证券研究报告 建筑材料 | 水泥 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 31 日 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 事件：公司发布 2024 年三季报， 2024 年前三季度公司实现营收约 247.19 亿元， 同比增长 2.29%；归属于母公司净利润 11.38 亿元，同比下降 39.26%。其中单三季 度实现收入 84.82 亿元，同比增长 1.78%，归母净利润 4.08 亿元，同比下降 40.17%， 业绩符合预期。 三季度收入同比增速转正，预计主要来自于海外销售增量，国内量价仍然承压。三季 度，公司收入同比增速由二季度的-0.54%回升到 1.78%，同比增速重新转正。我们 判断主要由于公司海外产能增加导致；国内看， 2024 单三季度全国水泥产量 5.44 亿吨，同比下降 11.85%（2023 年 ...

证券研究报告 | 2024年10月30日 华新水泥（600801.SH） 优于大市 2024 年三季报点评：国内水泥仍有拖累，关注复价带来的盈 利改善 收入同比逆势增长，国内水泥价格下滑拖累盈利。2024 年 1-9 月实现营收 247.19 亿元，同比+2.29%，归母净利润 11.38 亿元，同比-39.26%，扣非归 母净利润 10.63 亿元，同比-41.69%，EPS 为 0.55 元/股；其中 Q3 单季营收 84.82 亿元，同比+1.78%，Q1、Q2 单季同比+6.87%/-0.54%，归母净利润 4.08 亿元，同比-40.17%，Q1、Q2 单季同比-28.43%/-41.45%，扣非归母净利润 3.83 亿元，同比-41.34%，Q1、Q2 单季同比-35.09%/-43.57%，收入逆势增 长，但受国内水泥需求价格下滑拖累，业绩延续下滑趋势。 毛利率同环比下滑，费用率有所提升。2024 年 1-9 月，公司实现综合毛利率 24.0%，同比-2.28pp，Q1、Q2、Q3 单季度毛利率分别为 21.9%、25.0%、24.7%， Q3 同比-5.23pp，环比-0.28pp，单季度毛利 ...

[Table_Stock] 华新水泥（600801） 证 券 研 究 报 告 [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 14.09 12mth A 股价格区间（元） 10.10-15.87 总股本（百万股） 2,079.00 无限售 A 股/总股本 64.66% 流通市值（亿元） 292.93 公 司 点 评 [Table_RiskWarning] 业绩维持韧性，国内水泥提涨业绩回稳 可期 [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 事件概述： [行业Table_Industry] : 建筑材料 日期: shzqdatemark 2024年10月29日 [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 -29% -23% -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 10/23 01/24 03/24 06/24 08/24 10/24 华新 ...

它的成本今年1到9月份的成本到了309元同比是上涨了60.40元因此在毛利方面水利业务的增毛利今年全三季度是66元同比去年是下滑了将近15元然后国内的话增毛利只有28元相较去年是下降了24.36元 海外还是保持维持了一个较好的一地水平墩堡率是168元但是同比也下降了36元这是水泥业务然后古料业务上今年1到9月份的话整体的古料的销量是1.04亿吨同比是增长了18%其中古料的价格是40.3元 同比是下滑了0.84元古料的成本今年1到9月份是20.9同比是下滑了1.18元然后古料的锚地的话是19.4元同比去年是增长了0.33元混凝土业务方面1到9月份的话总体的销量是2275.83万方 同比增长26%混凝土的价格今年也是出现了下跌价格只有264元同比下降了21.6元然后成本也是出现了下跌成本是234.6同比是下滑了下降了14.35元因为价格下滑的幅度大于成本下降的幅度所以 混凝土登发毛利只有29.7元同比去年是下滑了7.26元这是我们前三季度的整体的产品的经营情况我先介绍这么多大家如果有问题我们再进行深入交流谢谢好的好的这个非常感谢彭总那我这边有几个小问题先请教一下 第一个就是刚才也听您介绍了咱们从前三队来看的话海外 ...

公司报告 | 季报点评 短期盈利压力仍在释放，看好公司海外+非水泥业务发展 公司三季度实现归母净利润 4.08 亿元，同比下滑 40.17% 公司发布 24 年三季报，前三季度实现收入/归母净利润 247.19/11.38 亿元， 同比+2.29%/-39.26%，前三季度实现扣非归母净利润 10.63 亿元，同比 -41.69%。其中 Q3 单季度实现收入/归母净利润 84.82/4.08 亿元，同比 +1.78%/-40.17%，扣非归母净利润 3.83 亿元，同比-41.34%。 业绩环比下滑，预计受销量下滑拖累较多 公司 Q3 收入环比-7.34%，归母净利润环比-26.25%，我们预计主要受销量 下滑所致，公司国内主要销售区域两湖/西南地区 Q3 水泥吨均价分别为 340/349 元，环比+2.0%/+3.5%，同比+3.0%/+1.6%，截至 10 月 25 日，两湖、 西南两地水泥吨均价分别为 398/390 元，价格较 Q3 继续向上修复。24H1 公司海外水泥业务收入占水泥业务比重已达 41.3%，同比提升 17.7pct。公 司持续推动海外业务的发展，截至 24 年上半年末，公司已在塔吉克 ...

华新水泥(600801) / 水泥 / 公司点评 / 2024.10.28 水泥价格持续推涨，Q4 业绩有望改善 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 13.20 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 20.79 | | 每股净资产 ( 元 ) | 13.91 | | 总股本 ( 亿股 ) | 20.79 | | 最近 12 月市场表现 | | -29% -19% -10% 0% 9% 19% 华新水泥 沪深300 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《国内水泥依旧疲软，海外及骨料贡 献盈利》 2024-09-04 2. 《营收同比略增，国内业务拖累 Q1 业绩增长 》 2024-04-28 3. 《海外与骨料比翼齐飞，股息率已具 吸引力》 2024-04-01 证券研究报告 ❖ 事件：公司 Q3 单季度，营收 84.82 亿元，同比增加 1.78%，归母净利润 4 ...

证券研究报告·公司点评报告·水泥 华新水泥（600801） 2024 年三季报点评：国内水泥景气拖累，海 外增量对冲 2024 年 10 月 27 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|-------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 30470 | 33757 | 34130 | 37206 | 40261 | | 同比（ % ） | (6.14) | 10.79 | 1.10 | 9.01 | 8.21 | | 归母净利润（百万元） | 2699 | 2762 | 1736 | 2127 | 2361 | | 同比（ % ） | (49.68) | 2.34 | (37.16) | 22.53 | 11.01 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.30 | 1.33 | 0.83 ...

华新水泥（600801.SH）2024 年三季报点评 单季收入逆势增长，海外和"水泥+"持续贡献 2024 年 10 月 26 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 公司发布 2024 年三季报：24Q1-Q3 实现营收 247.19 亿元，同比+2.29%， 归母净利 11.38 亿元，同比-39.26%，扣非归母净利 10.63 亿元，同比-41.69%。 24Q3 实现营收 84.82 亿元，同比+1.78%，归母净利 4.08 亿元，同比-40.17%， 扣非净利 3.83 亿元，同比-41.34%。24Q1-Q3 公司毛利率 24.02%、同比2.28pct，净利率 6.39%、同比-2.81pct，其中 Q3 毛利率 24.74%，同比-5.23pct、 环比-0.28pct。 ➢ 水泥行业供需较弱、持续承压，公司表现超行业平均水平 水泥行业需求继续明显下滑。2024 年前三季度全国地产开发投资 7.87 万亿元， 同比-10.1%，降幅较去年同期扩大 1 个 pct。前三季度全国水泥累计产量 13.27 亿吨、同比-10.7%，其中，9 月全国水泥产量 1.68 亿吨、同比 ...

华新水泥股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600801 证券简称：华新水泥 华新水泥股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 本报告期比 年初至报告期 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------------|---------------------------|------------------|------------------------ ...

①成都"拆迁地图"上新，分析师强call这家扎根西部开发的重点地区的全球化建材集团，公司优先转型 且海外布局红利逐步释放，潜在成长性具有重估价值； ②前三季度业绩实现超100%增速，公司既有控 股股东的房产开发项目，后续城市改造更新和地方化债均有望带来更多业务增量。 《风口研报》今日导读 1、华新水泥（600801）：①10月15日，小程序"成都房小团"的拆迁地图一栏中"上新"了许多新区域， 中央会议强调西部大开发战略定位，机构认为西部开发的第一步落脚点将是基建，与基建相关的产业链 有望先行受益；②公司扎根于国家西部开发的重点地区及市场需求较高的长江经济带，虽然国内水泥行 业仍处寻底阶段，但公司凭借海外市场以及骨料、混凝土业务的逆势发力，有望大幅度提升公司作为周 期股的传统盈利底部；③2023年公司营收和盈利均实现逆势增长，吨毛利更是实现了对行业典范海螺 水泥的反超，转型红利逐步进入释放期；④华源证券戴铭余看好公司是后地产时代行业转型典范，预计 2024-26年归母净利润分别为23.33/27.30/32.77亿元，同比-15.5%/17%/20%，对应PE为10/8/7倍；⑤ 风险因素：国内地产需求继续下滑 ...