一份备受关注的AH股重组上市计划，近期却遭到了监管层的问询。 4月9日，A股公司新奥股份（600803）（600803.SH）、H股公司新奥能源（02688.HK）同时公告了交 易所问询内容，其要求公司说明重组对价的定价计算依据，与A股价格差异，收购计划的资金安排等 等。 此前3月27日，两公司披露了重大资产购买预案：新奥能源将通过母公司新奥股份私有化的方式，从港 股退市。而参与私有化的新奥能源股东将获得一部分现金，以及通过"介绍上市"登陆港股的新奥股份H 股股份。 对价方面，按计划，新奥股份股东每1股股票，能够换取包括24.5港元的现金对价，以及2.94股新奥股份 H股的股份。新奥能源则借此成为新奥股份子公司，新奥股份完成AH股同步上市。 但交易所质疑的焦点在于，两公司在重组预案中，依照评估公司给出的估值中值，直接给出了新奥能源 私有化方案合计80.00港元/股的对价。但这一价格却较重组披露前一交易日的股价58.55港元/股，高出 27%。 而部分投资者在观察该笔交易是否存在套利空间时，也普遍质疑预案评估机构方法论的合理性。 私有化方案推动A+H上市 公开资料显示，新奥股份、新奥能源均为知名"油气大亨"王玉 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][24][28] Core Views - The company has committed to a dividend payout ratio of no less than 50% from 2026 to 2028 and plans to privatize Xin'ao Energy, completing A+H listings [2][3][24] - The company's total revenue for 2024 is projected to be 135.91 billion yuan, a decrease of 5.5% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders is expected to be 4.493 billion yuan, down 36.6% year-on-year [7][24] - The company anticipates a significant increase in non-recurring net profit, which is expected to reach 3.711 billion yuan, reflecting a 50.9% year-on-year growth due to the absence of asset impairment provisions from the previous year [7][24] Summary by Sections Financial Performance - The company reported a total revenue of 135.91 billion yuan in 2024, down 5.5% year-on-year, with a net profit of 4.493 billion yuan, a decrease of 36.6% [4][7] - The non-recurring net profit is expected to increase by 50.9% year-on-year to 3.711 billion yuan, primarily due to the lack of asset impairment provisions from the previous year [7][24] Dividend Policy - For 2024, the company plans to distribute a fixed dividend of 0.81 yuan per share and a special dividend of 0.22 yuan per share, totaling 1.03 yuan per share, with a payout ratio of 48% [3][24] - The company has outlined a dividend return plan for 2025-2028, maintaining a fixed dividend of 0.96 yuan per share in 2025 and committing to a cash dividend ratio of no less than 50% of the core profit for 2026-2028 [3][24] Privatization Plan - The company intends to privatize Xin'ao Energy, offering shareholders 2.9427 new H shares and 24.50 HKD in cash for each share, representing a total consideration of approximately 80 HKD per share, which is a 34.57% premium over the current share price [2][22] - Following the completion of the transaction, the company's net profit attributable to shareholders for 2024 is projected to be 8.136 billion yuan, with an EPS of 1.56 yuan per share, reflecting a 6.8% increase [2][22] Profit Forecast - The company has revised its profit forecast, expecting net profits of 5.396 billion yuan, 6.175 billion yuan, and 6.817 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding PE ratios of 11.1, 9.7, and 8.8 [3][4][24]

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-036 限制性股票首次授予具体情况如下： 首次授予限制性股票登记日：2025年4月10日 首次授予限制性股票登记数量：1,952.50万股。 新奥天然气股份有限公司 关于 2025 年限制性股票激励计划 首次授予结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《" 管理办法》"）、 上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司有关业务规则的规定，新奥天 然气股份有限公司（以下简称"公司"）完成了公司 2025 年限制性股票激励计划（以下简称"本 激励计划"）的首次授予部分限制性股票的登记工作。现将有关情况公告如下： 一、限制性股票授予情况 （一）限制性股票的首次授予情况 根据公司 2025 年第一次临时股东大会授权，公司于 2025 年 2 月 18 日召开的第十届董 事会第二十四次会议、第十届监事会第十八次会议，审议通过了《关于向公司 2025 年限制 性股 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-037 新奥天然气股份有限公司 关于 2025 年度预计担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：新奥新能（浙江）能源贸易有限公司、新奥（舟山）供 应链管理有限公司、新能（天津）能源有限公司、ENN LNG (SINGAPORE) PTE. LTD.、新奥能源中国投资有限公司、新奥（广东）能源销售有限公司、常州新奥 燃气发展有限公司、滦州新奥清洁能源有限公司。 | 被担保人 | 担保金额（万元） | | --- | --- | | 新奥新能（浙江）能源贸易有限公司 | 70,000.00 | | 新奥（舟山）供应链管理有限公司 | 24,000.00 | | 新能（天津）能源有限公司 | 15,000.00 | | ENN LNG (SINGAPORE) PTE. LTD. | 179,455.00 | | 新奥能源中国投资有限公司 | 107,673.00 | | 新奥（广东）能源销售有限公司 | 13,0 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-034 新奥天然气股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 4 月 14 日（星期一）至 4 月 18 日（星期五）16:00 前登录 上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 enn-ng@enn.cn 进 行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 新奥天然气股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 3 月 27 日发布公 司 2024 年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年年度经营 成果、财务状况，公司计划于 2025 年 4 月 21 日（星期一）15:30-16:30 举行 2024 年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以自行录制视频和网络文字互动问答相结合的方式召开， 公司将针对 2024 年度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-035 新奥天然气股份有限公司 特此公告。 关于投保董监高责任险的自愿性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新奥天然气股份有限公司 董 事 会 2025年4月11日 为持续提升公司治理水平，新奥天然气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023年3月24日召开第十届董事会第六次会议、第十届监事会第五次会议以及 2023年4月11日召开2023年第一次临时股东大会，审议通过了《关于购买董监高 责任险的议案》，同意为公司和全体董事、监事和高级管理人员购买董事、监事 及高级管理人员责任保险（以下简称"董责险"），授权期限自股东大会审议通过 后3年。具体内容详见公司于2023年3月25日在上海证券交易所网站披露的《新奥 股份关于购买董监高责任险的公告》（公告编号：临2023-010）。 因公司2024年度董责险于2025年4月11日到期，公司已完成2025年度董责险 投保，保险累计赔偿限额为8,000万元人民币，保险期限为2025年4月12日至202 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-033 新奥天然气股份有限公司 关于收到上海证券交易所对公司重大资产购买预案 信息披露问询函的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新奥天然气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 9 日收到上海 证券交易所《关于对新奥天然气股份有限公司重大资产购买预案信息披露的问询 函》（上证公函【2025】0356 号）（以下简称"《问询函》"），具体内容如下： 新奥天然气股份有限公司： 2025 年 3 月 27 日，公司披露《重大资产购买暨关联交易预案》（以下简称预 案），拟私有化新奥能源控股有限公司（以下简称新奥能源），新奥能源从港交所退 市。公司拟发行 H 股并通过介绍上市方式在港交所挂牌上市，发行对象包括新奥 能源于计划登记日除新能（香港）能源投资有限公司（注册地为香港的公司全资子 公司，以下简称新能香港）外的计划股东。经审阅你公司披露的预案，现有如下问 题需要你公司作进一步说明和补充披露。 1.关于公司及新奥能源的每股定价。预 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-032 新奥天然气股份有限公司 关于股份性质变更暨 2025 年限制性股票激励计划 首次授予的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新奥天然气股份有限公司 董 事 会 2025 年 4 月 9 日 新奥天然气股份有限公司（以下简称"公司"）2025年限制性股票激励计划（以下简称"本 激励计划"）规定的限制性股票首次授予条件已经成就。根据公司2025年第一次临时股东大 会授权，公司于2025年2月18日召开了第十届董事会第二十四次会议、第十届监事会第十八 次会议，审议通过了《关于向公司2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股 票的议案》，确定2025年2月18日为首次授予日，以9.79元/股的授予价格向激励对象首次授 予限制性股票，具体内容详见公司2025年2月19日在上海证券交易所网站披露的《新奥股份 关于向公司2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的公告》（公告编号： 临2025-011）。 目前本激励计划首次 ...

Core Viewpoint - New Hope Group, a leading domestic natural gas company, reported a significant decline in both revenue and net profit for 2024, continuing a downward trend from 2023, prompting a proposal to privatize its Hong Kong-listed affiliate, New Hope Energy [1][2]. Financial Performance - New Hope Group's revenue decreased from 1,540.44 billion yuan in 2022 to 1,358.36 billion yuan in 2024, marking a continuous decline [2]. - The company's net profit attributable to shareholders fell by over 36% to 44.93 billion yuan in 2024 [2][5]. - The main contributors to the revenue decline were the retail and wholesale segments of natural gas, which accounted for over 65% of total revenue [2]. Market Conditions - Despite a steady increase in natural gas consumption nationally, New Hope Group's revenue has been adversely affected by falling natural gas prices, which dropped significantly from the highs seen in 2022 due to geopolitical tensions [4]. - The wholesale business's gross margin plummeted from 7.94% in 2022 to 0.37% in 2024, reflecting the impact of lower natural gas prices [4][6]. Strategic Moves - New Hope Group is actively engaging in hedging strategies to mitigate the effects of falling natural gas prices, reporting a derivative financial instrument gain of 27.39 billion yuan in 2023 [5]. - The company plans to privatize New Hope Energy, with the transaction potentially requiring the issuance of up to 2.2 billion new shares and a cash payment of approximately 183.5 billion Hong Kong dollars [9][8]. Financial Health - As of December 31, 2024, New Hope Group's cash reserves were insufficient to cover the privatization costs, leading to potential increases in debt levels and financial pressure [9][10]. - The company reported a high interest expense of 11.21 billion yuan against a net profit of 37.11 billion yuan, indicating a challenging financial situation [10][16]. Shareholder Impact - Despite high debt levels, New Hope Group distributed significant dividends totaling 31.64 billion yuan in 2024, which accounted for 70.1% of its net profit [16]. - The privatization of New Hope Energy could enhance the overall valuation of the company and benefit its controlling shareholder, Wang Yusuo, by consolidating assets under A-share listings [14][18].

Core Viewpoint - New Oriental Holdings has reported a significant decline in both revenue and net profit for 2024, continuing a downward trend from 2023, prompting a proposal to privatize its Hong Kong-listed subsidiary, New Oriental Energy [2][3][5]. Financial Performance - New Oriental Holdings' revenue decreased from 1,540.44 billion yuan in 2022 to 1,358.36 billion yuan in 2024, marking a continuous decline over the years [3][5]. - The company's net profit attributable to shareholders fell by 36.64% to 44.93 billion yuan in 2024 [3][5]. - The main revenue sources, natural gas retail and wholesale, accounted for over 65% of total revenue, with combined income dropping from 1,038.8 billion yuan in 2022 to 908.9 billion yuan in 2024 [3][5]. Market Conditions - Despite steady growth in natural gas retail and wholesale volumes, revenue decline is attributed to falling natural gas prices, which significantly impacted profit margins [5][6]. - The wholesale business's gross margin plummeted from 7.94% in 2022 to 0.37% in 2024 due to lower selling prices [5][6]. Financial Strategies - To mitigate the impact of declining natural gas prices, New Oriental Holdings engaged in hedging activities, resulting in a financial gain of 27.39 billion yuan in 2023 [5][6]. - The company also realized investment income of 42.77 billion yuan from the sale of a subsidiary's equity [5][6]. Privatization Proposal - New Oriental Holdings plans to privatize New Oriental Energy, with a total transaction value estimated between 595.19 billion and 599.24 billion Hong Kong dollars [7][9]. - The privatization will require issuing up to 2.188 billion shares and paying approximately 183.5 billion Hong Kong dollars in cash, which exceeds the company's available cash resources [9][10]. Debt and Financial Pressure - As of December 31, 2024, New Oriental Holdings had over 300 billion yuan in interest-bearing debt, which could rise to nearly 500 billion yuan if the privatization is financed entirely through loans [9][10]. - The company's financial expenses reached 11.21 billion yuan in 2024, significantly impacting its net profit [10][13]. Shareholder Returns - Despite high debt levels, New Oriental Holdings distributed a total of 31.64 billion yuan in dividends in 2024, representing 70.1% of its net profit [12][15]. - The substantial dividends primarily benefit the controlling shareholder, Wang Yusuo, who holds 72.38% of the company's shares [13][15]. Future Outlook - The successful privatization of New Oriental Energy could enhance operational synergies within the natural gas sector and potentially improve the company's financial performance [15][16]. - The move is expected to increase the personal wealth of Wang Yusuo, as the valuation of assets is likely to rise with the transition to the A-share market [15][16].