Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5]. Core Views - The company is a rare cash cow asset with stable growth and high dividends, being the largest publicly listed hydropower company globally and gradually forming the world's largest clean energy corridor [1][2]. - The company has a unique advantage in water resources, operating six hydropower stations on the Yangtze River with a total installed capacity of 71.695 million kilowatts, ranking first globally [1]. - The company has committed to high dividends, with cash dividends accounting for 61%-94% of net profit since 2016, and a stable dividend yield of over 3.6% in recent years [2]. - The company is expected to benefit from rising electricity prices and reduced financial costs, with a long-term focus on integrated water, wind, and storage projects as new growth drivers [2]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company's revenue and net profit attributable to shareholders are projected to be 78.1 billion and 27.4 billion yuan, respectively, with a CAGR of 13% and 12% from 2013 to 2023 [1]. - The company’s earnings per share (EPS) for 2023-2025 are forecasted at 1.12, 1.40, and 1.49 yuan, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 22, 17, and 16 times [2][3]. - The company’s reasonable valuation is estimated to be between 28-29 yuan per share, indicating a premium of 15%-22% over the current stock price [2]. Business Model and Growth Drivers - The company has been gradually acquiring hydropower assets from the Three Gorges Group, with the installed capacity growth being a core driver of performance improvement [1][2]. - The company’s cash flow has consistently supported high dividends, with operating cash flow maintained at 1.4-2 times net profit over the past decade [2]. - The company is actively planning the development of integrated water, wind, and storage projects, which may open up new long-term profit spaces [2][3]. Market Environment - The company is positioned to benefit from a low-interest-rate environment, which can help reduce financing costs and enhance intrinsic value [2]. - The report highlights the increasing marketization of electricity prices, which is expected to drive up overall electricity prices, benefiting the company [2][3]. - The hydropower sector is characterized by its stability and resilience against macroeconomic fluctuations, making it an attractive investment in the current economic climate [2][18].

证券代码：600900 证券简称：长江电力 公告编号：2024-002 中国长江电力股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等 本次股东大会的召集、召开形式和程序符合《公司法》《证券法》《中国长江 电力股份有限公司章程》和《中国长江电力股份有限公司股东大会议事规则》的 有关规定，会议决议合法有效。本次会议由马振波副董事长主持。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 1 月 16 日 (二) 股东大会召开的地点：湖北省武汉市江岸区三阳路 88 号 4205 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 二、 议案审议情况 (一) 非累积投票议案 1、 议案名称：关于投资建设重庆奉节菜籽坝抽水蓄能电站项目的议案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 598 | | --- | --- | | 2 ...

北京德恒律师事务所 关于中国长江电力股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京德恒律师事务所 关于中国长江电力股份有限公司 2024年第一次临时股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于中国长江电力股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见 德恒 01G20220548-15 号 致：中国长江电力股份有限公司 中国长江电力股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第一次临时股东 大会（以下简称"本次会议"）于 2024 年 1 月 16 日（星期二）召开。北京德恒 律师事务所（以下简称"本所"）受公司委托，指派王曦律师、黄操律师（以下 简称"本所律师"）出席了本次会议。根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市 公司股东大会规则》（以下简称《股东大会规则》）、《中国长江电力股份有限 公司章程》（以下简称《公司章程》）的相关规定，本所律师就本次会议的召集、 召开程序、现场 ...

2023 年四季度投资者沟通情况通报 四季度,公司在白鹤滩申站举办 2023年度"股东开放日"活动: 在三峡电站举办"了解我的上市公司-走进蓝筹"专场活动;采取"多 地现场+网络直播"方式举办了 2023 年三季度业绩说明会;采用"一 对一"""或"一对多"方式,与高观投资、国泰人寿、工银瑞信、景顺 投资、南方基金、长江证券、民生证券等 240 余家境内、外投资机构 和200余位个人投资者进行了沟通交流;接听投资者咨询热线 411 次; 回复董秘信箱来函 94封;回复投资者问题(微博、上证 e 互动)34 条; 发布公司动态（微博、上证ｅ互动）13条。 1 ☑ 业绩说明会 口重大事项发布会 团 媒体采访 团 投资策略会 活动类别 ☑ 特定对象调研 ☑ 股东开放日 口股东大会 日其他 会议形式 ☑ 线上会议 团 现场会议 财务总监詹平原,董事会秘书薛宁,相关部门及单位负责 接待人员 人 Q: 10 月 18 日公司已披露 2023 年度蓄水工作完成情 况,该蓄水工作对今年四季度,以及明年上半年来水发电有 何影响？ 主要内容 A:10月 20日,随着三峡水库蓄至 175米,梯级水库 完成了 2023 年度蓄水工作 ...

2023 年，公司境内所属六座梯级电站总发电量约 2762.63 亿千瓦 时，较上年同期增加 5.34%。其中，乌东德电站完成发电量 349.14 亿千瓦时，较上年同期减少 4.64%；白鹤滩电站完成发电量 573.24 亿千瓦时，较上年同期增加 43.11%（上年同期白鹤滩电站机组尚未 全部投产）；溪洛渡电站完成发电量 549.34 亿千瓦时，较上年同期 减少 4.97%；向家坝电站完成发电量 311.32 亿千瓦时，较上年同期减 少 1.33%；三峡电站完成发电量 802.71 亿千瓦时，较上年同期增加 1.88%；葛洲坝电站完成发电量 176.88 亿千瓦时，较上年同期增加 1.46%。 | 电站名称 | 总发电量（亿千瓦时） | | --- | --- | | 乌东德电站 | 349.14 | | 白鹤滩电站 | 573.24 | 2023 年公司境内所属六座梯级电站发电量分别为： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国长江电力股份有限公司董事会 根据公司初步统计，2023 年，长江上游乌东德水库来水总 ...

附件 7 CYPC-ZDSH-03-2024 中国长江电力股份有限公司 董事会议事规则 （修订稿） 2024-【】-【】发布 2024-【】-【】实施 中国长江电力股份有限公司 发布 — 1 — 第一章 总则 第一条 为规范中国长江电力股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会的议事和决策行为，明确董事会的职责和权限，确保公司董事 会高效规范运作，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市 公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》及有关法律、行政 法规、部门规章和《中国长江电力股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"），特制定本规则。 第二条 董事会应以诚实信用、依法办事的原则对股东大会负责， 确保公司遵守法律、行政法规、部门规章的规定，维护公司和全体股 东利益，认真履行《公司章程》和股东大会赋予的职责，公平对待所 有股东，并关注其他利益相关者的利益。 董事会会议的组成人员为公司的全体董事。董事会依照《公司章 程》的相关规定行使职权。 中国长江电力股份有限公司 董事会议事规则 （2002 年 9 月 29 日公司创立大会审议通过 ...

附件 8 CYPC-ZDSH-04-2024 中国长江电力股份有限公司 监事会议事规则 （修订稿） 2024-【】-【】发布 2024-【】-【】实施 中国长江电力股份有限公司 发布 — 1 — 中国长江电力股份有限公司 监事会议事规则 （2002 年 9 月 29 日公司第一届监事会第一次会议审议通过，2005 年 9 月 30 日公司 2005 年第三次临时股东大会第一次修订，2006 年 9 月 29 日公 司 2006 年第一次临时股东大会第二次修订，2020 年 6 月 30 日公司 2020 年第一次临时股东大会第三次修订，2024 年【】月【】日公司 2024 年第 一次临时股东大会第四次修订） — 2 — | × | | --- | | | | 第一章 总则 第一条 为明确中国长江电力股份有限公司（以下简称"公司"）监 事会的职责、权限和议事程序，规范监事会的组织和行为，充分发挥监事 会的监督作用，维护公司、股东和员工的利益,根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》 及有关 ...

股票代码：600900 股票简称：长江电力 公告编号：2023-055 中国长江电力股份有限公司 关于参与设立四川江油抽水蓄能有限公司 暨关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 交易内容：中国长江电力股份有限公司（以下简称"公司"） 与公司控股股东中国长江三峡集团有限公司（以下简称"中国三 峡集团"）的全资子公司中国三峡建工（集团）有限公司（以下简 称"三峡建工"）共同出资设立四川江油抽水蓄能有限公司（以下 简称"江油抽蓄项目公司"，暂定名，最终以实际工商注册名称为 准）。 本次交易构成关联交易。 本次交易未构成重大资产重组。 本次关联交易事项无需提交公司股东大会审议。 公司与同一关联人（指中国三峡集团及其控制的除本公司 之外的企业等交易主体）过去12个月发生除日常关联交易外的投 资相关关联交易累计金额为9.01亿元。至本次关联交易为止，公 司与同一关联人之间的关联交易合计金额未达到公司最近一期经 审计净资产值的5%。 1 交易风险：江油抽蓄项目公司尚需办理企业登记注册，存 在行政审批不 ...

中国长江电力股份有限公司独立董事 张必贻、文秉友、燕桦、黄德林、黄峰 2023 年 12 月 27 日 2 一、上述 3 项议案均涉及公司与中国三峡建工（集团） 有限公司之间的关联交易，其中前两项为公司以非公开协议 受让方式收购三峡建工持有的湖南攸县抽水蓄能有限公司 和河南巩义抽水蓄能有限公司的 51%股权，第三项为公司与 三峡建工共同投资设立四川江油抽水蓄能有限公司，公司持 股比例 49%。 二、上述交易遵循"平等、自愿、等价、有偿"和"公 平、公正、公开"的原则，关联交易行为规范，没有损害公 司、股东尤其是中小股东的利益。 综上，我们作为公司的独立董事，同意上述议案。 1 中国长江电力股份有限公司独立董事关于 公司第六届董事会第二十四次会议有关议案 的独立意见 根据《上海证券交易所股票上市规则》《中国长江电力 股份有限公司章程》等相关规范性文件或制度，作为中国长 江电力股份有限公司的独立董事，我们认真审阅了《关于收 购湖南攸县抽水蓄能有限公司股权及增设控股子公司的议 案》《关于收购河南巩义抽水蓄能有限公司股权及增设控股 子公司的议案》和《关于参与设立四川江油抽水蓄能有限公 司的议案》等相关文件，基于独立判 ...

CYPC-ZDSH-02-2024 中国长江电力股份有限公司 股东大会议事规则 （修订稿） 2024-【】-【】发布 2024-【】-【】实施 中国长江电力股份有限公司 发布 附件 6 — 1 — 中国长江电力股份有限公司 股东大会议事规则 （2002 年 9 月 29 日公司创立大会审议通过，2005 年 9 月 30 日公司 2005 年第三次临时股东大会第一次修订，2006 年 9 月 29 日公司 2006 年第一次临时股东大会第二次修订，2016 年 5 月 20 日公司 2015 年度股东大会第三次修订，2020 年 6 月 30 日公司 2020 年第一次临 时股东大会第四次修订，2024 年【】月【】日公司 2024 年第一次临 时股东大会第五次修订） — 2 — | | | | | | 第一章 总则 第一条 为进一步明确中国长江电力股份有限公司（以下简称 "公司"）股东大会（以下简称"股东大会"）的职责权限，保证公司股 东大会规范运作，维护股东的合法权益，确保股东平等有效地行使权 利，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《" 公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称《" 证券法》 ...