公司经营情况 2023年是充满了挑战和压力的一年面对市场需求减弱部分大宗商品价格大幅波动等不利因素的挑战公司推动高质量发展优化经营策略深化分控管理保持经营发展的 ...

厦门国贸 摘要 厦门国贸在2023年实现营业收入4,682.47亿元，同比下降10.29%；归属于上 市公司股东的净利润为19.15亿元，剔除2022年同期剩余地产项目利润影响后， 同比下降约20%。 公司在供应链管理业务方面，实现营业收入4652.95亿元，海外营业收入656 亿元，进出口总额171.64亿美元。其中，“一带一路"沿线贸易规模超过1,000 亿元，同比增长约8%；与RCEP国家的贸易规模超过970亿元，同比增长约4% 公司在2024年第一季度实现营业收入968.8亿元，归属净利润4.1亿元，营收 和利润率环比2023年第四季度有所改善。 结合十四五战略规划和三链融合业务模式升级规划，积极推进业务模式转型升级， 向先进产业链拓展延伸。 公司将深耕产业，通过多种方式获取资源，强化合资合作，切入重点品类加工制 造环节，提升一体化项目的精细化管理水平和稳定盈利能力。 公司将加强研发和物流布局，以提升服务效能，强化产业研究和业务经营模式的 研发，加快海内外物流业务拓展，加强物流服务对供应链业务的支撑作用。公司 将多维拓展新兴领域，结合战略导向和行业发展趋势，开拓有竞争力的新品类， 研发新模式，加快新兴 ...

公司研究丨点评报告丨厦门国贸（600755.SH） | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024Q1 ，国际外部环境复杂严峻，国内有效需求不足，社会预期偏弱， PPI 同比依然处于下行 区间，不过，公司积极推进业务模式转型升级，优化经营策略，加强行情研判和应对， 2024Q1 实现营收 968.8 亿元，同比下降 21.6% ，环比增长 43.5% ，归母净利 ...