Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [2][5] Core Views - The company achieved revenue growth against the trend, with cement and related businesses, as well as overseas income, supporting its performance. In 2024, the company reported operating revenue of 34.217 billion yuan, a year-on-year increase of 1.36%, while net profit attributable to shareholders decreased by 12.52% to 2.416 billion yuan [3][5]. Summary by Sections Revenue Performance - Despite a decline in overall industry demand, the company managed to achieve revenue growth. The cement production in the industry fell by 9.5% year-on-year to 1.825 billion tons, yet the company's revenue increased by 1.36% [5]. Business Segments - The company's "Cement+" business has steadily improved, becoming a significant contributor to profits. In 2024, external aggregate sales reached 14.3 million tons, up 9%, and ready-mixed concrete sales were 31.81 million cubic meters, up 17% [5]. International Expansion - The company accelerated its international layout, signing contracts for cement and aggregate projects in Nigeria and Brazil. By the end of 2024, overseas production capacity exceeded 22.5 million tons per year, a year-on-year increase of 8%. Overseas cement sales reached 16.2 million tons, up 37%, generating revenue of 7.984 billion yuan, a 47% increase [5]. Profit Forecast and Valuation - The company is expected to maintain revenue growth despite ongoing market challenges, with projected revenue growth rates of 5.90%, 5.50%, and 5.31% for 2025-2027. The adjusted profit forecasts for 2025 and 2026 are 2.543 billion yuan and 3.016 billion yuan, respectively. The current stock price corresponds to P/E ratios of 11.1, 9.3, and 8.6 for the next three years, compared to an average valuation of 15.6 times P/E for comparable companies [5][7].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a relative performance increase of over 15% compared to the benchmark index within the next 6 to 12 months [9]. Core Views - The company is experiencing steady overseas expansion while domestic profitability is expected to stabilize and recover [1]. - The company's revenue for 2024 is projected at 34.2 billion yuan, with a year-on-year growth of 1.4%, while the net profit attributable to shareholders is forecasted to be 2.42 billion yuan, reflecting a year-on-year decline of 12.5% [4]. - The report highlights the successful expansion of overseas operations, particularly in Africa, with a significant increase in overseas cement sales by 37% year-on-year [4]. Summary by Sections Financial Performance - The company achieved a total revenue of 33.76 billion yuan in 2023, with a year-on-year growth rate of 11% [2]. - The projected net profit for 2025 is 2.58 billion yuan, representing a 7% increase from 2024 [2]. - The earnings per share (EPS) for 2025 is estimated at 1.24 yuan, with a projected price-to-earnings (P/E) ratio of 9.5 [2]. Revenue and Profitability - The company’s cement clinker sales volume for 2024 is expected to be 60.27 million tons, a decrease of 3% year-on-year, while overseas cement sales are projected at 16.2 million tons, an increase of 37% [4]. - The average selling price of cement clinker is forecasted to be 312 yuan per ton, with a slight increase of 0.3 yuan year-on-year [4]. - The gross profit margin for cement clinker is expected to be 73 yuan per ton, down 8.1% year-on-year, but is anticipated to improve in Q4 2024 due to domestic price recovery [4]. Strategic Developments - The company has successfully launched several projects in Africa, including a new cement clinker production line in Mozambique and expansions in Zambia and South Africa, contributing to a total overseas operational capacity exceeding 25 million tons [4]. - The report indicates that the company’s integrated strategy is progressing steadily, with aggregate and commercial concrete revenues increasing by 5.2% and 10.0% year-on-year, respectively [4].

国内盈利抬升，海外风险下降 华新水泥(600801) ——华新水泥 2024 年报点评 | [table_Authors] 鲍雁辛(分析师) | 花健祎(分析师) | 杨冬庭(分析师) | [Table_Target] 目标价格： | 上次评级: | 增持 17.67 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0755-23976830 | 0755-23976858 | 0755-23976166 | | 上次预测: | 17.67 | | baoyanxin@gtjas.com | huajianyi@gtjas.com | yangdongting@gtjas.com | | | | | 登记编号 S0880513070005 | S0880521010001 | S0880522080004 | Table_CurPrice] [当前价格： | | 12.97 | 本报告导读： 公司 2024 年报符合预期，24 年国内水泥销量同比下滑被海外强劲增量对冲，同时 国内外水泥盈利兑现能力均在修复通道上。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百 ...

2025 年 03 月 28 日 华新水泥(600801.SH) Q4 业绩同比高增，全年海外业务亮眼 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收 342.17 亿元 （yoy+1.36%），实现归母净利润 24.16 亿元（yoy-12.52%）；2024Q4 实现营收 94.98 亿元（yoy-0.98%），实现归母净利润 12.78 亿元 （yoy+43.94%）。拟按每 10 股派息 4.6 元（含税），现金分红比例 达 40%。 需求不足致国内水泥营收承压，境外营收同比高增。2024 年公 司实现营业收入 342.17 亿元（yoy+1.36%），Q1、Q2、Q3、Q4 各季 度公司营收增速分别为 6.87%、-0.54%、1.78%和-0.98%。2024 年， 公司主营水泥业务营收 180.31 亿元（yoy-1.64%），其中，销量约 5702 万吨（yoy-1.99%），水泥销售均价约 316.21 元/吨（同比 +1.12 元/吨），成本约 241.11 元/吨（同比+10.34 元/吨），吨毛 利约 75.10 元（同比-9.22 元），毛利率约 23.75%（同比-3.01 ...

公司报告 | 年报点评报告 华新水泥（600801） 证券研究报告 非水泥板块量增带动业绩贡献提升，海外连攻数城，利润释放正当时 公司 24 年全年实现归母净利润 24.16 亿元，Q4 扣非利润环比显著修复 公司发布 24 年年报，全年实现收入/归母净利润 342.17/24.16 亿元，同比+1.36%/-12.52%， 全年实现扣非归母净利润 17.84 亿元，同比-23.15%，非流动性资产处置损益所致（7.4 个亿）。 其中 Q4 单季度实现收入/归母净利润 94.98/12.78 亿元，同比-0.98%/+43.94%，扣非归母净利 润 7.21 亿元，同比+44.62%。 非水泥板块量增带动业绩贡献提升，海外连攻数城 24 年公司水泥及熟料业务收入同比-2.5%达 187.9 亿元，水泥熟料销量同比-3%达 6027 万吨， 主要受国内水泥销量下滑较多所致，测算吨均价/吨成本分别为 311.8/239.0 元，同比分别 +0.4/+8.4 元，最终实现吨毛利 72.9 元，同比下滑 8.1 元。受益于去年四季度水泥涨价行情， 24Q4 公司收入/归母净利润环比分别+12%/+213%达 95/1 ...

公司报告 | 年报点评报告 华新水泥（600801） 证券研究报告 非水泥板块量增带动业绩贡献提升，海外连攻数城，利润释放正当时 公司 24 年全年实现归母净利润 24.16 亿元，Q4 扣非利润环比显著修复 公司发布 24 年年报，全年实现收入/归母净利润 342.17/24.16 亿元，同比+1.36%/-12.52%， 全年实现扣非归母净利润 17.84 亿元，同比-23.15%，非流动性资产处置损益所致（7.4 个亿）。 其中 Q4 单季度实现收入/归母净利润 94.98/12.78 亿元，同比-0.98%/+43.94%，扣非归母净利 润 7.21 亿元，同比+44.62%。 24 年公司累计现金分红 9.6 亿元，分红率保持 40%，对应当前股息率 4.09%。考虑到公司海外 业绩释放，上调公司 25-26 年公司归母净利润为 31/36 亿元（前值：28.8/31.5 亿元），预计 27 年归母净利润为 41 亿元，维持"买入"评级。 风险提示：公司水泥价格推涨不及预期、水泥需求不及预期、煤炭成本上涨等。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 202 ...

证券研究报告·公司点评报告·水泥 华新水泥（600801） 2024 年年报点评：海外发展持续提速，国内 景气有望反弹 股价走势 -21% -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 2024/3/27 2024/7/26 2024/11/24 2025/3/25 华新水泥 沪深300 市场数据 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 33757 | 34217 | 38243 | 39957 | 41680 | | 同比（%） | 10.79 | 1.36 | 11.77 | 4.48 | 4.31 | | 归母净利润（百万元） | 2762 | 2416 | 2738 | 3064 | 3334 | | 同比（%） | 2.34 | (12.52) | 13.30 | 11.91 | 8.82 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.33 | 1.16 | 1. ...

证券研究报告 华新水泥 (6655 HK/600801 CH) 港股通 Q4 盈利环比改善，海外收入高增 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 27 日│中国内地/中国香港 | 水泥 | 公司公布 24 年年报：24 年公司收入/归母净利 342.2/24.2 亿元，同比 +1.4%/-12.5%，其中 Q4 收入/归母净利 95.0/12.8 亿元，同比-1.0%/+43.9%， Q4 归母净利同比明显增长主要系毛利率改善及公司实现资产处置收益 7.3 亿元。我们认为水泥价格反弹有望催化 25Q1 盈利能力继续修复，国际化和 节能降碳有望推动公司中长期成长，华新水泥-A /H 均维持"买入"。 骨料业务销量延续增长，Q4 毛利率环比提升 24 年公司水泥/骨料/混凝土销量 0.57 亿吨/1.43 亿吨/0.32 亿方，同比 -2.0%/+9.0%/+16.7% ， 分 别 实 现 收 入 180.3/56.4/84.2 亿 元 ， 同 比 -1.6%/+5.2%/+10.0%，骨料业务延续较快增长，水泥整体销量下滑但海外 销量同比+37% ...

华新水泥股份有限公司 2024 年年度报告 公司代码：600801 公司简称：华新水泥 华新水泥股份有限公司 2024 年年度报告 1 / 192 华新水泥股份有限公司 2024 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人李叶青、主管会计工作负责人陈骞及会计机构负责人（会计主管人员）吴巧莉声 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年度，本公司实现净利润为1,928,498,891元、合并后归属于母公司股东的净利润为 2,416,280,487元。截至2024年12月31日母公司可供分配利润为10,748,397,602元。 董事会拟定：以2024年末公司总股本2,078,995,649股为基数，向全体股东按0.46元/股（含 税）分配现金红利，余额转入未 ...