业绩简评 2024 年 8 月 27 日，公司披露 24 年半年报，期内实现营收 227.5 亿元，同比+19.6%；实现归母净利 84.1 亿元，同比+24.3%；单 Q2 实现营收 74.1 亿元，同比+17.1%；实现归母净利 21.5 亿元，同 比+10.2%，略低于市场预期。 经营分析 Q2 收入兑现符合预期、产品节奏扰动利润增速略低、全年目标兑 现预期仍较强 24Q2 归母净利率同比-1.8pct 至 29.0%，主要系期内毛利率同比 -2.7pct 至 75.1%、与单 Q2 产品结构走弱相关。24Q2 中高价位/ 其他酒分别实现营收 45.7/28.0 亿元，同比+1.5%/+58.3%，我们 认为与季度产品节奏相关，Q2 青花系列控货控节奏预计略承压， 腰部维持增长、玻汾环比提速。考虑 6 月青花 20 及腰部产品提价， 叠加腰部加速区域外拓进度，我们预计下半年仍会以腰部领先， 青花系列保持平稳，玻汾以长江以南等开拓市场增量投放为主。 分区域看，24Q2 延续 Q1 趋势，期内省内/省外分别实现营收 28.0/45.7 亿元，同比+11.2%/+21.8%，省外增速相对更优，Q2 净 增加 ...

公 司 报 告 2024年08月28日 食品饮料 山西汾酒(600809.SH) 淡季稳健发展，盈利略承压 推荐 ( 维持) 事项： 股价:175.74元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.fenjiu.com.cn | | 大股东/持股 | 山西杏花村汾酒集团有限责任公 | | | 司/56.59% | | 实际控制人 | 山西省国有资产监督管理委员会 | | 总股本(百万股) | 1,220 | | 流通A股(百万股) | 1,220 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 2,144 | | 流通A股市值(亿元) | 2,144 | | 每股净资产(元) | 25.35 | | 资产负债率(%) | 39.6 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】山西汾酒（600809.SH）*年报点评*产 品结构升级，省外核心市场加速拓展*推荐20240426 【平安证券】山西汾酒（600809.SH）*季报点评*内 生动力充足 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 山西汾酒（600809） 2024 年中报点评：顺时而动，均衡发力 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 26214 | 31928 | 38405 | 45051 | 52995 | | 同比（%） | 31.26 | 21.80 | 20.28 | 17.31 | 17.63 | | 归母净利润（百万元） | 8096 | 10438 | 12932 | 15380 | 18231 | | 同比（%） | 52.36 | 28.93 | 23.89 | 18.93 | 18.54 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 6.64 | 8.56 | 10.60 | 12.61 | 14.94 ...

业绩简评 2024 年 8 月 27 日，公司披露 24 年半年报，期内实现营收 227.5 亿元，同比+19.6%；实现归母净利 84.1 亿元，同比+24.3%；单 Q2 实现营收 74.1 亿元，同比+17.1%；实现归母净利 21.5 亿元，同 比+10.2%，略低于市场预期。 经营分析 Q2 收入兑现符合预期、产品节奏扰动利润增速略低、全年目标兑 现预期仍较强 24Q2 归母净利率同比-1.8pct 至 29.0%，主要系期内毛利率同比 -2.7pct 至 75.1%、与单 Q2 产品结构走弱相关。24Q2 中高价位/ 其他酒分别实现营收 45.7/28.0 亿元，同比+1.5%/+58.3%，我们 认为与季度产品节奏相关，Q2 青花系列控货控节奏预计略承压， 腰部维持增长、玻汾环比提速。考虑 6 月青花 20 及腰部产品提价， 叠加腰部加速区域外拓进度，我们预计下半年仍会以腰部领先， 青花系列保持平稳，玻汾以长江以南等开拓市场增量投放为主。 分区域看，24Q2 延续 Q1 趋势，期内省内/省外分别实现营收 28.0/45.7 亿元，同比+11.2%/+21.8%，省外增速相对更优，Q2 净 增加 ...

2024 年半年度报告 公司代码：600809 公司简称：山西汾酒 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 / 157 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人袁清茂、主管会计工作负责人李振寰及会计机构负责人（会计主管人员）王怀声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 本公司已在本报告中"管 ...

白酒 事件点评 山西汾酒（600809.SH） 买入-A(维持) 汾酒「巨匠」系列发布，注入全新的时代活力 2024 年 8 月 26 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 8 月 23 日 收盘价（元）： 177.78 年内最高/最低（元）： 273.68/173.20 流通A股/总股本（亿）： 12.20/12.20 流通 A 股市值（亿）： 2,168.85 总市值（亿）： 2,168.85 基础数据：2024 年 3 月 31 日 基本每股收益(元)： 5.13 摊薄每股收益(元)： 5.13 每股净资产(元)： 28.31 净资产收益率(%)： 18.14 和芳芳 执业登记编码：S0760519110004 邮箱：hefangfang@sxzq.com 事件描述 事件：8 月 21 日晚，汾酒全新「巨匠」系列，在山西杏花村汾酒博物馆 发布。 事件点评 文创酒发布提高汾酒品牌影响力。汾酒「巨匠」系列将传统工匠精神与 现代创新思维相融合，为汾酒品牌注入全新的时代活力。「巨匠」系列采用 独特的"活态三非遗工艺"，即酒、器、盒分别采用三种不同非遗工艺，包括： 非遗杏花村汾酒酿制 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 山西汾酒（600809） 公司更新：疾风劲草，汾享神州 2024 年 08 月 08 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 26214 | 31928 | 38503 | 45900 | 54540 | | 同比（%） | 31.26 | 21.80 | 20.59 | 19.21 | 18.82 | | 归母净利润（百万元） | 8096 | 10438 | 13242 | 16209 | 19825 | | 同比（%） | 52.36 | 28.93 | 26.86 | 22.41 | 22.30 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 6.64 | 8.56 | 10.85 | 13.29 | 16.25 | | P/ ...

2024 年 08 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | |--------------| | 研究所： | | 证券分析师： | | | | 证券分析师： | | | [Table_Title] 历尽千帆过，归来清香魄 ——山西汾酒（600809）公司深度研究 投资要点: 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/05 表现 1M 3M 12M 山西汾酒 -5.2% -28.5% -19.9% 沪深 300 -2.6% -7.2% -16.8% 市场数据 2024/08/05 当前价格（元） 183.42 52 周价格区间（元） 173.20-273.68 总市值（百万） 223,765.84 流通市值（百万） 223,765.84 总股本（万股） 121,996.42 流通股本（万股） 121,996.42 日均成交额（百万） 1,653.25 近一月换手（%） 0.55 相关报告 《山西汾酒（600809）2023 年报及 2024 年一季 报点评：收入跨越三百亿元，复兴道路势能强劲（买 入）*白酒Ⅱ*刘洁铭，秦一方》——2024-04-27 《山西汾酒（600809） ...

公司研究丨深度报告丨山西汾酒（600809.SH） [Table_Title] 汾酒观察系列报告一：当前时点如何看汾酒 %% %% research.95579.com %% %% 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 整体来看，我们认为公司无论是产品维度还是区域维度，"基本盘稳固+潜在空间逐步兑现" 的逻辑持续演绎，未来有望维持较快增长势能。我们预计公司 2024 年-2025 年 EPS 为 10.91/13.22 元，对应最新收盘价的 PE 为 17/14 倍，考虑公司 2005 年至 2024 年 6 月底估值 均值 43 倍，目前公司估值具备一定性价比，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SFC：BQK487 石智坤 伍爽 SAC：S0490522090002 %% %% research.95579.com %% 2 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 山西汾酒（600809.SH） cjzqdt11 ...

山西汾酒（600809）跟踪分析报告 国应介技，景气连续 事项：5 月以未公司股价回调逾 30%，一是行业层面茅台批价下跌，叠加邻分 � 区域反馈二季度宝席场亲高基教下表现偏浅，行业景气度回落预期转弱。二是 公司层面，市场对公司 Q2 产品结构、库存表现、汾享礼遇推进效果以及全年 业绩等方面有在分块种疑虑，我们进行各方交流，核心观点如下： 分歧一：姬期市场担心 Q2 产品结构下移影响利润增速，实际 Q2 更多是感神 � 产品故重加强，对利润单影响有限。公司回应全年目标种结构紧略不变，二季 度回款比例约 20%保持正常，结构上青花系列 Q1 节奏偏快增速约 35%+，其 中青 20 增达约 40%，二季度略放线。 玻汾则因一季度进度浸于全年，二季度 节奏加快，但腹部产品尤其是老白汾二季度增速更为明显（主奏系公司 6 月对 展郭产品提价发力所致 )，评估对盈利水平影向不大。此外考虑二季度沃季扎 实做市场下载投略高手往年，上半年利润增速有望高手收入约 5%-10%。 分歧二：中期市场担心分享礼遇渠道改革推进席合过程中会影响渠道利润称 � 积极性，公司已在积极沟通并努力装升效单，预计渠道利润仿可单持，从公司 过往经验 ...