来源：公司年报、国金证券研究所 山西汾酒 (600809.SH) 业绩简评 2024 年 10 月 30 日，公司披露 24 年三季报，期内实现营收 313.6 亿元，同比+17.2%；归母净利 113.5 亿元，同比+20.3%。其中， 24Q3 实现营收 86.1 亿元，同比+11.4%；归母净利 29.4 亿元，同 比+10.4%。收入/利润均实现双位数增长、符合市场预期。 经营分析 从营收结构来看：1）产品端，24Q1-Q3 中高价位酒/其他酒分别实 现营收 226.1/86.4 亿元，同比+14%/+27%；其中，24Q3 分别实现 营收 61.9/24.1 亿元，同比+7%/+26%，预计 Q3 产品结构趋势仍延 续上半年、环比有所改善。2）区域端，24Q1-Q3 省内/省外分别实 现营收 119.0/193.5 亿元，同比+12%/+21%；其中，24Q3 省内/省 外收入分别为 35.1/50.9 亿元，同比+12%/+11%。Q3 净增加 172 个经销商至 4368 个，前三季度省内/省外经销商分别+5/+423 个。 从报表结构来看：1）24Q3 归母净利率同比-0.3pct 至 34. ...

公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月30日 食品饮料 山西汾酒(600809.SH) 省内市场扎实，收入稳定增长 推荐 ( 维持) 事项： 股价:197.1元 主要数据 | --- | --- | |------------------------|------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.fenjiu.com.cn | | 大股东 / 持股 | 山西杏花村汾酒集团有限责任公 | | | 司 /56.65% | | 实际控制人 | 山西省国有资产监督管理委员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,220 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 1,220 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 2,405 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 2,405 | | 每股净资产 ( 元 ) | 27.76 | | 资产负债率 (%) | 31.0 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】山西汾酒（600809.SH）*半年报点评* ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——山西汾酒 2024 三季报业绩点评 [table_Authors] 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 021-38676442 zimeng@gtjas.com 登记编号S0880513120002 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | 021-38675854 | | | | | liyao022899@gtjas.com | | | | | S0880520090001 | | | | 本报告导读： 公司 2024Q3 业绩表现略超预期，产品结构修复，盈利能力保持高位，现金流稳健； 产业迈入去库，公司竞争优势凸显，市场份额有望趋势性抬升。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：维持"增持"评级，维持目标价 238.54 元。考虑到公司 后续经营策略以稳为主，以及产业外 ...

山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人袁清茂、主管会计工作负责人李振寰及会计机构负责人王怀（会计主管人员）保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|---- ...

| --- | --- | --- | |-------|----------------------------|-------| | | | | | | 山西汾酒 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 几经沉浮，汾酒复兴恰逢其时 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 分析师：李育文 | | | | 登记编号： S0500523060001 | | | | 2024年10月13日 | | The First of Canada C 核心观点 2 ◼ 名酒基因深厚，品牌优势突出 1915年，汾酒在巴拿马万国博览会上荣获甲等大奖章，成为唯一获此殊荣的中国白酒品牌。1949年，新中国成立后，汾酒成为国宴用酒，巩固了 其作为国家名酒的地位。1952-1989年，公司蝉联五届"中国名酒"称号。1993年，汾酒成为中国白酒行业第一家上市公司。 ◼ 改革赋能，汾酒复兴正当时 2017年汾酒通过国企改革迎来发展新机遇。引入华润战略投资者后，公司进一步优化治理结构，通过营销协同与渠道拓展等措施，提升了管理水 平与市场竞争力，运 ...

研究所 国都证券 2024 年 09 月 27 日 [table_main] 公司点评 [table_reportdate] 山西汾酒 公司研究 公司点评 跟踪评级：推荐 板块或可持续反弹，公司基本面居前列 ——山西汾酒(600809)点评报告 核心观点 股价走势图 【拟推荐山西汾酒：板块或可持续反弹，公司基本面居前列】 一、行业：板块或可持续反弹 1）市场：近期一揽子政策刺激出台落地，短期利好板块分子端的修复； 2）基本面：中秋动销下滑低预期，国庆旺季预热跟踪看，渠道目前延 续中秋情绪较为谨慎，仍有一定担忧；其中量价或仍均有压力；展望四 季度，茅台批价或仍有波动，其他高端白酒批价或相对稳健；需求端边 际有望低基数向上，环比亦有所改善，但幅度或有限；中长期维度看， 目前刺激经济的一揽子政策在出台和落地，若传导顺畅，则行业复苏盈 利将开启修复；整体看板块目前处于底部阶段。 二、公司：基本面居板块前列 1）公司业绩虽降速，但绝对增长率在板块当中仍居前列；公司清香型 龙头优势较强，竞争格局相对浓香型则更优；公司产品矩阵完善，青花、 老白汾、巴拿马、玻汾等大单品组合下，大环境弱势下更可有效对冲和 发力；渠道端有山西稳 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 10 05 年 月 日 山西汾酒（600809.SH） 汾酒复兴，清香天下——首次覆盖报告 盈利预测与投资建议：公司作为清香白酒龙头，凭借品牌底蕴深厚、组织 效率卓越、产品梯队完善和香型差异，高端化和全国化进展顺利，是白酒 行业中为数不多的有能力穿越周期的公司，未来发展势能有望持续凸显。 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润为 127.2/152.4/180.9 亿元，同比 增长 21.8%/19.8%/18.7%，对应摊薄 EPS 为 10.4/12.5/14.8 元/股，当 前股价对应 PE 为 21/18/15x，首次覆盖，给予"买入"评级。 国改见效，步伐稳健成长亮眼。汾酒文化源远流长，上世纪 90 年代公司 成为"汾老大"，后因战略失利地位滑落。2009 年公司新领导班子上任后 启动改革，业绩不断突破但又遭遇 2012-2015 年行业深度调整冲击。2015 年起大众消费崛起带动白酒行业复苏，在需求向好背景下，2017 年公司 启动新一轮国企改革，步入了加速发展、逐渐复兴之路。公司在这轮白酒 上行周期中表现领先，近两年行业 ...

阿 2024 年 09 月 13 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 165 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------|--------|----------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | 公司基本资讯 | | | | | 产业别 | | | 食品饮料 | | A 股价 (2024/9/12) | | | 154.15 | | 上证指数 (2024/9/12) | | | 2717.12 | | 股价 12 个月高/低 | | | 267.74/154.11 | | 总发行股数 (百万) | | | 1219.96 | | A 股数(百万 ) | | | 1219.96 | | A 市值(亿元 ) | | | 1880.57 | | 主要股东 | | | 山西杏花村汾 酒集团有限责 任公司 | | | | | | | | | | (56.65%) | | 每股净值(元 ) | | | 25.35 | | 股价/账面 ...

证,通 证券研究报告 白酒 事件点评 山西汾酒（600809.SH） 买入-A(维持) 短期季度间结构调整，看好可持续增长 2024 年 9 月 5 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 9 月 4 日 收盘价（元）： 167.59 年内最高/最低（元）： 273.68/158.18 流通 A 股/总股本（亿 股）： 12.20/12.20 流通 A 股市值（亿元）： 2,044.54 总市值（亿元）： 2,044.54 事件点评 2024H1 业绩稳健增长，Q2 青花控货影响利润。2024 年上半年实现营 业收入 227.46 亿元，同比+19.65%；归母净利润为 84.10 亿元，同比+24.27%， 业绩稳健增长，其中单 Q2 收入 74.08 亿元，同比+17.06%，归母净利润 21.47 亿元，同比+10.23%，利润略低于预期，主要在于公司主动调控，青花系列 控货，玻汾和腰部产品（老白汾、巴拿马）贡献主要增量。具体来看：1） 分产品，24H1 中高价酒类/其他酒分别实现营收 164.27/62.33 亿（同比 +17.38%/+27.36%）;2024Q2 中高价 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 山西汾酒（600809）公司半年报点评 2024 年 09 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|---------------| | 股票数据 | | | 0 [ 9 Table_StockInfo 月 03 日收盘价（元） ] | 169.65 | | 52 周股价波动（元） | 166.60-273.68 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1220/1220 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 206967/206967 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《费用管控效果良好，盈利能力持续提升》 | | | 2024.04.29 | | | 《控量挺价增长稳健，费用管控释放利润弹 | | | 性》 2023.10.29 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -28.29% - ...