[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 山西汾酒(600809)公司点评报告 2024 年 11 月 05 日 [Table_Title] 调整节奏，稳健发展 ——山西汾酒 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。24Q1-3，公司实现总营收 313.58 亿元，同比 +17.25%，归母净利 113.50 亿元，同比+20.34%。24Q3，公司实现总营收 86.11 亿元，同比+11.35%，归母净利 29.40 亿元，同比+10.36%。 三季度中高价酒类收入同比增速较二季度环比提升 1）产品结构短期调整，Q3 中高价酒类收入增长环比提速。24Q1-3，公司 中高价酒类/其他酒类分别实现收入 226.14/86.38 亿元，同比分别 +14.26%/+26.87%；24Q3，公司中高价酒类/其他酒类分别实现收入 61.88/24.05 亿元，同比分别+6.73%/+25.62%，中高价酒类收入同比增速 较二季度单季提升 5.22pct。 2）三季度省内外均保持双位数增长。24Q1-3，公司省内/省外市场分别实现 收 ...

证券研究报告 事件点评 公司近一年市场表现 2024 年 11 月 4 日 公司研究/公司快报 总市值（亿）： 2,560.70 省内稳健增长，青花系列环比提速。2024 年前三季度实现营业收入 313.58 亿元，同比+17.25%；归母净利润为 113.50 亿元，同比+20.34%，其 中单Q3收入86.11亿元，同比+11.35%，归母净利润29.40亿元，同比+10.36%， 环比降速，主要在于整体白酒行业动销走弱，业绩符合市场预期。具体来看： 市场数据：2024 年 11 月 4 日 1）分产品，24 年前三季度中高价酒类/其他酒分别实现营收 226.14/86.38 亿 收盘价（元）： 209.90 （同比+14.26%/+26.87%）;2024Q3 中高价酒类/其他酒分别实现营收 61.87/ 年内最高/最低（元）： 273.68/147.01 24.05 亿元/（同比+6.73%/ +25.62%）;预计 2024 前三季度青花系列略低于平 流通A股/总股本（亿）： 12.20/12.20 均增速；腰部产品（巴拿马、老白汾）预计 20%左右增长；玻汾系列预计 20%+ 流通 A 股市值（亿 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|山西汾酒（600809） 三季报点评：经营稳健，行稳致远 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年三季度报告，2024Q3 公司实现营业总收入 86.11 亿元，同比+11.35%；归母 净利润 29.40 亿元，同比+10.36%，收入利润符合我们此前预期。2024Q3 中高价酒类环比 Q2 提速，我们预计或主因青花 20 环比 Q2 放量以及老白汾升级焕新，其他酒类中玻汾 Q3 放量增 长较快。考虑到公司品类与产品矩阵优势明显，全国化延续推进，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月03日 山西汾酒(600809) 三季报点评：经营稳健，行稳致远 | --- | --- | |----------------------------| ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 4 日 600809.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 208.76 板块评级:强于大市 本报告要点 山西汾酒 2024 年 3 季报业绩点评 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (5.9) (4.6) 17.1 (16.8) 相对上证综指 (16.3) (2.7) 5.5 (25.1) (39%) (28%) (17%) (6%) 5% 16% Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24 山西汾酒 上证综指 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|------------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 1,219.96 | | 流通股 ( 百万 ) | | 1,219.96 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 254,679.73 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 山西汾酒（600809）公司季报点评 2024 年 11 月 03 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|---------------| | 股票数据 | | | 1 [ 1 Table_StockInfo 月 01 日收盘价（元） ] | 208.76 | | 52 周股价波动（元） | 147.01-273.68 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1220/1220 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 254680/254680 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 Q2 增长势能延续，结构扰动或影响盈利》 | | | 2024.09.04 | | | 《费用管控效果良好，盈利能力持续提升》 | | | 2024.04.29 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -39.82 ...

山西汾酒（600809.SH） 白酒Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 01 日 山西汾酒：回款质量较高，期待省外发力 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 11 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 业绩稳增，韧性充分 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——山西汾酒（600809）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 30 日，山西汾酒发布 2024 年三季报。2024 年前三季度， 公司实现营业总收入 313.58 元，同比+17.25%；归母净利润 113.50 亿 元，同比+20.34%；扣非归母净利润 113.52 亿元，同比+20.41%。2024Q3， 公司实现营业总收入 86.11 元，同比+11.35%；归母净利润 29.40 亿元， 同比+10.36%；扣非归母净利润 29.42 亿元，同比+10.27%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/11/01 营收规模跻身白酒上市公司前三，业绩韧性凸显。2024 年前三季度， 公司营收达 313.58 元，同比+17.25%，已接近去年全年水平，进入 白酒上市公 ...

2024 年 11 月 1 日 公司研究 收入略超预期，实际动销较优 ——山西汾酒（600809.SH）2024 年三季报点评 要点 事件：山西汾酒发布 2024 年三季报，24 年前三季度实现总营收 313.58 亿元， 同比增加 17.25%，归母净利润 113.50 亿元，同比增加 20.34%。其中 Q3 单季 总营收86.11亿元，同比增加11.35%，归母净利润29.40亿元，同比增加10.36%。 Q3 收入表现略超此前市场预期，业绩表现符合预期。 24Q3 收入同比双位数增长，产品结构环比有所修复。三季度公司收入端同比增 长 11.4%、略超此前市场预期，虽然增速环比 Q2 放缓，但在需求景气度较弱的 背景下，公司单季收入实现两位数以上增长在行业内较为难得。同时公司保持战 略定力、主动调整节奏维护市场，主流产品流通价格在行业内较为坚挺。1）分 产品看，24Q3 中高价酒类/其他酒类销售收入 61.88 亿元/24.05 亿元，同比增 加 6.73%/25.62%，今年前三季度产品结构略有下移、腰部价位老白汾等成长性 相对较优，但三季度公司重点围绕青花系列进行投入，估计 Q3 产品结构环比修 复 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：200.90 元 山西汾酒（600809）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 24Q3 业绩符合预期，动销顺畅势能延续 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现收入 313.6亿元，同比+17.2%， 归母净利润 113.5 亿元，同比+20.3%；其中单 Q3 实现收入 86.1 亿元，同比 +11.4%，归母净利润 29.4 亿元，同比+10.4%，24Q3 业绩符合市场预期。 青花系列稳健增长，省内和省外双轮驱动。1、24Q3 外部消费环境有所承压， 公司依托强大的品牌势能和渠道推力优势，青花和玻汾等核心单品动销表现亮 眼，助力三季度收入端实现双位数以上高质量增长，增长韧性十足。2、分价位， 单 Q3 中高价酒收入 61.9 亿元，同比+6.7%，其他酒类收入 24.1 亿元，同比 +25.6%。具体来看，预计单 Q3 复兴版以价为先增速较慢，青花 20/25 增速高 于整体，腰部的巴拿马和老白汾布局大众价位，实现较快增长，玻汾延续上 ...

山西汾酒（600809.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 稳中有进，聚焦高质量发展 2024 年 11 月 01 日 ➢ 事件：2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年三季报，24Q1-3 公司分别 实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润 313.58/113.50/113.52 亿元，分别同 比+17.25%/+20.34%/+20.41%。经测算，24Q3 公司实现营收/归母净利润/扣 非后归母净利润 86.11/29.40/29.42 亿元，同比+11.35%/+10.36%/+10.27%， 24Q3 公司合同负债 54.81 亿元，环比-2.51 亿元，营收+Δ合同负债同比 +16.88%，销售收现 85.60 亿元，同比+30.77%。截至 24Q3 末公司经销商数 量 4368 家，环比 Q2 末净增加 172 家。 ➢ 均衡发力稳中有进，基地市场具备韧性。分结构看，24Q3 公司中高价白酒 营收同比+6.73%至 61.88 亿元，其他白酒营收同比+25.62%至 24.05 亿元，中 高价白酒占比同比-3.16pct。公司产品结 ...